誰能想到，市場對價格的敏感度竟變得如此強烈。
近年來，藉著消費升級的趨勢，進軍高端路線和提高毛利成為了不少企業努力的方向。縱觀整個市場，在提高商品售價方面，既有茅臺的前車之鑑，也不乏效仿者的紛紛追趕。然而，志雖同、命卻異。
近日，漲價風波把這兩家昔日白馬股公司推到了風口浪尖上。
二級市場方面，東阿阿膠由於上半年業績降幅超過70%，7月15日，東阿阿膠開盤即上演一字跌停，7月16日，公司股價再度大跌5.59%，兩個交易日裡，公司市值蒸發38.66億元。
而涪陵榨菜也因2019半年報營業收入及淨利潤數據不及逾期而遭受股價重挫。7月31日涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。
東阿阿膠10年累計漲價18次，成本上漲原因歸咎於驢皮原料端
“暗服阿膠不肯道，卻言生來為君容”，揭開了楊貴妃的駐顏之道。
誰能想到，市場對價格的敏感度竟變得如此強烈。
近年來，藉著消費升級的趨勢，進軍高端路線和提高毛利成為了不少企業努力的方向。縱觀整個市場，在提高商品售價方面，既有茅臺的前車之鑑，也不乏效仿者的紛紛追趕。然而，志雖同、命卻異。
近日，漲價風波把這兩家昔日白馬股公司推到了風口浪尖上。
二級市場方面，東阿阿膠由於上半年業績降幅超過70%，7月15日，東阿阿膠開盤即上演一字跌停，7月16日，公司股價再度大跌5.59%，兩個交易日裡，公司市值蒸發38.66億元。
而涪陵榨菜也因2019半年報營業收入及淨利潤數據不及逾期而遭受股價重挫。7月31日涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。
東阿阿膠10年累計漲價18次，成本上漲原因歸咎於驢皮原料端
“暗服阿膠不肯道，卻言生來為君容”，揭開了楊貴妃的駐顏之道。
然而，自去年以來，全國最大的阿膠生產廠商、中華老字號東阿阿膠頻遭不順，在經歷"水煮驢皮"事件後，公司業績開始變臉，惹得股價多次跳水。
提價之路漸行漸遠
2006年，在東阿阿膠工作了32年的秦玉峰上位。江湖人稱"阿膠少帥"的秦玉峰，一上任就放棄東阿原有定位，高舉文化營銷和價值迴歸的大旗，要讓阿膠成為"滋補國寶"。據統計，迄今為止，東阿阿膠已經累計漲價18次，原本80元一斤的阿膠如今已漲至上千多元。
公開資料顯示，目前，250g東阿阿膠塊售價1499元。最近一次提價是在2018年的12月份，東阿阿膠將重點產品東阿阿膠出廠價提高了約6%。
憑藉著不斷提升的價格，東阿阿膠年年都能交出漂亮的業績報告。因為提價，銷售渠道商瘋狂囤貨，等明年漲了價，再把今年囤的貨拿出來按照新價格的折扣出售，獲取更多利潤。
可眼下，提價之路剛剛過半，市場已經開始與東阿膠漸行漸遠。
業績大幅下降超七成
7月14日晚間，從東阿阿膠公佈的2019年上半年的業績預告中可知，公司預計今年上半年淨利潤為1.81億元至2.16億元，比去年同期下降75%至79%，業績下降超過七成。2018年全年，東阿阿膠淨利潤僅增長1.98%，幾乎持平，而扣除非經常性損益後的淨利潤則下降2.32%。
此前，東阿阿膠在業績變動說明中表示，公司連續12年保持持續增長，且淨利潤複合增長率為20%，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
都是驢皮惹的禍
一直以來，東阿阿膠並非主動情願漲價，而是把價格的上漲歸咎於驢皮的漲價上面。
2018年年報中，東阿阿膠稱，"由於農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規模化養殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發展的主要問題。"
但從公司營業收入和營業成本上來看，2013年之後，營業成本的增長幅度遠低於營業收入的增長幅度，因此，東阿阿膠的提價行為似乎並不能輕易歸結於驢皮價格上漲，更多的或許也是出於自身價格戰略方面的考慮。
誰能想到，市場對價格的敏感度竟變得如此強烈。
近年來，藉著消費升級的趨勢，進軍高端路線和提高毛利成為了不少企業努力的方向。縱觀整個市場，在提高商品售價方面，既有茅臺的前車之鑑，也不乏效仿者的紛紛追趕。然而，志雖同、命卻異。
