'京東幕後推手加持，市值高到離譜，爆炒過度的三隻松鼠會閃崩嗎？'
近來，A股加大了IPO審核力度，新發行的股票漲幅越來越小，一夜暴富的神話基本不再。不過，互聯網堅果零食銷售商三隻松鼠（300783.SZ）卻刷新了人們的認知。
今年7月12日，三隻松鼠正式登陸創業板，發行價14.68元，甫一上市，這個備受質疑的互聯網電商品牌卻連續拉出了11個漲停板，除了26日和12日以外的9個漲停均為一字板，股價一度達到54.85元/股，最高漲幅超過270%，市值曾接近220億元，是它的老對手好想你、來伊份的四倍以上。
這個神話的造就或許與三隻松鼠的"金三角"股權結構不無關係。
近來，A股加大了IPO審核力度，新發行的股票漲幅越來越小，一夜暴富的神話基本不再。不過，互聯網堅果零食銷售商三隻松鼠（300783.SZ）卻刷新了人們的認知。
今年7月12日，三隻松鼠正式登陸創業板，發行價14.68元，甫一上市，這個備受質疑的互聯網電商品牌卻連續拉出了11個漲停板，除了26日和12日以外的9個漲停均為一字板，股價一度達到54.85元/股，最高漲幅超過270%，市值曾接近220億元，是它的老對手好想你、來伊份的四倍以上。
這個神話的造就或許與三隻松鼠的"金三角"股權結構不無關係。
劉強東背後金主站臺
招股書顯示，上市後，三隻松鼠創始人章燎原直接持有該公司39.97%的股份，同時通過燎原投資和松果投資兩家公司間接持有3.43%的股份，IDG、今日資本則分別持有24.8%、16.7%的股份，位列第二、三大股東。這兩家創投機構在國內資本圈具有呼風喚雨的本事，尤其創投女皇徐新的今日資本作為劉強東的貴人更是通過京東控制了中國電商的半壁江山。
2007年，京東曾因四處鋪貨而導致資金不足，劉強東嘗試了銀行貸款、風險投資等多種方式，仍然無法解決資金問題，萬般無奈之下找到了徐新。當時，他幾乎已經失去了希望，但徐新聽完劉強東的介紹後，主動詢問京東資金需求量。這個故事的戲劇性結果是，劉強東報了1500萬人民幣，徐新卻毫無猶豫地掏出了1000萬美元。
在今日資本入主京東半年後，京東營收就迅速竄升至15億，一步步奠定了其在國內電商領域的老二地位。2018年，三隻松鼠在京東平臺上獲得的銷售收入合計超過16億元，佔其總營收的23.2%，僅次於阿里。今日資本在三隻松鼠與京東的合作中大概率扮演了一個積極推動的角色。
近來，A股加大了IPO審核力度，新發行的股票漲幅越來越小，一夜暴富的神話基本不再。不過，互聯網堅果零食銷售商三隻松鼠（300783.SZ）卻刷新了人們的認知。
今年7月12日，三隻松鼠正式登陸創業板，發行價14.68元，甫一上市，這個備受質疑的互聯網電商品牌卻連續拉出了11個漲停板，除了26日和12日以外的9個漲停均為一字板，股價一度達到54.85元/股，最高漲幅超過270%，市值曾接近220億元，是它的老對手好想你、來伊份的四倍以上。
這個神話的造就或許與三隻松鼠的"金三角"股權結構不無關係。
劉強東背後金主站臺
招股書顯示，上市後，三隻松鼠創始人章燎原直接持有該公司39.97%的股份，同時通過燎原投資和松果投資兩家公司間接持有3.43%的股份，IDG、今日資本則分別持有24.8%、16.7%的股份，位列第二、三大股東。這兩家創投機構在國內資本圈具有呼風喚雨的本事，尤其創投女皇徐新的今日資本作為劉強東的貴人更是通過京東控制了中國電商的半壁江山。
