盤和林
近日深交所副總經理親自帶隊，聯手貴州證監局、貴州金融辦上門做工作，勸說老乾媽上市，而那位穿著白大褂，幾十年如一日經營辣醬的老乾媽陶華碧依然不給面子，不上市！陶華碧被網友稱為“國民最熱辣女神”，在海外留學生口中更是被戲謔式地尊稱她為“親媽”。就是這麼一位坐擁40億辣醬企業的女強人卻始終與不上市聯繫在一起。
2014年阿里巴巴在美國成功上市，馬雲以1500億元身家登頂中國首富，而阿里內部持股的合夥人、員工也相繼成為億萬富翁，也正是阿里的上市掀起了國內一股令人矚目的上市風潮。近年來，小米、美團、拼多多等獨角獸企業排隊上市，在許多企業和企業家看來，上市像是通天大道一般。確實上市拓寬了融資渠道、提升企業及產品知名度，又為企業未來的發展開闢綠色通道，但陶華碧依然不為所動，甚至不止一次的拒絕上市！
其實，不止是老乾媽，我們熟悉的華為同樣也沒有上市，曾經有人對比過中興和華為的盈利，雖然中興在上市後得到了快速的發展，但華為並沒有因為同行上市而被反超，甚至以更快的增速在發展。這裡，我只是想說明上市並不是一個企業發展的必經之路，上市對於企業來說更多的應是錦上添花，而不應被視作雪中送炭，更或是圈錢工具。
事實上，上市作為地方經濟能力的一種體現，政府更加偏向於宣傳上市有利的一面，而弊端往往被掩蓋。毋庸置疑，上市為企業，特別是為民營企業拓寬了融資渠道。一家企業的良好發展離不開穩定的資金支持，而民營企業礙於自身的特點很難通過銀行等渠道進行融資，要發展壯大就必須有持續的融資平臺，此時首選的方式就是通過上市融資。上市融資可以讓公司得到持續的發展資金，因此民營企業往往趨之若鶩選擇這種方式。
但不能忘記資金注入的同時也會帶來了管理上的諸多問題，例如企業上市前後，一般會通過增資或定增的方式募集資金，投資方為了實現相應的投資收益會與企業簽訂對賭協議（之前如火如荼的恆大與FF聯姻便是如此），這使得管理經營者揹負了巨大的壓力，這無形中增加了企業的經營風險，並且也容易使決策者做出冒險衝動的決策，更有甚者，一旦企業對賭失敗將可能一無所有。
其次，上市為公司帶來名聲的同時也帶來了更多監管上的要求，不少政府機構在勸說民企上市或掛牌時會以提升公司知名度以及獲得各種優惠措施為由，但殊不知，在這些利好的背後還有一些前提，治理結構便是其中之一。
實際上企業上市是一個艱苦的蛻變過程，要把企業自成立以來的股權、產權、制度、流程等全面進行梳理，重造和規範。而之後的經營過程中，任何企業的重大決策便不再那麼隨便的開個會就可以解決，還要涉及其他新參與進來的股東的，企業是否能適應新的決策模式與管理結構也是一個很重要的問題。
因此，上市也是有具有兩面性的，不過對於老乾媽而言，筆者認為，上市根本就不在其考慮的範疇內。老乾媽有幾個難以撼動的不上市理由：
首先，老乾媽不需要資金，從1998年到2017年，繳稅由329萬增至7.55億元，產值從5014萬元增至45億元。如此家底真的不需要尋求資金支持，加上老乾媽堅持絕不涉足自己不熟悉的行業，對資金的需求並不強。
其次，十幾年來老乾媽一直堅守“產品為王”的理念，塑造了極具影響力的產品，美國奢侈品電商Gilt曾稱老乾媽為“全球最頂級的熱醬”，這讓老乾媽不存在靠上市揚名的問題。
最後，老乾媽的經營理念傳統，並不適合上市，一是股權結構簡單，陶華碧兩個孩子持有公司99%股份，上市不僅影響家族式的管理，還將稀釋股權，攤薄利潤；二是親情式管理與上市公司管理模式格格不入。
簡單的來說，上市並不是百無一害，雙刃劍的道理眾人皆知，拓寬了一家企業的融資渠道，提高企業知名度固然好，但並非所有資本都可以做到有效提高了公司的管理水平，促進公司發展，資本炒作可能會使企業受到重創，日漸衰落。
竊以為，在資本的熱潮中老乾媽的堅守體現的是其工匠精神，體現的是不忘初心，任正非在迴應不上市曾說過一句我印象深刻的話：“翅膀掛上黃金的鳥兒還能飛得高嗎“？我想這是所有企業應該思考的問題。（作者系中國財政科學研究院應用經濟學博士後）