'亞馬遜大於阿里加京東，蘋果妙招解局手機下滑'
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
數據來源：華盛證券
儘管亞馬遜的盈利相對其營收來看少的可憐，但從它的自由現金流來看，實際還是很賺錢的企業。在1997年，亞馬遜歷史上第一封年度股東信裡，貝佐斯開宗明義就說：“如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
數據來源：華盛證券
儘管亞馬遜的盈利相對其營收來看少的可憐，但從它的自由現金流來看，實際還是很賺錢的企業。在1997年，亞馬遜歷史上第一封年度股東信裡，貝佐斯開宗明義就說：“如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。
數據來源：華盛證券
實際上亞馬遜自創立以來，一直大力地將其賺取的現金流再投入到業務中去，像投資構建物流、電商研發團隊以及雲設備的搭建等等。
所以並不如表面上看到亞馬遜一直虧損，而是多年來資本再投入換取了各項業務全球龍頭地位。翻查本次2019年Q2財報，亞馬遜在AWS雲業務的增速以及利潤率並沒有達到分析師們的預期，但有趣的是16位華爾街分析師仍然給予買入評級，並把目標價定在2200美元。
其實短期業績的小幅波動並不能作為投資的判斷，分析師們的觀點概括成一句話那就是亞馬遜仍在正確的道路上快速發展，競爭力絲毫沒有減弱。
蘋果手機業務下滑縮窄，5G時代或成為新的機遇
蘋果在北京時間7月31日凌晨公佈了2019財年3季度的財報，實現營收為538.09億美元，同比雖然只增長1%，但也是近3年3季度的最好成績。此外其本次淨利潤為100.44億美元，同比下降13%，營業利潤為115.44億美元，同比下降8.5%。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
數據來源：華盛證券
儘管亞馬遜的盈利相對其營收來看少的可憐，但從它的自由現金流來看，實際還是很賺錢的企業。在1997年，亞馬遜歷史上第一封年度股東信裡，貝佐斯開宗明義就說：“如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。
數據來源：華盛證券
實際上亞馬遜自創立以來，一直大力地將其賺取的現金流再投入到業務中去，像投資構建物流、電商研發團隊以及雲設備的搭建等等。
所以並不如表面上看到亞馬遜一直虧損，而是多年來資本再投入換取了各項業務全球龍頭地位。翻查本次2019年Q2財報，亞馬遜在AWS雲業務的增速以及利潤率並沒有達到分析師們的預期，但有趣的是16位華爾街分析師仍然給予買入評級，並把目標價定在2200美元。
其實短期業績的小幅波動並不能作為投資的判斷，分析師們的觀點概括成一句話那就是亞馬遜仍在正確的道路上快速發展，競爭力絲毫沒有減弱。
蘋果手機業務下滑縮窄，5G時代或成為新的機遇
蘋果在北京時間7月31日凌晨公佈了2019財年3季度的財報，實現營收為538.09億美元，同比雖然只增長1%，但也是近3年3季度的最好成績。此外其本次淨利潤為100.44億美元，同比下降13%，營業利潤為115.44億美元，同比下降8.5%。
數據來源：華盛證券
蘋果手機的銷售趨勢有多差？本財季 iPhone 的營收約為 260 億美元，同比下降了 12%，從上圖來看 iPhone 已出現連續三個財季的同比下滑，上一次發生這種情況還是在 2016 年。這種情況下蘋果穩住營收還略增，實在超出了市場的預期。
從蘋果的細分業務收入來看，蘋果能穩住營收的主要原因是除了iPhone業務，其他營收都很給力地保持了增長：
像蘋果可穿戴設備、傢俱和配件營收（其他產品）為55.25億美元，較去年同期的37.33億美元增長48%；
來自於Mac（電腦產品）的淨營收為58.20億美元，相比之下去年同期為52.58億美元，增長10.7%；
來自於iPad的淨營收為50.23億美元，相比之下去年同期為46.34億美元，增長8.4%；
來自於軟件等服務的淨營收為114.55億美元，相比之下去年同期為101.70億美元，增長12.6%。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
數據來源：華盛證券
儘管亞馬遜的盈利相對其營收來看少的可憐，但從它的自由現金流來看，實際還是很賺錢的企業。在1997年，亞馬遜歷史上第一封年度股東信裡，貝佐斯開宗明義就說：“如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。
