歐洲首家市值超過千億美元的互聯網巨頭出現了。

2019年9月11日，騰訊最大股東Prosus於在荷蘭掛牌上市，開盤價為58.7歐元，但隨後其股價迅速飆升到76歐元，使該公司成為阿姆斯特丹證劵交易所市值第三大的股票，僅次於荷蘭皇家殼牌和聯合利華。

Prosus是一家控股公司，用來持有南非投資公司Naspers的國際互聯網資產。值得一提的是，Naspers所持的中國社交巨頭騰訊控股31％的股權已由Prosus接手，這些股權的價值已從2001年的3100萬美元升至1300億美元（約合9000億元），投資收益超4000倍，收益金額僅次於軟銀投資阿里巴巴。

市值鴻溝

騰訊一直是Naspers“甜蜜的負擔”。

Naspers將騰訊股權視為“股權投資”——這一條單線為公司2019年的稅前利潤增加了34.1億歐元，成為了公司最大的收入來源。

然而，因為所持有的騰訊股份市值在1500至1700億美元之間，而Naspers作為上市公司其總市值僅僅1100億美元上下，缺口巨大。

“500億美元左右的市值缺口會使得Naspers處境非常尷尬。Naspers本身的業務很廣，但這樣一來，會顯得公司其他的業務線完全沒有價值。”某VC機構合夥人告訴投中網，“在股權投資領域，這樣的現象並不常見。”

Naspers高層在2017年也曾表示，因為持有大量騰訊股票，公司一直以來都承受很大壓力。公司市值與其騰訊持股市值之間的鴻溝的確“太高了”，將考慮“結構性選項”來解決這個問題。公司會考慮把旗下一些業務上市，增加自身投資組合，並慢慢開始減少潛在的折價。

不出意料，此次上市，Naspers最具價值的騰訊股份被分拆。

“將Prosus作為荷蘭控股公司剝離的計劃主要是為了降低折扣並打開Naspers的各類持股，找到新的投資者。”前述VC機構合夥人對投中網表示。

作為補償，南非現有的Naspers股東將獲得每股Naspers股票送一股Prosus股票。南非的個人投資者可以選擇獲得額外的Naspers股票以代替Prosus股票。

據瞭解，Naspers將保留Prosus約75％的股份。

事實上，Naspers曾於2019年4月披露，計劃分拆成立一家公司並上市。新的公司將進行科技投資，包括從食品配送服務到二手商品在線平臺。當時這家公司仍未有一個正式名稱，暫被稱為NewCo。

儘管公司於阿姆斯特丹上市，但業務發展主要是在歐洲以外的地區。其發言人Shamiela Letsoalo當時表示，“公司希望以其“稀缺價值”來吸引投資者，“在歐洲範圍內還不存在這樣的投資對象，我們是一家面向多個高增長市場的消費者互聯網公司。”

騰訊伯樂

2018年，騰訊CEO馬化騰曾表態，稱騰訊的南非大股東是17年如一日的支持騰訊。

據《騰訊傳》，2000年，馬化騰帶著騰訊尋求融資，卻四下碰壁，就要山窮水盡。

彼時，騰訊已拿到IDG和盈科融資，但融資所得資金幾乎全部用在了服務器添置上，用戶急劇增加，盈利卻遙遙無期。IDG和盈科不願再追加投資，搜狐、新浪、雅虎中國、金蝶、聯想集團等企業也紛紛表示拒絕。

2000年第四季度，馬化騰表示，騰訊註冊用戶可能在半年內突破1億。但是，全中國沒有一個人願意買它的股份，沒有人意識到騰訊所謂“流量資產”的重要性。

2001年1月，一個名為網大為的美國人來到賽格科技創業園東棟四層的騰訊公司，稱是南非MIH（Naspers子公司）中國業務部的副總裁，對馬化騰表達了投資意向。

網大為的理由是，“幾乎網吧都掛著OICQ（QQ前身）程序，一些總經理名片上印著OICQ號碼，想要看看這是傢什麼樣的公司。”

於是，在互聯網泡沫時期的2001年，Naspers投資3400萬美元，救騰訊於水火之中。

“從某種程度來說，外國資本助推了中國互聯網巨頭的崛起。”前述VC機構合夥人對投中網評論稱。

截至目前，Naspers投資騰訊的股權價值已高達1300億美元，投資收益超4000倍，收益金額僅次於軟銀投資阿里巴巴（軟銀投資阿里巴巴2000萬美元，目前股權價值升至約1320億美元）。

2018年，Naspers出售了2％的騰訊股份，淨賺近100億美元。同時，Naspers表示，根據其對騰訊業務的長期信念，不會在未來三年內出售更多騰訊股票。

“業餘VC”

除騰訊外，Prosus持有諸多巨頭股份。

據Naspers公司2019年8月27日公告，Prosus除了持有31%的騰訊股權外，還持有德國及巴西等多項互聯網資產，包括德國外賣平臺DeliveryHero價值13.5億美元的股份，俄羅斯分類廣告業務Aito BB 29%的股份以及俄羅斯互聯網巨頭Mail.Ru價值14億美元(28%)的股份。

CVSource投中數據顯示，Prosus的投資已滲透“衣食住行”等各個領域。

除公告中提及的資產外，Prosus還擁有巴西最大食品交付公司iFood 54.8%股份，以及印度最大外賣平臺Swiggy 38.8%的股份，並且全資擁有全球大型在線分類廣告公司OLX。此外，公司在中國還擁有攜程網6%的股份。

截至2019年6月底，Prosus資產總值達340億美元；截至6月底止3個月，該公司淨利潤14億美元，同比增長27%。

2018年全年，Prosus錄得淨利潤42.5億美元，主要得益於向沃爾瑪出售印度電子商務公司Flipkart的股權，從而獲得了16億美元的收益。

值得一提的是，Naspers並不是主營投資的公司。

官網顯示，公司的使命是以實惠的價格為中小型企業提供企業技術服務和支持。如項目服務自動化（PSA），客戶關係管理（CRM）和企業資源規劃（ERP）系統。

然而，Naspers的核心業務曾幾度虧損，卻依靠從騰訊處拿到的分紅彌補了業績上的不足。

根據Naspers公司2017年3月31日財報，高企的開發費用和視頻娛樂行業持續下降的利潤導致公司現金淨流出高達1.25億美元，但對騰訊投資而得到的1.91億美元的分紅平衡了這一支出。

“投資圈裡，‘無心插柳’時常存在，但是Naspers投資騰訊的傳奇故事卻極為罕見，上市後的Prosus會怎樣去挖掘所謂的‘稀缺價值’，是我會持續關注的。”前述VC機構合夥人對投中網表示，“但‘騰訊’不可多得。”（文/柴佳音 來源/投中網）