'積極發展戰略性新興產業和智能產業 六股享大餐'
國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
"國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
四維圖新（個股資料操作策略股票診斷）
四維圖新:營收平穩增長,自動駕駛領域佈局持續深化
四維圖新 002405
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2019-08-27
營收平穩增長,投資收益拖累業績表現:根據公司公告,公司2019年上半年實現營收10.84億元,同比增長9.43%,營收平穩增長。其中導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、位置大數據服務業務、車聯網業務收入均實現同比增長,增速分別為7.36%、140.83%、80.34%、38.16%。芯片業務收入同比下降34.44%,主要是因為全資子公司傑發科技的車載信息娛樂系統芯片銷量下降。公司2019年上半年實現歸母淨利潤8560.03萬元,同比下降47.56%,主要是因為從事乘用車車聯網業務的參股子公司虧損增大,導致公司2019年上半年的投資收益為-8622.16萬元,拖累了公司的業績表現。
公司毛利率和期間費用率同比均有所下降,研發投入營收佔比持續處於高位:2019年上半年,公司毛利率為74.03%,同比下降1.79個百分點,主要是因為營收佔比較高的導航業務、車聯網業務和芯片業務的毛利率同比均有所下降;公司期間費用率為63.32%,同比下降1.95個百分點,其中銷售費用率同比下降1.24個百分點,管理費用(包括研發費用)率同比下降2.04個百分點。在研發投入方面,公司持續加大研發投入。公司2019年上半年研發投入為5.44億元,同比增長18.59%,研發投入的營收佔比為50.17%,研發投入的營收佔比持續保持在高位,彰顯公司對於研發的高度重視。
公司自動駕駛領域佈局持續深化:在高精度地圖方面,公司現已具備支持L3及以上高速道路自動駕駛高精度地圖的量產能力,以及多級別的高精度地圖更新體系以保證高級自動駕駛對地圖的實時質量要求,併成為國內第一家獲得L3及以上乘用車自動駕駛應用的自動駕駛地圖數據服務訂單的供應商。在面向城市普通路場景L4級別的自動駕駛地圖方面,公司與合作伙伴聯合進行實車測試驗證,進入準量產階段。在高精度定位方面,公司亞米級高精度定位組合導航硬件完成產品定型,高精度定位芯片的研發工作正在積極推進中。公司高精融合定位方案2019年上半年已經完成POC驗證和工具鏈開發,具備了在高速公路上的穩定定位能力。在自動駕駛完整解決方案領域,公司的自動駕駛解決方案2019年上半年通過北京市自動駕駛路測T3級牌照考試,L4級別全自動駕駛相關技術解決方案正在搭建之中。隨著“智能汽車大腦”戰略的推進,公司在自動駕駛領域的競爭力進一步增強。
盈利預測與投資建議:根據公司的2019年半年報,我們調整了對公司2019-2021年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.77億元(原預測值為3.97億元)、4.68億元(原預測值為4.88億元)、5.93億元(原預測值為6.14億元)、EPS分別為0.19元、0.24元、0.30元,對應2019年8月26日收盤價的PE分別約為77.5、62.4、49.2倍。公司是我國導航電子地圖行業龍頭企業,以高精度地圖為切入點,併購傑發科技,佈局汽車電子芯片,向可應用於ADAS和自動駕駛的車規級芯片領域拓展。目前,公司已成為國內首家面向自動駕駛在高精度地圖、高精度定位、算法、芯片、大數據等關鍵節點佈局的企業,卡位優勢明顯,未來發展前景廣闊。我們看好公司在自動駕駛領域的佈局及未來發展,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(1)導航電子地圖業務盈利能力下降的風險:當前,免費的手機導航明顯衝擊國內導航電子地圖市場,國內導航電子地圖產品價格下行的壓力增大,再疊加導航電子地圖市場本身的競爭,公司的導航電子地圖業務存在盈利能力下降的風險;(2)車聯網業務發展不達預期:公司的車聯網業務沉澱了海量的動態交通大數據,但如果未來不能找到交通大數據的變現模式,公司的車聯網業務存在發展不達預期的風險;(3)芯片業務發展不達預期:公司主要的已開發的及正在開發的芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車身控制芯片和TPMS胎壓監測芯片等,如果新的芯片產品不能及時推出,或已開發的芯片產品不能及時迭代,公司的芯片業務存在發展不達預期的風險。
"國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
四維圖新（個股資料操作策略股票診斷）
四維圖新:營收平穩增長,自動駕駛領域佈局持續深化
四維圖新 002405
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2019-08-27
營收平穩增長,投資收益拖累業績表現:根據公司公告,公司2019年上半年實現營收10.84億元,同比增長9.43%,營收平穩增長。其中導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、位置大數據服務業務、車聯網業務收入均實現同比增長,增速分別為7.36%、140.83%、80.34%、38.16%。芯片業務收入同比下降34.44%,主要是因為全資子公司傑發科技的車載信息娛樂系統芯片銷量下降。公司2019年上半年實現歸母淨利潤8560.03萬元,同比下降47.56%,主要是因為從事乘用車車聯網業務的參股子公司虧損增大,導致公司2019年上半年的投資收益為-8622.16萬元,拖累了公司的業績表現。
公司毛利率和期間費用率同比均有所下降,研發投入營收佔比持續處於高位:2019年上半年,公司毛利率為74.03%,同比下降1.79個百分點,主要是因為營收佔比較高的導航業務、車聯網業務和芯片業務的毛利率同比均有所下降;公司期間費用率為63.32%,同比下降1.95個百分點,其中銷售費用率同比下降1.24個百分點,管理費用(包括研發費用)率同比下降2.04個百分點。在研發投入方面,公司持續加大研發投入。公司2019年上半年研發投入為5.44億元,同比增長18.59%,研發投入的營收佔比為50.17%,研發投入的營收佔比持續保持在高位,彰顯公司對於研發的高度重視。
公司自動駕駛領域佈局持續深化:在高精度地圖方面,公司現已具備支持L3及以上高速道路自動駕駛高精度地圖的量產能力,以及多級別的高精度地圖更新體系以保證高級自動駕駛對地圖的實時質量要求,併成為國內第一家獲得L3及以上乘用車自動駕駛應用的自動駕駛地圖數據服務訂單的供應商。在面向城市普通路場景L4級別的自動駕駛地圖方面,公司與合作伙伴聯合進行實車測試驗證,進入準量產階段。在高精度定位方面,公司亞米級高精度定位組合導航硬件完成產品定型,高精度定位芯片的研發工作正在積極推進中。公司高精融合定位方案2019年上半年已經完成POC驗證和工具鏈開發,具備了在高速公路上的穩定定位能力。在自動駕駛完整解決方案領域,公司的自動駕駛解決方案2019年上半年通過北京市自動駕駛路測T3級牌照考試,L4級別全自動駕駛相關技術解決方案正在搭建之中。隨著“智能汽車大腦”戰略的推進,公司在自動駕駛領域的競爭力進一步增強。
