繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
健友股份今年股價走勢
今年以來，健友股份的投資價值盡顯。即使在二季度大盤持續調整時，依然被社保基金增持436.21萬股。健友股份究竟有哪些看點呢？
一、“原料藥+製劑”雙驅動，業績保持穩定增長
健友股份是國內肝素龍頭，業務包括肝素原料藥、國內外肝素製劑和CDMO。公司是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，也是國內唯一同時擁有三種低分子肝素製劑（依諾肝素鈉、那屈肝素鈣、達肝素鈉）批件的生產企業，實力不俗。
肝素製劑主要用於心血管藥、抗腫瘤藥等領域，是臨床應用最廣泛和最有效的抗凝血、抗血栓藥物之一。全球老齡化加劇、肥胖人群規模不斷增長以及新興醫藥市場的快速發展推動了全球肝素類藥物市場需求持續增加。
近年來健友股份業績保持穩定增長。2019年上半年，健友股份實現營業收入11.77億元，同比增長38.44%；實現扣非歸母淨利潤2.80億元，同比增長30.13%。業績基本符合預期，收入保持穩健增長。
繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
健友股份今年股價走勢
今年以來，健友股份的投資價值盡顯。即使在二季度大盤持續調整時，依然被社保基金增持436.21萬股。健友股份究竟有哪些看點呢？
一、“原料藥+製劑”雙驅動，業績保持穩定增長
健友股份是國內肝素龍頭，業務包括肝素原料藥、國內外肝素製劑和CDMO。公司是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，也是國內唯一同時擁有三種低分子肝素製劑（依諾肝素鈉、那屈肝素鈣、達肝素鈉）批件的生產企業，實力不俗。
肝素製劑主要用於心血管藥、抗腫瘤藥等領域，是臨床應用最廣泛和最有效的抗凝血、抗血栓藥物之一。全球老齡化加劇、肥胖人群規模不斷增長以及新興醫藥市場的快速發展推動了全球肝素類藥物市場需求持續增加。
近年來健友股份業績保持穩定增長。2019年上半年，健友股份實現營業收入11.77億元，同比增長38.44%；實現扣非歸母淨利潤2.80億元，同比增長30.13%。業績基本符合預期，收入保持穩健增長。
其中，傳統業務肝素原料藥實現持續穩定的增長；低分子製劑業務發展迅速，2018年實現228%的飛躍式增長，2019年上半年收入同比增長59.17%，為公司業績增長貢獻推動力。
二、公司有望受益於肝素行業景氣度持續提升
肝素原料藥是健友股份最傳統的業務，也是其最重要的業務。
肝素原料藥的主要原材料肝素粗品來源於健康生豬的小腸粘膜，屬於動物源性產品。因而，肝素行業是豬週期的後周期品種。
過去幾年肝素行業在環保重壓下供給端緊縮，需求端穩定增長導致供需缺口承壓。而去年8月非洲豬瘟疫情流行後，今年超級豬週期開啟後，供給持續緊張。長期和短期效應疊加將使肝素行業向好。
今年上半年，健友股份進一步增加了肝素粗品的戰略庫存。在短期行業供需格局維持偏緊狀態下，保證庫存有利於提高公司議價能力以及自身生產的抗風險能力。
繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
健友股份今年股價走勢
今年以來，健友股份的投資價值盡顯。即使在二季度大盤持續調整時，依然被社保基金增持436.21萬股。健友股份究竟有哪些看點呢？
一、“原料藥+製劑”雙驅動，業績保持穩定增長
