'半導體50（512760）：上市3月累漲30%，還能上車嗎？'

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

（來源：Wind）

據格隆匯查詢，半導體50前10大重倉股分別為士蘭微、長電科技、北方華創、匯頂科技、兆易創新、上海貝嶺、晶盛機電、華天科技、太極實業、通富微電，權重分別佔比為8.31%、6.22%、6.18%、6.02%、5.7%、4.27%、4.22%、3.77%、3.4%、3.35%。前十大重倉股所佔比例總計為51.44%。

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

（來源：Wind）

據格隆匯查詢，半導體50前10大重倉股分別為士蘭微、長電科技、北方華創、匯頂科技、兆易創新、上海貝嶺、晶盛機電、華天科技、太極實業、通富微電，權重分別佔比為8.31%、6.22%、6.18%、6.02%、5.7%、4.27%、4.22%、3.77%、3.4%、3.35%。前十大重倉股所佔比例總計為51.44%。

（圖：半導體50前十大重倉股）

半導體產業鏈，主要分為設計、製造、封測以及最上游的設備。前10大重倉股分別對應2家（匯頂科技、兆易創新）、2家（士蘭微、上海貝嶺）、4家（長電科技、華天科技、通富微電、太極實業）、2家（北方華創、晶盛機電）。

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

（來源：Wind）

據格隆匯查詢，半導體50前10大重倉股分別為士蘭微、長電科技、北方華創、匯頂科技、兆易創新、上海貝嶺、晶盛機電、華天科技、太極實業、通富微電，權重分別佔比為8.31%、6.22%、6.18%、6.02%、5.7%、4.27%、4.22%、3.77%、3.4%、3.35%。前十大重倉股所佔比例總計為51.44%。

（圖：半導體50前十大重倉股）

半導體產業鏈，主要分為設計、製造、封測以及最上游的設備。前10大重倉股分別對應2家（匯頂科技、兆易創新）、2家（士蘭微、上海貝嶺）、4家（長電科技、華天科技、通富微電、太極實業）、2家（北方華創、晶盛機電）。

（圖：半導體產業鏈，來源：廣發證券製圖）

設備領域，是與國外巨頭差距最大的。表面上看，我們的弱項在芯片設計，不過仔細觀察之後，我們發現目前的海思、紫光等國內龍頭研發的芯片已經與國外的差距不斷縮小。比如，前文提到的華為鯤鵬920芯片，已經細分領域的佼佼者了。

其實，最制約中國芯片產業發展的桎梏就在設備，由於西方國家對華的瓦森納協議長期存在。在這個領域，龍頭企業要屬北方華創以及科創板上市的中微公司（688012）。該指數基金僅選擇了北方華創，持股比例6%左右。另外，還選擇了既做光伏又做半導體設備的晶盛機電。

設計領域，需要持續的高額投入，這個與國外也存在較大差距。

細分來看，CPU方面，國內主要以海思、展銳、龍芯為代表，對標國際的是英特爾、AMD及高通。其實，華為的持續高投入，也出了非常不錯的芯片，其中的代表就是自研的麒麟以及鯤鵬芯片，子公司海思的營收已經做到純芯片領域的前7，可惜的是沒有上市。

GPU方面，龍頭兆芯也沒上市，景嘉微主要軍用；DRAM和閃存方面，紫光正加緊產線建設，兆易主攻的NOR FLASH市場空間不大；AP方面，技術門檻較低，國內上市多數芯片公司都集中於此，業績普遍較差，估值高，某些細分市場，如指紋識別、智能家居芯片等有一定優勢。

該基金僅選擇兆易創新，但主攻方面潛力有限，另外還選擇匯頂科技，專注做手機屏下指紋，前景向好。該公司從年初至今，股價累計漲幅已經超過140%。

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

（來源：Wind）

據格隆匯查詢，半導體50前10大重倉股分別為士蘭微、長電科技、北方華創、匯頂科技、兆易創新、上海貝嶺、晶盛機電、華天科技、太極實業、通富微電，權重分別佔比為8.31%、6.22%、6.18%、6.02%、5.7%、4.27%、4.22%、3.77%、3.4%、3.35%。前十大重倉股所佔比例總計為51.44%。

（圖：半導體50前十大重倉股）

半導體產業鏈，主要分為設計、製造、封測以及最上游的設備。前10大重倉股分別對應2家（匯頂科技、兆易創新）、2家（士蘭微、上海貝嶺）、4家（長電科技、華天科技、通富微電、太極實業）、2家（北方華創、晶盛機電）。

（圖：半導體產業鏈，來源：廣發證券製圖）

設備領域，是與國外巨頭差距最大的。表面上看，我們的弱項在芯片設計，不過仔細觀察之後，我們發現目前的海思、紫光等國內龍頭研發的芯片已經與國外的差距不斷縮小。比如，前文提到的華為鯤鵬920芯片，已經細分領域的佼佼者了。