2007年，京東曾因四處鋪貨而導致資金不足，劉強東嘗試了銀行貸款、風險投資等多種方式，仍然無法解決資金問題，萬般無奈之下找到了徐新。當時，他幾乎已經失去了希望，但徐新聽完劉強東的介紹後，主動詢問京東資金需求量。這個故事的戲劇性結果是，劉強東報了1500萬人民幣，徐新卻毫無猶豫地掏出了1000萬美元。
在今日資本入主京東半年後，京東營收就迅速竄升至15億，一步步奠定了其在國內電商領域的老二地位。2018年，三隻松鼠在京東平臺上獲得的銷售收入合計超過16億元，佔其總營收的23.2%，僅次於阿里。今日資本在三隻松鼠與京東的合作中大概率扮演了一個積極推動的角色。
這些元素的存在，為各方的炒作提供了充足的材料，同時，三隻松鼠IPO時發行的股票數量只有4100萬股，約佔發行後總股本的10%，流通股比例相對較低，也為一些資本大鱷炒作其股價提供了便利。
三隻松鼠上市後，券商給出的主流目標價為27-28元，如今，該公司的實際股價已經遠遠超出了券商的合理估價，反觀三隻松鼠的業績時，你會發現，身價一夜暴脹至90億元的章燎原也沒有能力支撐起如此瘋狂的市值。
章燎原難破業績天花板
雖然自2014年起，三隻松鼠連續五年佔據了天貓零食/堅果類目成交額冠軍的寶座，不過，該公司在公開場合坦誠，零食市場仍然處於市場初級階段，競爭對手環伺。更尷尬的是，創業7年後，章燎原和他的三隻松鼠已經不得不面對業績天花板。
近來，A股加大了IPO審核力度，新發行的股票漲幅越來越小，一夜暴富的神話基本不再。不過，互聯網堅果零食銷售商三隻松鼠（300783.SZ）卻刷新了人們的認知。
今年7月12日，三隻松鼠正式登陸創業板，發行價14.68元，甫一上市，這個備受質疑的互聯網電商品牌卻連續拉出了11個漲停板，除了26日和12日以外的9個漲停均為一字板，股價一度達到54.85元/股，最高漲幅超過270%，市值曾接近220億元，是它的老對手好想你、來伊份的四倍以上。
這個神話的造就或許與三隻松鼠的"金三角"股權結構不無關係。
劉強東背後金主站臺
招股書顯示，上市後，三隻松鼠創始人章燎原直接持有該公司39.97%的股份，同時通過燎原投資和松果投資兩家公司間接持有3.43%的股份，IDG、今日資本則分別持有24.8%、16.7%的股份，位列第二、三大股東。這兩家創投機構在國內資本圈具有呼風喚雨的本事，尤其創投女皇徐新的今日資本作為劉強東的貴人更是通過京東控制了中國電商的半壁江山。
2007年，京東曾因四處鋪貨而導致資金不足，劉強東嘗試了銀行貸款、風險投資等多種方式，仍然無法解決資金問題，萬般無奈之下找到了徐新。當時，他幾乎已經失去了希望，但徐新聽完劉強東的介紹後，主動詢問京東資金需求量。這個故事的戲劇性結果是，劉強東報了1500萬人民幣，徐新卻毫無猶豫地掏出了1000萬美元。
在今日資本入主京東半年後，京東營收就迅速竄升至15億，一步步奠定了其在國內電商領域的老二地位。2018年，三隻松鼠在京東平臺上獲得的銷售收入合計超過16億元，佔其總營收的23.2%，僅次於阿里。今日資本在三隻松鼠與京東的合作中大概率扮演了一個積極推動的角色。
這些元素的存在，為各方的炒作提供了充足的材料，同時，三隻松鼠IPO時發行的股票數量只有4100萬股，約佔發行後總股本的10%，流通股比例相對較低，也為一些資本大鱷炒作其股價提供了便利。
