機構：光大證券股份有限公司 研究員：裘孝鋒
大煉化項目盈利跟蹤:煉油和化工品毛利有升有降
本週煉油毛利有升有降:光大出口煉油盈利指數為11.55美元/桶,環比上升1.13美元/桶,國內煉油盈利指數6.04美元/桶,環比下降2.40美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烴產業鏈盈利指數5450元/噸,環比上升236元/噸,乙烯產業鏈盈利指數428.13美元/噸,環比下降26.91美元/噸。山東煉開工率環比上升0.77個百分點至63.39%。
PX:成本端支撐下行拉低PX價格價差
受上游原油價格震盪上升影響,本週PX成本端支撐有所上升,價格有所上升,價差小幅下降:韓國FOB離岸價(1047美元/噸)環比上升22美元/噸;價差(463美元/噸)環比下降6美元/噸。本週開工率下降至90.71%。
PTA:裝置檢修收縮PTA供給,未來市場將持續走強
受上游成本端價格下降影響,本週PTA價格有所上升,價差有所下降:價格環比上升10元/噸至6610元/噸,價差環比下降85元/噸至1033元/噸。本週PTA開工率上升3.42個百分點至82.33%,庫存上升至3.5天。現階段,逸盛大化、桐昆石化等總計777萬噸裝置處於檢修階段,而後期福海創、恆力石化、珠海BP等總計655萬噸裝置,將在未來半個月陸續開始檢修,供應將持續收緊,市場偏暖運行。從需求方面看,下游長絲市場運行穩定,PTA需求穩定。我們認為二季度PTA將在供給收縮的格局下將持續走強,迎來景氣週期。
滌綸長絲和短纖瓶片:長絲開工率維持高位,市場價格偏穩
受下游市場主流產品價格偏穩,本週長絲市場態勢依然良好,開工率下降0.33個百分點至97.80%,平均產銷率上升至133.0%,最高產銷率達到400%,庫存維持不變。在下游開工率上升、需求旺盛的利好情形下,本週長絲價格維持不變、價差均有所上漲:POY價格上升425元/噸至9175元/噸,價差為1606/噸,環比上升360元/噸。本週瓶片價格上升至8700元/噸,價差環比上升83元/噸至1200元/噸;短纖價格上升100元/噸至8825元/噸不變,價差環比上升83元/噸至1307元/噸。
坯布和紡服零售:坯布庫存不變,開工率保持在九成
本週坯布市場回暖,庫存下降至34.5天左右,開工率保持在90%不變。觀測終端零售額數據,和長絲強相關的紡織類產品的零售額累計同比增速從3季度開始已經出現了下行,1月份的當月同比也繼續下滑。終端庫存方面,越上游的、越靠近化纖製造環節的庫存上升越快。
投資建議:建議關注恆力股份、恆逸石化、桐昆股份和榮盛石化。
風險分析:原油價格下跌和維持高位的風險;下游需求不及預期風險