文/居龍見
國內影視市場正經受著冰與火的雙重刺激。
火的表現之一是反腐神劇《人民的名義》突然成為人們口中的談資，不就達康書記說兩句似乎就顯得跟不上時代，隨著電視劇的持續播出，由其激發的話題熱度一直不減，甚至是被炒糊（無處不在的吳剛）。
而業內投資者卻似乎沒有從中得到多少慰藉，更多人談論的是資本遭遇寒冬，其中又以參與電影投資的虧損尤甚。“很多人都撤出了，95%以上虧錢。”有業內人士如此總結。
《人民的名義》這把火，到底是不是虛火？資本寒冬真的是寒冬嗎？其背後的真相值得進一步追問。不過，參與影視市場投資的玩家的確免不了有些尷尬：為什麼幾十家投資方紛紛放棄，卻讓幾家名不見經傳的民營企業享受了《人民的名義》走火的榮耀？游擊隊守株待兔收穫紅利，正規軍海外出擊卻接連受阻，未來影視市場投資者該如何選擇？
游擊隊：撿漏者成最後贏家
隨著《人民的名義》熱播，其當初尋找投資的一些細節逐漸披露出來。據製作方透露，最初感興趣的投資機構有幾十家，有一些已經簽了協議，但最後還是選擇了退出。由於自2004年之後反腐劇實際上被凍結，拍過3000多集電視劇的導演李路在籌資路上備受煎熬。其接受採訪時表示，此前接觸數十家大公司，有國企、民企、上市公司，影視界領軍公司，都在不同階段跑路。他笑稱要寫寫50家兄弟姐妹沒敢投的故事。
而目前豆瓣8.6的評分，輿論反響之熱烈，無疑令此前退出的投資者後悔不已。一張數據海報顯示，截至4月5日，該劇播放量超過10億，其中13、14集收視率均破2，大數據六網第一。據製作方透露，該劇投資1.2億，最終由湖南衛視2.2億價格買下，投資回報率高達83%。
撿漏的5家影視業內新手成了最後的贏家。其中演員高亞麟的公司天津嘉會在1億盤子中佔比40%（此前跟投嘉會的米倉資本沈振也由此大火一把），導演李路的弘道影業佔10%，大盛國際和上海利達影業各佔15%，最後入局的是北京正和順影業。這些公司中，只有安曉芬操盤的大盛國際名氣稍大，該公司此前與長富匯銀聯手設立影視基金，準備投資多部電影，《人民的名義》也是安曉芬投資的第一部電視劇。
《人民的名義》成為爆款，主流投資者顯然看走了眼。事後分析，讀娛君（ID：hanguoxingyule）認為其大熱背後有以下幾個原因。
首先是填補了現實題材劇的空白。目前國內影視劇都是小鮮肉霸屏，演員就那麼幾張面孔，題材都是玄幻、仙俠類，時間長了觀眾自然審美疲勞。而反映社會現實問題的題材由於尺度難以把握，很多投資者避之唯恐不及。因此這類作品非常稀缺。《人民的名義》切中當下反腐這一社會普遍關心的熱門話題，可以說其火爆的背後部分折射了人們對社會熱點問題的關注度。
其次，高端的編演陣容與主管部門加持完美合體。編劇周梅森是知名的反腐作家，出演的演員也多是老戲骨。值得注意的是，該劇得到主管部門的加持。除了最高檢影視中心掛名外，廣電總局在創意創作階段也大力支持。此前中紀委也曾表示，目前反腐劇太少了，應該每年推出幾部。最近廣電部門更是將其列為主旋律推薦劇目。
另外，該劇能盈利部分得益於演員片酬在業內並不高，在演員片酬高達預算過半的當下，這無疑也節省了成本。
正規軍：錢投哪兒了？
影視界主流投資者集體看走眼，是過於謹慎還是商業化操作的失敗？從有經驗的投資方來看，《人民的名義》失敗的風險的確太高，黑天鵝事件不得不防。另一方面，該劇製作方不打廣告，也沒有與視頻平臺商談合作，只是埋頭於劇作質量的打磨，某種程度上少了資本方的干涉，商業化色彩也沒有那麼濃重。這是否反證了國內目前影視產業過分商業化的弊病與不足？