三隻松鼠上市後，券商給出的主流目標價為27-28元，如今，該公司的實際股價已經遠遠超出了券商的合理估價，反觀三隻松鼠的業績時，你會發現，身價一夜暴脹至90億元的章燎原也沒有能力支撐起如此瘋狂的市值。
章燎原難破業績天花板
雖然自2014年起，三隻松鼠連續五年佔據了天貓零食/堅果類目成交額冠軍的寶座，不過，該公司在公開場合坦誠，零食市場仍然處於市場初級階段，競爭對手環伺。更尷尬的是，創業7年後，章燎原和他的三隻松鼠已經不得不面對業績天花板。
2017年，三隻松鼠淨利潤增長率為27.7%，但到了2018年，這一數字創下了歷史低值，只有0.61%，在傳統的旺季，今年第一季度，三隻松鼠也沒有迎來好運，淨利潤同比增長率6.95%。隨著營收基數越來越大，三隻松鼠未來只會面臨更大的增長壓力。
為了保增長，近年來，章燎原除了頻頻提高商品售價外，還將目光轉向線下市場，試圖通過開設投食店、線下體驗店等方式拓展銷售渠道，實現線上線下互動，從而找到下一個增長極。然而，線下銷售是一個與線上玩法完全不一樣的銷售模式，付出了巨大代價後能否取得預期效果卻很難說，存在很大的不確定性。
自2016年9月首家線下體驗店於蕪湖開業以來，截至2018年底，三隻松鼠已在全國實際經營了53家線下體驗店，貢獻的銷售收入為7.5億元，佔當年總營收中的10.8%，處於較低水平。
近來，A股加大了IPO審核力度，新發行的股票漲幅越來越小，一夜暴富的神話基本不再。不過，互聯網堅果零食銷售商三隻松鼠（300783.SZ）卻刷新了人們的認知。
今年7月12日，三隻松鼠正式登陸創業板，發行價14.68元，甫一上市，這個備受質疑的互聯網電商品牌卻連續拉出了11個漲停板，除了26日和12日以外的9個漲停均為一字板，股價一度達到54.85元/股，最高漲幅超過270%，市值曾接近220億元，是它的老對手好想你、來伊份的四倍以上。
這個神話的造就或許與三隻松鼠的"金三角"股權結構不無關係。
劉強東背後金主站臺
招股書顯示，上市後，三隻松鼠創始人章燎原直接持有該公司39.97%的股份，同時通過燎原投資和松果投資兩家公司間接持有3.43%的股份，IDG、今日資本則分別持有24.8%、16.7%的股份，位列第二、三大股東。這兩家創投機構在國內資本圈具有呼風喚雨的本事，尤其創投女皇徐新的今日資本作為劉強東的貴人更是通過京東控制了中國電商的半壁江山。
2007年，京東曾因四處鋪貨而導致資金不足，劉強東嘗試了銀行貸款、風險投資等多種方式，仍然無法解決資金問題，萬般無奈之下找到了徐新。當時，他幾乎已經失去了希望，但徐新聽完劉強東的介紹後，主動詢問京東資金需求量。這個故事的戲劇性結果是，劉強東報了1500萬人民幣，徐新卻毫無猶豫地掏出了1000萬美元。
在今日資本入主京東半年後，京東營收就迅速竄升至15億，一步步奠定了其在國內電商領域的老二地位。2018年，三隻松鼠在京東平臺上獲得的銷售收入合計超過16億元，佔其總營收的23.2%，僅次於阿里。今日資本在三隻松鼠與京東的合作中大概率扮演了一個積極推動的角色。
這些元素的存在，為各方的炒作提供了充足的材料，同時，三隻松鼠IPO時發行的股票數量只有4100萬股，約佔發行後總股本的10%，流通股比例相對較低，也為一些資本大鱷炒作其股價提供了便利。
三隻松鼠上市後，券商給出的主流目標價為27-28元，如今，該公司的實際股價已經遠遠超出了券商的合理估價，反觀三隻松鼠的業績時，你會發現，身價一夜暴脹至90億元的章燎原也沒有能力支撐起如此瘋狂的市值。