盈利預測與投資建議:根據公司的2019年半年報,我們調整了對公司2019-2021年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.77億元(原預測值為3.97億元)、4.68億元(原預測值為4.88億元)、5.93億元(原預測值為6.14億元)、EPS分別為0.19元、0.24元、0.30元,對應2019年8月26日收盤價的PE分別約為77.5、62.4、49.2倍。公司是我國導航電子地圖行業龍頭企業,以高精度地圖為切入點,併購傑發科技,佈局汽車電子芯片,向可應用於ADAS和自動駕駛的車規級芯片領域拓展。目前,公司已成為國內首家面向自動駕駛在高精度地圖、高精度定位、算法、芯片、大數據等關鍵節點佈局的企業,卡位優勢明顯,未來發展前景廣闊。我們看好公司在自動駕駛領域的佈局及未來發展,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(1)導航電子地圖業務盈利能力下降的風險:當前,免費的手機導航明顯衝擊國內導航電子地圖市場,國內導航電子地圖產品價格下行的壓力增大,再疊加導航電子地圖市場本身的競爭,公司的導航電子地圖業務存在盈利能力下降的風險;(2)車聯網業務發展不達預期:公司的車聯網業務沉澱了海量的動態交通大數據,但如果未來不能找到交通大數據的變現模式,公司的車聯網業務存在發展不達預期的風險;(3)芯片業務發展不達預期:公司主要的已開發的及正在開發的芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車身控制芯片和TPMS胎壓監測芯片等,如果新的芯片產品不能及時推出,或已開發的芯片產品不能及時迭代,公司的芯片業務存在發展不達預期的風險。
新大陸（個股資料操作策略股票診斷）
新大陸:主業表現優秀,支付流水快速增長
新大陸 000997
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-06
2018年報:營業總收入59.47億元,同比增長20.88%;歸母淨利潤5.86億元,同比下降10.43%。2019年一季度:營業總收入13.13億元,同比增長10.62%;歸母淨利潤2.48億元,同比增長27.63%。主業表現優秀,保持高速增長。剔除地產後,公司2018年營業收入同比增長43.23%,歸母淨利潤同比增長26.12%;2019年一季度營收同比增長18.79%,歸母淨利潤同比增長48.63%。分產品看,公司商戶運營及增值服務業務實現營業收入28.02億元,同比增長74.67%,毛利率27.12%,電子支付產品及信息識讀產品收入20.24億元,同比增長18.94%,毛利率22.52%,行業應用與軟件開發及服務業務收入9.56億元,同比增長31.67%,毛利率56.55%。2018年公司支付流水突破1.5萬億元,同比增長約88%,12月當月掃碼交易筆數佔比超過70%。2019年一季度,公司交易流水持續高增,同比增長42.58%。支付行業集中度提升背景下,公司商戶運營及增值服務業務有望保持高速增長。
費用增長穩定,財務指標健康。費用方面,2018年,公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.68%、7.36%、0.18%,分別較上年下降0.31pct、提升1.24pct、下降0.04pct。研發投入4.83億元,佔營業收入8.39%,與2017年持平。整體費用率提升1.06pct,費用增長穩定。
商戶運營拓展順利,產品生態不斷優化。公司服務商戶數持續增長,2018年末公司PaaS平臺服務商戶數量超過50萬家。戰略合作及渠道能力不斷加強,公司已與超過260家的SaaS合作伙伴、280家ISV合作伙伴以及660家渠道合作伙伴展開了深度的業務合作。消費金融開始發力,2018年末公司金融服務貸款餘額達16.33億元。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.81/0.99/1.24元,對應PE22.11/18.07/14.51倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務進展不及預期
"國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
四維圖新（個股資料操作策略股票診斷）
四維圖新:營收平穩增長,自動駕駛領域佈局持續深化
四維圖新 002405
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2019-08-27
營收平穩增長,投資收益拖累業績表現:根據公司公告,公司2019年上半年實現營收10.84億元,同比增長9.43%,營收平穩增長。其中導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、位置大數據服務業務、車聯網業務收入均實現同比增長,增速分別為7.36%、140.83%、80.34%、38.16%。芯片業務收入同比下降34.44%,主要是因為全資子公司傑發科技的車載信息娛樂系統芯片銷量下降。公司2019年上半年實現歸母淨利潤8560.03萬元,同比下降47.56%,主要是因為從事乘用車車聯網業務的參股子公司虧損增大,導致公司2019年上半年的投資收益為-8622.16萬元,拖累了公司的業績表現。
公司毛利率和期間費用率同比均有所下降,研發投入營收佔比持續處於高位:2019年上半年,公司毛利率為74.03%,同比下降1.79個百分點,主要是因為營收佔比較高的導航業務、車聯網業務和芯片業務的毛利率同比均有所下降;公司期間費用率為63.32%,同比下降1.95個百分點,其中銷售費用率同比下降1.24個百分點,管理費用(包括研發費用)率同比下降2.04個百分點。在研發投入方面,公司持續加大研發投入。公司2019年上半年研發投入為5.44億元,同比增長18.59%,研發投入的營收佔比為50.17%,研發投入的營收佔比持續保持在高位,彰顯公司對於研發的高度重視。
公司自動駕駛領域佈局持續深化:在高精度地圖方面,公司現已具備支持L3及以上高速道路自動駕駛高精度地圖的量產能力,以及多級別的高精度地圖更新體系以保證高級自動駕駛對地圖的實時質量要求,併成為國內第一家獲得L3及以上乘用車自動駕駛應用的自動駕駛地圖數據服務訂單的供應商。在面向城市普通路場景L4級別的自動駕駛地圖方面,公司與合作伙伴聯合進行實車測試驗證,進入準量產階段。在高精度定位方面,公司亞米級高精度定位組合導航硬件完成產品定型,高精度定位芯片的研發工作正在積極推進中。公司高精融合定位方案2019年上半年已經完成POC驗證和工具鏈開發,具備了在高速公路上的穩定定位能力。在自動駕駛完整解決方案領域,公司的自動駕駛解決方案2019年上半年通過北京市自動駕駛路測T3級牌照考試,L4級別全自動駕駛相關技術解決方案正在搭建之中。隨著“智能汽車大腦”戰略的推進,公司在自動駕駛領域的競爭力進一步增強。
盈利預測與投資建議:根據公司的2019年半年報,我們調整了對公司2019-2021年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.77億元(原預測值為3.97億元)、4.68億元(原預測值為4.88億元)、5.93億元(原預測值為6.14億元)、EPS分別為0.19元、0.24元、0.30元,對應2019年8月26日收盤價的PE分別約為77.5、62.4、49.2倍。公司是我國導航電子地圖行業龍頭企業,以高精度地圖為切入點,併購傑發科技,佈局汽車電子芯片,向可應用於ADAS和自動駕駛的車規級芯片領域拓展。目前,公司已成為國內首家面向自動駕駛在高精度地圖、高精度定位、算法、芯片、大數據等關鍵節點佈局的企業,卡位優勢明顯,未來發展前景廣闊。我們看好公司在自動駕駛領域的佈局及未來發展,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(1)導航電子地圖業務盈利能力下降的風險:當前,免費的手機導航明顯衝擊國內導航電子地圖市場,國內導航電子地圖產品價格下行的壓力增大,再疊加導航電子地圖市場本身的競爭,公司的導航電子地圖業務存在盈利能力下降的風險;(2)車聯網業務發展不達預期:公司的車聯網業務沉澱了海量的動態交通大數據,但如果未來不能找到交通大數據的變現模式,公司的車聯網業務存在發展不達預期的風險;(3)芯片業務發展不達預期:公司主要的已開發的及正在開發的芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車身控制芯片和TPMS胎壓監測芯片等,如果新的芯片產品不能及時推出,或已開發的芯片產品不能及時迭代,公司的芯片業務存在發展不達預期的風險。
