東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
一、沒有茅臺的命，得了茅臺的病
這些年來茅臺和東阿阿膠都在提價。產品提價是它們的增收創利之道。
對東阿阿膠來說，產品提價可以轉移上游驢皮漲價的壓力。
養驢的人越來越少，驢皮越來越稀缺，收購價越來越貴。只有壟斷了驢皮資源，阿膠產品如何定價、提價多少才能由東阿阿膠決定。都說得用戶者得天下，我看阿膠想的是得驢皮者得天下吧。
產品提價也是阿膠品牌營銷的需要。早在十幾年前，阿膠就在宣傳“價值迴歸”，讓更多的人瞭解阿膠這種中藥產品的價值，併為之付費買單。
但當東阿阿膠13年提價19次，只通過“價格貴”來彰顯自己阿膠的價值的時候，算哪門子價值迴歸？你的新產品跟上了嗎？阿膠的價值被更多的消費者接受了嗎？就算你提價大家也會買你的產品嗎？
東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
一、沒有茅臺的命，得了茅臺的病
這些年來茅臺和東阿阿膠都在提價。產品提價是它們的增收創利之道。
對東阿阿膠來說，產品提價可以轉移上游驢皮漲價的壓力。
養驢的人越來越少，驢皮越來越稀缺，收購價越來越貴。只有壟斷了驢皮資源，阿膠產品如何定價、提價多少才能由東阿阿膠決定。都說得用戶者得天下，我看阿膠想的是得驢皮者得天下吧。
產品提價也是阿膠品牌營銷的需要。早在十幾年前，阿膠就在宣傳“價值迴歸”，讓更多的人瞭解阿膠這種中藥產品的價值，併為之付費買單。
但當東阿阿膠13年提價19次，只通過“價格貴”來彰顯自己阿膠的價值的時候，算哪門子價值迴歸？你的新產品跟上了嗎？阿膠的價值被更多的消費者接受了嗎？就算你提價大家也會買你的產品嗎？
——茅臺也在漲價，為什麼茅臺就比阿膠的業績很好？
——因為茅臺是白酒，但阿膠是保健品。
茅臺的定位是“國酒”，阿膠的定位是“滋補國寶”。
國酒的標籤讓茅臺的受眾特別廣泛。喝茅臺的人可以是政商要員，可以是有錢的平民百姓，茅臺可以上的了國宴，也可以出現在老百姓的餐桌。喝茅臺喝的是面子，送茅臺的人也很有面子，需要面子的地方就是茅臺的市場。
阿膠的受眾就不如白酒多。滋補國寶的標籤也可以讓送阿膠的人覺得很有面子，一提到以前後宮的娘娘都食用阿膠，送阿膠/吃阿膠的人在心理上就信賴阿膠了。但觥籌交錯間我們可以乾一杯茅臺酒，吃一塊阿膠就不合適。
大家對茅臺漲價的反應可能不明顯，甚至越貴越買；但對阿膠來說就未必了。國酒茅臺沒有替代品（新國酒洋河可能是），漲價了也得買；阿膠的替代品就多了去了。左不過是保健食品，大家會非阿膠不吃呢？
東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
一、沒有茅臺的命，得了茅臺的病
這些年來茅臺和東阿阿膠都在提價。產品提價是它們的增收創利之道。
對東阿阿膠來說，產品提價可以轉移上游驢皮漲價的壓力。
養驢的人越來越少，驢皮越來越稀缺，收購價越來越貴。只有壟斷了驢皮資源，阿膠產品如何定價、提價多少才能由東阿阿膠決定。都說得用戶者得天下，我看阿膠想的是得驢皮者得天下吧。
產品提價也是阿膠品牌營銷的需要。早在十幾年前，阿膠就在宣傳“價值迴歸”，讓更多的人瞭解阿膠這種中藥產品的價值，併為之付費買單。
但當東阿阿膠13年提價19次，只通過“價格貴”來彰顯自己阿膠的價值的時候，算哪門子價值迴歸？你的新產品跟上了嗎？阿膠的價值被更多的消費者接受了嗎？就算你提價大家也會買你的產品嗎？
