證券時報網（www.stcn.com）04月07日訊
事件：
公司發佈2016 年年度業績報告， 2016 年歸屬於母公司所有者的淨利潤為7755.98 萬元，上年同期虧損2.67 億元；營業收入為68.02 億元，較上年同期減7.41%；基本每股收益為0.11 元，上年同期虧損0.39 元。
點評：
公司業績符合預期。相比2015 年公司業績扭虧為贏，主要原因是收到2016 年搬遷損失補償金6715 萬元營業外收入，此外公司投資收益增加2084 萬元。公司扣非後淨利潤為-1.0 億元，同期扣非後淨利潤為-3.3 億元。另外下半年以來公司主要產品草甘膦系列、有機硅系列因市場因素價格出現上漲，產品毛利率也有所上升，報告期內公司農化產品毛利率增加1.5 個百分點，有機硅產品增加7.7 個百分點。
農化方面，公司擁有草甘膦產能8 萬噸，草甘膦在去年一度跌至1.8 萬元/噸以下，進入下半年在環保限產、需求提升等因素驅動下，草甘膦價格開始底部回升，儘管近兩個月有所回調但價格依然維持在2.2 萬元/噸附近，考慮到後期新增產能非常少，加上環保政策趨嚴的背景下，我們認為17 年草甘膦下跌空間有限。同時公司開始拓展無人機植保領域，增強公司競爭力。
公司是國內有機硅行業龍頭型企業，擁有有機硅產能28 萬噸，待現有部分項目裝置搬遷重建後，公司17 年有機硅產能將增至32 萬噸。有機硅行業因產能過剩自2011 年以來已經歷五年以上的低迷期。2016 年下半年以來環保壓力、產能開工率不足等原因導致有機硅供給端收縮，部分產能永久退出，行業供需格局改善，進入17 年之後有機硅價格更一路飆升，價格已由去年低位1.3 萬/噸升至目前的2.15 萬/噸。未來在新增產能放緩、環保力度趨嚴的情況下，預計有機硅行業17 年將維持高位，公司盈利能力有望繼續好轉。公司同時公佈股權激勵預案，行權條件為2017、2018、2019 和2020 年實現扣非淨利分別不低於8000 萬、10500 萬、14200萬和20000 萬元，股權激勵計劃彰顯公司對未來發展的信心，利於激發管理層的動力，保障公司發展。
風險提示：環保監督力度放緩、有機硅市場競爭加劇；新業務拓展不達預期。
（證券時報網快訊中心）