'人造肉第一股Beyond Meat發佈二季度財報，營收、虧損均超預期'
作者：Jack
編輯：斑馬君
近日，美國人造肉公司Beyond Meat公佈了第二季度財報，這也是Beyond Meat自今年5月份上市後發佈的第二份財報。
財報顯示，報告期內Beyond Meat公司銷售額為6730萬美元，同比增長287%，超過預期的5270萬美元；不過第二季度淨虧損高達940萬美元，不及市場預期，較去年同期的740萬的淨虧損擴大了27%。每股虧損0.24美元，不及預期的每股虧損0.08美元。
此外，Beyond Meat還將第一季度預計的2.1億美元的業績指引上調止2.4億美元，顯示了公司對下半年營收增長的樂觀態度。同時，Beyond Mea還表示將二次增發325萬股，公司首席執行長Ethan Brown等現有股東將出售300萬股，相當於已發行股票的5%，另外出售25萬股以投資提高產能，目前尚未披露發行價。
財報披露後，Beyond Meat的股價有所回落，7月31日的開盤價是195.76美元。自今年5月，Beyond Meat以25美元的發行價上市後。其股價飆升了近8倍，7月26日更是創紀錄的達到每股239.71美元。目前，針對Beyond Meat股價漲幅，華爾街所有分析師均認為偏高，華爾街將其目標價上調之餘，對Beyond Meat保持觀望態度，認為其上行潛力有限。
1
引領“人造肉”風口的Beyond Meat
美國當地時間5月2日，被稱為“人造肉第一股”的Beyond Meat(BYND)順利登陸納斯達克市場，開盤後股價即為46美元，較發行價25美元溢價84%，隨後，當日股價繼續拉昇，收盤時上漲至65.75美元，較發行價幅為163%，創下了金融危機以來美股IPO的最佳表現。Beyond Meat一戰成名，隨後引發了人們對人造肉行業的關注，國內的相關人造肉企業也迎來了資本紅利。
據公開資料顯示，Beyond Meat由創始人伊桑·布朗（Ethan Brown）創立於2009年，總部位於洛杉磯，主要生產植物人造肉。2013年，Beyond Meat的產品在全美零售食品超市上架。2016年5月， Beyond Meat推出首款人造肉漢堡。目前，Beyond Meat的人造肉產品已在美國、加拿大、英國、意大利及以色列等世界各國的眾多餐廳、超市有售。Beyond Meat當前的人造肉產品可替代對象包括雞肉、牛肉及豬肉腸等。
由於人造肉在健康、動保、氣候、自然資源節約等方面的天然優勢，近年來逐漸被越來越多的消費者所認可。根據市場研究公司尼爾森的調研數據，截至今年5月25日，美國前五個月的包裝植物肉銷售額增長了10.3%，達8.95億美元，傳統肉類銷售只增長2.3%，達900億美元。雖然植物肉佔比不到傳統肉類的百分之一，但增速卻是傳統肉的4倍多。
有統計發現，光是2018年一年間，美國便有數十家類似概念的替代蛋白質生產公司成立，加上之前成立的Impossible Foods、Gardein及Field Roast等知名人造肉企業，人造肉的風口儼然已經來臨。Beyond Meat的創紀錄上市只是引領了這一風口。
2
人造肉處於行業早期階段，虧損或成為常態
據悉，目前的人造肉主要分成“大豆人造肉”及“動物幹細胞人造肉”兩類。大豆人造肉實際上是用大豆蛋白對肉類形色和味道進行模仿，而動物幹細胞人造肉則是通過糖、氨基酸、油脂、礦物質和多種營養物質對動物幹細胞進行培養，讓幹細胞最終變為肉類。可以瀏覽筆者之前的文章（文章鏈接）而上文提及Beyond Meat生產的植物人造肉其實是指“大豆人造肉”，即Beyond Meat所有人造肉其實都是制自植物。
中國農業大學一位研究員表示，“人造肉”的味道、口感和供應均在改善，相對其他畜肉的競爭力正在提升。但“人造肉”成本較高、產能有限，再考慮到消費者偏好，“人造肉”短期不太可能取代真正肉類。隨著更多公司進入該行業以及成本下降，將對肉類生產鏈產生長遠影響。他表示示，“人造肉”具備發展前景。但是，受消費理念、技術和成本等因素制約，“人造肉”市場仍處於初級階段。
