電氣設備行業新能源汽車產業鏈跟蹤07:深度解析新能源車推廣目錄及免購置稅目錄

機構：中泰證券股份有限公司 研究員：鄒玲玲,蘇晨

事件:2019年6月12日,工信部發布《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》(2019年第5批),其中符合2019產品技術要求的車型有2132款,佔比約87%;符合2018年產品技術要求的有314款,佔比約13%。

電池能量密度集中在140-150wh/kg,其中超160wh/kg車型數量佔比達到16%。從本次推廣目錄看,能量密度在140-160wh/kg車型佔比達66%(273款),高於160wh/kg車型數量為16%(68款)。其中高於170wh/kg的車型有8款車,分別是:主要是吉利帝豪(182.44wh/kg)、蔚來(170.5wh/kg)、長城歐拉(176/173wh/kg)、小鵬(180wh/kg)。

車型持續升級,400公里以上佔比已達36%。從最終的新能源車產品看,整體續航里程升級明顯,雖然250公里車型與300公里車型均只能拿到1.8萬補貼,但整體超過300公里續航里程車型佔比已達86%,車型設計仍以消費者需求為主,持續升級。超過500公里以上車型11款,佔比2%;400-500公里車型142款,佔比達34%,300-400公里車型有208款(佔50%),250-300公里有58款(佔比14%)。百公里電耗,各家廠商百公里電耗水平差異大,大部分車型集中在13-15kwh/百公里,佔比達到47%。

乘用車仍以三元鋰電池為主佔比87%。2019年新能源汽車產品技術的乘用車型看,三元電池佔比87%,鋰離子電池(未列明具體類型佔比8%),LFP電池佔比5%。其中採用LFP電池車型一共有30款車,主要江淮17款、南京金龍3款,奇瑞2款,東風\上汽通用五菱\眾泰\比亞迪\江淮思皓各款。雖然LFP電池性價比相較於三元電池高,從目前的車型數據看,採用LFP電池的車企變化不太大,主要仍以江淮為主,比亞迪乘用車基本全面轉向三元電池。

CATL配套車企數量獨佔鰲頭。從提供配套的電池企業來看,整體640款新能源乘用車型所配套的電池廠商合計有72家,其中CATL(126款)\比亞迪(68款)\力神(44款)\威睿電動(吉利,44款)\江淮華庭(24款)\浙江衡遠(吉利)(23款)\比克(18款)\國軒(15款),其中部分電池配套口徑以PACK廠為主。

減免購置稅目錄對比分析:1)車型升級明顯:同品牌車型,續航里程、電池能量密度提升明顯。如威馬車型:EX5PRO、EX5500+;2)為了降低成本,部分車型略微降低單車帶電量和續航里程,同時滿足補貼要求:如①長城歐拉R1,將續航里程從310低到301KM,單車帶電量從32/31度降低到29度。②比亞迪秦PRO續航里程從420KM降低到401KM檔,單車帶電量從56kwh降低到53kwh。3)北京奔馳EQC系列,進入免購置稅目錄。其參數為:續航里程415/408KM,單車帶電量79KWh,電池能量密度為125wh/kg,百公里電耗水平約為19.9-20.1kwh,雙電機配置。

投資建議:短期產銷環比增速較為疲軟,行業產銷見底可期,密切關注過渡期後產業排產。中長期角度圍繞全球供應鏈本土化視角,優選競爭格局清晰,進入到全球供應鏈特別是海外滲透率較高環節。重點推薦:恩捷股份、新宙邦、寧德時代、天賜材料、璞泰來、當升科技、先導智能、三花智控、宏發股份。

風險提示:新能源汽車產銷不及預期,競爭激烈導致價格大幅下降風險,新能源汽車政策不及預期。