克而瑞研究中心 朱一鳴、貢顯揚
【上半年完成全年6000億元目標的47%】中國恆大2019年上半年實現銷售金額2818.1億元，銷售面積2620萬平方米。銷售均價10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元,即便按保守的40%去化率計算，下半年銷售額在3200億元以上，完成全年6000億元銷售目標難度不大。
【總土儲3.19億平方米，66%位於一二線城市】2019年上半年，恆大新增土地投資總規劃建築面積約4449萬平方米。截止上半年末，總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。其中，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔比66.1%。 【營業收入2269.8億元，盈利能力高於行業平均】上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。 截止上半年末，恆大在營業收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。【多元產業穩步推進，積蓄集團發展新動能】恆大已經形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的多元化產業格局。其中，恆大新能源汽車目前已經完成全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流。相信在房地產行業整體增速放緩的背景下，未來隨著三大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
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【上半年完成全年6000億元目標的47%】中國恆大2019年上半年實現銷售金額2818.1億元，銷售面積2620萬平方米。銷售均價10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元,即便按保守的40%去化率計算，下半年銷售額在3200億元以上，完成全年6000億元銷售目標難度不大。
【總土儲3.19億平方米，66%位於一二線城市】2019年上半年，恆大新增土地投資總規劃建築面積約4449萬平方米。截止上半年末，總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。其中，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔比66.1%。 【營業收入2269.8億元，盈利能力高於行業平均】上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。 截止上半年末，恆大在營業收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。【多元產業穩步推進，積蓄集團發展新動能】恆大已經形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的多元化產業格局。其中，恆大新能源汽車目前已經完成全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流。相信在房地產行業整體增速放緩的背景下，未來隨著三大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
業績：完成全年6000億元目標的47%規模發展穩健
2019年上半年，中國恆大實現合約銷售金額2818.1億元，合約銷售面積2620萬平方米，。合約銷售均價為10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。
2018年以來，TOP3龍頭房企規模增速均顯著放緩，恆大主動轉型“規模+效益型”發展模式，規模增長趨於平穩。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元，實際去化將大概率覆蓋全年目標。
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【上半年完成全年6000億元目標的47%】中國恆大2019年上半年實現銷售金額2818.1億元，銷售面積2620萬平方米。銷售均價10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元,即便按保守的40%去化率計算，下半年銷售額在3200億元以上，完成全年6000億元銷售目標難度不大。
【總土儲3.19億平方米，66%位於一二線城市】2019年上半年，恆大新增土地投資總規劃建築面積約4449萬平方米。截止上半年末，總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。其中，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔比66.1%。 【營業收入2269.8億元，盈利能力高於行業平均】上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。 截止上半年末，恆大在營業收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。【多元產業穩步推進，積蓄集團發展新動能】恆大已經形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的多元化產業格局。其中，恆大新能源汽車目前已經完成全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流。相信在房地產行業整體增速放緩的背景下，未來隨著三大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