近日，漲價風波把這兩家昔日白馬股公司推到了風口浪尖上。
二級市場方面，東阿阿膠由於上半年業績降幅超過70%，7月15日，東阿阿膠開盤即上演一字跌停，7月16日，公司股價再度大跌5.59%，兩個交易日裡，公司市值蒸發38.66億元。
而涪陵榨菜也因2019半年報營業收入及淨利潤數據不及逾期而遭受股價重挫。7月31日涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。
東阿阿膠10年累計漲價18次，成本上漲原因歸咎於驢皮原料端
“暗服阿膠不肯道，卻言生來為君容”，揭開了楊貴妃的駐顏之道。
然而，自去年以來，全國最大的阿膠生產廠商、中華老字號東阿阿膠頻遭不順，在經歷"水煮驢皮"事件後，公司業績開始變臉，惹得股價多次跳水。
提價之路漸行漸遠
2006年，在東阿阿膠工作了32年的秦玉峰上位。江湖人稱"阿膠少帥"的秦玉峰，一上任就放棄東阿原有定位，高舉文化營銷和價值迴歸的大旗，要讓阿膠成為"滋補國寶"。據統計，迄今為止，東阿阿膠已經累計漲價18次，原本80元一斤的阿膠如今已漲至上千多元。
公開資料顯示，目前，250g東阿阿膠塊售價1499元。最近一次提價是在2018年的12月份，東阿阿膠將重點產品東阿阿膠出廠價提高了約6%。
憑藉著不斷提升的價格，東阿阿膠年年都能交出漂亮的業績報告。因為提價，銷售渠道商瘋狂囤貨，等明年漲了價，再把今年囤的貨拿出來按照新價格的折扣出售，獲取更多利潤。
可眼下，提價之路剛剛過半，市場已經開始與東阿膠漸行漸遠。
業績大幅下降超七成
7月14日晚間，從東阿阿膠公佈的2019年上半年的業績預告中可知，公司預計今年上半年淨利潤為1.81億元至2.16億元，比去年同期下降75%至79%，業績下降超過七成。2018年全年，東阿阿膠淨利潤僅增長1.98%，幾乎持平，而扣除非經常性損益後的淨利潤則下降2.32%。
此前，東阿阿膠在業績變動說明中表示，公司連續12年保持持續增長，且淨利潤複合增長率為20%，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
都是驢皮惹的禍
一直以來，東阿阿膠並非主動情願漲價，而是把價格的上漲歸咎於驢皮的漲價上面。
2018年年報中，東阿阿膠稱，"由於農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規模化養殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發展的主要問題。"
但從公司營業收入和營業成本上來看，2013年之後，營業成本的增長幅度遠低於營業收入的增長幅度，因此，東阿阿膠的提價行為似乎並不能輕易歸結於驢皮價格上漲，更多的或許也是出於自身價格戰略方面的考慮。
自2016年開始，東阿阿膠的銷售費用開始小幅遞減，僅靠自身的底蘊就讓消費者買單，東阿阿膠未免有些過於自信。
與酒在中國飲食、社交中不可被撼動的地位相比，阿膠本身並不是消費必需品，最多隻能歸類於保健品。儘管近年來人們在保健方面的意識有所加強，但中國保健品市場尚處於起步階段，遠遠達不到普及的地步。
東阿阿膠在沒有鞏固自身品牌地位的時候卻頻繁提價，最終致使消費者望而卻步。
一日蒸發22億，涪陵榨菜也遭"滑鐵盧"
有平民消費和吃麵伴侶的雙重概念護體的涪陵榨菜一直被認為是最硬核白馬股之一。
誰能想到，市場對價格的敏感度竟變得如此強烈。
近年來，藉著消費升級的趨勢，進軍高端路線和提高毛利成為了不少企業努力的方向。縱觀整個市場，在提高商品售價方面，既有茅臺的前車之鑑，也不乏效仿者的紛紛追趕。然而，志雖同、命卻異。
近日，漲價風波把這兩家昔日白馬股公司推到了風口浪尖上。
二級市場方面，東阿阿膠由於上半年業績降幅超過70%，7月15日，東阿阿膠開盤即上演一字跌停，7月16日，公司股價再度大跌5.59%，兩個交易日裡，公司市值蒸發38.66億元。
而涪陵榨菜也因2019半年報營業收入及淨利潤數據不及逾期而遭受股價重挫。7月31日涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。
