再見了，無錫小天鵝！中國洗衣機第一品牌正式告別股市！

5月7日，是小天鵝上市的最後一天，很多股民紛紛截圖紀念這家誕生於無錫、上市23年的中國洗衣機第一股。

當天，小天鵝表現出色：大漲7.33%，以全天最高價報收57.39元。

這是小天鵝留給中國股市的最後一個背影！

終止上市前夕，小天鵝用每10股派發40元現金紅利的大比例分紅方式回饋了支持小天鵝的股民。

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小天鵝的最後一個交易日

5月6日，受中美貿易磋商可能出現反覆的利空影響，全球股市大跌。不過5月7日，A股止跌回漲。

5月7日，是“小天鵝”上市的最後一天。小天鵝表現出色：大漲7.33%，以全天最高價報收57.39元。

這是小天鵝留給中國股市的最後一個背影！

5月8日，小天鵝發佈公告稱，將於當日開始停牌，此後將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，不再交易，直至實施換股後，轉換成美的集團股份有限公司股份在深圳證券交易所上市及掛牌交易。

5月8日，美的亦以同樣原因發佈公告停牌。

伴隨著這個背影，記憶中的小天鵝將與我們漸行漸遠！

從此，世上再無小天鵝（上市公司）！股市再無小天鵝（股票）！

小天鵝，後會無期！

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“老天鵝”的不捨與祝福

5月7日傍晚18:23分，在小天鵝工作多年的無錫小天鵝股份有限公司董祕周斯秀在朋友圈發出了小天鵝最後一天的K線圖，她滿懷深情的說：“感謝——23年的陪伴，祝福——更美好的未來！”相信這也代表了廣大小天鵝在職員工的心聲。

原小天鵝副總經理徐源雖然退休多年，但依然關心著小天鵝的發展，對於小天鵝的退市徐源也發表了看法：“作為一位曾經在小天鵝工作了28年的老同志，得知這個消息心情很複雜：從小天鵝與松下合作到小天鵝上市再到小天鵝洗衣機總銷量連續5年全國第一，我是看著小天鵝一步步成長起來的。這次資產重組後小天鵝將終止上市並註銷法人資格,說實話心裡還是有些不捨的。不過看到加盟美的後小天鵝這幾年發展的喜人形勢，又感到很欣慰。”

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美的合併小天鵝

2018年9月，美的集團就已籌劃吸收合併小天鵝事項。9月9日晚，美的集團、小天鵝A雙雙發佈資產重組公告。10月23日晚，美的集團、小天鵝召開第一次董事會，董事會通過了擬換股吸收合併小天鵝的議案，隨後於11月22日召開第二次董事會並公告草案。美的集團換股吸收合併小天鵝，成交金額為143.83億元。這次吸收合併不會改變美的的大股東。

4月25日，美的集團(000333.SZ)公佈，經中國證券監督管理委員會(證監許可[2019]352號)核准，公司將發行A股股份換股吸收合併無錫小天鵝股份有限公司(“小天鵝”)。

小天鵝是美的集團的洗衣機事業部，擁有美的和小天鵝兩大品牌，是美的旗下最為優質的資產之一。

多年來，小天鵝的經營一直不錯。2016、2017年、2018年，小天鵝營收分別為163.35億元、213.85億元、236.67億元，淨利潤分別為13.43億元、15.06億元、18.62億元，在家電行業排名前列。

今年3月29日，小天鵝發佈其最後一份獨立年報——2018年業績報告。報告數據顯示，2018年小天鵝實現營業收入236.4億元，同比增長10.5%， 歸屬於母公司股東的淨利潤18.6億元，同比增長23.6%，公司整體毛利率26.2%，同比提升0.9個百分點。小天鵝A當日報收每股56.93元，漲幅3.15%。

小天鵝A2018年年報

現如今，撥通了無錫小天鵝股份有限公司的電話，電話彩鈴已變成“歡迎致電美的洗衣機事業部”的中英文介紹。在小天鵝官網“關於小天鵝”一項的最下面，則是“美的集團審計監察部監督”及美的的公司地址與電話。