其實，最制約中國芯片產業發展的桎梏就在設備，由於西方國家對華的瓦森納協議長期存在。在這個領域，龍頭企業要屬北方華創以及科創板上市的中微公司（688012）。該指數基金僅選擇了北方華創，持股比例6%左右。另外，還選擇了既做光伏又做半導體設備的晶盛機電。

設計領域，需要持續的高額投入，這個與國外也存在較大差距。

細分來看，CPU方面，國內主要以海思、展銳、龍芯為代表，對標國際的是英特爾、AMD及高通。其實，華為的持續高投入，也出了非常不錯的芯片，其中的代表就是自研的麒麟以及鯤鵬芯片，子公司海思的營收已經做到純芯片領域的前7，可惜的是沒有上市。

GPU方面，龍頭兆芯也沒上市，景嘉微主要軍用；DRAM和閃存方面，紫光正加緊產線建設，兆易主攻的NOR FLASH市場空間不大；AP方面，技術門檻較低，國內上市多數芯片公司都集中於此，業績普遍較差，估值高，某些細分市場，如指紋識別、智能家居芯片等有一定優勢。

該基金僅選擇兆易創新，但主攻方面潛力有限，另外還選擇匯頂科技，專注做手機屏下指紋，前景向好。該公司從年初至今，股價累計漲幅已經超過140%。

晶圓製造領域，依然是難以突破的桎梏。目前中國主流的集成電路裝備產業化技術水平處於14nm-28nm技術代。而目前國際先進製程工藝處於10nm技術代，2018年臺積電也推出了7nm芯片，並且在5nm以下已投入上千億開發研究。

但晶圓製造龍頭企業——中芯國際在港股上市，不能入選該基金，甚是可惜。該基金選擇了既做設計又做製造的士蘭微，以及上海貝嶺。

封測領域，是短期內業績最確定的環節，也是國內最可能首先趕超的環節。在這個環節，全球前10名，中國的公司佔據了三席，分別是長電科技、華天科技和通富微電。這3家公司全部入選指數10大成份股。

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

（來源：Wind）

據格隆匯查詢，半導體50前10大重倉股分別為士蘭微、長電科技、北方華創、匯頂科技、兆易創新、上海貝嶺、晶盛機電、華天科技、太極實業、通富微電，權重分別佔比為8.31%、6.22%、6.18%、6.02%、5.7%、4.27%、4.22%、3.77%、3.4%、3.35%。前十大重倉股所佔比例總計為51.44%。

（圖：半導體50前十大重倉股）

半導體產業鏈，主要分為設計、製造、封測以及最上游的設備。前10大重倉股分別對應2家（匯頂科技、兆易創新）、2家（士蘭微、上海貝嶺）、4家（長電科技、華天科技、通富微電、太極實業）、2家（北方華創、晶盛機電）。

（圖：半導體產業鏈，來源：廣發證券製圖）

設備領域，是與國外巨頭差距最大的。表面上看，我們的弱項在芯片設計，不過仔細觀察之後，我們發現目前的海思、紫光等國內龍頭研發的芯片已經與國外的差距不斷縮小。比如，前文提到的華為鯤鵬920芯片，已經細分領域的佼佼者了。

其實，最制約中國芯片產業發展的桎梏就在設備，由於西方國家對華的瓦森納協議長期存在。在這個領域，龍頭企業要屬北方華創以及科創板上市的中微公司（688012）。該指數基金僅選擇了北方華創，持股比例6%左右。另外，還選擇了既做光伏又做半導體設備的晶盛機電。

設計領域，需要持續的高額投入，這個與國外也存在較大差距。

細分來看，CPU方面，國內主要以海思、展銳、龍芯為代表，對標國際的是英特爾、AMD及高通。其實，華為的持續高投入，也出了非常不錯的芯片，其中的代表就是自研的麒麟以及鯤鵬芯片，子公司海思的營收已經做到純芯片領域的前7，可惜的是沒有上市。

GPU方面，龍頭兆芯也沒上市，景嘉微主要軍用；DRAM和閃存方面，紫光正加緊產線建設，兆易主攻的NOR FLASH市場空間不大；AP方面，技術門檻較低，國內上市多數芯片公司都集中於此，業績普遍較差，估值高，某些細分市場，如指紋識別、智能家居芯片等有一定優勢。

該基金僅選擇兆易創新，但主攻方面潛力有限，另外還選擇匯頂科技，專注做手機屏下指紋，前景向好。該公司從年初至今，股價累計漲幅已經超過140%。

晶圓製造領域，依然是難以突破的桎梏。目前中國主流的集成電路裝備產業化技術水平處於14nm-28nm技術代。而目前國際先進製程工藝處於10nm技術代，2018年臺積電也推出了7nm芯片，並且在5nm以下已投入上千億開發研究。

