作者：牛秀芳
香橙會研究院出品
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從1999年12月初清華大學和北京富源新技術開發總公司聯合研製的燃料電池動力系統的高爾夫球車進入大眾視野至今，中國氫燃料電池車已經發展了近20年。至2017年，中國燃料電池才真正開始市場化，這一年全國燃料電池汽車銷量破千，全年產量則達到1272輛。
以2017年為分水嶺，我們將2017年以前參與加氫站投資建設或已有參與加氫站案例的稱為老勢力；2017年以後的為新勢力。
不同時期介入加氫站基礎設施的參與者有哪些，他們的商業模式是怎樣的，在行業裡又是怎樣佈局的，本文將逐一展開。
一、老勢力
1、舜華新能源：骨灰級企業
舜華新能源作為加氫站投資建設領域的標杆性企業，在氫能技術領域已深耕15載，創建了國內第一家氫能源門戶網站——中國氫能源網，主持及參與多項氫能相關國家標準、行業標準的編寫，從承接科研項目到產業化，見證中國氫能產業的興衰。
（1）公司簡介
舜華新能源成立於2004年，現已掌握高壓供氫加氫核心技術，具備了圍繞核心產品進行系統設計及集成並提供技術服務的整體解決方案供應能力，是國家高新技術企業。截至目前，公司參與的加氫站接近20座，其中17座固定加氫站，深度參與的有14座。由於在整個加氫站的安全評估、系統優化、標準理解，以及工藝和核心裝備開發與應用經驗積累方面的優勢，公司在固定站承建方面獨佔鰲頭。
安亭加氫站
（2）主營業務
舜華新能源的業務主要由四個部分組成，一是為加氫站提供整體解決方案和相關成套設備，如加氫機、站控系統；二是為燃料電池汽車提供車載供氫系統；三是圍繞氫能共性技術的應用業務，如用於核電站高壓供氫裝備、小衛星冷氣推進演示系統等；四是與氫能燃料電池相關的分佈式能源業務。其中，加氫站核心設備之一的加氫機和車載供氫系統的瓶閥為公司自主研發；加氫站的投資運營業務主要是與產業鏈內的相關合作夥伴共建，本部是輕資產運營模式。
2018年下半年公司業務開始向產業鏈上游延伸，於2018年年底與烏魯木齊市人民政府就“基於可再生能源的氫能綜合利用項目”簽署了框架協議，給新疆烏魯木齊市做整個制氫供氫體系，棄風電利用中水制氫。同時，其它地區往上游發展也在規劃佈局，特別是工業副產氫的回收利用，還有西南地區的棄水電制氫等。
舜華的業務構成一覽
資料來源：香橙會研究院
（3）加氫站產業佈局
舜華早期參與的安亭加氫站、上海世博加氫站、廣州亞運會加氫站的深圳大運會加氫站等基本都是科研項目性質，經過多年積累以及行業關注度逐漸提升，舜華於2017年開啟了自己的產業佈局之路。2017年7月，聯合林德氣體、上海驛動、上海士碼成立了上海驛藍，將其作為上海乃至長三角的氫能源基礎設施投資建設運營平臺；同年7月，與廣東國鴻、聯悅氫能等成立雲浮舜為，定位是作為佛山氫能源基礎設施投資建設運營平臺；2018年2月，與眾義達成立眾華氫能，立足於武漢市場，舜華主要提供技術支持及成套設備系統集成；2019年4月，與雄川氫能成立舜華氫能，成立的邏輯與眾華氫能基本一樣。舜華新能源在當前國內發展氫能和燃料電池產業比較熱的地方基本都通過建立合資公司的形式，進行產品、技術、服務和品牌的滲透，以實現輕資產運營的模式。
資料來源：香橙會研究院
