最近，美國老百姓被驢鬧得有點慌。
據美國媒體報道，野馬自由聯合會稱，美國有大量的野驢被非法運到墨西哥進行屠宰，然後賣到中國！
如果這個口子不堵上，美國野驢距離種族滅絕，已經不遠了。
美國人民絕不是譁眾取寵的。
據歷史資料，1990年代，中國還有1100萬頭驢，現在這個數字已經降到了500萬。
減少了一半！
按這速度，再過20年，中國將見不到一頭驢了。
因此中國人開始了滿世界搜刮驢子的運動，根據BBC報道，尼日爾2015年向中國出口2.7萬頭毛驢，到2016年前9個月出口量已經暴增到8萬頭。
這下可把尼日爾政府嚇壞了，趕緊封鎖了海關，禁止驢子出口。
你說，中國要那麼多驢幹嘛呢？
福建人微微一笑，“這肯定是廣東人乾的唄，老鼠、狐狸吃膩了，開始吃驢了。”
廣東人委屈的說，“報告，這次真冤枉了，這次是山東人乾的！”
1
傳統上，驢在我們的印象中，是那任勞任怨、挑著擔爬山涉水的小受。
但其實，時代變遷，今天它們已經變成了這樣：
阿膠。
阿膠在我國傳承3000年，被最早的醫藥經典《神農本草經》列為滋補上品。
另一本名著，李時珍的《本草綱目》稱它為聖藥，具有補血養血、滋陰潤燥的功效。
今天，阿膠已成為我國非處方藥的第一大品，滋補養生之首選。
它就是用驢皮做的。
阿膠熬製壁畫
山東的東阿縣，是阿膠發祥地，那裡生產阿膠已有兩千多年曆史，如今大大小小的制膠企業有100多家，是為“阿膠之鄉”。
阿膠之鄉里，有一家名企，年產阿膠上千噸，壟斷了全行業80%的利潤，是為“阿膠之王”。
這家公司就是東阿阿膠（000423）。
2
2016年，東阿賣阿膠，賣了53.71億元。
阿膠佔了東阿總營收的85.18%，毛利高達74.11%。
盆滿缽滿。
但回到10年前，2005年，東阿阿膠的營收和淨利潤只有9.38億、1.1億。
十年之後，這兩個數字換成了63.17億、18.52億。
2001-2016年，這15年間，東阿阿膠零售價從每公斤130元漲到大概5400元，漲幅超過41倍！
瘋狂的阿膠！
阿膠賣的瘋，價格漲的狂，上游原料驢皮自然也就成了稀缺品。
2000-2015年國內驢皮價格變化
你可以看到，2000年的時候，每張驢皮只需要20塊錢。
而今天，2016年，一張驢皮的價格超過了2500元！
16年間，漲了120倍。
比房價漲的還猛啊，有沒有？
但驢子呢，可就慘了，我們的驢子都不夠用了，殺驢殺到了非洲、拉美，甚至美國人的後院。
1996-2015年我國毛驢存欄量
2016年，山東阿膠業協會推算，阿膠年總產量超過5000噸，熬製1000噸阿膠通常需要70多萬張驢皮。
同時，東阿阿膠市場監測數據顯示，每年需要驢皮400萬張左右，而國內供應總量不足180萬張。
阿膠企業們如今向全世界呼喊：快來給中國養驢吧，能發財！
之所以會出現這種強烈的供需矛盾，有兩個原因——
第一是供應方，驢的繁殖能力太差，別的豬牛羊，一生就能生一窩，驢子可嬌貴了，三年兩胎，一胎一隻，懷胎要14個月，生出來還要養一兩年才能出欄。
所以，就算大家現在都去養驢，驢皮緊張的局面也得過個三五年方能緩解。
第二個原因，則是需求方。
其實回到10年前，阿膠只是一種尋常保健品，遠沒有今天的瘋狂局面，改變這一切的力量，只是源自東阿阿膠。
以及東阿里的一個人，他踏著七彩祥雲而來，一個人扭轉了整個阿膠行業的命運。
3
東阿阿膠建廠於1952年，1993年由國有企業改組為股份制企業，1996年上市。
剛剛建廠的時候，東阿只有16口熬膠大鍋，全手工操作。
連電都沒有。
後來，一對夫婦來到了東阿，男的叫劉維志，女的叫章安。
他們從技術員幹起，通過一項項技術革新，花了7年時間幫助東阿實現了機械熬膠。
在接下來的半生裡，劉維志擔任董事長，章安擔任總經理，夫唱婦隨，攜手把東阿打造成了一個現代化高科技企業。
