“三隻松鼠”IPO上市，市值85億元！堅果撐半壁江山，線下銷售逐年提高

7月12日深交所，三隻“松鼠”正式跑進深交所。依託電商平臺起家的三隻松鼠，正式在深交所創業板IPO上市。

三隻松鼠發行價14.68元，上市首日漲幅達44.01%，收盤21.14元，市值達84.77億元，成為“國民零食“的重要一股。

而在三隻松鼠一年近70億的收入中，上海在內的華東地區成為最大的貢獻者，佔比達39.63%，接近四成。這個比例在2016年和2017年分別在36.93%和38.18%，某種意義上，上海在內的華東“吃貨們“成就了近半個三隻松鼠！

七年從0到70億！

2012年的6月19日，三隻松鼠在安徽蕪湖成立，主要從事自有品牌休閒食品的研發、檢測、分裝及銷售。2012年上線半年，三隻松鼠實現銷售收入3000餘萬元，2013年－2015年分別實現銷售收入3.3億元、11億元、25億元。

三隻松鼠的招股書顯示，2016-2018 年，三隻松鼠分別實現營業收入44.23億元、55.54億元和70.01億元，淨利潤2.37億元、3.02億元和3.04億元，營業收入分別同比增長116.47%、25.58%、26.05%。

2019年一季度公司營收、淨利潤分別為28.68億、2.49億元，分別同比增長27.17%、6.95%。

七年時間從0到70億銷售收入，三隻松鼠已經成為國民零食界的一支重要力量！

堅果，撐起“三隻松鼠”

儘管三隻松鼠形成囊括堅果、乾果、果乾、花茶、零食等多品類休閒食品的產品組合，但顯然堅果是公司的重要支柱！

三隻松鼠的堅果，包括碧根果、夏威夷果、松子、開心果、巴旦木、腰果、山核桃等，堅果系列產品的單品數量超過 90 種！

招股書顯示，2016 年-2018 年，三隻松鼠的堅果類產品的銷售收入佔比分別為 69.83%、63.38%及 52.97%，成為公司最主要的收入來源。

數據顯示，堅果的毛利率通常在20%以上，其中核桃產品的毛利率最高，超過35%；開心果的毛利率在21.64%，相對其他堅果處於較低水平。

天貓平臺佔比”半壁江山“

三隻松鼠，之所以能在零食界異軍突起，一方面是消費時代的機遇，另一方面是藉助電商方式的新銷售方式。

2014年起，三隻松鼠連續5年成天貓“零食/堅果”類目成交額冠軍，平均每年銷售1.9億袋堅果。如今，三隻松鼠現擁有12大品類、500多個SKU（堅果、花茶、乾果、零食、果乾等），和500多家松鼠夥伴研發和生產全球各地好產品。

招股書顯示，2016年- 2018 年，三隻松鼠與電商平臺合作的 B2C 模式與入倉模式收入之和佔主營業務收入比重分別為 95.46%、93.92%以及 86.67%，其中通過天貓平臺(天貓商城與天貓超市合計)實現的銷售收入佔比分別高達72.44%、66.97%和 57.26%！

雖然三隻松鼠在天貓平臺的銷售佔比逐年下降，但目前仍然接近60%，超過“半壁江山”！

三隻松鼠表示，在天貓商城，2018 年獨立訪客數超過 4.08 億，2016-2018 年的年複合增長率超過14%，瀏覽支付轉化率(訂單數/獨立訪客數)超過 11%。

當然，三隻松鼠在天貓平臺的投入也是最高的！2016年－2018年三隻松鼠在天貓及淘寶平臺的推廣費用分別是4784萬元、5028萬元、5925萬元，不過佔營收比重近兩年控制在1%以內。

線下趨勢，佔比超一成

三隻松鼠雖然從電商平臺異軍崛起，但最近三年也在不斷佈局線下的銷售體系。

據瞭解，三隻松鼠在線下開設80多家自營“投食店”、80多家“松鼠小店”，並結合阿里零售通平臺、松鼠聯盟小店等形式拓展線下零售市場。

數據顯示，三隻松鼠的線下銷售佔比從2016年的3.18%，逐年提高到2018年的10.76%。

三隻松鼠稱，線下模式主要有三種：

1) 線下體驗店，截至2018年12月31日，公司已在全國實際經營53家線下體驗店，2018年合計營業收入超過2億元；

2) 線下團購模式，該模式下旨在為客戶提供定製化採購服務，2018 年團購模式下營業收入超過 3 億元；

3) 新零售模式，通過阿里零售通平臺，以線上賦能線下的新零售模式，將產品鋪向線下沿街商鋪。

三隻松鼠表示，此次IPO募集資金將用於全渠道營銷網絡建設項目、供應鏈體系升級項目和物流及分裝體系升級項目，最終實現從供應端到銷售端的產業鏈升級，進一步提升公司競爭力。

不過在來伊份、好想你、洽洽食品等同行們的市場競爭中，如何保持零食市場的高增長，值得期待！