除了通過與產業鏈的夥伴成立合資公司進行加氫站相關業務的佈局，舜華也在努力構建加氫站下游應用端的閉環。2019年4月17日，舜華新能源與京東物流以及上海士碼達成戰略合作，上海士碼與舜華新能源將圍繞京東物流使用氫能源物流車的實際場景，對整車、電堆、加氫站、車載供氫系統、投資運營等提出具體方案，推動氫能源物流車的實際落地。目前很多運營的加氫站“吃不飽”，通過綁定下游應用市場，舜華提前解決了這個問題，並且通過與京東物流和上海士碼的合作可以最大限度地發揮自己在氫能領域的所有優勢。
此外，2019年5月15日，上市公司開爾新材（300234.SZ)與舜華新能源簽署了增資協議書，擬投資舜華新能源。香橙會研究院獲悉，舜華新能源本輪融資除了引進開爾新材外，還引入了另外兩家產業資本，舜華已經在車載供氫系統和加氫站相關業務有了比較好的佈局，產業資本和上市公司的助力，是進一步夯實舜華的原有佈局，還是進一步往加氫站上游以及其他業務拓展，亦或之兩者皆有，相信很快就會有了答案。
2、富瑞氫能：加氫站設備提供商，液氫儲氫加氫站的踐行者
早在2014年，上市公司富瑞特裝（300228.SH）就在氫能領域進行佈局，與程寒鬆教授成立合資公司來推進有機液態儲氫技術的商業化，但由於當時市場和技術都不成熟，產業化不順利。2016年6月富瑞特裝成立富瑞氫能，並於2017年3月正式從合資公司退出。合資公司的失利讓富瑞氫能更加看好高壓儲氫和低溫液態儲氫的技術路線，努力實現兩條技術路線各環節可能的商業化機會。在控股子公司運營兩年多之後，富瑞氫能於2018年12月從上市公司富瑞特裝正式剝離，聚焦氫能裝備基礎設施的規模化商業化。
（1）公司簡介
富瑞氫能是一家專注於氫能基礎設施的裝備製造公司，專業從事氫氣增壓及加氫站裝置、儲氫瓶及車載供氫系統等產品的設計、製造，液氫工廠建設及液氫罐式集裝箱和液氫容器的研發與製造，致力成為國內領先的氫能裝備全產業鏈整體解決方案的供應商。
富瑞氫能成立兩年多，35MPa高壓氫瓶與供氫系統已配套燃料電池汽車千餘輛，市場佔有率連續兩年居全國前列。截至2019年4月，富瑞參與的35MPa商業化加氫站已經達到20餘座，全國市場佔有率位居榜首。此外，公司70MPa氫瓶已通過試驗驗證，正在與國內知名車企洽談合作；70MPa商業化加氫站已完成生產和驗證，預計很快會推向市場。
富瑞氫能參與的上海江橋加氫站
（2）加氫站產業佈局
①高壓加氫站
富瑞氫能定位是做氫能基礎設施裝備製造，但是氫能基礎設施在國內發展緩慢，出現了有產品沒有市場的情況。為了推進氫能和燃料電池產業的發展，富瑞氫能採取“走出去”策略，聯合產業資源創造市場，引領需求。2017年10月，與燃料電池車運營商氫車熟路、燃料電池系統集成商上海重塑成立氫能源基礎設施投資建設運營平臺嘉氫實業，該平臺計劃到2020年在上海建設運營5到10座加氫站；2019年1月，與橋德科技、上海重塑成立氫能源基礎設施投資建設運營平臺愛氫能源，服務於蘇州市場，2019年4月，與能源化工企業嘉化能源、上海重塑成立合資公司嘉華氫能，致力從事加氫站等氫能基礎設施的建設和運營業務。首期規劃在張家港和常熟建設三座加氫站，未來三年將計劃在長三角地區建設不少於50座加氫站，初步實現江蘇、浙江和上海的加氫站網絡佈局。
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富瑞氫能通過合資公司的形式，不僅僅是銷售設備，也根據可用戶的需求提供建站、安裝調試服務或是關鍵零部件，一舉多得，同時有效提升了公司的品牌影響力。三家合資公司都有共同的合作伙伴——燃料電池系統集成商上海重塑，這主要是因為目前驅動氫能和燃料電池產業鏈的是燃料電池系統集成商，而上海重塑作為國內燃料電池系統集成的頭部公司，無疑是最好的選擇。合資公司的方式可複製性很強，未來類似的公司應該會越來越多。