東阿阿膠10年累計漲價18次，成本上漲原因歸咎於驢皮原料端
“暗服阿膠不肯道，卻言生來為君容”，揭開了楊貴妃的駐顏之道。
然而，自去年以來，全國最大的阿膠生產廠商、中華老字號東阿阿膠頻遭不順，在經歷"水煮驢皮"事件後，公司業績開始變臉，惹得股價多次跳水。
提價之路漸行漸遠
2006年，在東阿阿膠工作了32年的秦玉峰上位。江湖人稱"阿膠少帥"的秦玉峰，一上任就放棄東阿原有定位，高舉文化營銷和價值迴歸的大旗，要讓阿膠成為"滋補國寶"。據統計，迄今為止，東阿阿膠已經累計漲價18次，原本80元一斤的阿膠如今已漲至上千多元。
公開資料顯示，目前，250g東阿阿膠塊售價1499元。最近一次提價是在2018年的12月份，東阿阿膠將重點產品東阿阿膠出廠價提高了約6%。
憑藉著不斷提升的價格，東阿阿膠年年都能交出漂亮的業績報告。因為提價，銷售渠道商瘋狂囤貨，等明年漲了價，再把今年囤的貨拿出來按照新價格的折扣出售，獲取更多利潤。
可眼下，提價之路剛剛過半，市場已經開始與東阿膠漸行漸遠。
業績大幅下降超七成
7月14日晚間，從東阿阿膠公佈的2019年上半年的業績預告中可知，公司預計今年上半年淨利潤為1.81億元至2.16億元，比去年同期下降75%至79%，業績下降超過七成。2018年全年，東阿阿膠淨利潤僅增長1.98%，幾乎持平，而扣除非經常性損益後的淨利潤則下降2.32%。
此前，東阿阿膠在業績變動說明中表示，公司連續12年保持持續增長，且淨利潤複合增長率為20%，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
都是驢皮惹的禍
一直以來，東阿阿膠並非主動情願漲價，而是把價格的上漲歸咎於驢皮的漲價上面。
2018年年報中，東阿阿膠稱，"由於農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規模化養殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發展的主要問題。"
但從公司營業收入和營業成本上來看，2013年之後，營業成本的增長幅度遠低於營業收入的增長幅度，因此，東阿阿膠的提價行為似乎並不能輕易歸結於驢皮價格上漲，更多的或許也是出於自身價格戰略方面的考慮。
自2016年開始，東阿阿膠的銷售費用開始小幅遞減，僅靠自身的底蘊就讓消費者買單，東阿阿膠未免有些過於自信。
與酒在中國飲食、社交中不可被撼動的地位相比，阿膠本身並不是消費必需品，最多隻能歸類於保健品。儘管近年來人們在保健方面的意識有所加強，但中國保健品市場尚處於起步階段，遠遠達不到普及的地步。
東阿阿膠在沒有鞏固自身品牌地位的時候卻頻繁提價，最終致使消費者望而卻步。
一日蒸發22億，涪陵榨菜也遭"滑鐵盧"
有平民消費和吃麵伴侶的雙重概念護體的涪陵榨菜一直被認為是最硬核白馬股之一。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話，但它最近的境遇與東阿阿膠有太多的雷同之處。
二季度利潤率首現負增長
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言顯得有些不盡如人意。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。儘管業績並沒有像東阿阿膠下跌的那麼快，但顯然市場對它的期待遠不止於此。
數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
8月1日，公司發佈公告稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
涪陵榨菜提價也瘋狂
但細數近年來涪陵榨菜除了瘋狂提價外，似乎並沒有什麼好的經營之道。
自2008年以來，10年間涪陵榨菜提價了9次。去年，公司四季度已針對非華南區域市場提高出廠價10%，大約覆蓋40%的產品。3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。
榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。歷史上看，涪陵榨菜因連續兩年提價幅度超過10%，最終導致2011-2012年度銷量下滑10%。
如果說2016年以前涪陵榨菜的漲價是成本驅動，那麼2016年之後的漲價更多的是以業績增長為考量。自2016年開始，涪陵榨菜的銷售毛利率超過45%，隨後更是進入了連年大幅上漲的階段，至2019年中期銷售毛利率已經達到了58.55%，主要產品榨菜的毛利率已經突破60%。
誰能想到，市場對價格的敏感度竟變得如此強烈。
近年來，藉著消費升級的趨勢，進軍高端路線和提高毛利成為了不少企業努力的方向。縱觀整個市場，在提高商品售價方面，既有茅臺的前車之鑑，也不乏效仿者的紛紛追趕。然而，志雖同、命卻異。
近日，漲價風波把這兩家昔日白馬股公司推到了風口浪尖上。
二級市場方面，東阿阿膠由於上半年業績降幅超過70%，7月15日，東阿阿膠開盤即上演一字跌停，7月16日，公司股價再度大跌5.59%，兩個交易日裡，公司市值蒸發38.66億元。
而涪陵榨菜也因2019半年報營業收入及淨利潤數據不及逾期而遭受股價重挫。7月31日涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。
東阿阿膠10年累計漲價18次，成本上漲原因歸咎於驢皮原料端
“暗服阿膠不肯道，卻言生來為君容”，揭開了楊貴妃的駐顏之道。
然而，自去年以來，全國最大的阿膠生產廠商、中華老字號東阿阿膠頻遭不順，在經歷"水煮驢皮"事件後，公司業績開始變臉，惹得股價多次跳水。
提價之路漸行漸遠
2006年，在東阿阿膠工作了32年的秦玉峰上位。江湖人稱"阿膠少帥"的秦玉峰，一上任就放棄東阿原有定位，高舉文化營銷和價值迴歸的大旗，要讓阿膠成為"滋補國寶"。據統計，迄今為止，東阿阿膠已經累計漲價18次，原本80元一斤的阿膠如今已漲至上千多元。
公開資料顯示，目前，250g東阿阿膠塊售價1499元。最近一次提價是在2018年的12月份，東阿阿膠將重點產品東阿阿膠出廠價提高了約6%。
憑藉著不斷提升的價格，東阿阿膠年年都能交出漂亮的業績報告。因為提價，銷售渠道商瘋狂囤貨，等明年漲了價，再把今年囤的貨拿出來按照新價格的折扣出售，獲取更多利潤。
可眼下，提價之路剛剛過半，市場已經開始與東阿膠漸行漸遠。
業績大幅下降超七成
7月14日晚間，從東阿阿膠公佈的2019年上半年的業績預告中可知，公司預計今年上半年淨利潤為1.81億元至2.16億元，比去年同期下降75%至79%，業績下降超過七成。2018年全年，東阿阿膠淨利潤僅增長1.98%，幾乎持平，而扣除非經常性損益後的淨利潤則下降2.32%。
此前，東阿阿膠在業績變動說明中表示，公司連續12年保持持續增長，且淨利潤複合增長率為20%，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
都是驢皮惹的禍
一直以來，東阿阿膠並非主動情願漲價，而是把價格的上漲歸咎於驢皮的漲價上面。
2018年年報中，東阿阿膠稱，"由於農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規模化養殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發展的主要問題。"
但從公司營業收入和營業成本上來看，2013年之後，營業成本的增長幅度遠低於營業收入的增長幅度，因此，東阿阿膠的提價行為似乎並不能輕易歸結於驢皮價格上漲，更多的或許也是出於自身價格戰略方面的考慮。
自2016年開始，東阿阿膠的銷售費用開始小幅遞減，僅靠自身的底蘊就讓消費者買單，東阿阿膠未免有些過於自信。
與酒在中國飲食、社交中不可被撼動的地位相比，阿膠本身並不是消費必需品，最多隻能歸類於保健品。儘管近年來人們在保健方面的意識有所加強，但中國保健品市場尚處於起步階段，遠遠達不到普及的地步。
東阿阿膠在沒有鞏固自身品牌地位的時候卻頻繁提價，最終致使消費者望而卻步。
一日蒸發22億，涪陵榨菜也遭"滑鐵盧"
有平民消費和吃麵伴侶的雙重概念護體的涪陵榨菜一直被認為是最硬核白馬股之一。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話，但它最近的境遇與東阿阿膠有太多的雷同之處。
