（原標題：工信部下達2017年鎢生產總量控制指標）
工信部下達2017年鎢生產總量控制指標
6月7日，工信部發布關於下達2017年鎢生產總量控制指標的通知，2017年鎢生產總量控制在91300噸。
通知稱，鎢是國家實行生產總量控制管理的產品，任何企業不得無指標和超指標生產。各省級工業主管部門應及時將工信部下達的指標分解下達到生產企業，指標分配權不得下放，不得額外增加指標。
生產總量控制指標應下達給符合國家鎢產業政策和行業規劃要求、具有采礦許可證的企業，指標要向符合環境保護要求、工藝裝備先進、技術水平高的重點骨幹企業傾斜。對超指標生產和存在環境汙染、安全隱患的企業要核減直至取消指標。
有關省(區)工業主管部門下達指標時，應做好與當地國土資源主管部門的溝通，及時把指標落實到企業，並制定月度計劃。
通知要求，各地工業主管部門要逐級落實行業管理責任，認真執行有關文件規定，逐月對計劃執行情況進行檢查。對無指標、超指標生產的企業，要立即責令停產，對違法收購和銷售的企業依法予以處罰。
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廈門鎢業:盈利大幅改善,電池材料業務增長迅速
廈門鎢業 600549
研究機構：信達證券 分析師：信達證券研究所 撰寫日期：2017-05-05
價格回暖,金屬板塊業績明顯改善。2016年,受益於金屬價格回暖,鎢鉬和稀土板塊業績出現明顯改善。鎢鉬板塊,鎢礦山企業累計實現淨利潤1.19億元,鎢鉬冶煉業務盈利水平較上年得到改善,APT銷量同比增長23%,硬質合金產品產銷同比增長,盈利改善;板塊實現營業收入45.93億元,同比增長3.48%,毛利率同比回升2.74個百分點至25.31%。稀土板塊,在國家打擊黑稀土和收儲的帶動下,稀土價格出現反彈;板塊實現營業收入8.68億元,同比增長16.01%,毛利率同比大幅回升29.87個百分點至10.04%,稀土板塊總體實現扭虧為盈。
電池材料產銷增長較快。受益於新能源汽車的迅速發展,公司鋰電材料產銷勢頭良好,盈利水平大幅提升。2016年,公司電池材料業務實現營業收入20.51億元,同比增長89.02%;鋰離子材料生產量為14568噸,同比增加85.91%;銷售量為13435噸,同比增加85.49%。2016年,電池材料板塊收入佔公司營業總收入的24%,相比上年增加了10個百分點;毛利率為9.22%,同比增加了3.51個百分點。隨著我國新能源汽車產銷量不斷增加,將繼續帶動電池材料需求增長,公司有望持續受益。
2017年一季度業績大幅增長,鎢價有望繼續回升。一季度,公司業績增長主要由於鎢初級產品價格回升,盈利好轉;鋰電池材料市場需求較好,產銷大幅增加;房地產公司由於銷售商鋪,利潤同比提升。2016年下半年以來,APT價格上漲明顯,2017年3月末,APT(WO3≥88.5%,江西)價格為112000元/噸,相比2016年的全年均價上漲了10.6%。我們認為,隨著供給側改革和稀土行業整合的持續推進,鎢和稀土的價格將有望繼續回升。
盈利預測及評級:根據最新股本,我們預計公司2017-19年EPS分別為0.33元、0.35元、0.38元,根據2017年5月3日收盤價,對應PE分別為63、61、56倍,維持“增持”評級。
風險因素:產品價格波動;安全和環保問題導致停產;房地產結算晚於預期;電池材料銷售不及預期;全球經濟增速繼續回落。
章源鎢業:開啟高精尖下游全球併購模式