②液氫儲氫加氫站
富瑞氫能是國內為數不多地積極推進液氫儲氫加氫站商業化的公司之一。2018年6月，由富瑞氫能發起，聯合同創偉業基金（富瑞特裝LP）、海天氣體成立合資公司江蘇氫源天創，致力於大型民用商業化氫液化工廠的投資建設和運營，以及液氫的物流運輸和液氫加氫站的建設運營。目前富瑞氫能8.5噸/天氫液化工廠項目仍在陝西建設中，一旦落地成功，有望成為國內液氫領域第一個大型商業化示範項目。
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富瑞氫能在高壓儲氫和低溫液態儲氫都有落子，但顯然高壓儲氫產業化快於液氫儲氫。目前國內只有高壓儲氫加氫站，液氫儲氫加氫站建設還是空白。富瑞氫能能否建成國內首座商業化運營的液氫儲氫加氫站，我們將拭目以待。
3、氫楓能源：後起之秀
提到氫楓能源，不能不說這家公司的創始人眼光老辣，公司成立於2016年5月，精準卡位創業時點。2016年之前全國在運營的加氫站只有4座，市場需求還沒出來，2017年市場需求慢慢釋放。而2016年當年有3座投入運營，氫楓能源就參與了其中1座，可見團隊還是有幾把刷子的。
（1）公司簡介
氫楓能源是一家專業從事加氫站投資、建設和運營的企業，其核心團隊都來自於國際知名氣體公司，對氫氣這個相對小眾的行業有很深的理解，外資經驗使團隊擁有很強的系統性管理經驗，是一個技術+商務複合的團隊。公司從前期參與建設規劃，到提供設備和工藝方案，直至承建以及後期運營，全流程參與加氫站生命週期。公司已在上海、如皋、張家港、十堰、中山、佛山、聊城、武漢等城市佈局加氫站，截至2018年底，已經完成6座自建站、4座承建站的建設，目前仍有若干在建項目進行中。
（2）加氫站產業佈局
氫楓能源憑藉其在工藝包上的優勢，採取薄利的方式拿下市場，在長三角氫走廊城市、廣東以及湖北、山東、廣西、安徽等各地區均有業務鋪開，其已經成為國內最重要的加氫站整體建設解決方案提供商之一。氫楓能源通過在大量的實際運營經驗中不斷總結和優化，已經開始往加氫站產業鏈的上游設備和儲氫環節佈局。
2019年3月，氫楓能源與如皋政府共同設立了一家裝備公司江蘇氫楓，主要生產加氫機、氫氣壓縮機、車載供氫瓶系統。在氫氣儲運環節，氫楓能源與上海交通大學丁文江院士和鄒建新教授團隊合作研發新的固態儲運方式，固態儲氫方式能將單次氫氣運輸總量提高到目前的3-4倍，並於2019年1月成立了合資公司氫儲。2019年4月30日，氫楓能源依託物聯網技術，針對當前情況下加氫站運營過程中出現的分佈範圍分散、運行管理複雜、以及設備維護專業性要求高等問題開發的一套專業運營管理平臺——氫楓運行管理平臺（HOC）正式上線，該運營平臺不僅僅限於氫楓自有的加氫站使用，同樣開放給氫楓的承建站、和其他氫楓運營的加氫站。
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氫楓能源氣體公司背景，使他們能夠與許多大型氣體公司達成合作，確保在全國都能有高質量氫氣的不間斷供應。氣源有了保障，在氫氣儲運端已在進行有益嘗試，加氫站環節核心設備加氫站和氫氣壓縮機也有所佈局，再加上自身在建站和運營方面的優勢，加氫站整個產業鏈閉環初步形成。而對於加氫站下游應用燃料電池車的供氫系統的涉足以及加氫站運營管理平臺的推出，則給公司未來發展帶來了更大想象空間。
