獨家 | 2018年車企上市公司發展報告暨行業白皮書

編者按：

2018年是中國汽車市場是慘淡一年，而這只是噩夢的剛剛開始。

在中國汽車工業走過半個多世紀之後，這一年迎來首次“大挫折”：據中汽協發佈的2018年產銷數據顯示，2018年乘用車全年銷量2371.0萬輛，下降4.1%。中國品牌乘用車2018年全年銷量998.0萬輛，下降8.0%。

這是自1990年起28年以來的首次負增長。對於一個體量近3000萬輛、佔全球約1/3的中國市場，2018年註定是一個風水嶺，終究要寫進歷史的一年。

站在2019年二分之一時間的高度回望：現代工廠停工、神龍汽車裁員、上汽員工內部半價購車、吉利全員賣車考核硬指標…….，而伴隨著的銷量腰斬、高管換帥、紀委之問......

我們空間移步到地球的另一半球，國際知名車企也在想方設法"續命"，在收入緊縮的情況下，為了求生存必須斷臂求生:“2018年11月，美國最大的汽車廠商通用汽車將在2019年年底前裁掉15%的員工，包括25%的高管，累計裁員人數或達14700人，全球範7個生產基地也將關閉。”

好在事情總是有兩面：對於中國汽車市場，2018年商用車全年銷量437.1萬輛，增長5.1%；新能源汽車2018年全年銷量125.6萬輛，增長61.7%；

“這是一個最壞的時代，也是一個最好的時代”。隨著國家新能源補貼政策“退坡政策”的實施，行業淘汰優化升級，洗牌出真正有實力的企業。

往事不可追但可鑑，2019年猶可憶。銷量成績不佳的企業不一定“命不久矣”,賺得彭滿缽滿的企業或許正遭遇一場生死危機，成績平平的車企沒準就是下一個黑馬，誰將引領未來汽車江湖，誰是青銅，誰又是王者？

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鑑於此，“車尚書數據研究中心”結合2019年上市車車企的年報數據及一些財務指標進行比較與分析，從資產質量指數、運營能力指數、成長力指數、盈利能力指數等方面，較為全面地為車企提供一份症斷報告，為企業的決策者、研究機構、政府、學者、投資者提供一份數據參考。

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2018年車企上市公司發展報告:

資產質量指數榜

根據“2018年車企上市公司發展報告：資產質量指數榜”顯示，2018年資產質量最高的為中國汽研，廣汽集團、眾泰汽車、長城汽車、長安汽車分別位居第三、第四、第五名。

資產質量是資產在企業的經營活動中發揮作用的質量，具體表現為變現能力、被利用質量、資產配比增值的質量以及為企業發展目標做出貢獻的質量等方面，資產質量的優劣直接影響和制約著企業經營的成敗和興衰。

一家企業要形成巨大的淨利規模和令人豔羨的淨利率，除了要具備超人般的企業管理能力、產品研發能力和市場運營能力外，尤其應該在資產的優良率指標上站穩腳跟。

當前，中國的金融創新大多是以抵押為基礎研發的，而間接融資工具更頗具“晴天撐傘雨天收”的殘酷心性。在這種大背景下，財務槓桿惡性化或資不抵債，往往會對企業形成滅頂之災;不但如此，企業的資產結構性安排，同樣也向其風險對衝能力提出了嚴峻的挑戰。

“2018年車企上市公司發展報告：資產質量指數榜”，我們不但考慮了企業的資產負債率、負產權比率，還重點考慮了企業快速變現資產、對衝不可知風險的因應能力(如速動比率、現金比率等指標)。

