中國財富網訊（郭東顯）國藥股份8月22日發佈2019年中期報告，中報顯示2019年上半年公司營業收入210.22億元，同比增長11.99%，歸母淨利潤7.55億元，同比增長18.66%，對應每股盈利0.99元，扣非後歸母淨利潤7.28億元,同比增長14.64%。經營性現金流為 6.91 億元，同比增長 34.41%。
報告稱，國藥股份緊緊圍繞國藥控股高質量發展的要求和“3+2”新戰略，根據醫藥市場發展趨勢及新醫改進程，強化戰略發展佈局，優化業態結構，持續做好新業態、新業務的培育和開拓，持續做好區域內業務資源和管理資源的優化整合，加速推進區域一體化進程，為實現公司跨越式發展奠定堅實的基礎，上半年公司實現了較快發展。
業績超出市場預期，各項指標提速
從報表來看，2019 年第二季度營收增速、歸母利潤增速、扣非利潤增速、經營性現金流各項重要指標環比明顯加快，扣非利潤增速提升到 15-20%增長區間。對此，有三家機構表示業績超出預期。
中金公司認為，得益於高毛利業務發展順利，公司毛利率環比改善：2019年第二季度毛利率為9.2%，環比增1.5個百分點，淨利潤率為4.3%，環比增1.4個百分點。
天風證券指出公司銷售規模持續擴大，同時加強下游回款管理，使得經營活動產生的現金淨流量淨額明顯上升。
中金公司分析師認為增長來源於“兩票制”的醫療政策以及新業務發展順利。中信建投分析指出，由於影響流通的各項政策“藥品零加成”、“兩票制”等政策已基本完成，醫藥分銷行業迴歸到龍頭份額提升的增長路徑。天風證券同樣認為隨著“兩票制”、“藥品零加成”、“分級診療”等醫療政策的不斷推行、基層醫療機構與零售終端渠道越來越重要，公司有望藉助在北京地區的物流配送能力、品種優勢以及品牌優勢，繼續維持穩步快速增長。
核心業務升級，戰略轉型啟動
2019年上半年，麻精工業約為淨利潤貢獻13.2%， 同比提升0.3個百分點。天風證券表示麻精特藥銷售作為公司的特色業務以及最具核心競爭力的業務，始終保持80%以上的市場份額，龍頭地位穩固。
上半年，公司引進了多個一類、二類精神藥品，拓寬麻精藥領域。中信建投預計全國精麻藥一級分銷業務將繼續保持快速增長，加上公司在精麻藥業務的投資收益，預計整體利潤貢獻將超過40%。
新業務培育方面，公司應對市場變化調整策略：1）加強進口新品引入，新引入衛材海樂衛、華熙肉毒素等，創新藥拓展15個品種；2）高度重視“4+7”集採，以35個品規配送授權位居第一（北京地區總計40個品規）；3）器械業務繼續加大拓展力度；4）直銷業務積極發展社區創新型服務。中信建投預計新業務將為公司帶來新的業績增長點。天風證券也認為公司在北京地區醫藥商業保持龍頭地位，有望藉助在北京地區的物流配送能力、品種優勢以及品牌優勢，繼續維持穩步快速增長。
子公司業績轉暖，助力業績增長
中信證券指出，重組進入的四家標的公司2019 年上半年業績完成率顯著好於 2018 年上半年同期，是公司業績增長的另一個重要原因。其中，國控北京收入、淨利潤同比增長分別為10.3%、37.2%；北京康辰收入、淨利潤同比增長分別為14.1%、8.9%；北京華鴻收入、淨利潤同比增長分別為15.0%、17.3%，並順利中標大醫院器械創新服務集中採購項目；天星普信收入/淨利潤同比增長分別為14.0%、59.3%。
在業務調整方面，各分銷子公司也應對政策與市場變化，加快業務調整。其中，國控康辰和國控天星持續突出血液製品經營特色，繼續擴大血製品市場佔有份額。國控華鴻營銷業務順應醫藥政策的變化，確保優勢品種良性發展；加大和國內營銷企業合作，通過分包、聯合推廣等強化流感試劑盒等營銷品種市場覆蓋及品種滲透能力。
報告期內，國控天星收購北京慧鑫清源科技發展有限公司70%股權，該收購事項拓展國控天星在器官移植專業領域的銷售路徑，進一步豐富公司產品線，挖掘新的利潤增長點。
機構看好未來趨勢
三家機構認為國藥股份表現超出預期，其中兩家機構上調2019-2021年盈利預測。天風證券認為，作為北京地區醫藥商業龍頭，未來公司有望持續行業的整合，持續提升市場份額。中信建投認為，公司資產質量穩健，區域地位優勢顯著，預計2019年歸母淨利潤會維持兩位數穩健增長。
以下是券商機構對國藥股份做出的研報和評級：