在劉的帶領下，東阿規模日漸龐大，業務橫跨20多個行業。
連啤酒都做了。
這似乎有點搞笑，但背後反映的，其實是阿膠業務增長乏力的焦慮。
沒錯，到2000年前後，東阿就已經奠定了自己阿膠行業第一品牌的地位，但天花板也越來越近了。
阿膠是幹嘛用的呢？
補血啊，要補血的當然是女性了。
問題就來了，現在大家基本都吃飽穿暖的，貧血的人已經大量減少。
沒事，誰會去買塊阿膠吃？
女人就算來例假了，生娃了，也是吃燕窩、燉生魚湯，誰會去嚼阿膠啊。
於是這個行業始終徘徊在小眾範圍裡，做不大。
直到2006年，一個顛覆者出現了，他完全改變了這個行業的生態。
4
2002年，東阿阿膠國有股權轉讓，華潤入主取得了東阿控制權，但在之後幾年裡，華潤和管理層展開了上市公司控制權的爭奪。
最終，這場較量在2006年以劉維志夫婦提交退休申請結束。
改朝換代的時刻到了，秦玉峰出任總裁，成為了東阿新的掌門人。
沒有人會料到，秦玉峰的一項改革，將對阿膠業帶來如何翻天覆地的衝擊。
這項改革，名為“重新定義阿膠”——
“補血”的概念被放棄了，取而代之的是“滋補養生”。
名字上，“補血聖藥”的宣傳語，也被更換為了“滋補上品”。
看起來很簡單，是不是？
但就是這短短的四個字，徹底打開了阿膠的想象空間，其威力就如同王老吉的涼茶，被重新定義為“預防上火的飲料”。
我們知道，王老吉此前的銷量，始終徘徊在一年幾個億的數字上，但是轉換了品牌定位以後，迅速走出廣東，風靡南北，銷量躍升至了200億元！
阿膠也是這樣。
以前是有病吃藥，小眾需求，現在是滋補養生，想不生病、防衰老，趕緊進補去。
東阿的故事裡，傳誦著這麼一句話——
“滋補三大寶，人蔘、鹿茸和阿膠”。
自古以來，中國人就對養生擁有近乎痴迷的熱情，從名貴靈芝到常見枸杞，眾多滋養食物在中國食譜上流傳千年。
看看廣大中老年朋友在朋友圈裡天天轉發養生文章，廣場上載歌載舞就知道了。
東阿終於從小池塘進入了遼闊的藍海市場。
看看東阿的廣告是怎麼打的：
送禮、給最愛的TA，
我負責賺錢養家，你負責貌美如花……
幸福就是，和你一起，慢慢慢慢變老……
心動不心動？
重新定義阿膠，讓東阿的業績就像坐上了火箭。
2006-2016年，東阿銷售收入從10.8億增長到63.2億，年複合增長19.4%。
淨利潤從1.5億增長到18.5億，年複合增長28.7%。
東阿在壯大自己的同時，也引領了整個阿膠行業的價值重塑。
2008-2014年，國內阿膠市場規模從64億，增長到了236億，年複合增長24.3%。
中國產業信息網預計，未來5年阿膠市場增速保持在10%-15%，2020年規模將超過520億。
認知的改變，帶來的是數百億的滾滾財源。
5
高逼格的產品，必然要配上高逼格的價格。
東阿開始提價了。
其提價動作之穩定，絲毫不遜色於茅臺老祖。
2005年至今，東阿阿膠提價17次，幾乎一年一到兩次，出廠價從不到200塊一公斤漲到了超過3000元。
2005年至今東阿阿膠出廠價
但每次提價，都是在割消費者的肉，東阿又是怎樣讓大家割得心甘情願的呢？
首先當然是講得一把好故事，滋補養生、血氣雙補、養顏保健，送禮、送老婆、送媽媽，體面又充滿愛心。
按秦玉峰的說法，這不叫漲價，我們這叫價值迴歸。
知道麼，明代的時候，阿膠價格要每斤三兩二錢白銀，換成人民幣那可是8000-12000元啊！
現在的價格還便宜著呢。
更況且，現在需求這麼旺，上游驢皮貴了啊，漲價我們也是迫於無奈。
講得好有道理，我竟無言以對！
驢皮價格從2012年之後加速上漲，從不到500漲到2500元，漲幅超過5倍。
但這幾年，東阿通過大幅提價，阿膠產品毛利率絲毫沒被驢皮影響，反而在逐步提升。
與其說，驢皮抬價迫使東阿阿膠提價，還不如說是阿膠提價讓驢皮值錢了。