數據來源：華盛證券
實際上亞馬遜自創立以來，一直大力地將其賺取的現金流再投入到業務中去，像投資構建物流、電商研發團隊以及雲設備的搭建等等。
所以並不如表面上看到亞馬遜一直虧損，而是多年來資本再投入換取了各項業務全球龍頭地位。翻查本次2019年Q2財報，亞馬遜在AWS雲業務的增速以及利潤率並沒有達到分析師們的預期，但有趣的是16位華爾街分析師仍然給予買入評級，並把目標價定在2200美元。
其實短期業績的小幅波動並不能作為投資的判斷，分析師們的觀點概括成一句話那就是亞馬遜仍在正確的道路上快速發展，競爭力絲毫沒有減弱。
蘋果手機業務下滑縮窄，5G時代或成為新的機遇
蘋果在北京時間7月31日凌晨公佈了2019財年3季度的財報，實現營收為538.09億美元，同比雖然只增長1%，但也是近3年3季度的最好成績。此外其本次淨利潤為100.44億美元，同比下降13%，營業利潤為115.44億美元，同比下降8.5%。
數據來源：華盛證券
蘋果手機的銷售趨勢有多差？本財季 iPhone 的營收約為 260 億美元，同比下降了 12%，從上圖來看 iPhone 已出現連續三個財季的同比下滑，上一次發生這種情況還是在 2016 年。這種情況下蘋果穩住營收還略增，實在超出了市場的預期。
從蘋果的細分業務收入來看，蘋果能穩住營收的主要原因是除了iPhone業務，其他營收都很給力地保持了增長：
像蘋果可穿戴設備、傢俱和配件營收（其他產品）為55.25億美元，較去年同期的37.33億美元增長48%；
來自於Mac（電腦產品）的淨營收為58.20億美元，相比之下去年同期為52.58億美元，增長10.7%；
來自於iPad的淨營收為50.23億美元，相比之下去年同期為46.34億美元，增長8.4%；
來自於軟件等服務的淨營收為114.55億美元，相比之下去年同期為101.70億美元，增長12.6%。
數據來源：華盛證券
本季度iPhone的營收佔比跌破了50%，這意味著目前蘋果的業績對於手機銷售依賴度稍有降低，但佔48.3%仍是第一大收入來源。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
數據來源：華盛證券
儘管亞馬遜的盈利相對其營收來看少的可憐，但從它的自由現金流來看，實際還是很賺錢的企業。在1997年，亞馬遜歷史上第一封年度股東信裡，貝佐斯開宗明義就說：“如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。
數據來源：華盛證券
實際上亞馬遜自創立以來，一直大力地將其賺取的現金流再投入到業務中去，像投資構建物流、電商研發團隊以及雲設備的搭建等等。
所以並不如表面上看到亞馬遜一直虧損，而是多年來資本再投入換取了各項業務全球龍頭地位。翻查本次2019年Q2財報，亞馬遜在AWS雲業務的增速以及利潤率並沒有達到分析師們的預期，但有趣的是16位華爾街分析師仍然給予買入評級，並把目標價定在2200美元。
其實短期業績的小幅波動並不能作為投資的判斷，分析師們的觀點概括成一句話那就是亞馬遜仍在正確的道路上快速發展，競爭力絲毫沒有減弱。
蘋果手機業務下滑縮窄，5G時代或成為新的機遇
蘋果在北京時間7月31日凌晨公佈了2019財年3季度的財報，實現營收為538.09億美元，同比雖然只增長1%，但也是近3年3季度的最好成績。此外其本次淨利潤為100.44億美元，同比下降13%，營業利潤為115.44億美元，同比下降8.5%。
數據來源：華盛證券
蘋果手機的銷售趨勢有多差？本財季 iPhone 的營收約為 260 億美元，同比下降了 12%，從上圖來看 iPhone 已出現連續三個財季的同比下滑，上一次發生這種情況還是在 2016 年。這種情況下蘋果穩住營收還略增，實在超出了市場的預期。
從蘋果的細分業務收入來看，蘋果能穩住營收的主要原因是除了iPhone業務，其他營收都很給力地保持了增長：
像蘋果可穿戴設備、傢俱和配件營收（其他產品）為55.25億美元，較去年同期的37.33億美元增長48%；
來自於Mac（電腦產品）的淨營收為58.20億美元，相比之下去年同期為52.58億美元，增長10.7%；
來自於iPad的淨營收為50.23億美元，相比之下去年同期為46.34億美元，增長8.4%；
來自於軟件等服務的淨營收為114.55億美元，相比之下去年同期為101.70億美元，增長12.6%。