收購歐洲硬質刀具設計服務商,開啟全球併購模式公司擬利用自有資金出資385.7萬歐元,購買UF1公司80%股權及其全部知識產權、ELBASA公司100%股權。UF1與切削刀具製造、航空航天、汽車製造和手錶製造等行業內的國際知名廠商保持著長期合作關係,協助客戶提高效率,提供生產解決方案。UF1目前為章源鎢業全資子公司贛州澳克泰工具公司塗層刀片產品研發提供設計服務。章源鎢業在歐洲及全球均有較深厚業務及人脈關係,為後續繼續尋找併購標的提供良好基礎。
中鎢高新:夯實主業,併購鎢資源
公司業績受益鎢價反彈明顯改善:公司主要產品為硬質合金,收購鎢礦後產業鏈將得到延伸。公司盈利能力受鎢價影響十分顯著,鎢精礦價格由13年底14萬元/噸左右,連續兩年大幅下跌至15年最低5.5萬元/噸,公司計提損失達2.88億元,導致公司大幅虧損。隨後產品價格開始反彈,16年鎢精礦價連續反彈至7萬元/噸,漲幅達27%。公司庫存、產品以及擬收購礦產資源均將受益於價格反彈,盈利能力得到明顯改善,從目前來看產品價格存在進一步上漲的可能,公司盈利能力有望進一步提升。
搶佔高端硬質合金市場值得期待:雖然中國佔據全球40%以上的硬質合金市場規模,但在高端硬質合金200億左右的市場中,80%的仍然依賴於進口,其盈利能力顯著高於低端市場。公司作為國內硬質合金龍頭企業,2015年完成2個國家“十二五”科技支撐計劃項目,並通過驗收,打破了國外盾構刀具廠家的壟斷地位,成功進入高端市場,盈利能力得到提升。公司現有硬質合金產能為株硬6000噸和自硬2000噸,產能規模最大,市場佔有率最高。收購南硬和HPTEC後,公司硬質合金龍頭地位得到進一步夯實。
洛陽鉬業:銅鈷業務強勢,有色鉅艦啟航
一季度業績並表,有色鉅艦啟航。公司分別於2016 年10 月和11 月完成對英美資源旗下鈮磷業務和自由港旗下TFM56%權益的收購。2017 年1 季度是公司完成兩項重大資產收購後首個完整的季度。公司取得營業收入57.83 億元,獲得歸母淨利5.97 億元,公司營收規模和盈利能力均大幅提升。
業務平穩推進,產量基本符合計劃。完成併購後,公司形成了中國鎢鉬業務(洛陽本部)、澳洲銅金業務、巴西鈮磷業務和剛果金銅鈷業務四大業務板塊。2017年一季度,公司生產鉬精礦4069 噸(折100%MO,下同)、鎢精礦2739 噸(折100%WO3,下同)。按照80%權益,澳洲NPM 實現可銷售銅金屬9395 噸,黃金產量為8279 盎司。按照100%權益計算,Tenke 銅鈷礦生產銅金屬53883 噸,生產鈷3587 噸。巴西實現磷肥生產量265400 噸;實現鈮金屬產量2243 噸。按照公司經營計劃,2017 年計劃生產鉬精礦1.6 萬噸,鎢精礦1.1 萬噸,按80%權益計算,NPM 生產銅金屬3.4 萬噸,黃金2.5 萬盎司,按照100%權益計算,Tenke 銅鈷礦生產銅金屬21.9 萬噸,鈷金屬1.8 萬噸。計劃巴西磷肥產量為118.2萬噸;鈮金屬預算產量0.8 萬噸。公司一季度生產基本符合計劃預期。
收購TFM24%權益項目穩步推進。為收購THL 持有的TFM24%權益,公司與BHR 就在BHR 層面引入最終投資人以及BHR 間接投資TFM合計24%的權益及該等投資的後續退出事宜開展合作。根據合作協議,公司在BHR 股東向BHR 實際繳付出資1 年後,公司對BHR 股東持有的TFM 權益擁有獨家購買權。而BHR股東在實際認繳出資後3 年內,擁有強制要求洛陽鉬業收購其對應的TFM 權益的強制退出權。2017 年4 月,BHR 通過其全資持有的子公司自THL 處收購THL原持有的Lundin 殼公司100%股權已完成交割。
非公開發行獲證監會審核通過。為增強公司盈利能力和優化資產組合,公司擬以不低於3.12 元/股的價格發行不超過57.69 億股,募集不超過180 億元用於收購英美資源旗下鈮磷業務和自由港旗下銅鈷業務。2017 年1 月,公司定增方案獲得證監會審核通過。