氫楓能源2018年底完成A輪融資，引入雄韜股份、上海重塑、同創偉業（富瑞特裝LP）等產業資本，後續各方在產業上的聯動會加強。但對於氫楓能源來說，成立才3年時間，加氫站相關的行業內人才相對稀缺，團隊擴張上也沒有大動作，戰線未免有點拉得太長。另外，薄利搶佔市場的方式對資金實力要求比較高，這塊氫楓並不佔優，如何協調政府、產業資源或是利用資本市場可能是氫楓接下來需要考慮的問題。
4、海德利森：低調的老兵
提到加氫站，大家對海德利森可能都沒什麼印象，但這家公司確是行業的一位老兵。公司從2009年至今為國內某知名車企提供多套加氫設備及氫氣檢測設備；2016-2017年，與日本巖谷公司承建豐田常熟加氫站，並提供全套高壓加氫站解決方案與服務。如此低調的企業，值得我們說道說道。
（1）公司簡介
海德利森成立於2001年12月，是一傢俱有世界先進水平的高壓流體成套設備系統集成服務商，為國內高壓高純氣體增壓系統與高壓檢測系統的高新技術企業。公司長期服務於國防軍工、石油化工和氫能產業，為客戶提供高壓流體系統的設計研發、綜合集成、安裝調試和維修保障。
公司業務主要於服務三個領域：一是軍工航天航空裝備產業，二是超高壓水下裝備產業，三是氫能產業。前兩個業務比較穩定，氫能領域是公司發展新的業績增長點。截至目前，公司參與的加氫站已超過10座，撬裝站居多，也有若干固定站項目在建設中。
（2）加氫站產業佈局
海德利森穩紮穩打，不冒進，一步一個腳印。就氫能基礎設施方面，並沒有聯合產業資源的力量一起推動發展，而是按照自己的節奏在走，適時通過成立子公司的方式進行業務拓展和產業佈局。
公司總部位於北京市大興區，為公司最早建立的生產實驗基地，集研發試驗、生產檢測、設備維護、倉儲物流為一體。2015年12月，在天津武清成立海德利森（天津）檢測設備有限公司，作為軍工產品生產基地，主要承擔國防、航天、航空、核能領域產品生產任務。2018年6月在廣東佛山成立廣東海德利森一氫有限公司，作為民用產品生產基地，主要承擔加氫設備等民品研發生產任務。該項目也是佛山南海引進的加氫設備及核心部件國產的重點氫能項目之一。
海德利森目前影響力主要在京津冀和東北地區，長三角和珠三角滲透還不夠。佛山南海子公司的成立已經下了一城，期待海德利森在廣東地區亮出自己的名片。穩健地發展固然是好，但行業發展前期還是要多與產業、政府以及其他資源碰撞，才能帶來“1+1>2”的效應。
5、派瑞華氫：不一樣的行業老兵
派瑞華氫成立於2013年8月，依託中船重工集團有限公司第七一八研究所，並與國內知名高校和科研院所合作，從事氫能技術研發及產業化的高新技術企業。公司參與過多項國家高新技術研究發展計劃（863計劃）課題和國際與國家級氫能示範項目，承建了鄭州宇通加氫站和南海瑞暉加氫站。
公司主營業務有氫能基礎設施和氫系統以及相關的技術方案，氫能基礎設施主要提供供氫產品與服務，氫系統主要為燃料電池汽車配備車載儲氫系統。2017年派瑞華氫為中車唐山公司燃料電池有軌機車提供氫系統和高壓氫氣加註服務。
宇通加氫站
派瑞華氫從2017年5月交付佛山南海瑞輝加氫站後，在加氫站領域似乎沒有了聲音。但其依託的七一八所在氫能領域頗有建樹。
