紅週刊 王瀟
漲！漲！漲！
火了！豬肉價格是想飛上天，與太陽肩並肩嗎？在豬肉價格創歷史新高後，牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整，究竟意欲何為？此外，養豬大戶8月採取推遲出欄、推遲上市措施後，養豬股真的還能大漲嗎？
一、豬肉價格創歷史新高
中秋節還沒來臨，提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡，全國多地豬肉價格已經創歷史新高！商務部的數據顯示，8月最後一週，豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13週上漲；此外，8月豬肉價格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題，近期更是頻頻登上熱搜，成為社會各界關注的焦點。
紅週刊 王瀟
漲！漲！漲！
火了！豬肉價格是想飛上天，與太陽肩並肩嗎？在豬肉價格創歷史新高後，牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整，究竟意欲何為？此外，養豬大戶8月採取推遲出欄、推遲上市措施後，養豬股真的還能大漲嗎？
一、豬肉價格創歷史新高
中秋節還沒來臨，提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡，全國多地豬肉價格已經創歷史新高！商務部的數據顯示，8月最後一週，豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13週上漲；此外，8月豬肉價格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題，近期更是頻頻登上熱搜，成為社會各界關注的焦點。
二、上市公司卻有豬不賣
豬肉價格持續上漲，消費者會受到消費成本提升的影響，但是養豬企業卻能夠獲取更多的利潤。《紅週刊》統計顯示，在經過去年的虧損後，A股生豬養殖行業第二季度大幅扭虧，並且利潤豐厚。其中，溫氏股份一季度虧損4.6億元，二季度大幅盈利18.43億元；牧原股份一季度虧損5.41億元，二季度大幅盈利3.85億元。可以說，隨著生豬價格的大幅上漲，上市公司已經進入大幅盈利階段。
紅週刊 王瀟
漲！漲！漲！
火了！豬肉價格是想飛上天，與太陽肩並肩嗎？在豬肉價格創歷史新高後，牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整，究竟意欲何為？此外，養豬大戶8月採取推遲出欄、推遲上市措施後，養豬股真的還能大漲嗎？
一、豬肉價格創歷史新高
中秋節還沒來臨，提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡，全國多地豬肉價格已經創歷史新高！商務部的數據顯示，8月最後一週，豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13週上漲；此外，8月豬肉價格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題，近期更是頻頻登上熱搜，成為社會各界關注的焦點。
二、上市公司卻有豬不賣
豬肉價格持續上漲，消費者會受到消費成本提升的影響，但是養豬企業卻能夠獲取更多的利潤。《紅週刊》統計顯示，在經過去年的虧損後，A股生豬養殖行業第二季度大幅扭虧，並且利潤豐厚。其中，溫氏股份一季度虧損4.6億元，二季度大幅盈利18.43億元；牧原股份一季度虧損5.41億元，二季度大幅盈利3.85億元。可以說，隨著生豬價格的大幅上漲，上市公司已經進入大幅盈利階段。
然而，部分公司卻在8月出現了“惜售”現象，甚至有行業龍頭公司開始採取推遲出欄、推遲上市的措施。例如，大北農8月銷量環比下降23.13%，公司解釋“延遲出欄，有部分育肥豬推遲到9月份上市”；正邦科技8月銷量環比下降42.45%，同比下降28.75%，公司解釋“推遲出欄時間，原則上養殖至150公斤體重以上再出欄”；行業龍頭溫氏股份8月銷量環比下降34.35%，同比下降42.68%，公司解釋“公司實行“養大豬”策略，提升單頭體重，並調整了商品肉豬銷售節奏”。
紅週刊 王瀟
漲！漲！漲！
火了！豬肉價格是想飛上天，與太陽肩並肩嗎？在豬肉價格創歷史新高後，牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整，究竟意欲何為？此外，養豬大戶8月採取推遲出欄、推遲上市措施後，養豬股真的還能大漲嗎？
一、豬肉價格創歷史新高