新大陸（個股資料操作策略股票診斷）
新大陸:主業表現優秀,支付流水快速增長
新大陸 000997
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-06
2018年報:營業總收入59.47億元,同比增長20.88%;歸母淨利潤5.86億元,同比下降10.43%。2019年一季度:營業總收入13.13億元,同比增長10.62%;歸母淨利潤2.48億元,同比增長27.63%。主業表現優秀,保持高速增長。剔除地產後,公司2018年營業收入同比增長43.23%,歸母淨利潤同比增長26.12%;2019年一季度營收同比增長18.79%,歸母淨利潤同比增長48.63%。分產品看,公司商戶運營及增值服務業務實現營業收入28.02億元,同比增長74.67%,毛利率27.12%,電子支付產品及信息識讀產品收入20.24億元,同比增長18.94%,毛利率22.52%,行業應用與軟件開發及服務業務收入9.56億元,同比增長31.67%,毛利率56.55%。2018年公司支付流水突破1.5萬億元,同比增長約88%,12月當月掃碼交易筆數佔比超過70%。2019年一季度,公司交易流水持續高增,同比增長42.58%。支付行業集中度提升背景下,公司商戶運營及增值服務業務有望保持高速增長。
費用增長穩定,財務指標健康。費用方面,2018年,公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.68%、7.36%、0.18%,分別較上年下降0.31pct、提升1.24pct、下降0.04pct。研發投入4.83億元,佔營業收入8.39%,與2017年持平。整體費用率提升1.06pct,費用增長穩定。
商戶運營拓展順利,產品生態不斷優化。公司服務商戶數持續增長,2018年末公司PaaS平臺服務商戶數量超過50萬家。戰略合作及渠道能力不斷加強,公司已與超過260家的SaaS合作伙伴、280家ISV合作伙伴以及660家渠道合作伙伴展開了深度的業務合作。消費金融開始發力,2018年末公司金融服務貸款餘額達16.33億元。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.81/0.99/1.24元,對應PE22.11/18.07/14.51倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務進展不及預期
創業慧康（個股資料操作策略股票診斷）
創業慧康:醫療IT業務高增長,互聯網醫療加速落地
創業慧康 300451
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-01
(1)2018年報:收入12.90億元,增速11.91%,歸母利潤2.13億元,增速30.28%;利潤分配方案:每10股派0.50元,轉5股。(3)2019年Q1:收入3.20億元,增速25.87%;歸母利潤0.62億元,增速40.62%。
醫療IT業務高增長,業績成長性良好。2018年公司醫療IT業務收入達8.32億元,同比增長38.49%,佔收入比例達64.45%,同比提高12.37個百分點,而非醫療業務收入4.59億元,同比下滑16.97%。醫療IT業務成長性良好,成為公司業績高成長主要驅動力。根據互聯網公開信息,公司2018年以及2019年一季度公司醫療IT業務的新增訂單都高速增長,為醫療IT業務持續高增長奠定堅實的基礎。
互聯網醫療業務佈局良好,多模式加速落地。公司互聯網醫療業務從互聯網醫療服務、互聯網醫院建設、健康城市運營等多方面開展全方位佈局。在互聯網服務方面,2018年下半年至今,互聯網醫療服務已經接入600多家醫院,累計支付1,500萬筆,獲支付佣金約400萬元,並且公司還積極探索藥品供應鏈管理、保險理賠、信用體系、大數據人像側寫等其他增值服務。在互聯網醫院建設上,公司成功完成70多家醫院的互聯網醫院的建設,比如復旦金山醫院、上海東方醫院等。在健康城市運營方面,“健康中山”運營平臺2019年正式進入運營期,並且年初公司與自貢市簽訂運營協議,健康城市運行項目再下一城。強化業務協同,醫療物聯網業務有望成為醫療IT業務新的增長點。針對醫療物聯網業務,公司自主研發了智能物聯支撐平臺,並且已形成以物聯網技術為核心的便民服務、臨床應用服務、運營管理服務、健康服務等服務體系。並且公司加強母子公司人員協同,實現原博泰服務相關技術人員從金融領域技術服務向醫療物聯網領域技術服務轉型,為公司醫療物聯網業務發展奠定良好的人力資源基礎。產品豐富,人員充足,需求旺盛,多因素驅動醫療物聯網業務加速增長。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.58/0.75/0.98元,對應PE41.30/31.72/24.27倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務發展不及預期
"國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
四維圖新（個股資料操作策略股票診斷）
四維圖新:營收平穩增長,自動駕駛領域佈局持續深化
四維圖新 002405
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2019-08-27
營收平穩增長,投資收益拖累業績表現:根據公司公告,公司2019年上半年實現營收10.84億元,同比增長9.43%,營收平穩增長。其中導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、位置大數據服務業務、車聯網業務收入均實現同比增長,增速分別為7.36%、140.83%、80.34%、38.16%。芯片業務收入同比下降34.44%,主要是因為全資子公司傑發科技的車載信息娛樂系統芯片銷量下降。公司2019年上半年實現歸母淨利潤8560.03萬元,同比下降47.56%,主要是因為從事乘用車車聯網業務的參股子公司虧損增大,導致公司2019年上半年的投資收益為-8622.16萬元,拖累了公司的業績表現。
公司毛利率和期間費用率同比均有所下降,研發投入營收佔比持續處於高位:2019年上半年,公司毛利率為74.03%,同比下降1.79個百分點,主要是因為營收佔比較高的導航業務、車聯網業務和芯片業務的毛利率同比均有所下降;公司期間費用率為63.32%,同比下降1.95個百分點,其中銷售費用率同比下降1.24個百分點,管理費用(包括研發費用)率同比下降2.04個百分點。在研發投入方面,公司持續加大研發投入。公司2019年上半年研發投入為5.44億元,同比增長18.59%,研發投入的營收佔比為50.17%,研發投入的營收佔比持續保持在高位,彰顯公司對於研發的高度重視。
公司自動駕駛領域佈局持續深化:在高精度地圖方面,公司現已具備支持L3及以上高速道路自動駕駛高精度地圖的量產能力,以及多級別的高精度地圖更新體系以保證高級自動駕駛對地圖的實時質量要求,併成為國內第一家獲得L3及以上乘用車自動駕駛應用的自動駕駛地圖數據服務訂單的供應商。在面向城市普通路場景L4級別的自動駕駛地圖方面,公司與合作伙伴聯合進行實車測試驗證,進入準量產階段。在高精度定位方面,公司亞米級高精度定位組合導航硬件完成產品定型,高精度定位芯片的研發工作正在積極推進中。公司高精融合定位方案2019年上半年已經完成POC驗證和工具鏈開發,具備了在高速公路上的穩定定位能力。在自動駕駛完整解決方案領域,公司的自動駕駛解決方案2019年上半年通過北京市自動駕駛路測T3級牌照考試,L4級別全自動駕駛相關技術解決方案正在搭建之中。隨著“智能汽車大腦”戰略的推進,公司在自動駕駛領域的競爭力進一步增強。
