​所有供應鏈公司的最大風險？怡亞通試圖用“供應鏈+”解決

運點點導讀：供應鏈業務對於很多公司來說，都是一個拖累。A股第一家供應鏈上市公司怡亞通就被供應鏈拖累，面臨現金流急速惡化、短期借款大幅增加的巨大風險。而面對這個困境，怡亞通負責人打算採用“供應鏈+”進行反擊，各位供應鏈企業需密切關注。

A股第一家上市供應鏈公司怡亞通2018年財報閃現，公司運營總收入700億元，同比增加2.27%。儘管深圳國資委上一年斥資近24億元入局怡亞通，成為其最大股東，但公司業績依然釋放出運營不善的信號。陳述期內，公司獲利總額2億元，同比下降73.34%；歸屬淨獲利2億元，同比下降66.38%，2019年的股價也一直在低位徘徊。

怡亞通的主運營務以深度供應鏈比重最大，700億元的營收中，有406億元來自該業務，佔比58.37%。可是跟著該業務的打開，公司出現了累計運營性現金流急速惡化、短期告貸大幅增加的現象。而對此風險，怡亞通相關負責人周江對《投資者網》標明，公司的打開是靠實力在支撐，並非是靠資金。且近幾年整個供應鏈商場都初步下行，並非怡亞通一家存在此問題。

對此風險，怡亞通相關負責人周江對《投資者網》標明，公司的打開是靠實力在支撐，並非是靠資金。且近幾年整個供應鏈商場都初步下行，並非怡亞通一家存在此問題。但有合資公司的股東方則標明，怡亞通深度供應鏈難以盈利。

針對運營過程中發生的財務風險，怡亞通嘗試以“供應鏈+”的運營方法來自救，力推以“供應鏈+互聯網”為運營方法的星鏈系，可是，《投資者網》發現，星鏈系的產品在運營過程中，相同面臨不小的風險。

一、現金流問題

公開材料閃現，怡亞通於1997年樹立，於2007年登陸深交所，是中國第一家上市供應鏈企業。怡亞通業務覆蓋快消、IT、通訊、醫療等20多個範疇。2018年，怡亞通將原380分銷途徑、廣度途徑、全球收買途徑、物流途徑、遇上金控途徑等業務，整合成廣度途徑業務、深度供應鏈業務、供應鏈生態公司三大版塊。

深度供應鏈是怡亞通營收比重最大的業務，聚焦母嬰、日化、酒飲、食物、家電、醫藥等職業，380分銷服務途徑是其重要組成部分。該業務經過與當地經銷商協作，以怡亞通控股、當地經銷商參股的方法樹立合資子公司，子公司將上游品牌商的產品輸送至終端途徑商及顧客，併為客戶供應出售支撐、商場服務、結算服務、物流分撥、售後保證等一站式服務。

怡亞通深度供應鏈業務總營收為406億元，同比增加1.39%，可是增速已大幅放緩，財報閃現，該業務2016年至2018年的增速分別為55.91%、24.26%、1.39%。

二、盈利性存疑

深度供應鏈在打開過程中需求供應資金結算及代墊費用的服務，根據對現金的需求量較大，亦出現了下賤應收賬款及上游貨品存貨本錢堆積，導致公司資產負債率居高不下的現象。

財報顯示，怡亞通近三年來的應收賬款分別為119億元、128億元、128億元，極大地擠壓了公司的現金流。短期告貸亦益發高企，2018年，怡亞通短期告貸達192億元，佔資產百分比44.25%。公司不吝本錢燒錢打開的深度供應鏈業務，實踐盈利狀況又是何如？

2016年至2018年，怡亞通首要控股子公司累計有12家處於虧損狀況，累計淨獲利虧損額達9700萬。

此前，有怡亞通深度供應鏈合資公司的股東方標明，由於多數公司難以盈利，公司在逐步縮短此項業務。

三、隱藏隱憂

關於公司財務費用存在的不確定性風險，怡亞通在財報中標明，公司除了加大上下賤應收賬款的回款力度外，還將大力推動“供應鏈+”服務。以“供應鏈+互聯網”工作的星鏈系，便屬其間。

財報顯示，星鏈系以面向個人的“星鏈友店”、以及零售店的“星鏈雲店”為主打產品，怡亞通未發表這兩項業務的財務狀況。

登錄星鏈友店及星鏈雲店APP發現，前者需求用戶以199元或299元甚至更高的價格，任意認購對應價位的禮包，並獲得店東聘請碼方能在星鏈友店上進行生意行為。每聘請成功一位新店東，發放聘請碼的店東可獲得相應佣錢。若新用戶沒有聘請碼，則無法進行生意。

此前，花生日記因其存在會員以計酬的方法打開新會員的“拉人頭”行為，被廣州市商場監管部門以涉嫌傳銷行為估計罰沒7456萬元。其他，關於星鏈友店上產品及禮包，有店東評論稱不具有吸引力，無法影響下線購買希望等。

產品貨源及真偽是電商繞不開的坎，星鏈雲店的入駐方以線下零售門店為主，途徑所售產品首要由第三方商家供應。而此前，亞馬遜在財報中自揭存在假貨問題，由於途徑答應第三方商家在途徑進行出售。

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