數據來源：華盛證券
本季度iPhone的營收佔比跌破了50%，這意味著目前蘋果的業績對於手機銷售依賴度稍有降低，但佔48.3%仍是第一大收入來源。
數據來源：華盛證券
而從蘋果的區域營收細分，可以推測，iPhone手機銷量的下降與中國市場有著很大的關係。在2019財年Q1蘋果修正了提高iPhone售價的做法，除了降價還開展了舊機置換和分期支付等多項優惠活動。而我們觀察上圖可以看到，大中華區的銷售收入同比增速由2019Q1的-26.7%明顯縮窄到了本季度的-4.1%。
用戶們一直詬病在後喬布斯時代，iPhone除了擴大屏幕和提高售價，並沒有實質性的技術突破。而在華為、小米、OPPO和VIVO強勢崛起的中國市場，iPhone新品仍堅持提價就造成了非常負面的影響。畢竟iPhone技術沒有領先其他手機品牌很多，消費者又為何要選擇加價的它呢。從歐洲的數據上看，本季度iPhone的銷售額也開始出現同比的下滑了。
編者注：在五大科技股中，過往十年漲幅最大是持續虧損的亞馬遜，漲了有36倍。而第二名蘋果在庫克接手喬布斯以後，也走出了18倍的行情。談及這兩家公司，投資者與機構的觀點往往有著巨大分歧，現在就來探究一下。
作者：華光charlie
亞馬遜利潤不及預期，但電商、雲龍頭地位穩固
談起亞馬遜，可以說是十年美國科技股的一個奇蹟。為什麼這麼說？這主要由於其1995年創立至今，23年多的光景裡虧損的時間就佔了20年。雖然亞馬遜持續虧錢，但股價卻走出長牛，現在正一步步地接近萬億美元。
還記得在2018年，伯克希爾的投資大師查理芒格在接受採訪時曾經談到，傑夫貝佐斯與他和巴菲特都是好朋友，但伯克希爾卻一直不敢投資亞馬遜。芒格的理由是他不信也從來沒見過在多個行業領域能成功的人，但貝佐斯是一個天才。更為有趣的是這兩個到了耄耋之年的老頭子，笑著認傻但卻積極改正了投資策略，在今年5月表示正買進亞馬遜。
到底貝佐斯創造了一個多強大的亞馬遜，我們可以從其最新的2019財年第二季度財報中能一探究竟。
亞馬遜在2019年Q2實現營收634億美元，同比增長19.9%，營業利潤為30.84億美元，同比增長3.4%，淨利潤為30.84億美元，同比增長3.6%。這個表現雖然不及市場的一致性預期，但也達到上個季度財報預測的營收上限。從公佈財報後的反應來看，股價下跌1.35%，幅度不大。
數據來源：華盛證券
從財報中的各項營收來看，就能知道芒格所謂的多領域天才是什麼意思。亞馬遜最大的業務是網上商店業務，貢獻了49%的營收來源。這部分電商業務基本是自營的，與京東的模式類似。亞馬遜Q2網上商店營收為310.53億美元，同比增長14%，按6.88匯率摺合2136億人民幣。如果與京東最新的營收1121億元對照，亞馬遜的體量是其近兩倍。亞馬遜第二大塊業務是第三方賣家服務，佔了營收的19%，這在電商平臺中相當於為商家服務所獲取的收入。在Q2亞馬遜的三方賣家收入為119.62億美元，同比增長23%。如果拿相近的阿里最新季度收入做比較，其934億元人民幣與亞馬遜的三方賣家服務也只有111億元之差。
這裡粗略的比較，亞馬遜電商業務如果加上其會員費收入（Prime會員有物流優惠），季度收入大於京東和阿里超千億人民幣，可以看出亞馬遜電商業務全球龍頭的領先地位。
儘管7成業務是電商以及電商相關，但你把亞馬遜稱為電商就錯了。他還是全球雲計算業務龍頭。雲業務中分Saas、Iaas、Paas，SaaS是軟件即服務、PaaS是平臺即服務和IaaS則是基礎設施即服務。亞馬遜的AWS業務就屬於IaaS，在本財年Q2實現了83.8億美元營收，同比增長37.28%，是亞馬遜第三大業務，也是近年來業績的高速增長點。
根據Garter數據顯示，亞馬遜的AWS在全球IaaS市場佔據絕對領先，市佔率達51.8%，而第二名微軟的Azure以13%市佔率與龍頭差距明顯。
僅僅全球電商龍頭、全球雲計算龍頭兩項成就足以證明貝佐斯的天才，然而這還不算。從亞馬遜其他業務對於付費會員模式、無人商店、物聯網的先行者地位，這家公司的意義不僅僅是千億美元的年營收能衡量，他還代表著人類社會的進步。
數據來源：華盛證券
儘管亞馬遜的盈利相對其營收來看少的可憐，但從它的自由現金流來看，實際還是很賺錢的企業。在1997年，亞馬遜歷史上第一封年度股東信裡，貝佐斯開宗明義就說：“如果非要讓我們在公司財務報表的美觀和自由現金流之間選擇的話，我們認為公司最核心的關注點應該是自由現金流。
數據來源：華盛證券
實際上亞馬遜自創立以來，一直大力地將其賺取的現金流再投入到業務中去，像投資構建物流、電商研發團隊以及雲設備的搭建等等。