健友股份是國內肝素龍頭，業務包括肝素原料藥、國內外肝素製劑和CDMO。公司是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，也是國內唯一同時擁有三種低分子肝素製劑（依諾肝素鈉、那屈肝素鈣、達肝素鈉）批件的生產企業，實力不俗。
肝素製劑主要用於心血管藥、抗腫瘤藥等領域，是臨床應用最廣泛和最有效的抗凝血、抗血栓藥物之一。全球老齡化加劇、肥胖人群規模不斷增長以及新興醫藥市場的快速發展推動了全球肝素類藥物市場需求持續增加。
近年來健友股份業績保持穩定增長。2019年上半年，健友股份實現營業收入11.77億元，同比增長38.44%；實現扣非歸母淨利潤2.80億元，同比增長30.13%。業績基本符合預期，收入保持穩健增長。
其中，傳統業務肝素原料藥實現持續穩定的增長；低分子製劑業務發展迅速，2018年實現228%的飛躍式增長，2019年上半年收入同比增長59.17%，為公司業績增長貢獻推動力。
二、公司有望受益於肝素行業景氣度持續提升
肝素原料藥是健友股份最傳統的業務，也是其最重要的業務。
肝素原料藥的主要原材料肝素粗品來源於健康生豬的小腸粘膜，屬於動物源性產品。因而，肝素行業是豬週期的後周期品種。
過去幾年肝素行業在環保重壓下供給端緊縮，需求端穩定增長導致供需缺口承壓。而去年8月非洲豬瘟疫情流行後，今年超級豬週期開啟後，供給持續緊張。長期和短期效應疊加將使肝素行業向好。
今年上半年，健友股份進一步增加了肝素粗品的戰略庫存。在短期行業供需格局維持偏緊狀態下，保證庫存有利於提高公司議價能力以及自身生產的抗風險能力。
非洲豬瘟疫情使肝素產業供給進一步趨緊，提價端倪初現，我國出口美國肝素原料藥價格連續數月上漲。多數券商預計三季度傳導效應開始將明顯體現。
繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
健友股份今年股價走勢
今年以來，健友股份的投資價值盡顯。即使在二季度大盤持續調整時，依然被社保基金增持436.21萬股。健友股份究竟有哪些看點呢？
一、“原料藥+製劑”雙驅動，業績保持穩定增長
健友股份是國內肝素龍頭，業務包括肝素原料藥、國內外肝素製劑和CDMO。公司是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，也是國內唯一同時擁有三種低分子肝素製劑（依諾肝素鈉、那屈肝素鈣、達肝素鈉）批件的生產企業，實力不俗。
肝素製劑主要用於心血管藥、抗腫瘤藥等領域，是臨床應用最廣泛和最有效的抗凝血、抗血栓藥物之一。全球老齡化加劇、肥胖人群規模不斷增長以及新興醫藥市場的快速發展推動了全球肝素類藥物市場需求持續增加。
近年來健友股份業績保持穩定增長。2019年上半年，健友股份實現營業收入11.77億元，同比增長38.44%；實現扣非歸母淨利潤2.80億元，同比增長30.13%。業績基本符合預期，收入保持穩健增長。
其中，傳統業務肝素原料藥實現持續穩定的增長；低分子製劑業務發展迅速，2018年實現228%的飛躍式增長，2019年上半年收入同比增長59.17%，為公司業績增長貢獻推動力。
二、公司有望受益於肝素行業景氣度持續提升
肝素原料藥是健友股份最傳統的業務，也是其最重要的業務。
肝素原料藥的主要原材料肝素粗品來源於健康生豬的小腸粘膜，屬於動物源性產品。因而，肝素行業是豬週期的後周期品種。
過去幾年肝素行業在環保重壓下供給端緊縮，需求端穩定增長導致供需缺口承壓。而去年8月非洲豬瘟疫情流行後，今年超級豬週期開啟後，供給持續緊張。長期和短期效應疊加將使肝素行業向好。