二季度利潤率首現負增長
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言顯得有些不盡如人意。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。儘管業績並沒有像東阿阿膠下跌的那麼快，但顯然市場對它的期待遠不止於此。
數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
8月1日，公司發佈公告稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
涪陵榨菜提價也瘋狂
但細數近年來涪陵榨菜除了瘋狂提價外，似乎並沒有什麼好的經營之道。
自2008年以來，10年間涪陵榨菜提價了9次。去年，公司四季度已針對非華南區域市場提高出廠價10%，大約覆蓋40%的產品。3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。
榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。歷史上看，涪陵榨菜因連續兩年提價幅度超過10%，最終導致2011-2012年度銷量下滑10%。
如果說2016年以前涪陵榨菜的漲價是成本驅動，那麼2016年之後的漲價更多的是以業績增長為考量。自2016年開始，涪陵榨菜的銷售毛利率超過45%，隨後更是進入了連年大幅上漲的階段，至2019年中期銷售毛利率已經達到了58.55%，主要產品榨菜的毛利率已經突破60%。
在維繫多年高速增長後，涪陵榨菜的業績在2019年中報踩下了急剎車，相比東阿阿膠的問題，涪陵榨菜的問題似乎才剛剛顯現。
(部分資料來源：虎嗅網、格隆匯、新浪財經、中國新聞週刊、正商參考）
此內容為第一財經原創，著作權歸第一財經所有。未經第一財經書面授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複製或建立鏡像。第一財經保留追究侵權者法律責任的權力。
如需獲得授權，請聯繫：[email protected]
誰能想到，市場對價格的敏感度竟變得如此強烈。
近年來，藉著消費升級的趨勢，進軍高端路線和提高毛利成為了不少企業努力的方向。縱觀整個市場，在提高商品售價方面，既有茅臺的前車之鑑，也不乏效仿者的紛紛追趕。然而，志雖同、命卻異。
近日，漲價風波把這兩家昔日白馬股公司推到了風口浪尖上。
二級市場方面，東阿阿膠由於上半年業績降幅超過70%，7月15日，東阿阿膠開盤即上演一字跌停，7月16日，公司股價再度大跌5.59%，兩個交易日裡，公司市值蒸發38.66億元。
而涪陵榨菜也因2019半年報營業收入及淨利潤數據不及逾期而遭受股價重挫。7月31日涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。
東阿阿膠10年累計漲價18次，成本上漲原因歸咎於驢皮原料端
“暗服阿膠不肯道，卻言生來為君容”，揭開了楊貴妃的駐顏之道。
然而，自去年以來，全國最大的阿膠生產廠商、中華老字號東阿阿膠頻遭不順，在經歷"水煮驢皮"事件後，公司業績開始變臉，惹得股價多次跳水。
提價之路漸行漸遠
2006年，在東阿阿膠工作了32年的秦玉峰上位。江湖人稱"阿膠少帥"的秦玉峰，一上任就放棄東阿原有定位，高舉文化營銷和價值迴歸的大旗，要讓阿膠成為"滋補國寶"。據統計，迄今為止，東阿阿膠已經累計漲價18次，原本80元一斤的阿膠如今已漲至上千多元。
公開資料顯示，目前，250g東阿阿膠塊售價1499元。最近一次提價是在2018年的12月份，東阿阿膠將重點產品東阿阿膠出廠價提高了約6%。
憑藉著不斷提升的價格，東阿阿膠年年都能交出漂亮的業績報告。因為提價，銷售渠道商瘋狂囤貨，等明年漲了價，再把今年囤的貨拿出來按照新價格的折扣出售，獲取更多利潤。
可眼下，提價之路剛剛過半，市場已經開始與東阿膠漸行漸遠。
業績大幅下降超七成