在電解水制氫領域，七一八所已建成中國最大的電解水制氫設備生產基地。除此之外，其還具備甲醇制氫和富氫尾氣提氫的基礎，產氫量都很大，純度超過了五個9。在加氫站領域，七一八所還從事加氫站的設計和建設，包括固定式加氫站，比如供應核心設備；提供移動和撬裝加氫站裝置。在車載氫系統領域，七一八所從事了車載氫系統相關設計、系統研製、裝備提供工作，成為國內燃料電車領域車輛高壓車載系統的供應商。除了中游儲運，七一八所在氫能其他環節都有涉足。
派瑞華氫與產業鏈其他公司性質有所不同，其業務拓展和市場定位更多地依賴於七一八所，派瑞華氫或許會成為七一八所氫能規模化產業化的先鋒。
二、新勢力
除了上述在加氫站投資建設有深度涉足的企業，行業熱度的高漲也湧現出一批新勢力。
1、中極氫能
中極氫能成立於2017年11月，是由資環工研院光谷產投共同組建氫能產業投資平臺—東湖氫能源產業投資有限公司的全資子公司，主要從事氫氣銷售，以及制氫、分佈式能源項目及加氫站建設及投資等業務，致力於打造具有全球競爭力的氫能應用方案提供商及以氫能源為主的綜合能源服務商。
為了與資環工研院氫燃料電池汽車的推廣及氫能源項目協同發展，中極氫能本著基礎設施先行的原則，開展基礎設施佈局。2018年9月，由中極氫能投資建設的武漢首座加氫站投入運營，服務於武漢首批投運的兩臺燃料電池公交車。
中極氫能在氫源端，還在雲夢、潛江兩地新建工業副產氫高純氫工廠，是未來3-5年湖北省內氫燃料電池汽車運行的主要氣源。在加氫站終端，與中石油合作，利用加油加氣站改擴建加氫站，計劃在未來5年內建設投產100座加氫站。
中極氫能依託資環工研院，配合資環工研院氫能項目地落地，進行制氫、儲氫、運氫、加氫站等配套產業及設施的佈局，中極氫能的成功與否取決於以資環工研院為核心的氫能集團能走多遠。
2、美錦能源
美錦能源（000723.SZ）在2017年12月公告獲得飛馳汽車的控股權後正式切入到氫燃料電池汽車領域。控制了下游應用市場後，美錦能源開始佈局加氫站。2018年5月成立錦鴻氫源，並於同年7月投資了首個氫能項目——錦鴻雲安加氫站。為進一步發揮資源優勢，擴大氫能產業佈局。2018年9月，美錦能源與廣東鴻運高新技術投資有限公司共同投建“廣州鴻錦投資有限公司”，計劃進一步參與包括加氫站建設運營等氫能全產業鏈投資。
廣州鴻錦投資有限公司目前除了投資膜電極企業鴻基創能，其他方面包括加氫站在內沒有新的動作。而美錦能源2019年3月與嘉興秀洲高新技術產業開發區管理委員會簽署的《美錦能源氫能汽車產業園合作框架協議》中提到，美錦能源將積極搭建氫能基礎設施建設運營平臺，發起設立氫能源產業基金，用於產業鏈重大項目投資。美錦能源通過與嘉興管委會的戰略合作，將其氫能版圖擴張到長三角區域，不失為明智之舉，其未來在氫能基礎設施方面的舉措也將會越來越多。
3、東華能源
江蘇東華港城氫能源科技有限公司是東華能源(002221.SZ)全資子公司“江蘇東華汽車能源有限公司”與“江蘇港城汽車運輸集團有限公司”於2018年6月共同投資設立了合資公司，該合資公司投資的東華港城加氫站已經投入運營，港城加氫站是首座國內利用LPG深加工項目的副產品氫氣資源的加氫站。
東華能源擁有126萬噸 PDH裝置，副產約6萬噸高純度氫氣。公司積極向下遊氫燃料電池加氫站拓展，擬打通氫能利用全產業鏈通道，充分發揮氫能經濟效益優勢，進一步提升LPG 深加工全產業鏈的競爭優勢。東華能源在江蘇、上海等地已佈局15個LPG加氣站，未來不排除會將這些加氣站改建成加氣/加氫合建站。
4、鴻達興業
