這幾天的市場真的，一片綠，閒來無事，隊長學著讀點報表。
先來對比一下吧，
2018年營收145.51億---2017年營收120.13億
2018年淨利58.23億-----2017年淨利60.04億（由於17年好像有出售7億資產）
2018年扣非50.25億-----2017年扣非48.5億
2018年現金流37.8億----2017年現金流41.56億
2018年ROE46.92%-----2017年ROE67.65%
總的來說，看到這份報表還是闊以的，營收增長，利潤一般般，現金流就有點小問題了，
還有ROE....那麼，為什麼呢？最重要的一點，分眾在18年租入了大量的點位和購入大量的設備，這樣就不難解釋為什麼利潤不高了，還有現金流，在應收賬款上掛了50億的應收，比去年整整多了20個億，這裡就有很大的疑問了，應收激增，說明了什麼，錢收不回來還是？查看財報，多了一個30天的應收19億。
好吧，暫時不說你了，給你一個大問號？
然後，分眾在18年擴張的點位之多，總的增幅分別達到134.6%和60.2%（樓宇和影院），這樣大量的擴張是否能夠真正的體現出擴張存在的意義，由於18年的市場應該來說是比較差的，
而且在全球環境的影響下，這樣的擴張是否能夠達到效果，這裡也要打上一個問號，這個需要今年的中報來驗證，否則這樣的擴張帶來的只會是在成本上的大幅上升和固定成本提高但是營收增速趕不上的後果，隨著折舊費用和點位管理費用的提高，分眾在今年的幾個季度可能都會呈現出一種利潤上不去的狀態。
再來看看營收的兩個大頭，樓宇媒體和影院媒體，樓宇的增長是明顯的，但是影院媒體就不這麼明顯了，隨著今年的點位增加，看看今年的樓宇發展是不是能夠隨著點位的增長而提高，這樣就能印證是否這輪擴張更讓分眾樹立一種龍頭，反之，如果營收上不去，就要疑問分眾的競爭力是否能持續，如果營收還是靠著老點位的盈利，那麼新點位的擴張，和整個行業的發展就要受到質疑。
但是今年還有一個不確定性就是MYZ帶來的影響，不是說對公司的影響，而是對整個宏觀的影響，看看是否整個行業被波及的範圍大，但是廣告業，總的來說，行業龍頭還是有其競爭性在的，因為分眾的一些點位都是一些高人流量的點位，還有電梯廣告這塊蛋糕，是一塊很大的，又是很難吃的蛋糕，自行理解吧。再來說說現金流，今年的現金流因為應收賬款的上升而顯得有點。
除去投資的擴張，還有一大部分自由現金流，這說明分眾的賺錢效應還是有的，今年又回購了7億的股票，籌資現金流出剛好抵掉，現金-2個億，總的來說還行吧，把錢用在了有用的地方，雖然說擴張的成果還沒有出來。還是要說說應收，我還不太瞭解這個行業，不知道這是不是所有廣告業都是這樣的，但是多瞭如此多的應收不得不讓我想象很多，壞賬準備11.4億，
壞賬3億，總的說這個問題還是挺大的，等我再看看其他公司的報表再來研究這個吧。基本部分差不多結束了，再來看看公司的前景把，公司一季度的營收下降，淨利潤下降，營業成本上升，管理費用上升，應收還是挺高的，有很大部分是來自擴張點位帶來的後遺症，那些擴張的點位並沒有真正的利用上，所以導致盈利效應不明顯，只能等中報出來再研究看這個公司是不是摸到了天花板了...再來說說公司的前景和展望，其實我對廣告業還是挺看好的。
商業模式簡單，類似於房地產，不同的是，所有東西都是租的，那些設備最後折舊完也不值幾個錢，但是毛利還是不錯的，等於說是輕資產套錢，等到租金到期，啥都不剩但是很能賺錢，聽起來還是挺不錯的，但是由於這個行業的門檻，還算可以吧，現在也有很多的競爭者進入，但是分眾的優勢在哪呢？它以前就把一些好的點位搶了，還有它手上有很多大客戶，它還想搶一些新的點位，所以說老大的低位還是算不錯的，其他的公司就算錢燒的再多點也很難短時間到這個低位，但是對於整個行業。
受多方面影響，今年的發展還是有點堪憂的，分眾的報表上寫了一個目標：500城，500萬終端，5億新中產，這個嘛，是吹牛還是真的，現在很難預測，看今年的一季報，我感覺有點像吹牛了，未來分眾還要擴張發展？（今年的坎過不去就別談了...），對海外的佈局，市場能有多大，到目前我還沒看出來，可能需要時間印證把。綜合總結一下，我覺得分眾現在的價值有點低估。
如果個人持有分眾，在更低點的時候還會入手，現在就看中報是否能夠匹配擴張了，如果不行，那就只能溜了
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