業績：完成全年6000億元目標的47%規模發展穩健
2019年上半年，中國恆大實現合約銷售金額2818.1億元，合約銷售面積2620萬平方米，。合約銷售均價為10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。
2018年以來，TOP3龍頭房企規模增速均顯著放緩，恆大主動轉型“規模+效益型”發展模式，規模增長趨於平穩。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元，實際去化將大概率覆蓋全年目標。
土地投資：總土地儲備3.19億平方米土地成本優勢明顯
2019年上半年，恆大共計新增土地投資79幅，分佈於南京、太原、鄭州、重慶、昆明、福州、大連、佛山等58個城市。新增土地投資規劃建築面積約4449萬平方米，平均拿地成本1699元/平方米。截止上半年末，中國恆大總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。另有未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建築面積7012萬平方米（其中48個項目位於深圳，規劃建築面積達3124萬平方米）。
2016年以來，恆大回歸一二線城市，在積累土地儲備的過程中不斷優化佈局。截止報告期末，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔到總土儲的66.1%，平均土地成本僅2032元/平方米。我們認為，優質且低成本土地儲備對恆大實現高質量發展起到了關鍵作用。
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【上半年完成全年6000億元目標的47%】中國恆大2019年上半年實現銷售金額2818.1億元，銷售面積2620萬平方米。銷售均價10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元,即便按保守的40%去化率計算，下半年銷售額在3200億元以上，完成全年6000億元銷售目標難度不大。
【總土儲3.19億平方米，66%位於一二線城市】2019年上半年，恆大新增土地投資總規劃建築面積約4449萬平方米。截止上半年末，總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。其中，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔比66.1%。 【營業收入2269.8億元，盈利能力高於行業平均】上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。 截止上半年末，恆大在營業收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。【多元產業穩步推進，積蓄集團發展新動能】恆大已經形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的多元化產業格局。其中，恆大新能源汽車目前已經完成全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流。相信在房地產行業整體增速放緩的背景下，未來隨著三大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
業績：完成全年6000億元目標的47%規模發展穩健
2019年上半年，中國恆大實現合約銷售金額2818.1億元，合約銷售面積2620萬平方米，。合約銷售均價為10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。
2018年以來，TOP3龍頭房企規模增速均顯著放緩，恆大主動轉型“規模+效益型”發展模式，規模增長趨於平穩。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元，實際去化將大概率覆蓋全年目標。
土地投資：總土地儲備3.19億平方米土地成本優勢明顯
2019年上半年，恆大共計新增土地投資79幅，分佈於南京、太原、鄭州、重慶、昆明、福州、大連、佛山等58個城市。新增土地投資規劃建築面積約4449萬平方米，平均拿地成本1699元/平方米。截止上半年末，中國恆大總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。另有未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建築面積7012萬平方米（其中48個項目位於深圳，規劃建築面積達3124萬平方米）。
2016年以來，恆大回歸一二線城市，在積累土地儲備的過程中不斷優化佈局。截止報告期末，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔到總土儲的66.1%，平均土地成本僅2032元/平方米。我們認為，優質且低成本土地儲備對恆大實現高質量發展起到了關鍵作用。
財務：上半年毛利率34%核心指標保持行業領先
2019年上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。值得注意的是，恆大今年上半年毛利率和核心業務利潤率也分別達到了34%和13.4%，盈利能力高於行業平均水平。我們認為，恆大在營收收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。
截止2019年上半年末，中國恆大持有現金餘額2880.2億元，較2018年末增長近41%。總資產20985.4億元，淨資產3452.9億元，均在2018年末的基礎上提升近12%。充足的現金流是恆大長期以來高速發展的有利保障，也支撐了其目前“規模+效益型”的發展戰略。另根據公告，截止期末恆大的淨負債率152.1%，與2018年末基本持平。