今年上半年，健友股份進一步增加了肝素粗品的戰略庫存。在短期行業供需格局維持偏緊狀態下，保證庫存有利於提高公司議價能力以及自身生產的抗風險能力。
非洲豬瘟疫情使肝素產業供給進一步趨緊，提價端倪初現，我國出口美國肝素原料藥價格連續數月上漲。多數券商預計三季度傳導效應開始將明顯體現。
未來肝素粗品有望持續漲價，健友股份有能力將提價轉嫁給下游，再加上公司所具備大量粗品庫存，未來將顯著受益於漲價。
三、注射劑國際化進程不斷加速，產品收穫期已來臨
注射劑業務是健友股份增長最快的業務，不止在國內市場鋪開迅速，國際化進展上也看點十足。
2010年起健友股份啟動注射劑國際化項目，目前已經成為國內注射劑國際化先鋒企業，產品收穫期已來臨，有望對業績帶來較大彈性。
1. 出口+海外收購，深耕美國市場
健友股份制劑國際化的第一步是注射劑行業壁壘極高的美國市場。目前公司已經有3條通過FDA認證的注射劑生產線（未來有望擴充至6-7條）和1個FDA認證的研發中心，有卡鉑注射液、阿曲庫銨注射液等產品在美國市場銷售。
今年以來，公司在美國新獲批肝素製劑共8個規格，預計可於年內形成銷售，給業績帶來新的增長空間。截止到2019年上半年，公司已經有11個注射劑ANDA產品獲批。
繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
健友股份今年股價走勢
今年以來，健友股份的投資價值盡顯。即使在二季度大盤持續調整時，依然被社保基金增持436.21萬股。健友股份究竟有哪些看點呢？
一、“原料藥+製劑”雙驅動，業績保持穩定增長
健友股份是國內肝素龍頭，業務包括肝素原料藥、國內外肝素製劑和CDMO。公司是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，也是國內唯一同時擁有三種低分子肝素製劑（依諾肝素鈉、那屈肝素鈣、達肝素鈉）批件的生產企業，實力不俗。
肝素製劑主要用於心血管藥、抗腫瘤藥等領域，是臨床應用最廣泛和最有效的抗凝血、抗血栓藥物之一。全球老齡化加劇、肥胖人群規模不斷增長以及新興醫藥市場的快速發展推動了全球肝素類藥物市場需求持續增加。
近年來健友股份業績保持穩定增長。2019年上半年，健友股份實現營業收入11.77億元，同比增長38.44%；實現扣非歸母淨利潤2.80億元，同比增長30.13%。業績基本符合預期，收入保持穩健增長。
其中，傳統業務肝素原料藥實現持續穩定的增長；低分子製劑業務發展迅速，2018年實現228%的飛躍式增長，2019年上半年收入同比增長59.17%，為公司業績增長貢獻推動力。
二、公司有望受益於肝素行業景氣度持續提升
肝素原料藥是健友股份最傳統的業務，也是其最重要的業務。
肝素原料藥的主要原材料肝素粗品來源於健康生豬的小腸粘膜，屬於動物源性產品。因而，肝素行業是豬週期的後周期品種。
過去幾年肝素行業在環保重壓下供給端緊縮，需求端穩定增長導致供需缺口承壓。而去年8月非洲豬瘟疫情流行後，今年超級豬週期開啟後，供給持續緊張。長期和短期效應疊加將使肝素行業向好。
今年上半年，健友股份進一步增加了肝素粗品的戰略庫存。在短期行業供需格局維持偏緊狀態下，保證庫存有利於提高公司議價能力以及自身生產的抗風險能力。
非洲豬瘟疫情使肝素產業供給進一步趨緊，提價端倪初現，我國出口美國肝素原料藥價格連續數月上漲。多數券商預計三季度傳導效應開始將明顯體現。
未來肝素粗品有望持續漲價，健友股份有能力將提價轉嫁給下游，再加上公司所具備大量粗品庫存，未來將顯著受益於漲價。