盈利預測與投資建議:根據公司的2019年半年報,我們調整了對公司2019-2021年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.77億元(原預測值為3.97億元)、4.68億元(原預測值為4.88億元)、5.93億元(原預測值為6.14億元)、EPS分別為0.19元、0.24元、0.30元,對應2019年8月26日收盤價的PE分別約為77.5、62.4、49.2倍。公司是我國導航電子地圖行業龍頭企業,以高精度地圖為切入點,併購傑發科技,佈局汽車電子芯片,向可應用於ADAS和自動駕駛的車規級芯片領域拓展。目前,公司已成為國內首家面向自動駕駛在高精度地圖、高精度定位、算法、芯片、大數據等關鍵節點佈局的企業,卡位優勢明顯,未來發展前景廣闊。我們看好公司在自動駕駛領域的佈局及未來發展,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(1)導航電子地圖業務盈利能力下降的風險:當前,免費的手機導航明顯衝擊國內導航電子地圖市場,國內導航電子地圖產品價格下行的壓力增大,再疊加導航電子地圖市場本身的競爭,公司的導航電子地圖業務存在盈利能力下降的風險;(2)車聯網業務發展不達預期:公司的車聯網業務沉澱了海量的動態交通大數據,但如果未來不能找到交通大數據的變現模式,公司的車聯網業務存在發展不達預期的風險;(3)芯片業務發展不達預期:公司主要的已開發的及正在開發的芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車身控制芯片和TPMS胎壓監測芯片等,如果新的芯片產品不能及時推出,或已開發的芯片產品不能及時迭代,公司的芯片業務存在發展不達預期的風險。
新大陸（個股資料操作策略股票診斷）
新大陸:主業表現優秀,支付流水快速增長
新大陸 000997
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-06
2018年報:營業總收入59.47億元,同比增長20.88%;歸母淨利潤5.86億元,同比下降10.43%。2019年一季度:營業總收入13.13億元,同比增長10.62%;歸母淨利潤2.48億元,同比增長27.63%。主業表現優秀,保持高速增長。剔除地產後,公司2018年營業收入同比增長43.23%,歸母淨利潤同比增長26.12%;2019年一季度營收同比增長18.79%,歸母淨利潤同比增長48.63%。分產品看,公司商戶運營及增值服務業務實現營業收入28.02億元,同比增長74.67%,毛利率27.12%,電子支付產品及信息識讀產品收入20.24億元,同比增長18.94%,毛利率22.52%,行業應用與軟件開發及服務業務收入9.56億元,同比增長31.67%,毛利率56.55%。2018年公司支付流水突破1.5萬億元,同比增長約88%,12月當月掃碼交易筆數佔比超過70%。2019年一季度,公司交易流水持續高增,同比增長42.58%。支付行業集中度提升背景下,公司商戶運營及增值服務業務有望保持高速增長。
費用增長穩定,財務指標健康。費用方面,2018年,公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.68%、7.36%、0.18%,分別較上年下降0.31pct、提升1.24pct、下降0.04pct。研發投入4.83億元,佔營業收入8.39%,與2017年持平。整體費用率提升1.06pct,費用增長穩定。
商戶運營拓展順利,產品生態不斷優化。公司服務商戶數持續增長,2018年末公司PaaS平臺服務商戶數量超過50萬家。戰略合作及渠道能力不斷加強,公司已與超過260家的SaaS合作伙伴、280家ISV合作伙伴以及660家渠道合作伙伴展開了深度的業務合作。消費金融開始發力,2018年末公司金融服務貸款餘額達16.33億元。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.81/0.99/1.24元,對應PE22.11/18.07/14.51倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務進展不及預期
創業慧康（個股資料操作策略股票診斷）
創業慧康:醫療IT業務高增長,互聯網醫療加速落地
創業慧康 300451
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-01
(1)2018年報:收入12.90億元,增速11.91%,歸母利潤2.13億元,增速30.28%;利潤分配方案:每10股派0.50元,轉5股。(3)2019年Q1:收入3.20億元,增速25.87%;歸母利潤0.62億元,增速40.62%。
醫療IT業務高增長,業績成長性良好。2018年公司醫療IT業務收入達8.32億元,同比增長38.49%,佔收入比例達64.45%,同比提高12.37個百分點,而非醫療業務收入4.59億元,同比下滑16.97%。醫療IT業務成長性良好,成為公司業績高成長主要驅動力。根據互聯網公開信息,公司2018年以及2019年一季度公司醫療IT業務的新增訂單都高速增長,為醫療IT業務持續高增長奠定堅實的基礎。
互聯網醫療業務佈局良好,多模式加速落地。公司互聯網醫療業務從互聯網醫療服務、互聯網醫院建設、健康城市運營等多方面開展全方位佈局。在互聯網服務方面,2018年下半年至今,互聯網醫療服務已經接入600多家醫院,累計支付1,500萬筆,獲支付佣金約400萬元,並且公司還積極探索藥品供應鏈管理、保險理賠、信用體系、大數據人像側寫等其他增值服務。在互聯網醫院建設上,公司成功完成70多家醫院的互聯網醫院的建設,比如復旦金山醫院、上海東方醫院等。在健康城市運營方面,“健康中山”運營平臺2019年正式進入運營期,並且年初公司與自貢市簽訂運營協議,健康城市運行項目再下一城。強化業務協同,醫療物聯網業務有望成為醫療IT業務新的增長點。針對醫療物聯網業務,公司自主研發了智能物聯支撐平臺,並且已形成以物聯網技術為核心的便民服務、臨床應用服務、運營管理服務、健康服務等服務體系。並且公司加強母子公司人員協同,實現原博泰服務相關技術人員從金融領域技術服務向醫療物聯網領域技術服務轉型,為公司醫療物聯網業務發展奠定良好的人力資源基礎。產品豐富,人員充足,需求旺盛,多因素驅動醫療物聯網業務加速增長。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.58/0.75/0.98元,對應PE41.30/31.72/24.27倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務發展不及預期
科大訊飛（個股資料操作策略股票診斷）
科大訊飛:業績略超預期,開放平臺及消費者業務高速增長
科大訊飛 002230
研究機構：新時代證券 分析師：田傑華 撰寫日期：2019-08-22
業績略超預期,開放平臺及消費者業務營收高速增長
公司發佈2019年半年報:營收42.28億元,同比增長31.72%;歸母淨利潤1.89億元,同比增長45.06%;扣非後淨利潤3163.33萬元,同比增長56.61%,業績略超我們的預期。從業務拆分來看,開放平臺營收4.85億元,同比增長55.73%,主要是因為開放平臺落地應用規模持續擴大和數字廣告業務增長;消費者業務營收15.76億元,同比增長45.45%,主要是因為開創AI應用新品類銷量增長;政法業務營收4.59億元,同比增長31.58%,主要是公安和檢察院業務增長;教育產品及服務營收9.79億元,同比增長48.86%;智慧城市營收10.46億元,同比增長30.33%。費用端,研發投入同比增長32.15%,佔營收比重29.42%,主要是公司為保持技術領先持續增加研發人員,資本化攤銷和薪酬水平有上升。
銷售毛利率50.44%,經營性現金流量淨額同比改善9.26%
