瑞幸咖啡成立18個月虧損22億，上市能續命嗎？
對於瑞幸咖啡來說，只有燒錢才有活下去的可能。
劍指納斯達克
2017年10月，北京銀河soho瑞幸咖啡首家門店正式營業。或許誰也沒曾想到僅僅在18個月後，瑞幸竟直接打到了全球咖啡巨頭星巴克的老家。
4月23日清晨，瑞幸咖啡霸佔了各家媒體的頭版頭條，這家成立僅有一年半且飽受爭議的企業正式在美遞交IPO招股書，劍指納斯達克，股票代碼“LK”，計劃募資最多1億美元。
值得一提的是，此次瑞幸咖啡IPO一旦成功，它將會刷新上市最短時間的記錄，屆時“瑞幸速度”也將變身“瑞幸神話”。
截至目前，瑞幸完成三輪共計5.25億美元融資，最新估值已突破29億美元。
最近的一筆融資就發生在遞交IPO申請前5天，在當時候貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元助力其完成了B+輪融資。
而另外兩筆融資分別發生在2018年12月及2018年7月，投資方主要包括BlackRock、愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司、君聯資本等。
今年初，瑞幸咖啡CEO錢治亞在闡述公司規劃時直接放話，“瑞幸咖啡將新建超過2500家門店，總門店數超過4500家；門店數量與杯量成為中國最大的連鎖咖啡品牌；為客戶提供高品質、高性價比、高便利性的產品。”
隨後，“成為中國最大的連鎖咖啡品牌”成為瑞幸咖啡2019年戰略目標。
招股書顯示，截至2019年3月31日，瑞幸咖啡門店總量為2370家，其中包括2163家提取門店、109家休息門店、以及98家送餐廚房。
不得已而為之
不可否認，當下的“瑞幸速度”是絕對令人驚歎的。
在短短的18個月內其擴張速度就已碾壓了星巴克，但這種模式究竟還能持續多久？這隻成立一年半便估值10億的“獨角獸”是否真的能跑出一個互聯網咖啡傳奇？
事實上，瑞幸咖啡的未來正如它的現狀一樣，飽受著諸多質疑。
4月1日，瑞幸咖啡新增一條動產抵押信息，其將旗下動產咖啡機、奶箱、粉倉等抵押給了中關村科技租賃有限公司，抵押金4500萬元，物品所屬地遍及北京、上海、廣州、深圳、成都等多地門店。
對此，行業內議論紛紛，“瑞幸快不行了”等類似言論層出不窮。
隨後，為了消散公眾的疑慮，瑞幸方面做出公開回應稱，“此舉符合輕資產運營理念。”
但瑞幸過的怎麼樣？所有人都看得清清楚楚。
值得一提的是，瑞幸咖啡在最近的一筆融資中進一步向市場釋放了強烈的信號，內外交困的狀況愈發明顯。
在這輪融資中，明星投資人貝萊德的登場最初被不少業內人士解讀為瑞幸咖啡獲得了全球頂級投資機構的認可，有助於後續發展。
但從另一個角度來看，瑞幸從國外私募基金處獲得融資，這最大的可能性就是在國內資本市場中已經處於“融無可融”的狀態。
在此基礎之上，瑞幸咖啡只得通過IPO在二級市場中尋求新的資金注入。
至於為何選擇美國登陸？這其中道理簡單，一方面美國市場對於盈利的要求遠低於A股及港股。
另一方面，正是由於星巴克的存在，瑞幸咖啡或許認為美國市場、美國投資人能夠更好的理解他們的故事。
但事實上，瑞幸咖啡當下流血上市的行為是一個極度危險的操作，要知道申請IPO的同時需要遞交招股書，一旦上市成功還需要披露財報。
而這些詳盡數據則會將其一系列短板公之於眾，而這樣的情況，瑞幸比誰都要清楚。
或許對於瑞幸來說，赴美IPO已經是被逼到絕路上的最後一搏。
十面埋伏
“瑞幸這個企業不這樣燒錢可能就會死，燒下去還有可能會活。”天奇創投基金管理合夥人魏武揮在接受媒體採訪中如此說道。
隨著招股書的公佈，瑞幸咖啡也已“裸奔”。
“債務危機”、“鉅額補貼”、“持續虧損”……種種憂患依次浮出水面，而這其中的每一樣都可能成為壓垮瑞幸的最後一根稻草。
招股書顯示，2018年瑞幸咖啡在淨收入1.25億美元，全年虧損高達2.41億美元。2019年一季度實現營收0.71億美金，淨虧損0.82億美元。
那麼也就是說，瑞幸咖啡在18個月內已經虧損了22億人民幣，而這種虧損還在持續。
這樣來看，瑞幸咖啡隨著規模的不斷擴大以及運營效率的提升其虧損率也在收窄，但距離實現盈利仍有一定差距。
與此同時，在招股書中還披露了“瑞幸有部分門店存在證照不全的問題”。
未能獲得的證照包括營業執照、食品經營許可證、環境影響評價證書，以及消防安全許可證。
其中，未能獲得食品經營許可證的門店，可能會面臨開業以來所有收入罰沒的風險。
需要注意的是，這個問題也一併在招股書中作為風險標明。
單不單行的是，昨天連咖啡宣佈完成2.06億元B3輪融資，本輪由連咖啡創始人王江和張曉高、啟明創投、高榕資本聯合投資。
值得一提的是，啟明創投和高榕資本同時也是連咖啡B+輪融資投資方。此前2018年3月，兩方共同主導了連咖啡1.58億元的B+輪融資。至此，連咖啡已在過去5年間累計獲得6輪融資。
顯然，連咖啡再獲資本助力，這在未來的市場競爭中會為瑞幸咖啡帶來不小的壓力。
那麼這樣來看，瑞幸咖啡所面對的壓力巨大。自身盈利遙遙無期，外部又要面對中國咖啡市場愈發膠著，或許這次流血上市也難救瑞幸。
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