三、注射劑國際化進程不斷加速，產品收穫期已來臨
注射劑業務是健友股份增長最快的業務，不止在國內市場鋪開迅速，國際化進展上也看點十足。
2010年起健友股份啟動注射劑國際化項目，目前已經成為國內注射劑國際化先鋒企業，產品收穫期已來臨，有望對業績帶來較大彈性。
1. 出口+海外收購，深耕美國市場
健友股份制劑國際化的第一步是注射劑行業壁壘極高的美國市場。目前公司已經有3條通過FDA認證的注射劑生產線（未來有望擴充至6-7條）和1個FDA認證的研發中心，有卡鉑注射液、阿曲庫銨注射液等產品在美國市場銷售。
今年以來，公司在美國新獲批肝素製劑共8個規格，預計可於年內形成銷售，給業績帶來新的增長空間。截止到2019年上半年，公司已經有11個注射劑ANDA產品獲批。
備註：美國的ANDA註冊相當於中國的仿製藥註冊
除了向美國出口自己的產品，健友股份也開啟了海外收購之旅。7月末，健友股份披露對外投資計劃，其全資子公司香港健友擬認購美國Meitheal公司 83.33%的股權。
Meitheal專注於仿製藥注射劑，藥品主要銷往北美各地，擁有豐富及全面的產品組合，以及較為成熟的美國醫藥市場運作能力和優質的客戶資源。健友股份收購美國公司，有助於支撐在美製劑業務，加快公司國際化戰略實施，完善市場佈局。
2．其他海外市場多點開花
歐洲市場上，2019年3月，健友股份的依諾肝素在英國獲批。另外，公司有望於近期拿到依諾肝素的德國、西班牙和瑞典市場批文。
南美市場上，8月12日，健友股份披露依諾肝素注射劑獲得巴西上市許可，包括8個規格。
目前巴西市場共有5家企業的依諾肝素注射劑產品獲批上市，健友股份獲批規格相對其他廠家更豐富，可形成差異化競爭。
同時巴西市場依諾肝素銷售價格較高，當前匯率下（BRL/USD=0.2533）的各廠家銷售上限價格均超過9美元/支，藥店（以巴西連鎖藥店Pague Menos為例）銷售現價超過10美元/支，與美國市場同類產品銷售價格接近，遠高於歐洲及中國同類產品價格。
小結：健友股份已經成為肝素原料製劑一體化公司，注射劑業務逐步打開國際市場，海外製劑業務將為公司貢獻新的利潤增量，成長性值得看好。不過，公司當前48.12倍的市盈率已經偏高，投資者需注意。
繼8月9日股價創歷史新高之後，昨天健友股份（603707）盤中最高價32.66元，再突破歷史新高。
健友股份今年股價走勢
今年以來，健友股份的投資價值盡顯。即使在二季度大盤持續調整時，依然被社保基金增持436.21萬股。健友股份究竟有哪些看點呢？
一、“原料藥+製劑”雙驅動，業績保持穩定增長
健友股份是國內肝素龍頭，業務包括肝素原料藥、國內外肝素製劑和CDMO。公司是國內少數同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，也是國內唯一同時擁有三種低分子肝素製劑（依諾肝素鈉、那屈肝素鈣、達肝素鈉）批件的生產企業，實力不俗。
肝素製劑主要用於心血管藥、抗腫瘤藥等領域，是臨床應用最廣泛和最有效的抗凝血、抗血栓藥物之一。全球老齡化加劇、肥胖人群規模不斷增長以及新興醫藥市場的快速發展推動了全球肝素類藥物市場需求持續增加。
近年來健友股份業績保持穩定增長。2019年上半年，健友股份實現營業收入11.77億元，同比增長38.44%；實現扣非歸母淨利潤2.80億元，同比增長30.13%。業績基本符合預期，收入保持穩健增長。
其中，傳統業務肝素原料藥實現持續穩定的增長；低分子製劑業務發展迅速，2018年實現228%的飛躍式增長，2019年上半年收入同比增長59.17%，為公司業績增長貢獻推動力。