回答這些問題前，先看看這些影視投資領域的正規軍都把錢投哪兒了。所謂的正規軍，有圈內圈外之分。圈內主要是影視公司、電影專業管理人員的投資基金。圈外從進入渠道看，可以分為直接投資、私募基金投資、通過理財產品進行的投資。
正規軍投向首選毫無疑問是海外收購，尤其是針對好萊塢的收購。資本參與到好萊塢電影產業鏈的各個環節。從收購電影院線到電影製作公司，不一而足。以萬達為例，其為佈局電影產業鏈進行多筆海外併購。2011年，萬達集團以26億美元收購美國第二大院線AMC，2015年，22億收購澳洲第二大院線Hoyts，2016年以35億美元併購傳奇影業。另外AMC又經過兩次收購，目前以663家影院、8380塊屏幕成為全球最大的電影院線。
王健林的野心顯然不只是這些。他把目光瞄準了好萊塢最核心的資產——電影製作公司。收購好萊塢六大之一擺上了王健林的日程。王健林曾表示，目標是收購好萊塢六大製片公司中任意一家，感興趣的不只是派拉蒙，而是好萊塢六大中的所有。他認為這是他打造電影帝國的必要一步。
投向之二是參與合作拍片。業內一種意見認為，目前電影行業裡不確定性最小的就是投好萊塢電影，可以先去投資他們的項目，再把好萊塢的運作技術帶進國內。2015年，華誼與好萊塢STX娛樂啟動三年合作拍片計劃，製作影片不少於18部；2016年9月，萬達集團宣佈與索尼影視娛樂旗下公司達成協議，首次批量參與投資好萊塢大片；阿里影業則在2015年參與投資《碟中諜5》之後，於去年與好萊塢製片公司skydance合拍《飛虎隊》。最近的例子是微影與光大控股趕末班車成為《攻殼機動隊》的聯合投資方。萬達為吸引好萊塢製片公司，在去年萬達電影大會上還宣佈，對使用萬達青島影視基地進行拍攝的好萊塢電影製作人補貼40%製作費用，這筆補貼將由萬達與青島市政府共同設立的基金來支付。
投向之三是參與批片。由於進口電影配額限制，只有中影與華夏有資格參與進口大片運營，其它民營企業只能採用批片方式切入國外大片的運作。所謂批片，即內地片商買斷影片的內地發行權，國外版權方不再參與中國票房分成的電影。批片早期利潤很高，如3000萬美元成本的美國電影，早期買斷版權僅需15萬美元左右。而2010年的《敢死隊》以50萬美元買斷，在國內獲2.16億元票房，更是極大刺激了批片市場的勃興。去年底的數據顯示，國內批片票房總額已超過43億元，單片產出超億元。
除了上述海外投資，影視公司在國內投資主要方式有聯合設立基金、投資院線、與製片人設立合資公司等。以部分影視上市公司為例，在設立基金方面，當代東方2016年5月聯合國泰元鑫設立10億元的院線併購基金；唐德影視同年3月設立影視基金管理公司；皇氏集團2015年9月與上海賽領資本設立10億元的股權基金。投資院線方面，當代東方今年3月收購威麗斯影院管理公司34%股權；此外還有中影5億收購大連華臣70%股權，萬達收購世茂院線，阿里10億入股大地院線等。在參與設立內容製作公司方面，唐德影視與知名製片人黃洪設合資公司，控股賈曉亮的偉盛影視51%股份；新文化今年初出資10億參投周星馳旗下公司PDAL等。