中秋節還沒來臨，提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡，全國多地豬肉價格已經創歷史新高！商務部的數據顯示，8月最後一週，豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13週上漲；此外，8月豬肉價格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題，近期更是頻頻登上熱搜，成為社會各界關注的焦點。
二、上市公司卻有豬不賣
豬肉價格持續上漲，消費者會受到消費成本提升的影響，但是養豬企業卻能夠獲取更多的利潤。《紅週刊》統計顯示，在經過去年的虧損後，A股生豬養殖行業第二季度大幅扭虧，並且利潤豐厚。其中，溫氏股份一季度虧損4.6億元，二季度大幅盈利18.43億元；牧原股份一季度虧損5.41億元，二季度大幅盈利3.85億元。可以說，隨著生豬價格的大幅上漲，上市公司已經進入大幅盈利階段。
然而，部分公司卻在8月出現了“惜售”現象，甚至有行業龍頭公司開始採取推遲出欄、推遲上市的措施。例如，大北農8月銷量環比下降23.13%，公司解釋“延遲出欄，有部分育肥豬推遲到9月份上市”；正邦科技8月銷量環比下降42.45%，同比下降28.75%，公司解釋“推遲出欄時間，原則上養殖至150公斤體重以上再出欄”；行業龍頭溫氏股份8月銷量環比下降34.35%，同比下降42.68%，公司解釋“公司實行“養大豬”策略，提升單頭體重，並調整了商品肉豬銷售節奏”。
也就是說，包括溫氏股份、正邦科技和大北農等在內的部分生豬養殖企業，開始採取推遲出欄等惜售策略。這其中的原因，當然就是公司看好後市行情，試圖等待價格更高時出售。那麼，在這樣一種背景下，是否意味著生豬養殖板塊還能繼續大漲呢？
三、養豬板塊還能繼續大漲嗎？
由於能繁母豬存欄量持續下降，生豬供應不足的情況短期內難以緩解，價格大概率仍然維持強勢，因此養殖行業盈利大幅提升這一趨勢大概率能夠延續，三季度和四季度保持較高盈利同樣是大概率事件。但是，公司盈利和股價上漲之間存在微妙變化，股價往往領先於基本面3至6個月，因此板塊能否繼續大漲，要做進一步分析。
支撐板塊繼續大幅上漲的因素：
首先，在產能去化幅度達到40%的背景下，即便增加進口量和投放儲備豬肉，較大的生豬供需矛盾短期仍然難以消除，因此價格維持高位的概率較大，這將對公司業績形成支撐。
其次，從券商機構的角度來看，券商對養殖板塊仍然持樂觀態度，並且觀點較為一致（看多）。例如，頭均市值是衡量盈利水平和股價表現的重要參考因素，目前上市公司頭均市值與上一輪景氣週期最高市值相比，仍然有較大的增長空間。天風證券研究報告指出，上一輪週期最高市值對應下一年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。根據中泰證券測算，上半年溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為7323元、8385元和4500元，頭均市值提升空間較大。（各家券商估算存在差異）。當然，作為賣方機構，券商在絕大多數情況下觀點幾乎一直保持樂觀。
紅週刊 王瀟
漲！漲！漲！
火了！豬肉價格是想飛上天，與太陽肩並肩嗎？在豬肉價格創歷史新高後，牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整，究竟意欲何為？此外，養豬大戶8月採取推遲出欄、推遲上市措施後，養豬股真的還能大漲嗎？
一、豬肉價格創歷史新高
中秋節還沒來臨，提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡，全國多地豬肉價格已經創歷史新高！商務部的數據顯示，8月最後一週，豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13週上漲；此外，8月豬肉價格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題，近期更是頻頻登上熱搜，成為社會各界關注的焦點。
二、上市公司卻有豬不賣
豬肉價格持續上漲，消費者會受到消費成本提升的影響，但是養豬企業卻能夠獲取更多的利潤。《紅週刊》統計顯示，在經過去年的虧損後，A股生豬養殖行業第二季度大幅扭虧，並且利潤豐厚。其中，溫氏股份一季度虧損4.6億元，二季度大幅盈利18.43億元；牧原股份一季度虧損5.41億元，二季度大幅盈利3.85億元。可以說，隨著生豬價格的大幅上漲，上市公司已經進入大幅盈利階段。
然而，部分公司卻在8月出現了“惜售”現象，甚至有行業龍頭公司開始採取推遲出欄、推遲上市的措施。例如，大北農8月銷量環比下降23.13%，公司解釋“延遲出欄，有部分育肥豬推遲到9月份上市”；正邦科技8月銷量環比下降42.45%，同比下降28.75%，公司解釋“推遲出欄時間，原則上養殖至150公斤體重以上再出欄”；行業龍頭溫氏股份8月銷量環比下降34.35%，同比下降42.68%，公司解釋“公司實行“養大豬”策略，提升單頭體重，並調整了商品肉豬銷售節奏”。
