'燦谷（US.CANG）2019Q2營收再度超預期，淨利潤大幅增長'
國內領先的汽車金融服務科技平臺燦谷（US.CANG）於美東時間9月3日公佈2019年第二季度未經審計財報，系其上市以來的第五份成績單。財報顯示，2019年第二季度，公司實現總收入約3.36億元（約合4899萬美元），較去年同期增長42.3%，超出管理層之前的預期上限6.8%，實現連續四個季度的增長。
受宏觀經濟增速放緩、國際貿易形勢緊張、“國五”去庫存等多重因素影響，2019年上半年國內車市整體仍低迷。儘管政府出臺相應鼓勵汽車消費的政策，但整體市場銷量拐點暫未出現，中國車市仍處低位運行之中。在持續承壓的大環境下，公司依然能延續第一季度的強勁姿態，表現不俗，與低迷的車市呈現出兩極格局。
一、基本盤表現依然穩健，後市場業務強勁增長
在收入大幅增長之餘，公司的營業利潤及淨利潤齊增。財報顯示，2019年第二季度，公司營業利潤和淨利潤分別為人民幣8426萬元（約合1227萬美元）和9459萬元（約合1378萬美元），較去年同期分別增長17.3%和46.4%。與此同時，期內公司經調整後淨利潤由去年同期的人民幣7008萬元增長66.7%至人民幣1.17億元（約合1702萬美元）。
公司表示，取得這一表現主要得益於恢復增長戰略的實施，增加來自其售後服務業務的收入貢獻，以及與工商銀行的業務合作關係中貸款便利化量的顯著增加。
後市場業務強勁增長，車險促成業務上臺階。報告期內，汽車後市場業務貢獻收入3590萬元（約合520萬美元），較去年同期為1230萬元增長約192%，佔總收入10.7%。其中，在意外險和防盜搶服務基礎上，車險促成業務在期內實現顯著增長，共完成5817單，較上季度大幅增長88.2%。與工行合作業務的量級增長對實現二季度整體業務目標發揮了重要作用。
汽車助貸業務於期內繼續穩定增長，基本盤依然穩健。財報顯示，2019年二季度，燦谷完成新增汽車貸款額61.55億元，截至第二季度末，在貸餘額累計達363.94億元。與此同時，截至第二季度末，公司未償貸款的M1+和M3+逾期率分別為0.72％和0.30％，相比第一季度末的0.77％和0.37％，均有所回落。反映出在核心助貸業務規模穩健增長的同時，經營更加穩健，亦展現出其風控體系的有效性。
二、經銷商網絡持續擴大，直營模式比例主導
在業務規模持續增長之餘，公司繼續拓寬經銷商網絡，並提升渠道服務。截至今年第二季度末，公司已擁有覆蓋全國353個城市、48367家經銷商的服務網絡，繼續保持其在國內新車經銷商覆蓋最廣的汽車金融服務平臺的地位。
在其經銷商體系中，近七成的經銷商位於三線及以下城市，充分體現出公司在低線級市場的佈局優勢，以充分把握消費升級的紅利。與此同時，截至今年第二季度末，經銷商體系中直營模式的覆蓋比例進一步提升至91.6%，使得公司能更貼近經銷商、瞭解其市場訴求並及時給予所需支持，進一步增加渠道粘性。
三、提升資金渠道的廣度及深度，擴大主機廠的覆蓋密度
除了擴大在獲客端的優勢之外，公司也在持續擴展資金端的覆蓋廣度及合作深度。據財報披露，燦谷目前正在接洽包括中銀、建行、中信、浦發、網商及招商銀行等在內的多家金融機構，並推動現有戰略伙伴的合作。以工行為例，燦谷已成為首家成功跑通工行新車貸系統的汽車金融服務平臺，並實現了業務量級的增長。據財報披露，期內公司與工行合作實現放款超5.8億元，並完成與8家主機廠的對接工作，通過燦谷的線下渠道陸續在全國開展整車廠貼息及促銷業務。同時，公司也正在引入更多的主機廠。
