'週末證券｜5G、半導體、新能源汽車多線出擊'

■8月機構投資機會

對於8月行情走勢業內存在一定分歧，但整體來看仍是謹慎看多。就機會角度來看，在大盤難以掀起趨勢性行情的背景下，局部行情仍將以結構性演繹為主。就多家券商觀點來看，5G板塊仍是被業內普遍看好的 板 塊 之 一 ，此外，新能源汽車、半導體等板塊同樣被看好。

本報記者 林珂

5G：關注業績超預期標的

華為和中興陸續發佈首款5G智能手機Mate 20X 5G版和Axon 10 Pro 5G，其中華為 Mate 20X 5G 版更是市場首款搭載7nm 5G終端芯片模組，同時支持NSA和SA模式的5G智能手機。截至目前，我國已有8款5G手機獲3C認證，5G手機有望在2020年實現批量出貨。隨著5G牌照發放和政策持續推進，手機終端推向市場和基站商用建設進程繼續加快，5G商用進入落地全新階段。

聯訊證券分析師李仁波指出，隨著上市公司陸續公佈業績預告，疊加5G建設週期，市場情緒將聚焦業績高增長標的，因此建議重點關注業績超預期標的。此外，科創板上市個股都有強勢表現，從而凸顯A股科技企業估值窪地，5G作為最確定的信息技術基礎設施在未來5年內確定性最強，有望獲投資者關注。同時隨著運營商發力5G建設，相關廠商先後發佈最新5G終端，產業鏈逐漸成熟，建議逢低佈局5G相關標的。

中國在全球5G商用部署競賽中處於領跑行列，運營商和設備商不斷增加資本支出，主設備商營收出現回暖，在板塊成分公司業績轉好的驅動下，萬聯證券分析師王思敏認為板塊中長期向好邏輯不變。具體標的上，建議投資者關注光通信領域中的中際旭創、光迅科技；通訊設備領域推薦國內設備龍頭中興通訊；以及所有主營業務均為5G建設核心料號的銘普光磁。

潛力股精選

中際旭創(300308) 公司斬獲較大份額

公司設計封裝技術領先，100G、400G產品佈局完整，量產能力業界首位，成本優勢突出，客戶關係緊密，依然可以維持較高增速。可以看到，全球數據流量依然呈現爆發式增長，光模塊向400G升級2019年已經小批量，2020年將批量出貨。東北證券指出，相比4G時期，5G承載光模塊全面升級，網絡架構演變增加中傳環節，基站數量大幅增加，測算承載光模塊整體市場達到百億美元，相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家，客戶關係良好，憑藉高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來業績增量。

光迅科技(002281) 25G光芯片持續突破

公司25G光芯片持續突破，25GEML或於2019年逐漸實現量產，25GDFB/VCSEL緊隨其後，有望提升公司高端光模塊競爭力和未來毛利率水平；持續佈局硅光芯片，已完成首輪設計開發、流片及測試，夯實未來成長基礎。長江證券指出，2019年國內4G基站集採量超預期，疊加5G增量需求，基站光模塊收入有望高增長；2018年突破雲服務商大客戶，伴隨良率提升，數通100G有望起量。公司定增落地有望驅動100G產能大規模提升，數通業務或貢獻較大業績增量；網絡安全相關產品逐漸爆發，子系統收入增速或提升。

中興通訊(000063) 打開成長新空間

公司是全球第四大通信設備廠商，擁有完整端到端產品線和融合解決方案。從外部環境來看，美國貿易制裁事件落地，營收扭虧為盈向市場傳遞良好預期；從內部環境來看，公司穩步推進5G測試，積極培育成長新引擎。廣發證券指出，步入5G，全球運營商商用節奏趨向同步，資本支出迎來集中釋放高峰期。國內運營商逐步展開部署，預計將釋放萬億市場空間。公司積極佈局5G領域，憑藉自身優勢，搶佔較多市場份額。業務結構上，公司低毛利的消費者業務佔比下降，高毛利政企業務持續耕耘，業務結構調整驅動公司重拾良性盈利增長力。

銘普光磁(002902) 中上游核心地位形成

公司前兩大主營業務通信磁性元器件和通信光電部件生產製造處於通信行業產業鏈的最上游；公司的第三大業務通信供電系統設備則處於產業鏈中游，產品直接面向電信運營商和鐵塔公司。經過多年積累，公司產業鏈中上游核心地位已經形成。萬聯證券指出，客戶結構決定了公司行業地位的相對不可替代性，盡享行業發展紅利。公司營收連續多年增長，盈利反轉有觸底跡象；一直以來注重研發投入，為公司可持續發展提供動力；費控不斷加強，為盈利增長提供空間。基於公司所有主營產品均為5G建設的核心產品，將會在未來5G建設中直接收益。