這正是東阿的厲害之處。
十年來，通過循序漸進，小步快跑的提價，徹底扭轉了民間對阿膠的價值認知。
當一個品牌處於長期的牛市狀態，人們將會默認其具有不斷上漲的潛力，進一步的追捧，併為其買單。
房價、茅臺價格的持續上漲，都是類似的參照。
當然，這事只有東阿敢做，也只有東阿能做。
2012年至今，東阿阿膠提價幅度超過5倍，而另一個品牌，福牌阿膠產能和銷量都勝於東阿，但同期漲價幅度只有2倍左右。
不是所有的阿膠，都叫東阿！
2015年國內阿膠市場主要競爭格局
2016年，東阿阿膠的品牌價值增長到了304.53億元。
很明顯，東阿現在是下不來了，無論是從維護阿膠形象還是維護自己的競爭優勢，東阿都必須持續的提價。
但，每年在消費者的錢包上割刀子，大家也是好痛的呢，消費者真的會心甘情願一直買單嗎？
實際上，如此大幅的提價，已經讓東阿的銷量出現瓶頸了。
今年上半年，東阿營收和淨利潤同比增長9.72%、8.75%，增速略微低於去年的提價14%。
也就是說，銷量其實已經在下滑了。
但如果我們放到一個更長的週期來看，最近3年，東阿阿膠的價格從1390元/斤高基數上又翻了一倍到2017年的3318元/斤。
這樣的漲價幅度，仍然能夠獲得收入上的成長，說明銷量上的下跌是有限的，隨著整體收入水平的跟上，很快就能恢復增長。
問題不在品牌認同度，只是價格漲的稍微猛了一點，需要時間消化一下而已。
2006-2016東阿阿膠阿膠塊銷量估算
6
價格問題解決了，接下來就是上游原料，驢皮的問題了。
當大量的農民看到驢皮值錢，會不會一擁而入，形成驢皮在幾年之後的產能過剩呢？
其實，驢真沒那麼好養。
這些年驢越發短缺，除了阿膠需求巨大，還有——
農業機械普及，驢之前的役用功能打折了；
比起豬牛羊和禽類，毛驢的飼養難度大，要人餵養，出欄週期還要兩三年，一般農民還要幹其他活呢；
毛驢的飼養成本比較高，一頭驢現在一般就賺1000塊左右，沒地他們也難以大規模養殖，幾年下來收益一般。
那進口的呢？
生驢皮風險級別為1級，國家設置進口配額制，絕大多數進口商沒有進口渠道，大量進口難度大。
所以，對阿膠行業來說，未來幾年，驢是最重要的戰略資源。
東阿是怎麼做的呢？
東阿利用手上的鉅額現金，開始了大規模的收購驢皮，囤積驢皮。
資料顯示，東阿的原材料存貨從2014年9650萬暴增到2016年16.89億，今年上半年繼續大買，已經增大到25.9億。
2000-2016年東阿原材料存貨
東阿還在全國各地興建毛驢養殖基地，投資控股毛驢養殖企業，建立了巴林左旗、敖漢旗等20 個毛驢藥材標準養殖示範基地。
並且，啟動了山東聊城和蒙東遼西兩個“百萬頭”養驢基地建設計劃。
東阿還主導上線了中國驢交易所，是不是有種莊家控盤的感覺？
籌碼在自己手上，愛怎麼玩就怎麼玩。
之前，驢的主要經濟價值在驢皮，養驢的效益並不是很高，現在東阿自己養了，當然不會那麼輕易放過一頭驢。
東阿提出了一個“以肉謀皮”的戰略，一頭驢就是一個小銀行，東阿深度挖掘驢肉、驢奶、驢血、驢胎盤和驢骨等附屬品的商業價值，使驢的綜合價值提升5-6倍。
於是，東阿的驢奶產品開始做上市推廣了。
東阿正在養的，是一頭叫做“閉環生態”的驢。
7
8月9日，《人民日報》發了一篇文章，指出：如果以原料驢皮的供應量來計算的話，我國阿膠年產量應該只有實際銷量的6成左右。
也就是說，因為高價，不法商人開始鋌而走險了。
市場上所見的阿膠，大約有4成，是由“假驢皮”做出來的。
親愛的消費者們，如果你有錢了，你會選擇價格便宜卻品質無法保證的假阿膠呢，還是選擇大品牌信譽有保證的東阿阿膠？
請記住，不是每塊阿膠，都叫東阿的。
作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平臺—君臨