銷售毛利率50.44%,較2018年同期提升0.53pct。其中,智慧教育、智慧城市信息工程和智能硬件盈利提升顯著,毛利率分別同比上升7.84%、6.06%和2.29%。經營性現金流量淨額-7.47億元,同比改善9.26%。
發佈多款智能硬件產品,ToC端業務成長可期
為擴大面向C端消費領域的佈局,公司今年5月在業界率先發布了訊飛轉寫機、訊飛錄音筆、訊飛智能辦公本等多款智能硬件產品。其中,訊飛錄音筆在“京東紅六月”銷售中獲得京東平臺錄音筆品類銷售額冠軍;智能辦公本深度應用於全國兩會;訊飛輸入法新增方言功能,活躍用戶已超過1.4億人。公司持續將人工智能技術運用於智能硬件產品的創新,用戶滿意度不斷提升,ToC端業務營收佔比持續擴大,未來業務成長可期。
投資建議:
開放平臺落地應用規模持續擴大,智能硬件產品銷量可觀,我們看好公司未來業務持續成長。根據各業務發展情況,調整盈利預測,預計公司2019-2021年EPS為0.37(-0.04)、0.52(-0.12)、0.72(-0.29)元,維持“推薦”評級。
風險提示:業務進展不及預期,研發進展不及預期,行業競爭加劇。
"國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
四維圖新（個股資料操作策略股票診斷）
四維圖新:營收平穩增長,自動駕駛領域佈局持續深化
四維圖新 002405
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2019-08-27
營收平穩增長,投資收益拖累業績表現:根據公司公告,公司2019年上半年實現營收10.84億元,同比增長9.43%,營收平穩增長。其中導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、位置大數據服務業務、車聯網業務收入均實現同比增長,增速分別為7.36%、140.83%、80.34%、38.16%。芯片業務收入同比下降34.44%,主要是因為全資子公司傑發科技的車載信息娛樂系統芯片銷量下降。公司2019年上半年實現歸母淨利潤8560.03萬元,同比下降47.56%,主要是因為從事乘用車車聯網業務的參股子公司虧損增大,導致公司2019年上半年的投資收益為-8622.16萬元,拖累了公司的業績表現。
公司毛利率和期間費用率同比均有所下降,研發投入營收佔比持續處於高位:2019年上半年,公司毛利率為74.03%,同比下降1.79個百分點,主要是因為營收佔比較高的導航業務、車聯網業務和芯片業務的毛利率同比均有所下降;公司期間費用率為63.32%,同比下降1.95個百分點,其中銷售費用率同比下降1.24個百分點,管理費用(包括研發費用)率同比下降2.04個百分點。在研發投入方面,公司持續加大研發投入。公司2019年上半年研發投入為5.44億元,同比增長18.59%,研發投入的營收佔比為50.17%,研發投入的營收佔比持續保持在高位,彰顯公司對於研發的高度重視。
公司自動駕駛領域佈局持續深化:在高精度地圖方面,公司現已具備支持L3及以上高速道路自動駕駛高精度地圖的量產能力,以及多級別的高精度地圖更新體系以保證高級自動駕駛對地圖的實時質量要求,併成為國內第一家獲得L3及以上乘用車自動駕駛應用的自動駕駛地圖數據服務訂單的供應商。在面向城市普通路場景L4級別的自動駕駛地圖方面,公司與合作伙伴聯合進行實車測試驗證,進入準量產階段。在高精度定位方面,公司亞米級高精度定位組合導航硬件完成產品定型,高精度定位芯片的研發工作正在積極推進中。公司高精融合定位方案2019年上半年已經完成POC驗證和工具鏈開發,具備了在高速公路上的穩定定位能力。在自動駕駛完整解決方案領域,公司的自動駕駛解決方案2019年上半年通過北京市自動駕駛路測T3級牌照考試,L4級別全自動駕駛相關技術解決方案正在搭建之中。隨著“智能汽車大腦”戰略的推進,公司在自動駕駛領域的競爭力進一步增強。
盈利預測與投資建議:根據公司的2019年半年報,我們調整了對公司2019-2021年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.77億元(原預測值為3.97億元)、4.68億元(原預測值為4.88億元)、5.93億元(原預測值為6.14億元)、EPS分別為0.19元、0.24元、0.30元,對應2019年8月26日收盤價的PE分別約為77.5、62.4、49.2倍。公司是我國導航電子地圖行業龍頭企業,以高精度地圖為切入點,併購傑發科技,佈局汽車電子芯片,向可應用於ADAS和自動駕駛的車規級芯片領域拓展。目前,公司已成為國內首家面向自動駕駛在高精度地圖、高精度定位、算法、芯片、大數據等關鍵節點佈局的企業,卡位優勢明顯,未來發展前景廣闊。我們看好公司在自動駕駛領域的佈局及未來發展,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(1)導航電子地圖業務盈利能力下降的風險:當前,免費的手機導航明顯衝擊國內導航電子地圖市場,國內導航電子地圖產品價格下行的壓力增大,再疊加導航電子地圖市場本身的競爭,公司的導航電子地圖業務存在盈利能力下降的風險;(2)車聯網業務發展不達預期:公司的車聯網業務沉澱了海量的動態交通大數據,但如果未來不能找到交通大數據的變現模式,公司的車聯網業務存在發展不達預期的風險;(3)芯片業務發展不達預期:公司主要的已開發的及正在開發的芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車身控制芯片和TPMS胎壓監測芯片等,如果新的芯片產品不能及時推出,或已開發的芯片產品不能及時迭代,公司的芯片業務存在發展不達預期的風險。
新大陸（個股資料操作策略股票診斷）
新大陸:主業表現優秀,支付流水快速增長
新大陸 000997
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-06
2018年報:營業總收入59.47億元,同比增長20.88%;歸母淨利潤5.86億元,同比下降10.43%。2019年一季度:營業總收入13.13億元,同比增長10.62%;歸母淨利潤2.48億元,同比增長27.63%。主業表現優秀,保持高速增長。剔除地產後,公司2018年營業收入同比增長43.23%,歸母淨利潤同比增長26.12%;2019年一季度營收同比增長18.79%,歸母淨利潤同比增長48.63%。分產品看,公司商戶運營及增值服務業務實現營業收入28.02億元,同比增長74.67%,毛利率27.12%,電子支付產品及信息識讀產品收入20.24億元,同比增長18.94%,毛利率22.52%,行業應用與軟件開發及服務業務收入9.56億元,同比增長31.67%,毛利率56.55%。2018年公司支付流水突破1.5萬億元,同比增長約88%,12月當月掃碼交易筆數佔比超過70%。2019年一季度,公司交易流水持續高增,同比增長42.58%。支付行業集中度提升背景下,公司商戶運營及增值服務業務有望保持高速增長。
費用增長穩定,財務指標健康。費用方面,2018年,公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.68%、7.36%、0.18%,分別較上年下降0.31pct、提升1.24pct、下降0.04pct。研發投入4.83億元,佔營業收入8.39%,與2017年持平。整體費用率提升1.06pct,費用增長穩定。
商戶運營拓展順利,產品生態不斷優化。公司服務商戶數持續增長,2018年末公司PaaS平臺服務商戶數量超過50萬家。戰略合作及渠道能力不斷加強,公司已與超過260家的SaaS合作伙伴、280家ISV合作伙伴以及660家渠道合作伙伴展開了深度的業務合作。消費金融開始發力,2018年末公司金融服務貸款餘額達16.33億元。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.81/0.99/1.24元,對應PE22.11/18.07/14.51倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務進展不及預期