——茅臺也在漲價，為什麼茅臺就比阿膠的業績很好？
——因為茅臺是白酒，但阿膠是保健品。
茅臺的定位是“國酒”，阿膠的定位是“滋補國寶”。
國酒的標籤讓茅臺的受眾特別廣泛。喝茅臺的人可以是政商要員，可以是有錢的平民百姓，茅臺可以上的了國宴，也可以出現在老百姓的餐桌。喝茅臺喝的是面子，送茅臺的人也很有面子，需要面子的地方就是茅臺的市場。
阿膠的受眾就不如白酒多。滋補國寶的標籤也可以讓送阿膠的人覺得很有面子，一提到以前後宮的娘娘都食用阿膠，送阿膠/吃阿膠的人在心理上就信賴阿膠了。但觥籌交錯間我們可以乾一杯茅臺酒，吃一塊阿膠就不合適。
大家對茅臺漲價的反應可能不明顯，甚至越貴越買；但對阿膠來說就未必了。國酒茅臺沒有替代品（新國酒洋河可能是），漲價了也得買；阿膠的替代品就多了去了。左不過是保健食品，大家會非阿膠不吃呢？
二、為什麼東阿阿膠不如片仔癀？
同在中藥行業，片仔癀和東阿阿膠算是裡面的明星企業，它們都有獨特性。
片仔癀的工藝和配方都是國家絕密配方，獨一無二；
阿膠的煉製必須用東阿的地下水，就跟茅臺酒只能用赤水河的水一樣，也是獨一無二的。既然都是與眾不同、別人無法複製的優勢，為什麼東阿阿膠就做不過片仔癀？
東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
一、沒有茅臺的命，得了茅臺的病
這些年來茅臺和東阿阿膠都在提價。產品提價是它們的增收創利之道。
對東阿阿膠來說，產品提價可以轉移上游驢皮漲價的壓力。
養驢的人越來越少，驢皮越來越稀缺，收購價越來越貴。只有壟斷了驢皮資源，阿膠產品如何定價、提價多少才能由東阿阿膠決定。都說得用戶者得天下，我看阿膠想的是得驢皮者得天下吧。
產品提價也是阿膠品牌營銷的需要。早在十幾年前，阿膠就在宣傳“價值迴歸”，讓更多的人瞭解阿膠這種中藥產品的價值，併為之付費買單。
但當東阿阿膠13年提價19次，只通過“價格貴”來彰顯自己阿膠的價值的時候，算哪門子價值迴歸？你的新產品跟上了嗎？阿膠的價值被更多的消費者接受了嗎？就算你提價大家也會買你的產品嗎？
——茅臺也在漲價，為什麼茅臺就比阿膠的業績很好？
——因為茅臺是白酒，但阿膠是保健品。
茅臺的定位是“國酒”，阿膠的定位是“滋補國寶”。
國酒的標籤讓茅臺的受眾特別廣泛。喝茅臺的人可以是政商要員，可以是有錢的平民百姓，茅臺可以上的了國宴，也可以出現在老百姓的餐桌。喝茅臺喝的是面子，送茅臺的人也很有面子，需要面子的地方就是茅臺的市場。
阿膠的受眾就不如白酒多。滋補國寶的標籤也可以讓送阿膠的人覺得很有面子，一提到以前後宮的娘娘都食用阿膠，送阿膠/吃阿膠的人在心理上就信賴阿膠了。但觥籌交錯間我們可以乾一杯茅臺酒，吃一塊阿膠就不合適。
大家對茅臺漲價的反應可能不明顯，甚至越貴越買；但對阿膠來說就未必了。國酒茅臺沒有替代品（新國酒洋河可能是），漲價了也得買；阿膠的替代品就多了去了。左不過是保健食品，大家會非阿膠不吃呢？
二、為什麼東阿阿膠不如片仔癀？
同在中藥行業，片仔癀和東阿阿膠算是裡面的明星企業，它們都有獨特性。
片仔癀的工藝和配方都是國家絕密配方，獨一無二；
阿膠的煉製必須用東阿的地下水，就跟茅臺酒只能用赤水河的水一樣，也是獨一無二的。既然都是與眾不同、別人無法複製的優勢，為什麼東阿阿膠就做不過片仔癀？
這是由產品不同決定的。