半導體：“核芯技術”自主化率迫在眉睫

受智能手機銷量等因素影響，2019年上半年全球半導體行業依然較為低迷，但招商證券分析師諸凱認為，在強力政策推動下，國內受全球週期影響相對較弱，存在逆週期擴張機會。目前絕對部分半導體設備依然高度依賴進口，提升“核芯技術”自主化率已迫在眉睫，上升至國家戰略，進口替代是國內半導體設備公司面臨的重大機遇和挑戰。

萬聯證券分析師宋江波則指出，隨著下半年旺季來臨及中美關係緩和，行業景氣度有望逐漸恢復。就我國而言，2019年一季度中國集成電路產業銷售額1274億元，同比增長10.5%。隨著中興、華為事件的發生，未來國家對半導體行業的支持力度有望加大，具有長期確定性，可密切關注政府政策的出臺。建議投資者長線佈局具有自主技術、財務狀況優良且業績確定的個股。

對於中國整體半導體行業，目前中國政策支持集成電路發展方向不變。華創證券分析師耿琛表示，短期科創板開板後資金湧入、行業情緒升溫、短期行業情緒相對樂觀，集成電路產業作為戰略新興板塊持續成為市場焦點，重點關注國內半導體產業鏈各環節龍頭標的，各個細分項龍頭廠商在自身加速研發，提升產品效能及競爭力，國內政策端給予國內半導體產業的支持不變，當前時點看好A股半導體產業重點標的投資機會不變。建議投資者重點關注北方華創、韋爾股份、兆易創新、匯頂科技、揚傑科技、三安光電等。

潛力股精選

北方華創(002371) 稀缺半導體設備供應商

公司由七星電子與北方微電子合併而成，是目前中國稀缺的半導體設備平臺型供應商。公司產品廣泛應用於集成電路、光伏、LED、顯示等泛半導體領域，伴隨著各類裝備的落地，裝備業務營收體量不斷擴大。公司經營穩健，盈利能力不斷提升。長江證券指出，我國集成電路裝備國產化率水平較低，在光刻、刻蝕等核心設備更是難以自給，國產替代需求迫切。公司半導體裝備業務正迎來難得的黃金髮展期，未來伴隨著新的重磅裝備推出，公司的技術實力和盈利能力會逐步得到市場認可。伴隨著國內晶圓代工廠以及IDM廠的技術不斷突破，產能不斷釋放，公司有望充分受益。

韋爾股份(603501) 有望成全球設計公司前十

公司整合順利之後“韋爾+豪威”有望進入全球設計公司前十。根據公告披露，併購完成後公司芯片設計營收體量接近15億美金、與全球第十瑞昱相當接近，預計隨著今年豪威科技營收恢復增長，順利整合之後的“韋爾+豪威”有望進入全球設計公司前十的行列。國盛證券指出，公司本部芯片設計業務在電源IC、TVS、MOSFET、射頻等領域均抓住機遇開拓新增長，2019年看點更足。預計2019年公司將繼續發力電源IC、射頻、硅麥等新業務，並且充分受益國產化率提升，設計業務在利潤佔比有望持續提升。

兆易創新(603986) 打造存儲芯片全平臺公司

公司作為國內領先的存儲芯片及微控制器的領軍企業，以存儲+IoT 戰略佈局，致力於打造國內唯一的存儲芯片全平臺公司。隨著智能工業製造、人工智能與物聯網不斷引領未來市場增長，公司產品廣泛應用於手持移動終端、消費類電子產品、個人電腦及周邊、電信設備、醫療設備、汽車電子及工業控制設備等各個領域。西南證券指出，公司低容量NOR Flash業務全球第三，中高端NOR突破在即。SLC NAND面臨供給收縮下的剛性需求，公司24nm良率持續推進，2019年產能倍增，隨著產能和工藝紛紛落地，SLC NAND將成為新的業績增長點。

匯頂科技(603160) 拓展光學屏下指紋領域

公司擁有非常良好的治理結構，自上而下執行力強大而高效，這保證了公司無論是作為行業後進入者，還是行業的領跑者，都能夠持續和對手拉開差距，這也是過去8年公司飛速成長的原因，每個產品線公司都做到了業內一流。興業證券指出，作為目前收入佔比較大的業務，生物識別還有非常大的潛力可挖。光學屏下指紋領域，公司通過更豐富的產品線持續拉開和對手差距，超薄和LCD屏下指紋是下一個看點。另外人臉、NFC等多種生物識別未來也有很大的成長空間。光學屏下指紋潛在彈性較大，同時公司強大的研發能力能為後續儲備充足的產品線，公司擁有非常大的潛力。