車尚書認為：資產最優質的企業不僅是財務槓桿達人，資產最優質的企業，更是資產結構的超級規劃師，是企業資產配置的多面手，同時還是風險資產管理這種北冥神功的頂級聖手。

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2018車企上市公司發展報告：

運營能力指數榜

據瞭解，在《2018車企上市公司發展報告：運營能力指數榜》榜單上，長城汽車、江淮汽車、金盃汽車分別位居前三名，上汽集團、一汽集團分別位居第五名和第六名。

車尚書認為：運營能力是企業通過經營行為賺取利潤的能力，是實現企業資源合理配置，保證企業持續經營的有效手段，更是判斷和評價企業經營管理水平、經濟資源利用效率的重要指標，這也直接考驗著企業的決策者或經理人，企業要變得強大起來，除了技術和資本不可或缺外，企業人才的運營能力更加重要。

那麼企業運營能力主要有哪些呢？車尚書認為主要有三類：其一主要體現為權益資本與債務資本的產出率高；其二主要體現為企業資產規劃處置效力高；其三主要體現為企業運營者所處的價值鏈談判能力強以及行業影響力大。

運營能力強的企業，不但是資本利用效率、運營資源整合最高效、運營體系化最優化的企業，還是最瞭解客戶需求的企業，並且在商業活動中的價值鏈話語權非常強。

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2018車企上市公司發展報告：

盈利能力指數榜

根據“2018年車企上市公司發展報告：盈利能力指數榜”顯示，2018年最土豪的為廣汽集團，宇通客車位居客車類第一名，長城汽車、上汽集團汽車分別位居第四、第五名。

企業的主營業務收入多不一定就能賺到高額的利潤，因為各類成本費用上的支出可能會對衝其利潤。因此也就不奇怪為什麼有些企業主營業務收入居高，反而投資效益和利潤卻變得異常低劣。

鑑於此，在評選“2018車企上市公司發展報告：盈利能力指數榜”的時候，我們從營業利潤率、營業淨利率、營業毛利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、加權淨資產收益率等幾個方面進行了比較。

因此，最能賺錢（準確地說最會賺錢）的企業一定是“太極拳’武功的上乘者，能夠”四兩撥千斤“，以優質的資本投入，收到最大的資本回報和效益。

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2018車企上市公司發展報告：

成長力指數榜

根據“2018年車企上市公司發展報告：成長力指數榜”顯示，2018年最最成長性的為中國汽研，其次為中航黑豹，而進入前20名的車企中非乘用車主營業務綜合成長性遠高於乘用車車企，而廣汽集團、東風汽車股份，領跑乘用車系企業。

公司成長性是衡量企業不斷挖掘未利用的資源，持續實現潛在價值生產的能力。一家公司即使收益很好,但如成長性不好,也不會很好地吸引投資者，更不會取得長遠的可持續發展。

成長性最先體現在企業營收的增速，其次是利潤總額的增長速度上，再次成長性還會體現在股東或母公司回報率的增長，這是企業想要發展壯大必須經歷的過程。當營收、利潤總額、對股東和母公司回報率處於常態化的快速發展之後，貨幣現金流增長率和淨資產的增長率就顯得十分重要。

鑑於此，在評選“2018車企上市公司發展報告：成長力指數榜”的時候，我們將企業營業收入增長率、總資產增長率、營業利潤增長率、淨利潤增長率、淨資產增長率作為我們參考的標準。

車尚書認為，成長性高的企業不僅是盈利賺錢的高手，還是發展速度快，能帶來高效益、高增值的企業，更是能對股東和投資人有高價值回報的企業。

“資產質量指數、運營能力指數、成長力指數、盈利能力指數”分別從不同角度“把脈”2018年中國車企經營發展狀況，但是企業發展不可能單一指標經營，通常是全線出擊的組合拳，但力道各有千秋，企業的競爭是綜合實力的競爭，因此車尚書數據研究中心依據市場公認的價值評測理念，按照一定的加權比重，綜合考量了4個單項榜的財務指標數據，同時還根據當前行業經濟背景，引入了多維度指標做為重要參考，評選出“2018年車企上市公司綜合競爭實力榜”，敬請期待！