其實，Beyond Meat自2016年上市產品以來，公司至今未能是實現盈利。不過，自2018年開始，公司淨虧損有收窄的趨勢（見下圖）。
作者：Jack
編輯：斑馬君
近日，美國人造肉公司Beyond Meat公佈了第二季度財報，這也是Beyond Meat自今年5月份上市後發佈的第二份財報。
財報顯示，報告期內Beyond Meat公司銷售額為6730萬美元，同比增長287%，超過預期的5270萬美元；不過第二季度淨虧損高達940萬美元，不及市場預期，較去年同期的740萬的淨虧損擴大了27%。每股虧損0.24美元，不及預期的每股虧損0.08美元。
此外，Beyond Meat還將第一季度預計的2.1億美元的業績指引上調止2.4億美元，顯示了公司對下半年營收增長的樂觀態度。同時，Beyond Mea還表示將二次增發325萬股，公司首席執行長Ethan Brown等現有股東將出售300萬股，相當於已發行股票的5%，另外出售25萬股以投資提高產能，目前尚未披露發行價。
財報披露後，Beyond Meat的股價有所回落，7月31日的開盤價是195.76美元。自今年5月，Beyond Meat以25美元的發行價上市後。其股價飆升了近8倍，7月26日更是創紀錄的達到每股239.71美元。目前，針對Beyond Meat股價漲幅，華爾街所有分析師均認為偏高，華爾街將其目標價上調之餘，對Beyond Meat保持觀望態度，認為其上行潛力有限。
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引領“人造肉”風口的Beyond Meat
美國當地時間5月2日，被稱為“人造肉第一股”的Beyond Meat(BYND)順利登陸納斯達克市場，開盤後股價即為46美元，較發行價25美元溢價84%，隨後，當日股價繼續拉昇，收盤時上漲至65.75美元，較發行價幅為163%，創下了金融危機以來美股IPO的最佳表現。Beyond Meat一戰成名，隨後引發了人們對人造肉行業的關注，國內的相關人造肉企業也迎來了資本紅利。
據公開資料顯示，Beyond Meat由創始人伊桑·布朗（Ethan Brown）創立於2009年，總部位於洛杉磯，主要生產植物人造肉。2013年，Beyond Meat的產品在全美零售食品超市上架。2016年5月， Beyond Meat推出首款人造肉漢堡。目前，Beyond Meat的人造肉產品已在美國、加拿大、英國、意大利及以色列等世界各國的眾多餐廳、超市有售。Beyond Meat當前的人造肉產品可替代對象包括雞肉、牛肉及豬肉腸等。
由於人造肉在健康、動保、氣候、自然資源節約等方面的天然優勢，近年來逐漸被越來越多的消費者所認可。根據市場研究公司尼爾森的調研數據，截至今年5月25日，美國前五個月的包裝植物肉銷售額增長了10.3%，達8.95億美元，傳統肉類銷售只增長2.3%，達900億美元。雖然植物肉佔比不到傳統肉類的百分之一，但增速卻是傳統肉的4倍多。
有統計發現，光是2018年一年間，美國便有數十家類似概念的替代蛋白質生產公司成立，加上之前成立的Impossible Foods、Gardein及Field Roast等知名人造肉企業，人造肉的風口儼然已經來臨。Beyond Meat的創紀錄上市只是引領了這一風口。
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人造肉處於行業早期階段，虧損或成為常態