所以並不如表面上看到亞馬遜一直虧損，而是多年來資本再投入換取了各項業務全球龍頭地位。翻查本次2019年Q2財報，亞馬遜在AWS雲業務的增速以及利潤率並沒有達到分析師們的預期，但有趣的是16位華爾街分析師仍然給予買入評級，並把目標價定在2200美元。
其實短期業績的小幅波動並不能作為投資的判斷，分析師們的觀點概括成一句話那就是亞馬遜仍在正確的道路上快速發展，競爭力絲毫沒有減弱。
蘋果手機業務下滑縮窄，5G時代或成為新的機遇
蘋果在北京時間7月31日凌晨公佈了2019財年3季度的財報，實現營收為538.09億美元，同比雖然只增長1%，但也是近3年3季度的最好成績。此外其本次淨利潤為100.44億美元，同比下降13%，營業利潤為115.44億美元，同比下降8.5%。
數據來源：華盛證券
蘋果手機的銷售趨勢有多差？本財季 iPhone 的營收約為 260 億美元，同比下降了 12%，從上圖來看 iPhone 已出現連續三個財季的同比下滑，上一次發生這種情況還是在 2016 年。這種情況下蘋果穩住營收還略增，實在超出了市場的預期。
從蘋果的細分業務收入來看，蘋果能穩住營收的主要原因是除了iPhone業務，其他營收都很給力地保持了增長：
像蘋果可穿戴設備、傢俱和配件營收（其他產品）為55.25億美元，較去年同期的37.33億美元增長48%；
來自於Mac（電腦產品）的淨營收為58.20億美元，相比之下去年同期為52.58億美元，增長10.7%；
來自於iPad的淨營收為50.23億美元，相比之下去年同期為46.34億美元，增長8.4%；
來自於軟件等服務的淨營收為114.55億美元，相比之下去年同期為101.70億美元，增長12.6%。
數據來源：華盛證券
本季度iPhone的營收佔比跌破了50%，這意味著目前蘋果的業績對於手機銷售依賴度稍有降低，但佔48.3%仍是第一大收入來源。
數據來源：華盛證券
而從蘋果的區域營收細分，可以推測，iPhone手機銷量的下降與中國市場有著很大的關係。在2019財年Q1蘋果修正了提高iPhone售價的做法，除了降價還開展了舊機置換和分期支付等多項優惠活動。而我們觀察上圖可以看到，大中華區的銷售收入同比增速由2019Q1的-26.7%明顯縮窄到了本季度的-4.1%。
用戶們一直詬病在後喬布斯時代，iPhone除了擴大屏幕和提高售價，並沒有實質性的技術突破。而在華為、小米、OPPO和VIVO強勢崛起的中國市場，iPhone新品仍堅持提價就造成了非常負面的影響。畢竟iPhone技術沒有領先其他手機品牌很多，消費者又為何要選擇加價的它呢。從歐洲的數據上看，本季度iPhone的銷售額也開始出現同比的下滑了。
數據來源：華盛證券
但是許多機構和分析師對於蘋果的發展前景還是依舊保持看好的。歸納總結有幾大原因：
1、個人電腦、平板電腦以及軟件等服務仍保持穩定增長，加上穿戴總收入貢獻過半
2、穿戴業務呈現高增長的喜人趨勢，本季度增48%
3、手機龍頭地位穩固，在出貨量下降的2018年，仍佔據全球行業73%利潤
4、龐大存量用戶，全球9億用戶，付費用戶達4.2億，潛在的換機和軟件服務群體
5、技術和設計領先，5G時代會帶來巨大換代機遇
對蘋果產品曾多次精準預測的分析師郭明錤指出，2020年發佈的兩款iPhone將配備ToF鏡頭，用於3D影像的構建。ToF鏡頭，英文名為time-of-flight，中文直譯是飛行時間，當用於手機攝影系統時候，它使用激光技術計算髮射到接收的時間，從而構建三維圖像。
郭認為實現ToF將需要5G連接，因為蘋果希望利用這一功能創造“革命性的AR體驗”，明年蘋果和華為都會成為手機的領導者。
無獨有偶，摩根大通也在近期報告裡提到2020年5G將帶來的機遇以及市場對於未來蘋果出貨量的低估，上調蘋果目標價至243美元。究竟用戶和分析師誰更有道理呢？
總結：關於五大科技股2019年半年的財報透視梳理告一段落，微軟、谷歌、亞馬遜、Facebook以及蘋果作為過去十年全球最出色的公司，不僅僅股價漲出長牛，技術上也改變了世界。我們常說中國也有著搜索、社交、電商、軟件各個領域的龍頭公司，但放置全球而言，仍需下苦工追趕。隨著科技的日新月異，投資變得也更加立體，不能僅僅聚焦於財務數據，還需要一雙看到長遠未來的眼睛。
本文承接上篇 五大科技股財報透視（上）：臉書認罰、谷歌利潤大增，微軟市值之王
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