也就是說，包括溫氏股份、正邦科技和大北農等在內的部分生豬養殖企業，開始採取推遲出欄等惜售策略。這其中的原因，當然就是公司看好後市行情，試圖等待價格更高時出售。那麼，在這樣一種背景下，是否意味著生豬養殖板塊還能繼續大漲呢？
三、養豬板塊還能繼續大漲嗎？
由於能繁母豬存欄量持續下降，生豬供應不足的情況短期內難以緩解，價格大概率仍然維持強勢，因此養殖行業盈利大幅提升這一趨勢大概率能夠延續，三季度和四季度保持較高盈利同樣是大概率事件。但是，公司盈利和股價上漲之間存在微妙變化，股價往往領先於基本面3至6個月，因此板塊能否繼續大漲，要做進一步分析。
支撐板塊繼續大幅上漲的因素：
首先，在產能去化幅度達到40%的背景下，即便增加進口量和投放儲備豬肉，較大的生豬供需矛盾短期仍然難以消除，因此價格維持高位的概率較大，這將對公司業績形成支撐。
其次，從券商機構的角度來看，券商對養殖板塊仍然持樂觀態度，並且觀點較為一致（看多）。例如，頭均市值是衡量盈利水平和股價表現的重要參考因素，目前上市公司頭均市值與上一輪景氣週期最高市值相比，仍然有較大的增長空間。天風證券研究報告指出，上一輪週期最高市值對應下一年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。根據中泰證券測算，上半年溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為7323元、8385元和4500元，頭均市值提升空間較大。（各家券商估算存在差異）。當然，作為賣方機構，券商在絕大多數情況下觀點幾乎一直保持樂觀。
不支持板塊繼續大幅上漲的因素：
首先，在當前生豬價格大幅上漲的背景下，年初以來養殖板塊已經出現了較大幅度的上漲，說明股價已經提前反應了利好預期，這也是溫氏股份、正邦科技等股價持續5-6個月的高位橫盤滯漲的原因之一。同時，上市公司股價對生豬價格上漲的反應已經鈍化。
其次，養殖企業開始推遲出欄時間，惜售可能成為行業的共同選擇，這有可能複製2016年下半年白羽肉雞的行情，導致行業拐點提前出現（2016年初，白羽肉雞進口量大幅下滑，市場預期行業將出現嚴重供不應求，養殖戶開始強制換羽，最終導致白羽肉雞供給並未出現嚴重短缺，因此行業景氣度大不如預期，2016年下半年肉禽養殖板塊出現暴跌）。因此，本輪生豬養殖戶是否會大面積惜售，並且導致後續供應量集中釋放最終衝擊生豬價格，進而改變原有的供需情況，存在較大的不確定性。
再次，政策方面已經開始發力，全力保障供應，穩定生豬價格。例如，9月以來，各部委、各地方政府發佈了多項文件，內容涉及生豬養殖等方面的金融支持、用地支持、運輸支持、養殖補貼等，為豬肉供應逐步恢復，提供了多方面的保障，這些消息在很大程度上會影響到二級市場股價表現。
最後需要關注的是，國務院新聞辦公室將於2019年9月11日（星期三）下午4時舉行新聞發佈會，請農業農村部副部長於康震和國家發展改革委、財政部、自然資源部、生態環境部、國家市場監管總局有關負責人介紹穩定生豬生產、保障市場供應有關情況。這也可能影響到二級市場養豬板塊的市場走勢。
四、短期股價再次大幅上漲是小概率事件，行業龍頭長期樂觀
綜上所述，在“全力保障供應，穩定生豬價格”的背景下，生豬養殖板塊股價短期再次大幅上漲的難度較大。在行業集中度不斷提升的大背景下，行業長期向上發展的趨勢不變。未來行業波動性將顯著下降，行業龍頭市佔率和盈利能力均有望提升。短期在警惕股價波動之後，長期可關注行業龍頭，如牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份等。再次提醒，短期板塊受消息面影響較大，板塊波動性可能較大，短期警惕風險（龍頭牧原股份9月6日機構專用席位淨賣出超過4億元，也顯示出資金存在分歧）。微信添加小韭菜好友， ID：hzkxmt 獲取更多行業研究研報及市場資訊
紅週刊 王瀟
漲！漲！漲！
火了！豬肉價格是想飛上天，與太陽肩並肩嗎？在豬肉價格創歷史新高後，牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整，究竟意欲何為？此外，養豬大戶8月採取推遲出欄、推遲上市措施後，養豬股真的還能大漲嗎？
一、豬肉價格創歷史新高
中秋節還沒來臨，提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡，全國多地豬肉價格已經創歷史新高！商務部的數據顯示，8月最後一週，豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13週上漲；此外，8月豬肉價格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題，近期更是頻頻登上熱搜，成為社會各界關注的焦點。