據悉，目前的人造肉主要分成“大豆人造肉”及“動物幹細胞人造肉”兩類。大豆人造肉實際上是用大豆蛋白對肉類形色和味道進行模仿，而動物幹細胞人造肉則是通過糖、氨基酸、油脂、礦物質和多種營養物質對動物幹細胞進行培養，讓幹細胞最終變為肉類。可以瀏覽筆者之前的文章（文章鏈接）而上文提及Beyond Meat生產的植物人造肉其實是指“大豆人造肉”，即Beyond Meat所有人造肉其實都是制自植物。
中國農業大學一位研究員表示，“人造肉”的味道、口感和供應均在改善，相對其他畜肉的競爭力正在提升。但“人造肉”成本較高、產能有限，再考慮到消費者偏好，“人造肉”短期不太可能取代真正肉類。隨著更多公司進入該行業以及成本下降，將對肉類生產鏈產生長遠影響。他表示示，“人造肉”具備發展前景。但是，受消費理念、技術和成本等因素制約，“人造肉”市場仍處於初級階段。
其實，Beyond Meat自2016年上市產品以來，公司至今未能是實現盈利。不過，自2018年開始，公司淨虧損有收窄的趨勢（見下圖）。
2016年-2019年Q2 Beyond Meat營收淨利
Beyond Meat首席執行官伊桑·布朗（Ethan Brown）在2019年一季度財報發佈時表示，現在Beyond Meat專注於增長，該公司正處於擴張的“早期階段”，它正在提高品牌知名度，並擴大分銷。該公司一季度以豌豆為基礎的Beyond Burger已經在美國15000多家雜貨店和美國和加拿大的數千家餐廳銷售。該公司還試圖在歐洲擴張。Beyond Meat對公司在人造肉行業早期的積極擴張策略導致的虧損是有準備的，好消息是虧損幅度在進一步收窄。
另外，消費者前沿調查公司Consumer Edge在一份報告中給予了Beyond Meat持股觀望的評級，將其目標價從91美元上調至131美元，並表示，“從公司2019年第二季度的業績來看，我們觀點沒有改變，Beyond Meat正處於人造肉革命的早期階段，這一人造肉革命由不斷增長的分銷收益、改進的產品配方、相關創新以及消費者的接受程度推動，從而顯著擴大公司的潛在市場。這也就是說，我們認為目前Beyond Meat的估值表現出的是對公司未來機會的看好。
3
經營風險主要來自競爭，
另外對Beyond Burger依賴過高
消費者前沿調查公司Consumer Edge的報告中還指出，Beyond Meat的經營風險包括：“競爭對手進入市場、產品滲入市場的困難程度、未知的創新能否成功尚不可知，以及Beyond Meat的業務擴展能力。”
目前看來，Beyond Meat的主要風險來源於競爭。這家公司現階段的主要競爭對手是Impossible Foods。與Beyond Meat相比，Impossible Foods的成立時間雖然晚兩年。不過，根據5月2日在由新加坡主權基金淡馬錫和Horizons Ventures領投的Impossible Foods的3億美元第五輪投資後，Impossible Foods目前融資規模超過7.5億美元。Beyond Meat上市前的融資規模也僅為1.22億美元。對比之下，Impossible Foods足足是它的六倍多。
此外，雀巢和泰森食品等傳統公司的植物性肉類產品也已處於研發階段。為了提升競爭力，Beyond Meat近日與麥當勞的母公司百勝集團，以及咖啡連鎖店Tim Hortons、快餐連鎖店Carl’s Jr.等達成合作關係。在第二季度末，該公司宣佈推出零售產品線，包括漢堡牛排。
另一大風險是Beyond Meat過度依賴於其拳頭產品Beyond Burger的銷售。2018年，Beyond Burger的銷售額佔當年總營收的70%。而對於未來，公司預計Beyond Burger產品銷售額仍將佔公司營收、收入及現金流的一大部分。一旦Beyond Burger銷售額下降，公司業績將會受到重大影響。
作者：Jack
編輯：斑馬君
近日，美國人造肉公司Beyond Meat公佈了第二季度財報，這也是Beyond Meat自今年5月份上市後發佈的第二份財報。