創業慧康（個股資料操作策略股票診斷）
創業慧康:醫療IT業務高增長,互聯網醫療加速落地
創業慧康 300451
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-01
(1)2018年報:收入12.90億元,增速11.91%,歸母利潤2.13億元,增速30.28%;利潤分配方案:每10股派0.50元,轉5股。(3)2019年Q1:收入3.20億元,增速25.87%;歸母利潤0.62億元,增速40.62%。
醫療IT業務高增長,業績成長性良好。2018年公司醫療IT業務收入達8.32億元,同比增長38.49%,佔收入比例達64.45%,同比提高12.37個百分點,而非醫療業務收入4.59億元,同比下滑16.97%。醫療IT業務成長性良好,成為公司業績高成長主要驅動力。根據互聯網公開信息,公司2018年以及2019年一季度公司醫療IT業務的新增訂單都高速增長,為醫療IT業務持續高增長奠定堅實的基礎。
互聯網醫療業務佈局良好,多模式加速落地。公司互聯網醫療業務從互聯網醫療服務、互聯網醫院建設、健康城市運營等多方面開展全方位佈局。在互聯網服務方面,2018年下半年至今,互聯網醫療服務已經接入600多家醫院,累計支付1,500萬筆,獲支付佣金約400萬元,並且公司還積極探索藥品供應鏈管理、保險理賠、信用體系、大數據人像側寫等其他增值服務。在互聯網醫院建設上,公司成功完成70多家醫院的互聯網醫院的建設,比如復旦金山醫院、上海東方醫院等。在健康城市運營方面,“健康中山”運營平臺2019年正式進入運營期,並且年初公司與自貢市簽訂運營協議,健康城市運行項目再下一城。強化業務協同,醫療物聯網業務有望成為醫療IT業務新的增長點。針對醫療物聯網業務,公司自主研發了智能物聯支撐平臺,並且已形成以物聯網技術為核心的便民服務、臨床應用服務、運營管理服務、健康服務等服務體系。並且公司加強母子公司人員協同,實現原博泰服務相關技術人員從金融領域技術服務向醫療物聯網領域技術服務轉型,為公司醫療物聯網業務發展奠定良好的人力資源基礎。產品豐富,人員充足,需求旺盛,多因素驅動醫療物聯網業務加速增長。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.58/0.75/0.98元,對應PE41.30/31.72/24.27倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務發展不及預期
科大訊飛（個股資料操作策略股票診斷）
科大訊飛:業績略超預期,開放平臺及消費者業務高速增長
科大訊飛 002230
研究機構：新時代證券 分析師：田傑華 撰寫日期：2019-08-22
業績略超預期,開放平臺及消費者業務營收高速增長
公司發佈2019年半年報:營收42.28億元,同比增長31.72%;歸母淨利潤1.89億元,同比增長45.06%;扣非後淨利潤3163.33萬元,同比增長56.61%,業績略超我們的預期。從業務拆分來看,開放平臺營收4.85億元,同比增長55.73%,主要是因為開放平臺落地應用規模持續擴大和數字廣告業務增長;消費者業務營收15.76億元,同比增長45.45%,主要是因為開創AI應用新品類銷量增長;政法業務營收4.59億元,同比增長31.58%,主要是公安和檢察院業務增長;教育產品及服務營收9.79億元,同比增長48.86%;智慧城市營收10.46億元,同比增長30.33%。費用端,研發投入同比增長32.15%,佔營收比重29.42%,主要是公司為保持技術領先持續增加研發人員,資本化攤銷和薪酬水平有上升。
銷售毛利率50.44%,經營性現金流量淨額同比改善9.26%
銷售毛利率50.44%,較2018年同期提升0.53pct。其中,智慧教育、智慧城市信息工程和智能硬件盈利提升顯著,毛利率分別同比上升7.84%、6.06%和2.29%。經營性現金流量淨額-7.47億元,同比改善9.26%。
發佈多款智能硬件產品,ToC端業務成長可期
為擴大面向C端消費領域的佈局,公司今年5月在業界率先發布了訊飛轉寫機、訊飛錄音筆、訊飛智能辦公本等多款智能硬件產品。其中,訊飛錄音筆在“京東紅六月”銷售中獲得京東平臺錄音筆品類銷售額冠軍;智能辦公本深度應用於全國兩會;訊飛輸入法新增方言功能,活躍用戶已超過1.4億人。公司持續將人工智能技術運用於智能硬件產品的創新,用戶滿意度不斷提升,ToC端業務營收佔比持續擴大,未來業務成長可期。
投資建議:
開放平臺落地應用規模持續擴大,智能硬件產品銷量可觀,我們看好公司未來業務持續成長。根據各業務發展情況,調整盈利預測,預計公司2019-2021年EPS為0.37(-0.04)、0.52(-0.12)、0.72(-0.29)元,維持“推薦”評級。
風險提示:業務進展不及預期,研發進展不及預期,行業競爭加劇。
用友網絡（個股資料操作策略股票診斷）
用友網絡:雲業務同比增長95%,雲研發持續高投入
用友網絡 600588
研究機構：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2019-05-01
公告:公司公告2019一季報,實現營收12.52億元,同比增長16.6%;歸母淨利潤8220萬元,同比去年扭虧為盈;扣非淨利潤為-5477萬元,同比虧損減少51.2%。業績符合預期。
Q1營收12.52億元,同比增長16.6%。利潤實現扭虧為盈,扣非淨利潤同比減虧51%,軟件+雲業務貢獻主要增長。非經常損益中主要來自處置長期股權投資收益約8700萬元,原因為公司出售子公司部分股權所致。
雲業務繼續高速增長,同比增長95.0%。雲服務收入達到1.25億元,同比增長95%,已經成為目前國內市場收入規模最大且增速最快企業SaaS供應商。從收入結構上看,雲服務整體收入佔比達31.6%,雲服務(不含金融)佔總收入10%,相比18Q1的6%仍在高速增長。
Q1研發投入進一步增加,其中雲研發比例提高至52.3%。公司在傳統軟件研發投入逐步減少,雲研發投入逐步增加。Q1研發投入3.31億元,同比增長15.4%,佔營收26.5%。其中雲業務研發投入佔總研發投入52.3%,Q1仍保持較高研發投入。NCC與U8C計劃推廣新版本,進一步鞏固大中型企業業務。
19Q1銷售+管理費用同比下降4.2%,人員控制措施初見成效。1)費用率壓縮將是19業績超預期關鍵,其關鍵在於標準化產品比例增加,19Q1用友平臺夥伴超過3500個,入駐產品和服務超過5500款,承擔更多定製化任務;2)Q1末公司員工數量為1.58萬人,比18年減少300人,從事雲業務人員佔比14.7%,逆勢增加123人。年內總體控制人員略有增長,雲業務人員計劃保持兩位數的增長。
把握企業數字化、自主可控兩大機遇,全年軟件+雲服務收入目標增長30%。Q1軟件收入增長20%,增長亮眼,主要是把握企業數字化與自主可控兩大機遇,Q1軟件+雲服務收入共計增長27%。
雲業務增長良好,維持盈利預測。公司在ERP領域具有領先優勢,受益於企業數字化轉型,雲業務ToB端空間巨大,預計收入繼續高增,維持盈利預測,預計2019-2022年收入為96億元、117億元、142億元、172億元,歸母淨利潤為7.81億元、10.67億元、14.84億元、19.98億元。維持“增持”評級。
"國資委主任郝鵬：積極發展戰略性新興產業和智能產業
國資委27日消息，8月24日至26日，國資委主任郝鵬赴重慶出席2019中國國際智能產業博覽會，並深入有關中央企業、重慶市國資委及其所監管企業調研，強調要全面貫徹新發展理念，堅持創新驅動發展，積極發展戰略性新興產業和智能產業，調整優化國有資本佈局結構，加快實現高質量發展。
四維圖新（個股資料操作策略股票診斷）
四維圖新:營收平穩增長,自動駕駛領域佈局持續深化
四維圖新 002405
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2019-08-27