片仔癀的產品可以治肝病，可以美容養顏，還有可與雲南白藥媲美的牙膏。它的產品覆蓋的受眾遠多於阿膠這類產品。東方不亮西方亮。就算護膚品不行，憑藉著片仔癀的品牌，它還可以賣牙膏。但東阿阿膠的選擇就要少的多。不管是桃花姬還是阿膠棗，總是離不開“阿膠”兩個字。
東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
一、沒有茅臺的命，得了茅臺的病
這些年來茅臺和東阿阿膠都在提價。產品提價是它們的增收創利之道。
對東阿阿膠來說，產品提價可以轉移上游驢皮漲價的壓力。
養驢的人越來越少，驢皮越來越稀缺，收購價越來越貴。只有壟斷了驢皮資源，阿膠產品如何定價、提價多少才能由東阿阿膠決定。都說得用戶者得天下，我看阿膠想的是得驢皮者得天下吧。
產品提價也是阿膠品牌營銷的需要。早在十幾年前，阿膠就在宣傳“價值迴歸”，讓更多的人瞭解阿膠這種中藥產品的價值，併為之付費買單。
但當東阿阿膠13年提價19次，只通過“價格貴”來彰顯自己阿膠的價值的時候，算哪門子價值迴歸？你的新產品跟上了嗎？阿膠的價值被更多的消費者接受了嗎？就算你提價大家也會買你的產品嗎？
——茅臺也在漲價，為什麼茅臺就比阿膠的業績很好？
——因為茅臺是白酒，但阿膠是保健品。
茅臺的定位是“國酒”，阿膠的定位是“滋補國寶”。
國酒的標籤讓茅臺的受眾特別廣泛。喝茅臺的人可以是政商要員，可以是有錢的平民百姓，茅臺可以上的了國宴，也可以出現在老百姓的餐桌。喝茅臺喝的是面子，送茅臺的人也很有面子，需要面子的地方就是茅臺的市場。
阿膠的受眾就不如白酒多。滋補國寶的標籤也可以讓送阿膠的人覺得很有面子，一提到以前後宮的娘娘都食用阿膠，送阿膠/吃阿膠的人在心理上就信賴阿膠了。但觥籌交錯間我們可以乾一杯茅臺酒，吃一塊阿膠就不合適。
大家對茅臺漲價的反應可能不明顯，甚至越貴越買；但對阿膠來說就未必了。國酒茅臺沒有替代品（新國酒洋河可能是），漲價了也得買；阿膠的替代品就多了去了。左不過是保健食品，大家會非阿膠不吃呢？
二、為什麼東阿阿膠不如片仔癀？
同在中藥行業，片仔癀和東阿阿膠算是裡面的明星企業，它們都有獨特性。
片仔癀的工藝和配方都是國家絕密配方，獨一無二；
阿膠的煉製必須用東阿的地下水，就跟茅臺酒只能用赤水河的水一樣，也是獨一無二的。既然都是與眾不同、別人無法複製的優勢，為什麼東阿阿膠就做不過片仔癀？
這是由產品不同決定的。
片仔癀的產品可以治肝病，可以美容養顏，還有可與雲南白藥媲美的牙膏。它的產品覆蓋的受眾遠多於阿膠這類產品。東方不亮西方亮。就算護膚品不行，憑藉著片仔癀的品牌，它還可以賣牙膏。但東阿阿膠的選擇就要少的多。不管是桃花姬還是阿膠棗，總是離不開“阿膠”兩個字。
三、東阿阿膠還會變好嗎？
東阿阿膠在公告中說，公司已經連續12年保持持續增長，且淨利潤年複合增長率在20%以上，但現在由於宏觀環境影響、市場對阿膠價值迴歸的預期降低，下游客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降。
下游客戶主動消減庫存，說白了就是客戶不買阿膠了；對阿膠價值迴歸的預期降低，說白了就是不如原來認可阿膠了，再說難聽點，就是民智提高了，對阿膠的講的故事不大信了。
東阿阿膠公佈了2019年上半年業績預告，淨利潤將下跌80%。市場譁然。今天東阿阿膠股價跌停。
這樣的業績表現在情理之中，但比意料更快。早在今天3月份的文章中，我們就提到2018年是東阿阿膠10年來業績表現最差的一年。收入負增長；有利潤無現金流，銀行承兌匯票激增；再加上阿膠不能一直提價、市場需求有限，所以阿膠這樣的公司，你會買嗎？
