近日，國內第三大電商平臺拼多多發佈了2019年第二季度財報，營收、淨虧損額、活躍用戶數量等各項數據均大幅超過預期，當天股價創下9個月來最大單日漲幅，大漲了16%，市值上升至350億美元以上，直逼京東。

當一眾投行、媒體不遺餘力地向投資者鼓吹這一利好消息時，作為拼多多的掌門人，黃崢卻正在感受著空前的高處不勝寒。

高懸在拼多多頭頂的大刀

這股寒意並不是來自外界常常提及的維持高增長的壓力，那個壓力雖然也無時不在，但與之相比，脆弱的物流體系猶如一把懸在頭頂的大刀，隨時可能落下。

根據黃崢的說法，拼多多商業模式最大的成功在於所謂的"五環外"理論。當阿里、京東熱衷於服務一二線市場的消費者時，這個後起之秀悄悄地紮根於三四乃至五六線城市用戶，在金主爸爸兼流量霸主----騰訊的支持下，在主要競爭對手的眼皮子底下實現了崛起。

禍兮福所倚，福兮禍所伏。

五環外市場在創造了一個全新的電商神話後，也在拼多多的發展道路上埋下了一顆地雷。相對於購買力強大的一二級市場，三四線尤其五六線城市的用戶消費能力要低上許多，客單價像一個幽靈死死地纏著拼多多，讓黃崢飽受折磨。

據中國電子商務研究中心監測數據顯示，在拼多多用戶中，70%為女性，三四線城市的消費者佔65%，來自一線城市的用戶不超過7.6%，中高端消費人群明顯偏低。過去一年，拼多多實現營收131.2億元，但平均客單價在連續高速增長多個季度後，仍然極低，僅為42元，只有京東的十分之一左右。

黃崢命系阿里之手

由於客單價長期居於較低水平，滿屏充斥著9.9元包郵的商品，拼多多對物流體系的依賴程度顯然遠高於主要競爭對手，只有快遞合作伙伴保持廉價、快速、穩定，拼多多這臺機器才能正常運轉，該環節一旦出現變數，黃崢就可能會迎來毀滅性的打擊，然而，現實卻不容樂觀。

伴隨著電商而生的圓通、申通、韻達、中通、百世，憑藉低廉的資費與便捷的網絡，既享受到了電商發展帶來的紅利，又是中國電子商務快速發展的重要推動者之一，在電商包裹流通中處於絕對壟斷的地位，是整個電商生態鏈不可忽缺的環節之一。

最先洞悉這一點的阿里數年前就開始著手加強雙方的關係，通過精心佈局，一邊投入重金，與"四通一達"建立了強大的資金紐帶，另一邊借打造菜鳥網絡之機，將它們牢牢捆綁在了一起，高高築起自己的護城河。

儘管"四通一達"直接與阿里競爭對手直接中斷合作不太現實，但這個利益共同體卻可能通過提高門檻，讓京東、拼多多們付出更高的代價，在利潤微薄的背景下，運費即使提高區區幾個百分點，就可能決定一個電商平臺的盈利與否。

意識到潛在的威脅後，劉強東在一片質疑聲中另起爐灶，歷時十二年打造出了京東的物流體系，確保了自身的安全。

黃崢和他的拼多多畢竟太年輕，一直以來以高增長為重點，而忽略了物流體系的戰略價值，最近才明白過來。

自救行動能否奏效？

據《南華早報》報道，拼多多日前已在計劃建立自己的物流數據網絡，以加快送貨速度，從而更好地與阿里、京東競爭。

拼多多表示，在人工智能和大數據技術的支持下，新的物流系統將為商家提供路線規劃、自動化倉儲、包裹分揀和特定系統等服務，以提高生鮮產品的配送速度。

拼多多戰略副總裁九鼎坦承："在創建自己的物流之前，我們大部分商家都在使用競爭對手的系統。因此，我們無法看到商家何時發貨，我們的用戶何時收到商品。"

今年早些時候，拼多多已經推出了自己的電子貨運單，以記錄商品內容、來源以及目的地。但是，建立起自己的物流體系並不容易。

京東籌劃自己的物流體系是在2007年，阿里提出菜鳥網絡計劃也是6年以前的事了。這麼多年過去了，不論土地、人工還是設備等成本都在急劇攀升，重新打造自己的物流體系將使拼多多原本就不雄厚的財力雪上加霜，毫不誇張地說，不建獨立的物流體系是等死，不自建物流體系則是等死。

就目前來看，拼多多似乎傾向於輕資產模式，計劃利用市場上過剩的產能，合作開發利用，並不打算經營自己的倉庫，建立自己的車隊。

這看起來是個好主意，不過，傳統物流運營商由於思維定勢等原因，改造起來也不容易，更重要的是，該策略似乎沒有改變咽喉仍然掌握在他人手中的命運。

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