營收平穩增長,投資收益拖累業績表現:根據公司公告,公司2019年上半年實現營收10.84億元,同比增長9.43%,營收平穩增長。其中導航業務、高級輔助駕駛及自動駕駛業務、位置大數據服務業務、車聯網業務收入均實現同比增長,增速分別為7.36%、140.83%、80.34%、38.16%。芯片業務收入同比下降34.44%,主要是因為全資子公司傑發科技的車載信息娛樂系統芯片銷量下降。公司2019年上半年實現歸母淨利潤8560.03萬元,同比下降47.56%,主要是因為從事乘用車車聯網業務的參股子公司虧損增大,導致公司2019年上半年的投資收益為-8622.16萬元,拖累了公司的業績表現。
公司毛利率和期間費用率同比均有所下降,研發投入營收佔比持續處於高位:2019年上半年,公司毛利率為74.03%,同比下降1.79個百分點,主要是因為營收佔比較高的導航業務、車聯網業務和芯片業務的毛利率同比均有所下降;公司期間費用率為63.32%,同比下降1.95個百分點,其中銷售費用率同比下降1.24個百分點,管理費用(包括研發費用)率同比下降2.04個百分點。在研發投入方面,公司持續加大研發投入。公司2019年上半年研發投入為5.44億元,同比增長18.59%,研發投入的營收佔比為50.17%,研發投入的營收佔比持續保持在高位,彰顯公司對於研發的高度重視。
公司自動駕駛領域佈局持續深化:在高精度地圖方面,公司現已具備支持L3及以上高速道路自動駕駛高精度地圖的量產能力,以及多級別的高精度地圖更新體系以保證高級自動駕駛對地圖的實時質量要求,併成為國內第一家獲得L3及以上乘用車自動駕駛應用的自動駕駛地圖數據服務訂單的供應商。在面向城市普通路場景L4級別的自動駕駛地圖方面,公司與合作伙伴聯合進行實車測試驗證,進入準量產階段。在高精度定位方面,公司亞米級高精度定位組合導航硬件完成產品定型,高精度定位芯片的研發工作正在積極推進中。公司高精融合定位方案2019年上半年已經完成POC驗證和工具鏈開發,具備了在高速公路上的穩定定位能力。在自動駕駛完整解決方案領域,公司的自動駕駛解決方案2019年上半年通過北京市自動駕駛路測T3級牌照考試,L4級別全自動駕駛相關技術解決方案正在搭建之中。隨著“智能汽車大腦”戰略的推進,公司在自動駕駛領域的競爭力進一步增強。
盈利預測與投資建議:根據公司的2019年半年報,我們調整了對公司2019-2021年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.77億元(原預測值為3.97億元)、4.68億元(原預測值為4.88億元)、5.93億元(原預測值為6.14億元)、EPS分別為0.19元、0.24元、0.30元,對應2019年8月26日收盤價的PE分別約為77.5、62.4、49.2倍。公司是我國導航電子地圖行業龍頭企業,以高精度地圖為切入點,併購傑發科技,佈局汽車電子芯片,向可應用於ADAS和自動駕駛的車規級芯片領域拓展。目前,公司已成為國內首家面向自動駕駛在高精度地圖、高精度定位、算法、芯片、大數據等關鍵節點佈局的企業,卡位優勢明顯,未來發展前景廣闊。我們看好公司在自動駕駛領域的佈局及未來發展,維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(1)導航電子地圖業務盈利能力下降的風險:當前,免費的手機導航明顯衝擊國內導航電子地圖市場,國內導航電子地圖產品價格下行的壓力增大,再疊加導航電子地圖市場本身的競爭,公司的導航電子地圖業務存在盈利能力下降的風險;(2)車聯網業務發展不達預期:公司的車聯網業務沉澱了海量的動態交通大數據,但如果未來不能找到交通大數據的變現模式,公司的車聯網業務存在發展不達預期的風險;(3)芯片業務發展不達預期:公司主要的已開發的及正在開發的芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車身控制芯片和TPMS胎壓監測芯片等,如果新的芯片產品不能及時推出,或已開發的芯片產品不能及時迭代,公司的芯片業務存在發展不達預期的風險。
新大陸（個股資料操作策略股票診斷）
新大陸:主業表現優秀,支付流水快速增長
新大陸 000997
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-06
2018年報:營業總收入59.47億元,同比增長20.88%;歸母淨利潤5.86億元,同比下降10.43%。2019年一季度:營業總收入13.13億元,同比增長10.62%;歸母淨利潤2.48億元,同比增長27.63%。主業表現優秀,保持高速增長。剔除地產後,公司2018年營業收入同比增長43.23%,歸母淨利潤同比增長26.12%;2019年一季度營收同比增長18.79%,歸母淨利潤同比增長48.63%。分產品看,公司商戶運營及增值服務業務實現營業收入28.02億元,同比增長74.67%,毛利率27.12%,電子支付產品及信息識讀產品收入20.24億元,同比增長18.94%,毛利率22.52%,行業應用與軟件開發及服務業務收入9.56億元,同比增長31.67%,毛利率56.55%。2018年公司支付流水突破1.5萬億元,同比增長約88%,12月當月掃碼交易筆數佔比超過70%。2019年一季度,公司交易流水持續高增,同比增長42.58%。支付行業集中度提升背景下,公司商戶運營及增值服務業務有望保持高速增長。
費用增長穩定,財務指標健康。費用方面,2018年,公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.68%、7.36%、0.18%,分別較上年下降0.31pct、提升1.24pct、下降0.04pct。研發投入4.83億元,佔營業收入8.39%,與2017年持平。整體費用率提升1.06pct,費用增長穩定。
商戶運營拓展順利,產品生態不斷優化。公司服務商戶數持續增長,2018年末公司PaaS平臺服務商戶數量超過50萬家。戰略合作及渠道能力不斷加強,公司已與超過260家的SaaS合作伙伴、280家ISV合作伙伴以及660家渠道合作伙伴展開了深度的業務合作。消費金融開始發力,2018年末公司金融服務貸款餘額達16.33億元。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.81/0.99/1.24元,對應PE22.11/18.07/14.51倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務進展不及預期
創業慧康（個股資料操作策略股票診斷）
創業慧康:醫療IT業務高增長,互聯網醫療加速落地
創業慧康 300451
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣,何柄諭 撰寫日期：2019-05-01
(1)2018年報:收入12.90億元,增速11.91%,歸母利潤2.13億元,增速30.28%;利潤分配方案:每10股派0.50元,轉5股。(3)2019年Q1:收入3.20億元,增速25.87%;歸母利潤0.62億元,增速40.62%。
醫療IT業務高增長,業績成長性良好。2018年公司醫療IT業務收入達8.32億元,同比增長38.49%,佔收入比例達64.45%,同比提高12.37個百分點,而非醫療業務收入4.59億元,同比下滑16.97%。醫療IT業務成長性良好,成為公司業績高成長主要驅動力。根據互聯網公開信息,公司2018年以及2019年一季度公司醫療IT業務的新增訂單都高速增長,為醫療IT業務持續高增長奠定堅實的基礎。
互聯網醫療業務佈局良好,多模式加速落地。公司互聯網醫療業務從互聯網醫療服務、互聯網醫院建設、健康城市運營等多方面開展全方位佈局。在互聯網服務方面,2018年下半年至今,互聯網醫療服務已經接入600多家醫院,累計支付1,500萬筆,獲支付佣金約400萬元,並且公司還積極探索藥品供應鏈管理、保險理賠、信用體系、大數據人像側寫等其他增值服務。在互聯網醫院建設上,公司成功完成70多家醫院的互聯網醫院的建設,比如復旦金山醫院、上海東方醫院等。在健康城市運營方面,“健康中山”運營平臺2019年正式進入運營期,並且年初公司與自貢市簽訂運營協議,健康城市運行項目再下一城。強化業務協同,醫療物聯網業務有望成為醫療IT業務新的增長點。針對醫療物聯網業務,公司自主研發了智能物聯支撐平臺,並且已形成以物聯網技術為核心的便民服務、臨床應用服務、運營管理服務、健康服務等服務體系。並且公司加強母子公司人員協同,實現原博泰服務相關技術人員從金融領域技術服務向醫療物聯網領域技術服務轉型,為公司醫療物聯網業務發展奠定良好的人力資源基礎。產品豐富,人員充足,需求旺盛,多因素驅動醫療物聯網業務加速增長。