章燎原難破業績天花板
雖然自2014年起，三隻松鼠連續五年佔據了天貓零食/堅果類目成交額冠軍的寶座，不過，該公司在公開場合坦誠，零食市場仍然處於市場初級階段，競爭對手環伺。更尷尬的是，創業7年後，章燎原和他的三隻松鼠已經不得不面對業績天花板。
2017年，三隻松鼠淨利潤增長率為27.7%，但到了2018年，這一數字創下了歷史低值，只有0.61%，在傳統的旺季，今年第一季度，三隻松鼠也沒有迎來好運，淨利潤同比增長率6.95%。隨著營收基數越來越大，三隻松鼠未來只會面臨更大的增長壓力。
為了保增長，近年來，章燎原除了頻頻提高商品售價外，還將目光轉向線下市場，試圖通過開設投食店、線下體驗店等方式拓展銷售渠道，實現線上線下互動，從而找到下一個增長極。然而，線下銷售是一個與線上玩法完全不一樣的銷售模式，付出了巨大代價後能否取得預期效果卻很難說，存在很大的不確定性。
自2016年9月首家線下體驗店於蕪湖開業以來，截至2018年底，三隻松鼠已在全國實際經營了53家線下體驗店，貢獻的銷售收入為7.5億元，佔當年總營收中的10.8%，處於較低水平。
基於過去12個月每股收益來看，三隻松鼠當前的靜態市盈率為60倍，基於2019年的預測，則為53倍，該公司的估值水平顯著高於盈利增長速度。在這樣的背景下，跟風的投資人所面臨的風險不言而喻。
嗜血的資本已悄悄加快了收割步伐。
嗜血資本悄然張開大口
在最近一個交易日，三隻松鼠股價已經由最高點54.85元回落至48.07元，較最高點下跌了3%以上。
上市以來，共有5.54億元的主力資金流入三隻松鼠，資金淨流率達26.6%，開板後，三隻松鼠主力資金明顯開始撤離，1.84億資金在過去五個交易日高位出逃，淨流率-8.95%，交易量暴增，僅在7月26日至30日的三個交易日，每天的換手率均超50%。
除了股價嚴重高估的風險外，三隻松鼠今後還將不得不嚥下自己一手釀下的無研發、無生產、產品質量無法保證等惡果。
近來，A股加大了IPO審核力度，新發行的股票漲幅越來越小，一夜暴富的神話基本不再。不過，互聯網堅果零食銷售商三隻松鼠（300783.SZ）卻刷新了人們的認知。
今年7月12日，三隻松鼠正式登陸創業板，發行價14.68元，甫一上市，這個備受質疑的互聯網電商品牌卻連續拉出了11個漲停板，除了26日和12日以外的9個漲停均為一字板，股價一度達到54.85元/股，最高漲幅超過270%，市值曾接近220億元，是它的老對手好想你、來伊份的四倍以上。
這個神話的造就或許與三隻松鼠的"金三角"股權結構不無關係。
劉強東背後金主站臺
招股書顯示，上市後，三隻松鼠創始人章燎原直接持有該公司39.97%的股份，同時通過燎原投資和松果投資兩家公司間接持有3.43%的股份，IDG、今日資本則分別持有24.8%、16.7%的股份，位列第二、三大股東。這兩家創投機構在國內資本圈具有呼風喚雨的本事，尤其創投女皇徐新的今日資本作為劉強東的貴人更是通過京東控制了中國電商的半壁江山。
2007年，京東曾因四處鋪貨而導致資金不足，劉強東嘗試了銀行貸款、風險投資等多種方式，仍然無法解決資金問題，萬般無奈之下找到了徐新。當時，他幾乎已經失去了希望，但徐新聽完劉強東的介紹後，主動詢問京東資金需求量。這個故事的戲劇性結果是，劉強東報了1500萬人民幣，徐新卻毫無猶豫地掏出了1000萬美元。