鴻達興業(002002.SZ)2018年12月底對外公告稱，其全資子公司內蒙古烏海化工為提高氯鹼裝置生產氫氣的利用效率，進一步提高資源能源利用率，完善產業結構，自籌資金在烏海市投資建設加氫站項目，該座加氫站於2019年5月13日在烏海市海南區海化工業園成功投入使用，也是內蒙古自治區第一座正式運營的加氫站。
烏海化工擬在烏海市共建設8座加氫站，其餘7座加氫站的建設工作正在有序推進中。同時，鴻達興業與北京航天試驗技術研究所下屬公司北京航天雷特機電工程有限公司在烏海市合作建設氫液化工廠，逐步實現向全國運輸供氫。
鴻達興業下屬子公司烏海化工、鴻達氫能源研究院致力於氫能的生產、存儲和應用方面的研究、開發及應用，以及氫液化、加註氫業務的研發和經營，憑藉公司在氫源上的優勢，有望打通“制氫、儲氫、運氫及用氫”全產業鏈。
5、雄韜股份
雄韜股份(002733.SZ)在氫能和燃料電池產業佈局已經相對比較全，已完成制氫、膜電極、燃料電池電堆、燃料電池發動機系統、整車運營等關鍵環節的卡位佈局，並且在武漢經濟開發區和大同市分別投建了雄韜氫燃料電池產業園和雄韜氫能大同產業園。在武漢，雄韜股份子公司雄韜氫雄與眾義達於2018年2月成立氫能源基礎設施綜合服務公司——雄眾氫能，服務於武漢乃至湖北地區氫能源基礎設施的投資、建設、運營。在大同，子公司深圳氫雄於2018年3月成立氫雄雲鼎作為大同氫能產業化平臺。2018年12月，雄韜股份戰略投資加氫站投資建設運營公司氫楓能源，在氫能基礎設施領域再下一城。
資料來源：香橙會研究院
雄眾氫能投資建設的湖北省首座固定加氫站——漢南加氫站於2019年3月26日投入試運營。氫雄雲鼎與合作大同市政府共建的國內首座制氫加氫一體站——大同加氫站，設備已經安裝完畢，進入設備調試及各項工作優化中。根據雄韜股份與武漢經濟開發區、大同市達成的合作協議，預計未來雄韜在武漢、大同還有更多的加氫站將落成，其實際推出的燃料電池車數量以及加氫站落地運營情況仍有待進一步觀察。
三、新舊勢力對比
五家老勢力企業中，舜華新能源、富瑞氫能、氫楓能源基本形成自己的產業生態，作為純投資建設運營的氫楓能源在加氫站佈局方面有向舜華新能源靠攏的趨勢，逐漸向產業鏈上游站用設備、氫氣製取運等延伸。富瑞氫能本身定位是做裝備，參與加氫站建設是階段性市場拓展的一個策略，未來建站環節應該會逐漸退出。海德利森目前有點單打獨鬥的感覺，現階段不是明智的選擇。派瑞華氫有點特殊，其行為更多受七一八所乃至中船重工的影響。
新勢力中的五家分兩種類型，一種是氫能產業佈局型的一環，如中極氫能（資環工研院）、雄韜股份、美錦能源，另一種是能源化工企業產業協同，如東華能源、鴻達興業。新勢力介入到氫能產業鏈尤其是加氫站是在這波風吹起之後，所以他們在加氫站方面的推進較新勢力進程更快，鴻達興業從公告到第一個站正式投運不到6個月，當然這與整個行業環境變好也有關係。
綜合對比看，舊勢力在加氫站投資建設運營方面優勢明顯，而新勢力往往是投資方，建設運營方面大都還是要與舊勢力合作，新舊勢力當前是合作大於競爭。隨著氫能行業不斷向前發展，掌握氫源和氫氣儲運的企業在加氫站整個產業鏈中將處於優勢地位。新舊勢力中已經有企業在做相關佈局和研究性工作，未知鹿死誰手。
關於長三角加氫站的其他更詳細信息以及珠三角、京津冀、華中地區調研加氫站的更多信息，詳見香橙會研究院研報《中國加氫站深度調研報告》。
香橙會研究院是上海大智慧股份有限公司（601519.SH）旗下子公司，是全球領先的氫能服務機構。提供數據研報、資訊PR、政府招商、戰略諮詢、融資FA等服務。