但晶圓製造龍頭企業——中芯國際在港股上市，不能入選該基金，甚是可惜。該基金選擇了既做設計又做製造的士蘭微，以及上海貝嶺。

封測領域，是短期內業績最確定的環節，也是國內最可能首先趕超的環節。在這個環節，全球前10名，中國的公司佔據了三席，分別是長電科技、華天科技和通富微電。這3家公司全部入選指數10大成份股。

二、行業受益邏輯

從需求端上看，半導體產品需求在全球市場和中國市場始終保持旺盛。最近10年間，全球仍保持7%左右的產品銷售增速的情況下，中國的產品銷售增速共振，但增速達到了約20%。需求端的傳導帶動了行業關注度及政策支持力度持續加大。

去年4月，中興通訊因美國禁售芯片，一度造成業務停滯；今年5月6日，特朗普政府亦將華為列入“實體名單”，斷掉芯片供應。

5月7日凌晨，華為海思總裁何庭波發佈《海思總裁致員工的一封信》。信中寫到：“多年前，還是雲淡風輕的季節，公司做出了極限生存的假設，預計有一天，所有美國的先進芯片和技術將不可獲得，華為仍將持續為客戶服務。為了這個以為永遠不會發生的假設，數千海思兒女，走上了科技史上最為悲壯的長征，為公司的生存打造’備胎’。”

華為備胎芯片一夜轉正，感動和振奮了無數國人。中國要科技自立，半導體產業的自主權就一定要牢牢握在自己手中。半導體崛起之路上，資本市場不可或缺。

其實，早在中興事件後，國家大基金戰略投資半導體產業的速度明顯加快，還湧入了不少民間資本，包括馬雲設立的平頭哥半導體公司，以及董小姐力排眾議強勢砸重金也要搞的芯片公司。

這催生了半導體資本市場的繁榮，從上游的設計、中游的製造、下游的封測以及材料、設備廠商均受到了投資者的追捧。

由於科技股投資相對專業，不易看懂，不少投資者把目光轉向了ETF指數基金。今年6月12日，國泰基金公司正式上線了一款半導體指數基金——半導體50（512760.SH）。

一、解析半導體50

半導體50自從上市至今，不足3個月時間，股價已經累計上漲近30%，遠遠高於同期滬深300指數的表現。這多麼令人垂涎欲滴呀！那麼，半導體50又有何種魔力，讓股價屢創新高呢？

（來源：Wind）

據格隆匯查詢，半導體50前10大重倉股分別為士蘭微、長電科技、北方華創、匯頂科技、兆易創新、上海貝嶺、晶盛機電、華天科技、太極實業、通富微電，權重分別佔比為8.31%、6.22%、6.18%、6.02%、5.7%、4.27%、4.22%、3.77%、3.4%、3.35%。前十大重倉股所佔比例總計為51.44%。

（圖：半導體50前十大重倉股）

半導體產業鏈，主要分為設計、製造、封測以及最上游的設備。前10大重倉股分別對應2家（匯頂科技、兆易創新）、2家（士蘭微、上海貝嶺）、4家（長電科技、華天科技、通富微電、太極實業）、2家（北方華創、晶盛機電）。

（圖：半導體產業鏈，來源：廣發證券製圖）

設備領域，是與國外巨頭差距最大的。表面上看，我們的弱項在芯片設計，不過仔細觀察之後，我們發現目前的海思、紫光等國內龍頭研發的芯片已經與國外的差距不斷縮小。比如，前文提到的華為鯤鵬920芯片，已經細分領域的佼佼者了。

其實，最制約中國芯片產業發展的桎梏就在設備，由於西方國家對華的瓦森納協議長期存在。在這個領域，龍頭企業要屬北方華創以及科創板上市的中微公司（688012）。該指數基金僅選擇了北方華創，持股比例6%左右。另外，還選擇了既做光伏又做半導體設備的晶盛機電。

設計領域，需要持續的高額投入，這個與國外也存在較大差距。

細分來看，CPU方面，國內主要以海思、展銳、龍芯為代表，對標國際的是英特爾、AMD及高通。其實，華為的持續高投入，也出了非常不錯的芯片，其中的代表就是自研的麒麟以及鯤鵬芯片，子公司海思的營收已經做到純芯片領域的前7，可惜的是沒有上市。

GPU方面，龍頭兆芯也沒上市，景嘉微主要軍用；DRAM和閃存方面，紫光正加緊產線建設，兆易主攻的NOR FLASH市場空間不大；AP方面，技術門檻較低，國內上市多數芯片公司都集中於此，業績普遍較差，估值高，某些細分市場，如指紋識別、智能家居芯片等有一定優勢。

