'新能源汽車行業2019年6月銷量點評：6月新能源汽車產銷景氣'

新能源汽車行業2019年6月銷量點評:6月新能源汽車產銷景氣,對全年銷量保持樂觀

機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：韓啟明,劉曉寧,鄭嘉偉

中汽協:6月新能源汽車銷量同比增長80.0%,環比增長45.6%。7月10日,中汽協公佈6月份新能源汽車銷量數據。6月新能源汽車銷量15.2萬輛,環比增長45.6%,同比增長80.0%,較5月同比增速1.8%大幅上升。其中新能源乘用車銷量為13.7萬輛,同比增長87.6%,佔比90.1%;新能源商用車銷量為1.5萬輛,同比增長30.6%,佔比9.9%。1-6月新能源汽車累計銷量61.7萬輛,同比增長49.6%。

乘聯會:6月銷量同比、環比高增長,A級同比激增,龍頭車企增長依舊強勁。根據乘聯會數據,6月份新能源狹義乘用車批發銷量為13.35萬臺,同比增長93%,環比增長38%。其中純電動A級車實現銷量6.4萬臺,為本月最高銷量車型,同比增長258%;A0級車實現銷量1.9萬臺,同比增長53%;A00級純電動乘用車銷量為2.8萬臺,同比增長67%。

6月A級新能源車為銷量主力,北汽EU系列銷量為17916臺,成為份新能源乘用車銷量冠軍。從車企來看,主力企業產品後勁很強,比亞迪單月銷量2.66萬輛、北汽新能源單月銷量2.61萬輛,長城歐拉系列實現銷量3762萬輛,有實力的集團優勢凸顯,前期抓住機會的小企業逐步壓力加大。

商用車:6月新能源商用車銷量同比增長30.6%,環比增長67.9%。6月新能源商用車銷量為1.5萬輛,同比增長30.6%,環比增長67.9%;1-6月新能源商用車銷量為5.4萬輛,同比減少6.6%。2018年由於補貼過渡期因素影響,1-5月同比17年同期銷量大幅增長,6月起銷量回落,但上半年整體基數較高。今年新能源客車補貼退坡幅度近60%,6月屬於新能源補貼退坡過渡期最後一個月,搶裝效應驅動6月商用車銷量同比、環比高增長。

核心觀點:補貼換擋驅動產銷高增,產品結構持續優化。由於補貼過渡期錯位帶來的基數效應,今年5月銷量整體增速剎車,6月銷量增速環比回升、同比高增長。A級以上純電動乘用車繼續保持高增長,龍頭表現依舊強勁,增長驅動因素健康。根據高工鋰電數據,6月我國動力電池裝機總電量約6.61GWh,同比增長131%,環比增長16%。由於2019年新增產銷主要集中在比亞迪、上汽、長城、長安、廣汽等一線主機廠以及蔚來、威馬、小鵬等新造車勢力,A級車銷售佔比進一步增加,帶動電池需求量增速遠高於汽車產銷增速,結構進一步優化。我們認為市場對全年的銷量過於擔心,由於2019年是部分大廠新車型大量投放的第一年,換擋期後經過一段時間調整銷售勢頭將恢復強勁。

投資建議:我們保持對全年銷量的積極態度,看好海外供應鏈主線,推薦寧德時代、璞泰來、恩捷股份、欣旺達、臥龍電驅、億緯鋰能、新宙邦、當升科技。