財報顯示，報告期內Beyond Meat公司銷售額為6730萬美元，同比增長287%，超過預期的5270萬美元；不過第二季度淨虧損高達940萬美元，不及市場預期，較去年同期的740萬的淨虧損擴大了27%。每股虧損0.24美元，不及預期的每股虧損0.08美元。
此外，Beyond Meat還將第一季度預計的2.1億美元的業績指引上調止2.4億美元，顯示了公司對下半年營收增長的樂觀態度。同時，Beyond Mea還表示將二次增發325萬股，公司首席執行長Ethan Brown等現有股東將出售300萬股，相當於已發行股票的5%，另外出售25萬股以投資提高產能，目前尚未披露發行價。
財報披露後，Beyond Meat的股價有所回落，7月31日的開盤價是195.76美元。自今年5月，Beyond Meat以25美元的發行價上市後。其股價飆升了近8倍，7月26日更是創紀錄的達到每股239.71美元。目前，針對Beyond Meat股價漲幅，華爾街所有分析師均認為偏高，華爾街將其目標價上調之餘，對Beyond Meat保持觀望態度，認為其上行潛力有限。
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引領“人造肉”風口的Beyond Meat
美國當地時間5月2日，被稱為“人造肉第一股”的Beyond Meat(BYND)順利登陸納斯達克市場，開盤後股價即為46美元，較發行價25美元溢價84%，隨後，當日股價繼續拉昇，收盤時上漲至65.75美元，較發行價幅為163%，創下了金融危機以來美股IPO的最佳表現。Beyond Meat一戰成名，隨後引發了人們對人造肉行業的關注，國內的相關人造肉企業也迎來了資本紅利。
據公開資料顯示，Beyond Meat由創始人伊桑·布朗（Ethan Brown）創立於2009年，總部位於洛杉磯，主要生產植物人造肉。2013年，Beyond Meat的產品在全美零售食品超市上架。2016年5月， Beyond Meat推出首款人造肉漢堡。目前，Beyond Meat的人造肉產品已在美國、加拿大、英國、意大利及以色列等世界各國的眾多餐廳、超市有售。Beyond Meat當前的人造肉產品可替代對象包括雞肉、牛肉及豬肉腸等。
由於人造肉在健康、動保、氣候、自然資源節約等方面的天然優勢，近年來逐漸被越來越多的消費者所認可。根據市場研究公司尼爾森的調研數據，截至今年5月25日，美國前五個月的包裝植物肉銷售額增長了10.3%，達8.95億美元，傳統肉類銷售只增長2.3%，達900億美元。雖然植物肉佔比不到傳統肉類的百分之一，但增速卻是傳統肉的4倍多。
有統計發現，光是2018年一年間，美國便有數十家類似概念的替代蛋白質生產公司成立，加上之前成立的Impossible Foods、Gardein及Field Roast等知名人造肉企業，人造肉的風口儼然已經來臨。Beyond Meat的創紀錄上市只是引領了這一風口。
2
人造肉處於行業早期階段，虧損或成為常態
據悉，目前的人造肉主要分成“大豆人造肉”及“動物幹細胞人造肉”兩類。大豆人造肉實際上是用大豆蛋白對肉類形色和味道進行模仿，而動物幹細胞人造肉則是通過糖、氨基酸、油脂、礦物質和多種營養物質對動物幹細胞進行培養，讓幹細胞最終變為肉類。可以瀏覽筆者之前的文章（文章鏈接）而上文提及Beyond Meat生產的植物人造肉其實是指“大豆人造肉”，即Beyond Meat所有人造肉其實都是制自植物。
中國農業大學一位研究員表示，“人造肉”的味道、口感和供應均在改善，相對其他畜肉的競爭力正在提升。但“人造肉”成本較高、產能有限，再考慮到消費者偏好，“人造肉”短期不太可能取代真正肉類。隨著更多公司進入該行業以及成本下降，將對肉類生產鏈產生長遠影響。他表示示，“人造肉”具備發展前景。但是，受消費理念、技術和成本等因素制約，“人造肉”市場仍處於初級階段。