從上述梳理可見，雖然此次在《人民的名義》投資上失手，但並不能由此認為影視資本“不務正業”。實際上，國內大的影視產業鏈公司還是頗具雄心，從內容製作，到宣發、營銷乃至院線都有資本進行收購整合。從另一方面來說，《人民的名義》成為爆款，恰恰暴露了目前國內影視工業化程度的不足，資本紛紛退出，正說明其投資不確定性太大，其製作既缺乏充分的事先市場調查，也沒有穩定的籌資機制，更沒有完片擔保等制度為其保駕護航，似乎唯一可依賴的只有若隱若現的權力擔保。
投資遇冷與工業化的希望
比起錯過投資爆款劇，更讓影視資本心塞的是海外收購出現波折。
由於海外收購監管政策趨於嚴格，影視巨頭土豪式收購開始受阻。萬達繼去年9月收購派拉蒙遭拒之後，今年3月份又傳出其10億美元收購美國電視劇製作公司DCP交易告吹。DCP方面稱，由於萬達未能履行其合同義務，交易自動終止。而上影、華樺傳媒與派拉蒙10億美元的融資協議也遇阻，截至目前上影方面仍未付出首期1.4億美元資金。不過這兩家公司仍出現在最近播出的《攻殼機動隊》聯合出品方名單中。
收購遇阻的背後，是監管政策收緊的風向。今年兩會期間，央行行長周小川已經表示，有的對外投資事情做得很急，有一部分跟對外投資的產業政策要求不符合，比如投體育、娛樂、俱樂部，對中國也沒有太大的好處。4月10日，新華社報道，國家外管局通報部分企業及個人外匯違規案例，特別指出：有企業國內債臺高築卻非要借債到海外收購，更有企業轉型步子太大，在國內生產鋼鐵的企業卻在海外投資影視公司，國內開餐館的卻在海外收購網遊公司。萬達似乎正屬於債務不少卻大肆海外收購的典型。
而目前影視行業的低迷也讓影視資本玩家們高興不起來。由於這幾年票房年增速兩位數的刺激，大量逐利資本洶湧進入影視產業。資本的進入，一方面壯大了影視市場的容量，產業鏈的各環節開始初步的整合，影視市場的基本要素逐漸形成。但另一方面，資本裹挾之勢似乎不可阻遏，票房注水、保底發行失效、演員片酬虛高、大部分投資者虧損等行業亂象為整個行業點了“世林贊”。
部分業內人士認為，出現這些行業亂象的根本原因還是資本盲目衝擊下的行業失序。目前影視投資出現兩極化現象：具有商業價值的頭部內容，資本扎堆進入，而商業價值不明的項目無人問津。這部分是因為投資人判斷一部影視作品價值的手段很有限，主要是根據同類作品前期市場表現、卡司陣容等做經驗性評估，缺乏好萊塢工業化的嚴格風險評估工具。
由於資本瘋搶少量優質內容，導致的一個現象是優秀導演、演員話語權增大，這部分導致演員片酬居高不下。製作人的小圈子文化，也意味著這個行業生態比較封閉，圈子裡的核心資源不開放，交易不透明。穩賺的項目，沒有人想給外人分一杯羹。
為了爭搶稀缺的優質資源，投資方想出了保底發行的方法。只有靠著這種方法，才能拿到頭部內容，接觸到核心的資源。去年《美人魚》保底18億，票房33.9億，這一度刺激了保底發行開始流行。而保底價也逐漸失控，多起保底慘案不時傳出。如去年《封神傳奇》保底10億，最後票房慘淡只有2.84億。
一切的不理性似乎只有依靠時間來冷卻。資本多次觸礁之後，有的選擇退出，有的則冷靜觀望。參與遊戲的各方都在反思，對於資本方而言，他們意識到只有增強辨識、培育優質IP資源的能力，不再盲目跟風投項目，才能收復失地。而要獲得這個能力，還得學會好萊塢影視工業化的流程，從市場調研，到完片擔保、完片保險等多個環節建立制度化的流水生產線，儘量減少投資過程中的死角與陷阱。
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