投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS0.58/0.75/0.98元,對應PE41.30/31.72/24.27倍,給予“買入”評級。
風險提示:業務發展不及預期
科大訊飛（個股資料操作策略股票診斷）
科大訊飛:業績略超預期,開放平臺及消費者業務高速增長
科大訊飛 002230
研究機構：新時代證券 分析師：田傑華 撰寫日期：2019-08-22
業績略超預期,開放平臺及消費者業務營收高速增長
公司發佈2019年半年報:營收42.28億元,同比增長31.72%;歸母淨利潤1.89億元,同比增長45.06%;扣非後淨利潤3163.33萬元,同比增長56.61%,業績略超我們的預期。從業務拆分來看,開放平臺營收4.85億元,同比增長55.73%,主要是因為開放平臺落地應用規模持續擴大和數字廣告業務增長;消費者業務營收15.76億元,同比增長45.45%,主要是因為開創AI應用新品類銷量增長;政法業務營收4.59億元,同比增長31.58%,主要是公安和檢察院業務增長;教育產品及服務營收9.79億元,同比增長48.86%;智慧城市營收10.46億元,同比增長30.33%。費用端,研發投入同比增長32.15%,佔營收比重29.42%,主要是公司為保持技術領先持續增加研發人員,資本化攤銷和薪酬水平有上升。
銷售毛利率50.44%,經營性現金流量淨額同比改善9.26%
銷售毛利率50.44%,較2018年同期提升0.53pct。其中,智慧教育、智慧城市信息工程和智能硬件盈利提升顯著,毛利率分別同比上升7.84%、6.06%和2.29%。經營性現金流量淨額-7.47億元,同比改善9.26%。
發佈多款智能硬件產品,ToC端業務成長可期
為擴大面向C端消費領域的佈局,公司今年5月在業界率先發布了訊飛轉寫機、訊飛錄音筆、訊飛智能辦公本等多款智能硬件產品。其中,訊飛錄音筆在“京東紅六月”銷售中獲得京東平臺錄音筆品類銷售額冠軍;智能辦公本深度應用於全國兩會;訊飛輸入法新增方言功能,活躍用戶已超過1.4億人。公司持續將人工智能技術運用於智能硬件產品的創新,用戶滿意度不斷提升,ToC端業務營收佔比持續擴大,未來業務成長可期。
投資建議:
開放平臺落地應用規模持續擴大,智能硬件產品銷量可觀,我們看好公司未來業務持續成長。根據各業務發展情況,調整盈利預測,預計公司2019-2021年EPS為0.37(-0.04)、0.52(-0.12)、0.72(-0.29)元,維持“推薦”評級。
風險提示:業務進展不及預期,研發進展不及預期,行業競爭加劇。
用友網絡（個股資料操作策略股票診斷）
用友網絡:雲業務同比增長95%,雲研發持續高投入
用友網絡 600588
研究機構：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2019-05-01
公告:公司公告2019一季報,實現營收12.52億元,同比增長16.6%;歸母淨利潤8220萬元,同比去年扭虧為盈;扣非淨利潤為-5477萬元,同比虧損減少51.2%。業績符合預期。
Q1營收12.52億元,同比增長16.6%。利潤實現扭虧為盈,扣非淨利潤同比減虧51%,軟件+雲業務貢獻主要增長。非經常損益中主要來自處置長期股權投資收益約8700萬元,原因為公司出售子公司部分股權所致。
雲業務繼續高速增長,同比增長95.0%。雲服務收入達到1.25億元,同比增長95%,已經成為目前國內市場收入規模最大且增速最快企業SaaS供應商。從收入結構上看,雲服務整體收入佔比達31.6%,雲服務(不含金融)佔總收入10%,相比18Q1的6%仍在高速增長。
Q1研發投入進一步增加,其中雲研發比例提高至52.3%。公司在傳統軟件研發投入逐步減少,雲研發投入逐步增加。Q1研發投入3.31億元,同比增長15.4%,佔營收26.5%。其中雲業務研發投入佔總研發投入52.3%,Q1仍保持較高研發投入。NCC與U8C計劃推廣新版本,進一步鞏固大中型企業業務。
19Q1銷售+管理費用同比下降4.2%,人員控制措施初見成效。1)費用率壓縮將是19業績超預期關鍵,其關鍵在於標準化產品比例增加,19Q1用友平臺夥伴超過3500個,入駐產品和服務超過5500款,承擔更多定製化任務;2)Q1末公司員工數量為1.58萬人,比18年減少300人,從事雲業務人員佔比14.7%,逆勢增加123人。年內總體控制人員略有增長,雲業務人員計劃保持兩位數的增長。
把握企業數字化、自主可控兩大機遇,全年軟件+雲服務收入目標增長30%。Q1軟件收入增長20%,增長亮眼,主要是把握企業數字化與自主可控兩大機遇,Q1軟件+雲服務收入共計增長27%。
雲業務增長良好,維持盈利預測。公司在ERP領域具有領先優勢,受益於企業數字化轉型,雲業務ToB端空間巨大,預計收入繼續高增,維持盈利預測,預計2019-2022年收入為96億元、117億元、142億元、172億元,歸母淨利潤為7.81億元、10.67億元、14.84億元、19.98億元。維持“增持”評級。
三六零（個股資料操作策略股票診斷）
三六零:進軍政企安全市場,構建大安全生態
三六零 601360
研究機構：安信證券 分析師：胡又文,徐文傑 撰寫日期：2019-04-18
業績符合預期。公司發佈2018年報,全年實現收入131.29億,同比增長7.28%,歸母淨利潤35.35億元,同比增長4.83%,扣非淨利潤34.18億元,同比增長24.22%。利潤分配預案為擬每10股派現0.53元(含稅)。
成本與費用控制基本合理。1)成本方面,毛利率水平較去年同期下降3.52pct。2)費用方面,期間費用率較去年同期下降2.04pct,主要是存款利息增加帶來的財務費用下降,銷售費用率與管理費用率基本保持穩定。3)現金流方面,實現經營性現金流淨額37.48億元。
超額完成業績承諾。2018年,公司超額6.68億元完成業績承諾,其中1)互聯網廣告及服務收入106.58億元,同比增長16.94%。主要得益於產品及業務結構的優化,技術創新促進了效率的提升,且廣告主結構得以完善,公司拓展了商業化變現聯盟,積極建設信息流生態圈。
2)互聯網增值服務收入11.78億元,同比下降30.63%,毛利率較去年同期增加10.81pct。主要由於2018年,遊戲行業經受了政策趨嚴和流量獲取的雙重考驗,整體產業規模增速放緩。但公司的遊戲團隊及時調整運營策略,停止了無效的外部推廣投放,提升了資源利用效率,綜合導致相關的分成款、版權費等成本出現較大幅度縮減。3)智能硬件業務收入10.15億元,同比下降7.66%。
進軍政企安全市場,構建大安全生態。參考公告,在未來經營計劃方面,公司將1)結合自身的品牌、技術和大數據優勢,積極尋求在政企安全市場的快速擴張,組建專業團隊和集團組織架構,不排除通過合作開發、戰略合作、投資、併購等方式迅速加強公司在政企安全市場的行業地位。2)重點加強“360安全大腦”的行業應用場景落實。
擬通過聯合上下游、產業鏈上的安全相關企業,協助有關部門共同構建“國家級網絡安全大腦”,打造國之重器,捍衛網絡空間國土安全。
並通過加強自身與網絡安全、城市安全相關產業鏈企業開展戰略合作,通過安全賦能的形式,共同構建大安全生態。
投資建議:預計2019-2020年EPS分別為0.65元、0.74元。維持“買入-A”評級,6個月目標價29元。
風險提示:政企安全行業競爭加劇。
本文源自證券時報
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