來源:中國證券報
近期穩增長信號頻頻釋放，專項債額度前置、定向/全面降準等逆週期調控手段同時宣佈。分析人士認為，市場短期有望迎來風險偏好與盈利預期背離的階段，券商及科技股有望成為反彈首選。長期來看，配置思路仍然應以景氣度為核心。也有機構認為，出現類似於一季度全面信用擴張和估值全面抬升的可能性很低。
逆週期調節力度將加大
中銀國際證券認為，逆週期調控的推出超出市場預期，積極的財政政策有望減緩當前經濟下行壓力；定向、全面降準有望釋放增量流動性，LPR新規有望進一步引導融資利率下行，市場對於9月無風險利率下行預期大幅提升。
貨幣政策方面，中信建投證券策略首席分析師張玉龍對中國證券報記者表示，貨幣政策走向中性偏寬鬆的預期進一步強化。降準能夠有效補充金融機構基礎貨幣，提供了流動性支持。通過MLF引導實體經濟承受的利率下行，增加了貨幣政策傳導的有效性。從財政政策來看，專項債的發行和逆週期調控政策邊際提升，對穩經濟具有重要作用。
首創證券表示，預計將下調MLF利率以及LPR報價，全面降準疊加定向降准將是大概率事件。
關注券商和科技股
“通過有效降低利率來降低實體經濟融資成本，提升盈利水平，進而促進投資回升和經濟復甦，是我們對未來的預期。”張玉龍表示，從大類資產來看，利率下降將帶來股債雙牛的格局。從股票市場來看，將延續金秋行情，對於利率敏感、受到政策支持的成長股將表現最優，受益於市場表現和業績改善的券商也會有不錯表現。
中銀國際證券認為，分析歷史上利率中樞下行疊加風險偏好抬升背景下市場表現可以發現，高貝塔屬性的券商及科技股有望走好。
天風證券策略團隊認為，當期政策組合下，經濟很難出現類似今年3月時“全面復甦的拐點”的預期。信用的全面擴張和顯著的經濟改善預期，是全市場整體性估值抬升的最重要動力，但是此輪信用擴張在二季度已開始收縮。在地產融資繼續收緊、地方政府融資“小心翼翼”的背景下，出現類似全面信用擴張和估值全面抬升的可能性很低，因此，市場還是結構性牛市。
中長期來看，天風證券認為，配置思路仍然以景氣度為核心。除了淨資產收益率（ROE）維持較高位置的消費類龍頭和底部改善的科技龍頭外，建議關注ROE仍在下滑，但有望較快從底部企穩的行業。
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