在今日資本入主京東半年後，京東營收就迅速竄升至15億，一步步奠定了其在國內電商領域的老二地位。2018年，三隻松鼠在京東平臺上獲得的銷售收入合計超過16億元，佔其總營收的23.2%，僅次於阿里。今日資本在三隻松鼠與京東的合作中大概率扮演了一個積極推動的角色。
這些元素的存在，為各方的炒作提供了充足的材料，同時，三隻松鼠IPO時發行的股票數量只有4100萬股，約佔發行後總股本的10%，流通股比例相對較低，也為一些資本大鱷炒作其股價提供了便利。
三隻松鼠上市後，券商給出的主流目標價為27-28元，如今，該公司的實際股價已經遠遠超出了券商的合理估價，反觀三隻松鼠的業績時，你會發現，身價一夜暴脹至90億元的章燎原也沒有能力支撐起如此瘋狂的市值。
章燎原難破業績天花板
雖然自2014年起，三隻松鼠連續五年佔據了天貓零食/堅果類目成交額冠軍的寶座，不過，該公司在公開場合坦誠，零食市場仍然處於市場初級階段，競爭對手環伺。更尷尬的是，創業7年後，章燎原和他的三隻松鼠已經不得不面對業績天花板。
2017年，三隻松鼠淨利潤增長率為27.7%，但到了2018年，這一數字創下了歷史低值，只有0.61%，在傳統的旺季，今年第一季度，三隻松鼠也沒有迎來好運，淨利潤同比增長率6.95%。隨著營收基數越來越大，三隻松鼠未來只會面臨更大的增長壓力。
為了保增長，近年來，章燎原除了頻頻提高商品售價外，還將目光轉向線下市場，試圖通過開設投食店、線下體驗店等方式拓展銷售渠道，實現線上線下互動，從而找到下一個增長極。然而，線下銷售是一個與線上玩法完全不一樣的銷售模式，付出了巨大代價後能否取得預期效果卻很難說，存在很大的不確定性。
自2016年9月首家線下體驗店於蕪湖開業以來，截至2018年底，三隻松鼠已在全國實際經營了53家線下體驗店，貢獻的銷售收入為7.5億元，佔當年總營收中的10.8%，處於較低水平。
基於過去12個月每股收益來看，三隻松鼠當前的靜態市盈率為60倍，基於2019年的預測，則為53倍，該公司的估值水平顯著高於盈利增長速度。在這樣的背景下，跟風的投資人所面臨的風險不言而喻。
嗜血的資本已悄悄加快了收割步伐。
嗜血資本悄然張開大口
在最近一個交易日，三隻松鼠股價已經由最高點54.85元回落至48.07元，較最高點下跌了3%以上。
上市以來，共有5.54億元的主力資金流入三隻松鼠，資金淨流率達26.6%，開板後，三隻松鼠主力資金明顯開始撤離，1.84億資金在過去五個交易日高位出逃，淨流率-8.95%，交易量暴增，僅在7月26日至30日的三個交易日，每天的換手率均超50%。
除了股價嚴重高估的風險外，三隻松鼠今後還將不得不嚥下自己一手釀下的無研發、無生產、產品質量無法保證等惡果。
紫財經曾在《TFBOYS代言的三隻松鼠迎大考：零食獨角獸 or 資本惡之花？》一文中指出，截至2017年6月30日，三隻松鼠與研發關係比較密切的僅有13人。2014年-2017上半年，研發投入佔營業收入的比例最高為0.33%，最低只有0.20%。幾乎悉數外包的生產環節也導致產品質量控制很弱。近些年，三隻松鼠相繼被蕪湖市有關部門及湖南食藥監局、國家食藥監總局曝光、處罰，涉及產品包括滷藕、雪菊、凍幹檸檬片、奶油味瓜子、和田駿棗、魷魚絲等。
歸根結底，披上上市公司這件華麗的外套，三隻松鼠仍無法改變自己那個嚴重依賴阿里、京東的卑微的出身。
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