'全球經濟增速放緩，黃金或開啟“牛市”'
環球資本週述（109）
本報記者 範媛
全球經濟增長放緩的預期日益強烈、全球央行寬鬆政策以及技術價格水平等三方面催化，疊加意大利政局動盪和中美貿易局勢，黃金錶現“牛氣”沖天，上週全週上漲近4%，成功守在1500美元/盎司上方，錄得2016年4月以來單週最大獲利。今年以來，黃金市場已經上漲超17%，跨過多個關鍵阻力水平。
本輪黃金行情早在今年5月就已啟動，倫敦現金走勢顯示，金價於5月31日站上1300美元/盎司關口後就一路平緩攀爬。在7月19日站上1450美元/盎司關口後，金價漲勢越發強勁，隨後於8月7日一舉突破了1500美元/盎司。
縱觀歷史，每逢通貨膨脹或經濟下行引發貨幣寬鬆政策，總少不了金價上漲的身影。2007年次貸危機爆發後，全球央行陸續實施貨幣寬鬆政策，黃金從2008年低點的682.4美元/盎司一路上漲至2011年的歷史高點1921.2美元/盎司，短短三年幾乎翻了三番。
今年以來，全球貨幣政策逐步轉向寬鬆。據不完全統計，年初以來，全球已有包括澳大利亞、韓國、俄羅斯、印尼、南非、烏克蘭、土耳其等在內的約25家央行推出降息舉措。
8月7日，印度央行開啟今年以來的第四次降息，今年2月、4月、6月分別降息25個基點。同日，泰國央行意外宣佈，將基準利率下調25個基點至1.5%，是四年多以來首次降息。與此同時，新西蘭央行也宣佈降息50bp至1%，這是新西蘭央行今年第二次宣佈降息。
更多可能的降息已經在路上。歐洲央行7月份的利率決議雖繼續按兵不動，但在貨幣政策聲明中釋放了可能降息的信號，市場預計可能在9月份降息。日本央行7月底的貨幣政策會議決定保持利率不變，但表示若無法達成通脹目標將增加刺激措施，暗示其可能加入全球寬鬆潮流。
全球央行的貨幣政策轉向與全球經濟增長放緩有關，希望通過重返寬鬆以刺激經濟。7月，國際貨幣基金組織（IMF）在最新的《世界經濟展望》報告中將2019年和2020年的全球經濟增速預測分別下調至3.2%和3.5%，比4月份的預測值均下調0.1個百分點。這已經是IMF第四次下調世界經濟增長預測。
在全球經濟發展前景具有較大不確定性、主要貨幣匯率變動幅度較大的情況下，黃金作為一種良好的儲備資產，凸顯出了較強的“價值錨”和抗匯率波動風險的獨特屬性。
8月7日，中國央行公佈的最新數據顯示，截至7月底，中國黃金儲備達到6226萬盎司（約1936.5噸），總價值888.76億美元。這是自2018年12月以來中國央行黃金儲備連續八個月上漲。除了中國，各國央行均繼續以健康的速度積累黃金儲備。世界黃金協會8月發佈的數據顯示，2019年上半年，全球各國央行的淨購金量達374.1噸，同比增長57%，是自2010年各國央行成為淨買家以來的最高水平（按年度計算）。
財經評論員田密認為，黃金處於上升通道之中，央行儲備資產增持黃金體現出對黃金中長期升值的預期。
高盛(Goldman Sachs)、瑞銀集團(UBS Group AG)和花旗集團(Citigroup)也一致看漲黃金，認為金價能漲至1600美元/盎司水平。高盛在報告中表示，如果市場對全球經濟增長的擔憂繼續，基金經理們會在投資組合裡大量配置黃金ETF，繼而進一步推高金價。
此前7月17日，全球最大對衝基金橋水創始人、聯席首席投資官和聯席董事長達利歐（Ray Dalio）發表專欄文章，再次重申黃金將是“下一個範式切換後”（paradigm shift）的頂級投資選擇，他長期都堅稱黃金才是下一個“投資之王”。
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