7月14日晚間，從東阿阿膠公佈的2019年上半年的業績預告中可知，公司預計今年上半年淨利潤為1.81億元至2.16億元，比去年同期下降75%至79%，業績下降超過七成。2018年全年，東阿阿膠淨利潤僅增長1.98%，幾乎持平，而扣除非經常性損益後的淨利潤則下降2.32%。
此前，東阿阿膠在業績變動說明中表示，公司連續12年保持持續增長，且淨利潤複合增長率為20%，當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
都是驢皮惹的禍
一直以來，東阿阿膠並非主動情願漲價，而是把價格的上漲歸咎於驢皮的漲價上面。
2018年年報中，東阿阿膠稱，"由於農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規模化養殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發展的主要問題。"
但從公司營業收入和營業成本上來看，2013年之後，營業成本的增長幅度遠低於營業收入的增長幅度，因此，東阿阿膠的提價行為似乎並不能輕易歸結於驢皮價格上漲，更多的或許也是出於自身價格戰略方面的考慮。
自2016年開始，東阿阿膠的銷售費用開始小幅遞減，僅靠自身的底蘊就讓消費者買單，東阿阿膠未免有些過於自信。
與酒在中國飲食、社交中不可被撼動的地位相比，阿膠本身並不是消費必需品，最多隻能歸類於保健品。儘管近年來人們在保健方面的意識有所加強，但中國保健品市場尚處於起步階段，遠遠達不到普及的地步。
東阿阿膠在沒有鞏固自身品牌地位的時候卻頻繁提價，最終致使消費者望而卻步。
一日蒸發22億，涪陵榨菜也遭"滑鐵盧"
有平民消費和吃麵伴侶的雙重概念護體的涪陵榨菜一直被認為是最硬核白馬股之一。
把一個榨菜做到市值超過200億，並且從2010年到2018年期間，利潤提升12倍，複合增長率達到36.17%，涪陵榨菜一直在創造著神話，但它最近的境遇與東阿阿膠有太多的雷同之處。
二季度利潤率首現負增長
單從數據來看，營收近11億，淨利潤3.1億元，並不算差。但是營收同比增長2.1%，淨利潤同比增長3.1%對涪陵榨菜而言顯得有些不盡如人意。
單季度來看，二季度實現營收5.59億，同比微增0.56%，實現歸母淨利潤1.60億，同比減少16.18%，是近些年首次單季利潤負增長。儘管業績並沒有像東阿阿膠下跌的那麼快，但顯然市場對它的期待遠不止於此。
數據相差那麼大，涪陵榨菜真的出問題了嗎？
8月1日，公司發佈公告稱，公司半年度業績放緩，一方面宏觀消費存在壓力，收入端增長放緩；同時二季度公司增加了費用投放以促進管理轉型以及渠道建設。
據悉，涪陵榨菜從一季度開始對渠道進行調整，二季度以來開始推進渠道下沉，在縣級地區設置辦事處加大布局進行品牌推廣，新增經銷商超過300家。但渠道的理順、經銷商關係的加固、底層人員到位等渠道建設工作還需要時間，對銷量的提升也將是一個漸進的過程。
涪陵榨菜提價也瘋狂
但細數近年來涪陵榨菜除了瘋狂提價外，似乎並沒有什麼好的經營之道。
自2008年以來，10年間涪陵榨菜提價了9次。去年，公司四季度已針對非華南區域市場提高出廠價10%，大約覆蓋40%的產品。3年漲價4次，涪陵榨菜的漲價速度在行業內絕無僅有。
榨菜的價格也逐漸從廉價，開始觸摸消費者對價格忍耐的上限。歷史上看，涪陵榨菜因連續兩年提價幅度超過10%，最終導致2011-2012年度銷量下滑10%。
如果說2016年以前涪陵榨菜的漲價是成本驅動，那麼2016年之後的漲價更多的是以業績增長為考量。自2016年開始，涪陵榨菜的銷售毛利率超過45%，隨後更是進入了連年大幅上漲的階段，至2019年中期銷售毛利率已經達到了58.55%，主要產品榨菜的毛利率已經突破60%。
在維繫多年高速增長後，涪陵榨菜的業績在2019年中報踩下了急剎車，相比東阿阿膠的問題，涪陵榨菜的問題似乎才剛剛顯現。
(部分資料來源：虎嗅網、格隆匯、新浪財經、中國新聞週刊、正商參考）
此內容為第一財經原創，著作權歸第一財經所有。未經第一財經書面授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複製或建立鏡像。第一財經保留追究侵權者法律責任的權力。
如需獲得授權，請聯繫：[email protected]