滴滴方面，2019年二季度，燦谷促成合規網約車銷量超250臺，相比第一季度180多有明顯增長。服務層面，繼續為滴滴司機提供包括車輛、金融、保險以及營運資質在內的全方位解決方案。
此外，公司繼續開拓與整車廠的全面戰略合作，以推進其汽車助貸業務，包括：1）通過燦谷廣泛下沉的經銷商網絡拓寬整車廠銷售網絡；2）為整車廠現有4S渠道輸送更多元化產品以滿足不同購車群體的需求；3）探索在車源零採和集採方面的合作。2019年二季度，公司與北京汽車、51進口車、奇瑞汽車簽訂協議，同時與另外幾家國產及外資主機廠品牌的商務洽談也在進行中。
結語
公司這份上市後的第五份成績單，總體表現超預期。當前宏觀經濟形勢依舊嚴峻，行業仍面臨挑戰，燦谷依舊延續了第一季度的強勁勢頭，核心助貸業務實現穩健增長，後市場業務再創新高。與此同時，經銷商網絡及資金渠道的優勢在持續擴大，而且在細分市場格局及機構的合作層次方面佔據優勢位置。並在此基礎上，進一步向上游整機廠延展，繼續強化其基本盤業務。
目前國內乘用車市場處在主動去庫存階段，從去年7月開始產銷量逐步下探，而在今年6月雖依舊保持下行態勢，不過降幅明顯縮窄，釋放出積極的信號。與此同時，在持續的政策支撐之下，有望逐步迎來回暖。而整體市場的復甦，燦谷這樣綜合競爭優勢突出的汽車金融服務平臺是產業鏈裡紐帶，既貼近下游市場，又靠近上游，有望率先受益。
"國內領先的汽車金融服務科技平臺燦谷（US.CANG）於美東時間9月3日公佈2019年第二季度未經審計財報，系其上市以來的第五份成績單。財報顯示，2019年第二季度，公司實現總收入約3.36億元（約合4899萬美元），較去年同期增長42.3%，超出管理層之前的預期上限6.8%，實現連續四個季度的增長。
受宏觀經濟增速放緩、國際貿易形勢緊張、“國五”去庫存等多重因素影響，2019年上半年國內車市整體仍低迷。儘管政府出臺相應鼓勵汽車消費的政策，但整體市場銷量拐點暫未出現，中國車市仍處低位運行之中。在持續承壓的大環境下，公司依然能延續第一季度的強勁姿態，表現不俗，與低迷的車市呈現出兩極格局。
一、基本盤表現依然穩健，後市場業務強勁增長
在收入大幅增長之餘，公司的營業利潤及淨利潤齊增。財報顯示，2019年第二季度，公司營業利潤和淨利潤分別為人民幣8426萬元（約合1227萬美元）和9459萬元（約合1378萬美元），較去年同期分別增長17.3%和46.4%。與此同時，期內公司經調整後淨利潤由去年同期的人民幣7008萬元增長66.7%至人民幣1.17億元（約合1702萬美元）。
公司表示，取得這一表現主要得益於恢復增長戰略的實施，增加來自其售後服務業務的收入貢獻，以及與工商銀行的業務合作關係中貸款便利化量的顯著增加。
後市場業務強勁增長，車險促成業務上臺階。報告期內，汽車後市場業務貢獻收入3590萬元（約合520萬美元），較去年同期為1230萬元增長約192%，佔總收入10.7%。其中，在意外險和防盜搶服務基礎上，車險促成業務在期內實現顯著增長，共完成5817單，較上季度大幅增長88.2%。與工行合作業務的量級增長對實現二季度整體業務目標發揮了重要作用。