"克而瑞研究中心 朱一鳴、貢顯揚
【上半年完成全年6000億元目標的47%】中國恆大2019年上半年實現銷售金額2818.1億元，銷售面積2620萬平方米。銷售均價10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元,即便按保守的40%去化率計算，下半年銷售額在3200億元以上，完成全年6000億元銷售目標難度不大。
【總土儲3.19億平方米，66%位於一二線城市】2019年上半年，恆大新增土地投資總規劃建築面積約4449萬平方米。截止上半年末，總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。其中，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔比66.1%。 【營業收入2269.8億元，盈利能力高於行業平均】上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。 截止上半年末，恆大在營業收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。【多元產業穩步推進，積蓄集團發展新動能】恆大已經形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的多元化產業格局。其中，恆大新能源汽車目前已經完成全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流。相信在房地產行業整體增速放緩的背景下，未來隨著三大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
業績：完成全年6000億元目標的47%規模發展穩健
2019年上半年，中國恆大實現合約銷售金額2818.1億元，合約銷售面積2620萬平方米，。合約銷售均價為10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。
2018年以來，TOP3龍頭房企規模增速均顯著放緩，恆大主動轉型“規模+效益型”發展模式，規模增長趨於平穩。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元，實際去化將大概率覆蓋全年目標。
土地投資：總土地儲備3.19億平方米土地成本優勢明顯
2019年上半年，恆大共計新增土地投資79幅，分佈於南京、太原、鄭州、重慶、昆明、福州、大連、佛山等58個城市。新增土地投資規劃建築面積約4449萬平方米，平均拿地成本1699元/平方米。截止上半年末，中國恆大總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。另有未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建築面積7012萬平方米（其中48個項目位於深圳，規劃建築面積達3124萬平方米）。
2016年以來，恆大回歸一二線城市，在積累土地儲備的過程中不斷優化佈局。截止報告期末，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔到總土儲的66.1%，平均土地成本僅2032元/平方米。我們認為，優質且低成本土地儲備對恆大實現高質量發展起到了關鍵作用。
財務：上半年毛利率34%核心指標保持行業領先
2019年上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。值得注意的是，恆大今年上半年毛利率和核心業務利潤率也分別達到了34%和13.4%，盈利能力高於行業平均水平。我們認為，恆大在營收收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。
截止2019年上半年末，中國恆大持有現金餘額2880.2億元，較2018年末增長近41%。總資產20985.4億元，淨資產3452.9億元，均在2018年末的基礎上提升近12%。充足的現金流是恆大長期以來高速發展的有利保障，也支撐了其目前“規模+效益型”的發展戰略。另根據公告，截止期末恆大的淨負債率152.1%，與2018年末基本持平。
多元化：多元產業穩步推進新能源汽車完成全產業鏈佈局
地產主業穩健發展的同時，恆大的多元業務板塊目前已形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的產業格局。其中，大健康產業和新能源汽車產業由恆大健康負責規劃運營。我們認為，在房地產行業整體增速放緩的背景下，房企紛紛在多元業務上尋找新的利潤增長點。相信未來隨著恆大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
其中，恆大新能源汽車目前已經完成了全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流，力爭3至5年成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團。目前，恆大已通過入主瑞典國家電動汽車有限公司、牽手世界頂級豪車製造商科尼賽克、與德國hofer組建合資公司、與國家電網成立合資公司、入股廣彙集團等舉措，一舉完成了從整車製造、電機電控、動力電池、汽車銷售、智慧充電、共享出行等領域的全產業鏈佈局。7月末，恆大還與國家電網合資成立“國網恆大智慧能源服務公司”，與恆大、碧桂園、萬科和融創四大房企簽訂服務合作協議。在擴大“智慧能源服務系統”在品牌房企社區覆蓋率的同時，也進一步增強了恆大新能源汽車全產業鏈的品牌效應。
恆大旅遊集團著重打造“恆大童世界”和“恆大水世界”，目前“恆大童世界”已佈局完成15個項目，“恆大水世界”未來三年力爭在全國佈局20至30個項目。恆大健康集團則聚焦大健康產業，以“恆大養生谷”整合醫療、健康管理、養生、養老、保險、旅遊等資源，為會員提供全週期、高品質、多維度的健康服務，目前已佈局16個恆大養生谷，未來三年計劃實現佈局50個以上，力爭2021年起陸續開業。