二、公司有望受益於肝素行業景氣度持續提升
肝素原料藥是健友股份最傳統的業務，也是其最重要的業務。
肝素原料藥的主要原材料肝素粗品來源於健康生豬的小腸粘膜，屬於動物源性產品。因而，肝素行業是豬週期的後周期品種。
過去幾年肝素行業在環保重壓下供給端緊縮，需求端穩定增長導致供需缺口承壓。而去年8月非洲豬瘟疫情流行後，今年超級豬週期開啟後，供給持續緊張。長期和短期效應疊加將使肝素行業向好。
今年上半年，健友股份進一步增加了肝素粗品的戰略庫存。在短期行業供需格局維持偏緊狀態下，保證庫存有利於提高公司議價能力以及自身生產的抗風險能力。
非洲豬瘟疫情使肝素產業供給進一步趨緊，提價端倪初現，我國出口美國肝素原料藥價格連續數月上漲。多數券商預計三季度傳導效應開始將明顯體現。
未來肝素粗品有望持續漲價，健友股份有能力將提價轉嫁給下游，再加上公司所具備大量粗品庫存，未來將顯著受益於漲價。
三、注射劑國際化進程不斷加速，產品收穫期已來臨
注射劑業務是健友股份增長最快的業務，不止在國內市場鋪開迅速，國際化進展上也看點十足。
2010年起健友股份啟動注射劑國際化項目，目前已經成為國內注射劑國際化先鋒企業，產品收穫期已來臨，有望對業績帶來較大彈性。
1. 出口+海外收購，深耕美國市場
健友股份制劑國際化的第一步是注射劑行業壁壘極高的美國市場。目前公司已經有3條通過FDA認證的注射劑生產線（未來有望擴充至6-7條）和1個FDA認證的研發中心，有卡鉑注射液、阿曲庫銨注射液等產品在美國市場銷售。
今年以來，公司在美國新獲批肝素製劑共8個規格，預計可於年內形成銷售，給業績帶來新的增長空間。截止到2019年上半年，公司已經有11個注射劑ANDA產品獲批。
備註：美國的ANDA註冊相當於中國的仿製藥註冊
除了向美國出口自己的產品，健友股份也開啟了海外收購之旅。7月末，健友股份披露對外投資計劃，其全資子公司香港健友擬認購美國Meitheal公司 83.33%的股權。
Meitheal專注於仿製藥注射劑，藥品主要銷往北美各地，擁有豐富及全面的產品組合，以及較為成熟的美國醫藥市場運作能力和優質的客戶資源。健友股份收購美國公司，有助於支撐在美製劑業務，加快公司國際化戰略實施，完善市場佈局。
2．其他海外市場多點開花
歐洲市場上，2019年3月，健友股份的依諾肝素在英國獲批。另外，公司有望於近期拿到依諾肝素的德國、西班牙和瑞典市場批文。
南美市場上，8月12日，健友股份披露依諾肝素注射劑獲得巴西上市許可，包括8個規格。
目前巴西市場共有5家企業的依諾肝素注射劑產品獲批上市，健友股份獲批規格相對其他廠家更豐富，可形成差異化競爭。
同時巴西市場依諾肝素銷售價格較高，當前匯率下（BRL/USD=0.2533）的各廠家銷售上限價格均超過9美元/支，藥店（以巴西連鎖藥店Pague Menos為例）銷售現價超過10美元/支，與美國市場同類產品銷售價格接近，遠高於歐洲及中國同類產品價格。
小結：健友股份已經成為肝素原料製劑一體化公司，注射劑業務逐步打開國際市場，海外製劑業務將為公司貢獻新的利潤增量，成長性值得看好。不過，公司當前48.12倍的市盈率已經偏高，投資者需注意。
健友股份估值預測
免責聲明：本文僅代表個人觀點，任何投資建議不作為您投資的依據，您須獨立作出投資決策，風險自擔。請您確認自己具有相應的權利能力、行為能力、風險識別能力及風險承受能力，能夠獨立承擔法律責任。所涉及個股僅作案例分析和學習交流，不作為買賣依據。投資有風險，入市需謹慎！