汽車助貸業務於期內繼續穩定增長，基本盤依然穩健。財報顯示，2019年二季度，燦谷完成新增汽車貸款額61.55億元，截至第二季度末，在貸餘額累計達363.94億元。與此同時，截至第二季度末，公司未償貸款的M1+和M3+逾期率分別為0.72％和0.30％，相比第一季度末的0.77％和0.37％，均有所回落。反映出在核心助貸業務規模穩健增長的同時，經營更加穩健，亦展現出其風控體系的有效性。
二、經銷商網絡持續擴大，直營模式比例主導
在業務規模持續增長之餘，公司繼續拓寬經銷商網絡，並提升渠道服務。截至今年第二季度末，公司已擁有覆蓋全國353個城市、48367家經銷商的服務網絡，繼續保持其在國內新車經銷商覆蓋最廣的汽車金融服務平臺的地位。
在其經銷商體系中，近七成的經銷商位於三線及以下城市，充分體現出公司在低線級市場的佈局優勢，以充分把握消費升級的紅利。與此同時，截至今年第二季度末，經銷商體系中直營模式的覆蓋比例進一步提升至91.6%，使得公司能更貼近經銷商、瞭解其市場訴求並及時給予所需支持，進一步增加渠道粘性。
三、提升資金渠道的廣度及深度，擴大主機廠的覆蓋密度
除了擴大在獲客端的優勢之外，公司也在持續擴展資金端的覆蓋廣度及合作深度。據財報披露，燦谷目前正在接洽包括中銀、建行、中信、浦發、網商及招商銀行等在內的多家金融機構，並推動現有戰略伙伴的合作。以工行為例，燦谷已成為首家成功跑通工行新車貸系統的汽車金融服務平臺，並實現了業務量級的增長。據財報披露，期內公司與工行合作實現放款超5.8億元，並完成與8家主機廠的對接工作，通過燦谷的線下渠道陸續在全國開展整車廠貼息及促銷業務。同時，公司也正在引入更多的主機廠。
滴滴方面，2019年二季度，燦谷促成合規網約車銷量超250臺，相比第一季度180多有明顯增長。服務層面，繼續為滴滴司機提供包括車輛、金融、保險以及營運資質在內的全方位解決方案。
此外，公司繼續開拓與整車廠的全面戰略合作，以推進其汽車助貸業務，包括：1）通過燦谷廣泛下沉的經銷商網絡拓寬整車廠銷售網絡；2）為整車廠現有4S渠道輸送更多元化產品以滿足不同購車群體的需求；3）探索在車源零採和集採方面的合作。2019年二季度，公司與北京汽車、51進口車、奇瑞汽車簽訂協議，同時與另外幾家國產及外資主機廠品牌的商務洽談也在進行中。
結語
公司這份上市後的第五份成績單，總體表現超預期。當前宏觀經濟形勢依舊嚴峻，行業仍面臨挑戰，燦谷依舊延續了第一季度的強勁勢頭，核心助貸業務實現穩健增長，後市場業務再創新高。與此同時，經銷商網絡及資金渠道的優勢在持續擴大，而且在細分市場格局及機構的合作層次方面佔據優勢位置。並在此基礎上，進一步向上游整機廠延展，繼續強化其基本盤業務。
目前國內乘用車市場處在主動去庫存階段，從去年7月開始產銷量逐步下探，而在今年6月雖依舊保持下行態勢，不過降幅明顯縮窄，釋放出積極的信號。與此同時，在持續的政策支撐之下，有望逐步迎來回暖。而整體市場的復甦，燦谷這樣綜合競爭優勢突出的汽車金融服務平臺是產業鏈裡紐帶，既貼近下游市場，又靠近上游，有望率先受益。
（數據來源：中汽協）
據燦谷預計，2019年第三季度總收入在人民幣3.0億元和人民幣3.25億元之間。此指引僅代表燦谷目前及初步對市場及經營狀況的預期，未來可能會發生變化。
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