新能源汽車預計全年維持較高增速

新能源汽車產業鏈當前處於基本面底部區域，或將在2019年三季度確立盈利底。有行業分析師表示，三季度後新能源汽車銷量有望回暖，疊加產業政策刺激，中游產業鏈或將逐月改善。長期看，全球電動化大趨勢帶來的持續成長性，讓新能源汽車產業鏈長期投資價值凸顯，底部區域建議逐步加大配置。

中銀國際證券分析師沈成指出，短期來看，前期國五燃油車降價清庫存，對於新能源汽車的銷量存在較大的壓制作用。隨著國五車型降價清庫存告一段落，新能源汽車性價比有望實現相對提升；此外，適合補貼新政的新車型加速推出，高續航里程車型結構佔比提升；最後，發改委、生態環境部、商務部出臺《推動重點消費品更新升級，暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，推動大氣汙染重點防治區域汽車電動化進程。整體來看，新能源汽車在7-8月迎來國內銷量底，多重催化因素下，後續有望逐步回暖，預計全年維持較高增速。

短期看，板塊前期走勢已相對充分反映了三季度基本面。沈成指建議投資者關注電池材料環節優選海外高端供應鏈標的，推薦璞泰來、當升科技、恩捷股份、星源材質、新宙邦、天賜材料等；設備環節對於補貼退坡敏感性較低，推薦先導智能等；電池環節推薦寧德時代、億緯鋰能、欣旺達等。

潛力股精選

璞泰來(603659) 出貨量快速增長

公司是典型的技術與資本結合型公司，通過內生髮展和外延式併購完成了產業鏈的橫向和縱向擴展，形成了以負極材料為主，鋰電設備為輔，塗覆、鋁塑膜及塗覆材料協同發展的業務佈局。國信證券指出，通過投資石墨化加工和參股原材料針狀焦進一步形成成本和產品品質上的優勢。作為第三方隔膜塗覆龍頭企業，公司深度綁定國內鋰電龍頭CATL，伴隨下游客戶放量以及公司塗覆產能進一步擴張，2019年塗覆隔膜出貨量預計將超過5億平，2020年預計達到10億平以上，出貨量的快速增長將緩衝塗覆價格的下行壓力。

恩捷股份(002812) 龍頭強者恆強

公司是溼法隔膜行業絕對龍頭，國內溼法佔比36%，國際佔比12%。產能規劃高、釋放速度快的優勢讓公司在短期內佔盡優勢。東北證券指出，隔膜行業屬於重資產行業，前期設備的高投入要求行業具有高利潤率，這是恩捷高毛利的基礎。補貼退坡，隔膜價格跳水，全行業已大面積虧損，隨著供求關係進一步改善，降價空間有限。公司低成本來自於高良品率、高生產效率、高產能利用率，這是公司的多年的生產經驗所積累的技術優勢。預計公司2019-2021年溼法隔膜銷量分別為 18.5、25.3、34.2 億平，三年複合增長率為37.8%。

先導智能(300450) 海外市場成新亮點

公司憑藉過硬的產品質量和紮實的技術工藝沉澱，兩次成功轉型，從薄膜電容器設備到光伏再到鋰電設備，成功穿越下游週期。公司最大特點在於對產品質量的一貫嚴格要求，持續超前的研發優勢和常年積累的工藝經驗。招商證券指出，相對於國內外其他競爭對手，公司具備了技術、客戶、規模等多方面的優勢。核心產品卷繞機精度、效率處於國際最領先水平。憑藉持續研發領先，公司深度綁定寧德時代等電池生產龍頭客戶。隨著補貼退坡，下游行業二八分化格局將愈發明顯，公司也將持續受益。同時，海外市場將成為增長新亮點。

億緯鋰能(300014) 獲龍頭車企訂單

公司起家業務為鋰原電池，2012年進入消費鋰離子電池領域，2015-2016年鋰離子電池應用拓寬至動力和儲能領域。國金證券指出，中長期內，考慮到產業鏈仍有很大降價空間，部分應用場景新能源汽車經濟性逐步凸顯。公司具備圓柱電池產能3.5GWh，定位逐步從動力轉向消費市場，並斬獲TTI等電動工具龍頭訂單，滿產後成為2019年業績增長動力之一。動力電池則引入SKI資金與技術支持，鎖定方形軟包技術路線，成功獲得戴姆勒和現代起亞國際一線車企定點；公司同步開發方形鋁殼三元和鐵鋰路線，謀求更為廣闊的市場空間。