"克而瑞研究中心 朱一鳴、貢顯揚
【上半年完成全年6000億元目標的47%】中國恆大2019年上半年實現銷售金額2818.1億元，銷售面積2620萬平方米。銷售均價10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元,即便按保守的40%去化率計算，下半年銷售額在3200億元以上，完成全年6000億元銷售目標難度不大。
【總土儲3.19億平方米，66%位於一二線城市】2019年上半年，恆大新增土地投資總規劃建築面積約4449萬平方米。截止上半年末，總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。其中，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔比66.1%。 【營業收入2269.8億元，盈利能力高於行業平均】上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。 截止上半年末，恆大在營業收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。【多元產業穩步推進，積蓄集團發展新動能】恆大已經形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的多元化產業格局。其中，恆大新能源汽車目前已經完成全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流。相信在房地產行業整體增速放緩的背景下，未來隨著三大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
業績：完成全年6000億元目標的47%規模發展穩健
2019年上半年，中國恆大實現合約銷售金額2818.1億元，合約銷售面積2620萬平方米，。合約銷售均價為10756元/平方米，與2018年全年的10515元/平方米基本持平。
2018年以來，TOP3龍頭房企規模增速均顯著放緩，恆大主動轉型“規模+效益型”發展模式，規模增長趨於平穩。截止上半年末，恆大已完成全年6000億元目標的47%，下半年預計可售貨量約7400萬平方米，貨值近8000億元，實際去化將大概率覆蓋全年目標。
土地投資：總土地儲備3.19億平方米土地成本優勢明顯
2019年上半年，恆大共計新增土地投資79幅，分佈於南京、太原、鄭州、重慶、昆明、福州、大連、佛山等58個城市。新增土地投資規劃建築面積約4449萬平方米，平均拿地成本1699元/平方米。截止上半年末，中國恆大總土地儲備3.19億平方米，平均土地成本1639元/平方米，處於行業內較低水平。另有未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建築面積7012萬平方米（其中48個項目位於深圳，規劃建築面積達3124萬平方米）。
2016年以來，恆大回歸一二線城市，在積累土地儲備的過程中不斷優化佈局。截止報告期末，一二線城市項目土儲原值3455億元，佔到總土儲的66.1%，平均土地成本僅2032元/平方米。我們認為，優質且低成本土地儲備對恆大實現高質量發展起到了關鍵作用。
財務：上半年毛利率34%核心指標保持行業領先
2019年上半年，中國恆大實現營業收入2269.8億元、毛利潤772.6億元、核心業務利潤303.5億元。值得注意的是，恆大今年上半年毛利率和核心業務利潤率也分別達到了34%和13.4%，盈利能力高於行業平均水平。我們認為，恆大在營收收入、毛利潤、淨利潤等各項核心指標上都保持在行業領先地位。
截止2019年上半年末，中國恆大持有現金餘額2880.2億元，較2018年末增長近41%。總資產20985.4億元，淨資產3452.9億元，均在2018年末的基礎上提升近12%。充足的現金流是恆大長期以來高速發展的有利保障，也支撐了其目前“規模+效益型”的發展戰略。另根據公告，截止期末恆大的淨負債率152.1%，與2018年末基本持平。
多元化：多元產業穩步推進新能源汽車完成全產業鏈佈局
地產主業穩健發展的同時，恆大的多元業務板塊目前已形成以民生地產為基礎,文化旅遊、健康養生為兩翼,新能源汽車為龍頭的產業格局。其中，大健康產業和新能源汽車產業由恆大健康負責規劃運營。我們認為，在房地產行業整體增速放緩的背景下，房企紛紛在多元業務上尋找新的利潤增長點。相信未來隨著恆大多元化產業的穩步推進，將為恆大積蓄新的發展動能。
其中，恆大新能源汽車目前已經完成了全產業鏈佈局，定位核心技術世界領先、產品品質世界一流，力爭3至5年成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團。目前，恆大已通過入主瑞典國家電動汽車有限公司、牽手世界頂級豪車製造商科尼賽克、與德國hofer組建合資公司、與國家電網成立合資公司、入股廣彙集團等舉措，一舉完成了從整車製造、電機電控、動力電池、汽車銷售、智慧充電、共享出行等領域的全產業鏈佈局。7月末，恆大還與國家電網合資成立“國網恆大智慧能源服務公司”，與恆大、碧桂園、萬科和融創四大房企簽訂服務合作協議。在擴大“智慧能源服務系統”在品牌房企社區覆蓋率的同時，也進一步增強了恆大新能源汽車全產業鏈的品牌效應。
恆大旅遊集團著重打造“恆大童世界”和“恆大水世界”，目前“恆大童世界”已佈局完成15個項目，“恆大水世界”未來三年力爭在全國佈局20至30個項目。恆大健康集團則聚焦大健康產業，以“恆大養生谷”整合醫療、健康管理、養生、養老、保險、旅遊等資源，為會員提供全週期、高品質、多維度的健康服務，目前已佈局16個恆大養生谷，未來三年計劃實現佈局50個以上，力爭2021年起陸續開業。
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