一位接近小天鵝的人士告訴小編，目前小天鵝的大部分管理權限早已劃歸美的。此番吸收合併後，美的對於小天鵝的管理權則更為名正言順。小天鵝人力資源一工作人員告訴小編，吸收合併後，小天鵝這個名字仍然會存在。

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小天鵝的“王者榮耀”

談及國產洗衣機，小天鵝一向是中國第一品牌。

上世紀時位於惠錢路上的無錫洗衣機廠大門

無錫小天鵝的前身始建於1958年，當時的無錫洗衣機廠，僅有機床廠和陶瓷廠拼湊的幾個簡陋車間，1978年，中國第一臺全自動洗衣機就誕生在這裡。對於很多中國家庭來說，小天鵝洗衣機，是必不可少的家電配置。

小天鵝雖然是國內最早從事洗衣機經營的企業，但在上世紀80年代前期，國內洗衣機市場還是白菊、水仙、威力、金魚等品牌群雄逐鹿的階段，沒有一個品牌可以統領全國市場。

小天鵝能成為國內洗衣機市場的王者，離不開1987年和1993年兩次從日本引進技術打下的基礎。技術的引進-吸收-轉化，是小天鵝騰飛的關鍵。

上世紀90年代初，無錫洗衣機廠、無錫市小天鵝電器工業公司分別進行股份制改造，更名為無錫小天鵝股份有限公司、江蘇小天鵝集團。1996年和1997年，小天鵝B 股和A股相繼在深交所上市。1998年-2002年，小天鵝洗衣機總銷量連續5年全國第一。小天鵝和春蘭一起，成為江蘇乃至全國家電行業的一面旗幟。

在如日中天的大好形勢下，時任小天鵝董事長朱德坤保持了難得的清醒，在內部提出了“末日管理”舉措。

數十年來，小天鵝人用自己的努力創造了難以計數的榮耀，也在無錫實體經濟的星光大道上留下獨一無二的印記。

第一代老式洗衣機

這些小天鵝洗衣機，是不是十分眼熟？它們一度成為中國百姓家中的“標配”。

毫無疑問，對於無錫人來說，小天鵝承載著他們的記憶與驕傲。

5

一朝富貴幾度蹉跎

然而，此後小天鵝一度的由盛轉衰。

1997年小天鵝上市後募集到了一大筆資金，對這筆資金該怎麼用，當時有一些不同意見。最終當時的領導層決定上馬洗碗機項目，斥巨資與意大利梅洛尼公司合資成立了無錫小天鵝梅洛尼洗碗機有限公司，一期產能就達到80萬臺，成為亞洲最大的洗碗機企業。同時確立‘以洗為主，同心多元’的發展方向，希望洗碗機項目能讓小天鵝跨上新臺階。但中國人的餐具結構和消費習慣和西方迥異，在歐美國家相當普及的洗碗機在中國遭遇了水土不服，洗碗機銷不出去，造成鉅虧。

2003年4月30日，由於2002年和經過調整後的2001年兩個會計年度，小天鵝的淨利潤均為虧損，小天鵝股票被戴上了“ST”的帽子，面臨退市風險。績優藍籌股一夜之間變成“ST”，著實令人震驚，併成為引入外部資本的導火索。2004年斯威特收購小天鵝集團65%的國有股權。斯威特是一個靠驗鈔機起家的民營企業，對於家電經營毫無經驗。斯威特控股後並沒有按承諾向小天鵝注入優質資產，反而出現了拖欠轉讓款和挪用小天鵝上市公司資金的行為。2006年9月20日，無錫仲裁委員會最終裁決斯威特將其持有的江蘇小天鵝集團股權返還無錫市國資委，並劃轉給無錫國聯集團。