該基金僅選擇兆易創新，但主攻方面潛力有限，另外還選擇匯頂科技，專注做手機屏下指紋，前景向好。該公司從年初至今，股價累計漲幅已經超過140%。

晶圓製造領域，依然是難以突破的桎梏。目前中國主流的集成電路裝備產業化技術水平處於14nm-28nm技術代。而目前國際先進製程工藝處於10nm技術代，2018年臺積電也推出了7nm芯片，並且在5nm以下已投入上千億開發研究。

但晶圓製造龍頭企業——中芯國際在港股上市，不能入選該基金，甚是可惜。該基金選擇了既做設計又做製造的士蘭微，以及上海貝嶺。

封測領域，是短期內業績最確定的環節，也是國內最可能首先趕超的環節。在這個環節，全球前10名，中國的公司佔據了三席，分別是長電科技、華天科技和通富微電。這3家公司全部入選指數10大成份股。

二、行業受益邏輯

從需求端上看，半導體產品需求在全球市場和中國市場始終保持旺盛。最近10年間，全球仍保持7%左右的產品銷售增速的情況下，中國的產品銷售增速共振，但增速達到了約20%。需求端的傳導帶動了行業關注度及政策支持力度持續加大。

尤其在近十年間，中國手機廠商競爭加劇，全球出貨佔比持續增長，以華為、

OPPO/VIVO、小米為代表的手機廠商在全球手機出貨量始終排名前列，並持續蠶食三星等廠商份額，客觀上對上游的半導體行業需求產生保障作用。此外，新能源汽車、挖礦等新領域的需求也開拓了半導體應用的創新。

在中國，半導體產業規模至少上萬億元。如此巨大的行業空間，那麼，投資的邏輯在哪裡？

1、超強景氣週期

回顧過去30年時間，我們發現半導體行業主要分為三個階段。

1987-2000年，主要是PC週期，臺式電腦以及家用產品的普及，帶來了產業第一輪的爆發；

2001-2009年，筆記本和功能手機的普及，迎來了行業的第二春；2010-2015年，智能手機時代，引發了行業的第三輪爆發。

總體說來，這三個階段屬於一個大週期，屬於互聯網的大時代，數10億的智能終端通過互聯網建立了鏈接，其中核心當然是手機和電腦。

2015年之後，便開啟了行業的第四春——人工智能及物聯網的全新時代。智能家居、智慧城市，以及智能駕駛汽車等通通涵蓋其中。背後的鏈接的終端將達到百億甚至千億級別，至少是前面大週期終端數量的10倍以上。

智能終端的爆發，將直接帶動芯片需求的增加。2016年開啟這一輪大週期將超過以往的三輪週期。過去三年，中國的芯片行業增速都保持在了30%以上。未來5-10年， 我們還將站在一個超級景氣週期的風口之上。

2、國產替代化

目前，國內的芯片產業自給率不足30%，完全國產芯片甚至不足10%，嚴重依賴進口，對於國民經濟產生巨大的威脅。

正因為如此，國家早在2014年便成立國家大基金，專項扶持芯片產業的發展，累計募資總額超過1200億，加上地方政府的產業基金，總投資達到了5000億。

去年4月，經過“中興事件”，給中國的芯片產業敲響了警鐘。也正因為此事，國家大基金二期募資更快，加上民間資本的湧入，將加快芯片國產化的步伐。

有了國資的主導，芯片晶圓產線建設也將進入快車道。

據據SEMI統計，全球將於2017年～2020年間投產62座晶圓廠，其中26座設於國內，佔總數的42%，其中國內2017年有6座上線投產，2018年達到高峰共13座晶圓廠加入營運。

再加之今年5月，華為被列入“實體名單”，同樣被美國卡芯片脖子，更是促進了半導體產業國產化替代的步伐。這亦是5-6月，中美貿易戰打得越激烈，反而半導體漲得越好的主要邏輯。

但同時不可忽略的是，由於未來幾年，全球經濟陷入危機的概率不小，半導體需求萎縮，增速是有可能不及預期的。當然，中國作為全球第二大經濟體，同樣不能獨善其身，半導體行業增速也有可能不會像市場投資者想象的那麼快。

三、尾聲

在中國，未來幾年，半導體產業的景氣度是向上的，且優於全球平均增速。在此大背景下，半導體行業玩家有肉有酒，日子要比其他傳統行業要酸爽。

但不可忽視的是，在今年底，據筆者推斷，中美有一定概率達成最終的貿易協議，這對於中國半導體產業可不是什麼好事，因為協議裡面大概率會有中國超買美國廠商的芯片，對於國產化芯片之路造成一定的負面影響，會在中短期利空板塊。這是半導體產業投資的風險點。

總體來說，半導體50選擇的10大重倉股並不差，對於普通投資者來說，是一個可以選擇的定投對象，但同時務必注意風險。