——“會買。因為我相信有人比我更傻。”這樣的回答一定是很多人的心聲。
一、沒有茅臺的命，得了茅臺的病
這些年來茅臺和東阿阿膠都在提價。產品提價是它們的增收創利之道。
對東阿阿膠來說，產品提價可以轉移上游驢皮漲價的壓力。
養驢的人越來越少，驢皮越來越稀缺，收購價越來越貴。只有壟斷了驢皮資源，阿膠產品如何定價、提價多少才能由東阿阿膠決定。都說得用戶者得天下，我看阿膠想的是得驢皮者得天下吧。
產品提價也是阿膠品牌營銷的需要。早在十幾年前，阿膠就在宣傳“價值迴歸”，讓更多的人瞭解阿膠這種中藥產品的價值，併為之付費買單。
但當東阿阿膠13年提價19次，只通過“價格貴”來彰顯自己阿膠的價值的時候，算哪門子價值迴歸？你的新產品跟上了嗎？阿膠的價值被更多的消費者接受了嗎？就算你提價大家也會買你的產品嗎？
——茅臺也在漲價，為什麼茅臺就比阿膠的業績很好？
——因為茅臺是白酒，但阿膠是保健品。
茅臺的定位是“國酒”，阿膠的定位是“滋補國寶”。
國酒的標籤讓茅臺的受眾特別廣泛。喝茅臺的人可以是政商要員，可以是有錢的平民百姓，茅臺可以上的了國宴，也可以出現在老百姓的餐桌。喝茅臺喝的是面子，送茅臺的人也很有面子，需要面子的地方就是茅臺的市場。
阿膠的受眾就不如白酒多。滋補國寶的標籤也可以讓送阿膠的人覺得很有面子，一提到以前後宮的娘娘都食用阿膠，送阿膠/吃阿膠的人在心理上就信賴阿膠了。但觥籌交錯間我們可以乾一杯茅臺酒，吃一塊阿膠就不合適。
大家對茅臺漲價的反應可能不明顯，甚至越貴越買；但對阿膠來說就未必了。國酒茅臺沒有替代品（新國酒洋河可能是），漲價了也得買；阿膠的替代品就多了去了。左不過是保健食品，大家會非阿膠不吃呢？
二、為什麼東阿阿膠不如片仔癀？
同在中藥行業，片仔癀和東阿阿膠算是裡面的明星企業，它們都有獨特性。
片仔癀的工藝和配方都是國家絕密配方，獨一無二；
阿膠的煉製必須用東阿的地下水，就跟茅臺酒只能用赤水河的水一樣，也是獨一無二的。既然都是與眾不同、別人無法複製的優勢，為什麼東阿阿膠就做不過片仔癀？
這是由產品不同決定的。
片仔癀的產品可以治肝病，可以美容養顏，還有可與雲南白藥媲美的牙膏。它的產品覆蓋的受眾遠多於阿膠這類產品。東方不亮西方亮。就算護膚品不行，憑藉著片仔癀的品牌，它還可以賣牙膏。但東阿阿膠的選擇就要少的多。不管是桃花姬還是阿膠棗，總是離不開“阿膠”兩個字。
三、東阿阿膠還會變好嗎？
東阿阿膠在公告中說，公司已經連續12年保持持續增長，且淨利潤年複合增長率在20%以上，但現在由於宏觀環境影響、市場對阿膠價值迴歸的預期降低，下游客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降。
下游客戶主動消減庫存，說白了就是客戶不買阿膠了；對阿膠價值迴歸的預期降低，說白了就是不如原來認可阿膠了，再說難聽點，就是民智提高了，對阿膠的講的故事不大信了。
產品本身就是一種營銷，好的產品自帶傳播屬性；而且只有產品做得好有價值，其他的營銷手段才有基礎。阿膠的問題與其說是因為宏觀經濟不好，倒不如說是它產品本身決定了它今天的處境：
從行業看，不如茅臺這種在白酒行業的企業，受眾多；
從業務構成看，不如片仔癀這種產品多樣的企業，受眾多。
受眾少而需求少，需求少導致收入下滑，進而導致利潤下滑。阿膠現在最頭疼的，應該是怎樣講故事把貨賣出去吧。但不管怎樣，我是不會買這樣的票的。我還是比較喜歡啃豬蹄。