值得一提的是，斯威特入主小天鵝後期，朱德坤和小天鵝集團的其他4位高管被宣佈退休。

國聯集團入主小天鵝後，進行了大刀闊斧的資產整合，剝離了空調業務，與日本松下終止了因鉅額技術轉讓費而陷入連年虧損的無錫松下冷機、松下冷機壓縮機兩家合資公司的合作。並將惠錢路和盛岸西路工廠地塊出售。

一番組合拳下來，基本消除了斯威特入主對小天鵝所造成的傷害。2008年初國聯集團決定轉讓其持有的小天鵝股權，美的電器、四川長虹、意大利意黛喜等知名企業紛至沓來，最終美的勝出，吃到了“天鵝肉”。

6

加盟美的讓小天鵝越飛越高

美的電器以16.8億元收購無錫國聯集團所持小天鵝24.01%A股股份的方式入主小天鵝，比照無錫國聯開出的底價，美的不但沒有打折，還給出了近3000萬元的溢價，充分顯示了美的的誠意和對小天鵝的信心。後來的事實也一再證明，加盟美的是小天鵝最好的選擇。

2008年6月23日，作為小天鵝加入美的後首個大型重點投資項目，斥資6億元打造的佔地面積23.7萬平方米的無錫新區長江南路小天鵝工業園新址奠基。

2009年底，小天鵝工業園投入使用，小天鵝的研發、生產、銷售能力提升到全新高度。為解決美的電器和小天鵝兩個關聯上市公司的同業競爭問題，美的將榮事達洗衣機資產注入小天鵝，小天鵝曾經的競爭對手，一度在中國洗衣機行業叱吒風雲的合肥榮事達成為小天鵝的控股子公司。

至此，作為美的洗衣機事業部的無錫小天鵝股份有限公司形成了“小天鵝”品牌佈局中高端，“美的”和“榮事達”品牌佈局中低端，“高中低”端洗衣機產品齊全的業務線，小天鵝擁有無錫和合肥兩大生產基地，佔地總面積達1200多畝，年產能超2000萬臺。2014年，美的集團完成對小天鵝部分要約收購，合計持股比例增至52.67%。

美的集團董事長方洪波明確表示：合併重組後，將進一步做強做大小天鵝。

業內人士稱，此次重大資產重組後，有利於2019 年美的在多品牌架構、智能家居落地及海外市場三大方向取得更大的突破。

眼下，小天鵝的出鏡率有些高。最近幾年的無錫馬拉松和環蠡湖國際半程馬拉松也都是由小天鵝（比佛利）冠名的。在證券市場上，小天鵝股票氣勢如虹，股價創下上市23年來的新高。

目前小天鵝系洗衣機的市場佔有率達近三成，位居行業第一。這個業績已遠遠超越了美的入主前小天鵝的最輝煌時期。

7

不求所有 但求所在

喜歡一個人，始於顏值、陷於才華、忠於人品。喜歡一個企業同樣需要理由。

無錫人對於小天鵝有著特殊的感情，不僅因為其過硬的品質，也因為它是無錫本土企業的緣故。

“全心全意小天鵝”這句響徹大江南北的廣告語，貫穿了幾代人的記憶，也讓無錫人自豪，小天鵝也終於成為無錫一張響噹噹的城市名片。

每個企業的發展，都不可能一帆風順。縱觀小天鵝跌宕起伏的發展史，它的成功緣於對市場機遇的敏銳把握，挫折源於對形勢的誤判，再度崛起得益於美的入主。

市場經濟條件下，我們要尊重企業為了生存和發展自己選擇的道路。曾經我們過於強調企業的本土屬性，美的收購小天鵝後，一度有人把“天鵝他嫁”和“菊花枯萎”相提並論。這種狹隘的本土情感不利於城市投資環境的優化和實體經濟的做大做強。

如今，小天鵝是美的集團的一員，但它的註冊地在無錫，員工就業、上繳利稅也都在無錫。對於進入美的時代的小天鵝來說，我們需要用“開放”和“包容”心態一如既往地給予支持！

整理自 | 看見無錫（InsightWuxi）、鳳凰財經、東方財富網、財聯社、小天鵝A年報等

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