其實，Beyond Meat自2016年上市產品以來，公司至今未能是實現盈利。不過，自2018年開始，公司淨虧損有收窄的趨勢（見下圖）。
2016年-2019年Q2 Beyond Meat營收淨利
Beyond Meat首席執行官伊桑·布朗（Ethan Brown）在2019年一季度財報發佈時表示，現在Beyond Meat專注於增長，該公司正處於擴張的“早期階段”，它正在提高品牌知名度，並擴大分銷。該公司一季度以豌豆為基礎的Beyond Burger已經在美國15000多家雜貨店和美國和加拿大的數千家餐廳銷售。該公司還試圖在歐洲擴張。Beyond Meat對公司在人造肉行業早期的積極擴張策略導致的虧損是有準備的，好消息是虧損幅度在進一步收窄。
另外，消費者前沿調查公司Consumer Edge在一份報告中給予了Beyond Meat持股觀望的評級，將其目標價從91美元上調至131美元，並表示，“從公司2019年第二季度的業績來看，我們觀點沒有改變，Beyond Meat正處於人造肉革命的早期階段，這一人造肉革命由不斷增長的分銷收益、改進的產品配方、相關創新以及消費者的接受程度推動，從而顯著擴大公司的潛在市場。這也就是說，我們認為目前Beyond Meat的估值表現出的是對公司未來機會的看好。
3
經營風險主要來自競爭，
另外對Beyond Burger依賴過高
消費者前沿調查公司Consumer Edge的報告中還指出，Beyond Meat的經營風險包括：“競爭對手進入市場、產品滲入市場的困難程度、未知的創新能否成功尚不可知，以及Beyond Meat的業務擴展能力。”
目前看來，Beyond Meat的主要風險來源於競爭。這家公司現階段的主要競爭對手是Impossible Foods。與Beyond Meat相比，Impossible Foods的成立時間雖然晚兩年。不過，根據5月2日在由新加坡主權基金淡馬錫和Horizons Ventures領投的Impossible Foods的3億美元第五輪投資後，Impossible Foods目前融資規模超過7.5億美元。Beyond Meat上市前的融資規模也僅為1.22億美元。對比之下，Impossible Foods足足是它的六倍多。
此外，雀巢和泰森食品等傳統公司的植物性肉類產品也已處於研發階段。為了提升競爭力，Beyond Meat近日與麥當勞的母公司百勝集團，以及咖啡連鎖店Tim Hortons、快餐連鎖店Carl’s Jr.等達成合作關係。在第二季度末，該公司宣佈推出零售產品線，包括漢堡牛排。
另一大風險是Beyond Meat過度依賴於其拳頭產品Beyond Burger的銷售。2018年，Beyond Burger的銷售額佔當年總營收的70%。而對於未來，公司預計Beyond Burger產品銷售額仍將佔公司營收、收入及現金流的一大部分。一旦Beyond Burger銷售額下降，公司業績將會受到重大影響。
Beyond Meat的產品線主要有兩部分，一類是新鮮產品（Readytocook），其中包括旗艦產品Beyond Burger（超越漢堡），和Beyond Sausage（超越香腸）。另一類是冷凍產品（Readytoheat），包括Beyond Beef Crumbles（超越牛肉碎）和Beyond Chicken Strips（超越雞肉卷），提供各種口味選擇。不過該公司在今年一季度停止了速凍雞肉條的生產，導致速凍產品收入下降，這將再次加劇公司營收對Beyond Burger明星產品的依賴。
雖然，此次財報並未披露Beyond Burger的具體銷售金額及佔比，但筆者認為這一現狀短期內難以改變。
THE END
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