二、上市公司卻有豬不賣
豬肉價格持續上漲，消費者會受到消費成本提升的影響，但是養豬企業卻能夠獲取更多的利潤。《紅週刊》統計顯示，在經過去年的虧損後，A股生豬養殖行業第二季度大幅扭虧，並且利潤豐厚。其中，溫氏股份一季度虧損4.6億元，二季度大幅盈利18.43億元；牧原股份一季度虧損5.41億元，二季度大幅盈利3.85億元。可以說，隨著生豬價格的大幅上漲，上市公司已經進入大幅盈利階段。
然而，部分公司卻在8月出現了“惜售”現象，甚至有行業龍頭公司開始採取推遲出欄、推遲上市的措施。例如，大北農8月銷量環比下降23.13%，公司解釋“延遲出欄，有部分育肥豬推遲到9月份上市”；正邦科技8月銷量環比下降42.45%，同比下降28.75%，公司解釋“推遲出欄時間，原則上養殖至150公斤體重以上再出欄”；行業龍頭溫氏股份8月銷量環比下降34.35%，同比下降42.68%，公司解釋“公司實行“養大豬”策略，提升單頭體重，並調整了商品肉豬銷售節奏”。
也就是說，包括溫氏股份、正邦科技和大北農等在內的部分生豬養殖企業，開始採取推遲出欄等惜售策略。這其中的原因，當然就是公司看好後市行情，試圖等待價格更高時出售。那麼，在這樣一種背景下，是否意味著生豬養殖板塊還能繼續大漲呢？
三、養豬板塊還能繼續大漲嗎？
由於能繁母豬存欄量持續下降，生豬供應不足的情況短期內難以緩解，價格大概率仍然維持強勢，因此養殖行業盈利大幅提升這一趨勢大概率能夠延續，三季度和四季度保持較高盈利同樣是大概率事件。但是，公司盈利和股價上漲之間存在微妙變化，股價往往領先於基本面3至6個月，因此板塊能否繼續大漲，要做進一步分析。
支撐板塊繼續大幅上漲的因素：
首先，在產能去化幅度達到40%的背景下，即便增加進口量和投放儲備豬肉，較大的生豬供需矛盾短期仍然難以消除，因此價格維持高位的概率較大，這將對公司業績形成支撐。
其次，從券商機構的角度來看，券商對養殖板塊仍然持樂觀態度，並且觀點較為一致（看多）。例如，頭均市值是衡量盈利水平和股價表現的重要參考因素，目前上市公司頭均市值與上一輪景氣週期最高市值相比，仍然有較大的增長空間。天風證券研究報告指出，上一輪週期最高市值對應下一年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。根據中泰證券測算，上半年溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為7323元、8385元和4500元，頭均市值提升空間較大。（各家券商估算存在差異）。當然，作為賣方機構，券商在絕大多數情況下觀點幾乎一直保持樂觀。
不支持板塊繼續大幅上漲的因素：
首先，在當前生豬價格大幅上漲的背景下，年初以來養殖板塊已經出現了較大幅度的上漲，說明股價已經提前反應了利好預期，這也是溫氏股份、正邦科技等股價持續5-6個月的高位橫盤滯漲的原因之一。同時，上市公司股價對生豬價格上漲的反應已經鈍化。
其次，養殖企業開始推遲出欄時間，惜售可能成為行業的共同選擇，這有可能複製2016年下半年白羽肉雞的行情，導致行業拐點提前出現（2016年初，白羽肉雞進口量大幅下滑，市場預期行業將出現嚴重供不應求，養殖戶開始強制換羽，最終導致白羽肉雞供給並未出現嚴重短缺，因此行業景氣度大不如預期，2016年下半年肉禽養殖板塊出現暴跌）。因此，本輪生豬養殖戶是否會大面積惜售，並且導致後續供應量集中釋放最終衝擊生豬價格，進而改變原有的供需情況，存在較大的不確定性。
再次，政策方面已經開始發力，全力保障供應，穩定生豬價格。例如，9月以來，各部委、各地方政府發佈了多項文件，內容涉及生豬養殖等方面的金融支持、用地支持、運輸支持、養殖補貼等，為豬肉供應逐步恢復，提供了多方面的保障，這些消息在很大程度上會影響到二級市場股價表現。
最後需要關注的是，國務院新聞辦公室將於2019年9月11日（星期三）下午4時舉行新聞發佈會，請農業農村部副部長於康震和國家發展改革委、財政部、自然資源部、生態環境部、國家市場監管總局有關負責人介紹穩定生豬生產、保障市場供應有關情況。這也可能影響到二級市場養豬板塊的市場走勢。
四、短期股價再次大幅上漲是小概率事件，行業龍頭長期樂觀
綜上所述，在“全力保障供應，穩定生豬價格”的背景下，生豬養殖板塊股價短期再次大幅上漲的難度較大。在行業集中度不斷提升的大背景下，行業長期向上發展的趨勢不變。未來行業波動性將顯著下降，行業龍頭市佔率和盈利能力均有望提升。短期在警惕股價波動之後，長期可關注行業龍頭，如牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份等。再次提醒，短期板塊受消息面影響較大，板塊波動性可能較大，短期警惕風險（龍頭牧原股份9月6日機構專用席位淨賣出超過4億元，也顯示出資金存在分歧）。微信添加小韭菜好友， ID：hzkxmt 獲取更多行業研究研報及市場資訊