"中國財富網訊（郭東顯）國藥股份8月22日發佈2019年中期報告，中報顯示2019年上半年公司營業收入210.22億元，同比增長11.99%，歸母淨利潤7.55億元，同比增長18.66%，對應每股盈利0.99元，扣非後歸母淨利潤7.28億元,同比增長14.64%。經營性現金流為 6.91 億元，同比增長 34.41%。
報告稱，國藥股份緊緊圍繞國藥控股高質量發展的要求和“3+2”新戰略，根據醫藥市場發展趨勢及新醫改進程，強化戰略發展佈局，優化業態結構，持續做好新業態、新業務的培育和開拓，持續做好區域內業務資源和管理資源的優化整合，加速推進區域一體化進程，為實現公司跨越式發展奠定堅實的基礎，上半年公司實現了較快發展。
業績超出市場預期，各項指標提速
從報表來看，2019 年第二季度營收增速、歸母利潤增速、扣非利潤增速、經營性現金流各項重要指標環比明顯加快，扣非利潤增速提升到 15-20%增長區間。對此，有三家機構表示業績超出預期。
中金公司認為，得益於高毛利業務發展順利，公司毛利率環比改善：2019年第二季度毛利率為9.2%，環比增1.5個百分點，淨利潤率為4.3%，環比增1.4個百分點。
天風證券指出公司銷售規模持續擴大，同時加強下游回款管理，使得經營活動產生的現金淨流量淨額明顯上升。
中金公司分析師認為增長來源於“兩票制”的醫療政策以及新業務發展順利。中信建投分析指出，由於影響流通的各項政策“藥品零加成”、“兩票制”等政策已基本完成，醫藥分銷行業迴歸到龍頭份額提升的增長路徑。天風證券同樣認為隨著“兩票制”、“藥品零加成”、“分級診療”等醫療政策的不斷推行、基層醫療機構與零售終端渠道越來越重要，公司有望藉助在北京地區的物流配送能力、品種優勢以及品牌優勢，繼續維持穩步快速增長。
核心業務升級，戰略轉型啟動
2019年上半年，麻精工業約為淨利潤貢獻13.2%， 同比提升0.3個百分點。天風證券表示麻精特藥銷售作為公司的特色業務以及最具核心競爭力的業務，始終保持80%以上的市場份額，龍頭地位穩固。
上半年，公司引進了多個一類、二類精神藥品，拓寬麻精藥領域。中信建投預計全國精麻藥一級分銷業務將繼續保持快速增長，加上公司在精麻藥業務的投資收益，預計整體利潤貢獻將超過40%。
新業務培育方面，公司應對市場變化調整策略：1）加強進口新品引入，新引入衛材海樂衛、華熙肉毒素等，創新藥拓展15個品種；2）高度重視“4+7”集採，以35個品規配送授權位居第一（北京地區總計40個品規）；3）器械業務繼續加大拓展力度；4）直銷業務積極發展社區創新型服務。中信建投預計新業務將為公司帶來新的業績增長點。天風證券也認為公司在北京地區醫藥商業保持龍頭地位，有望藉助在北京地區的物流配送能力、品種優勢以及品牌優勢，繼續維持穩步快速增長。
子公司業績轉暖，助力業績增長
中信證券指出，重組進入的四家標的公司2019 年上半年業績完成率顯著好於 2018 年上半年同期，是公司業績增長的另一個重要原因。其中，國控北京收入、淨利潤同比增長分別為10.3%、37.2%；北京康辰收入、淨利潤同比增長分別為14.1%、8.9%；北京華鴻收入、淨利潤同比增長分別為15.0%、17.3%，並順利中標大醫院器械創新服務集中採購項目；天星普信收入/淨利潤同比增長分別為14.0%、59.3%。
在業務調整方面，各分銷子公司也應對政策與市場變化，加快業務調整。其中，國控康辰和國控天星持續突出血液製品經營特色，繼續擴大血製品市場佔有份額。國控華鴻營銷業務順應醫藥政策的變化，確保優勢品種良性發展；加大和國內營銷企業合作，通過分包、聯合推廣等強化流感試劑盒等營銷品種市場覆蓋及品種滲透能力。
報告期內，國控天星收購北京慧鑫清源科技發展有限公司70%股權，該收購事項拓展國控天星在器官移植專業領域的銷售路徑，進一步豐富公司產品線，挖掘新的利潤增長點。
機構看好未來趨勢
三家機構認為國藥股份表現超出預期，其中兩家機構上調2019-2021年盈利預測。天風證券認為，作為北京地區醫藥商業龍頭，未來公司有望持續行業的整合，持續提升市場份額。中信建投認為，公司資產質量穩健，區域地位優勢顯著，預計2019年歸母淨利潤會維持兩位數穩健增長。
以下是券商機構對國藥股份做出的研報和評級：