早上好！上週股市繼續尋底，上證指數全周累計下跌3.25%，失守2800點關口，近期國際金融市場動盪，在一定程度上拖累了A股表現，“跟跌不跟漲”的特性再度顯現。與此同時，A股自身中短期不確定因素，包括貿易升級、上市公司中報業績風險、大盤股發行對於市場“抽血”、科創板過高的市盈率等等，仍將對大盤產生較大影響。不過，A股市場調整的同時，以價值投資著稱的北上資金也在積極買入A股。上週五上證指數下跌0.71%，但北上資金逆市流入18.34億元，這是繼8月8日淨流入29.69億元之後，連續第二天流入。

上週兩融新政策出臺，證金公司下調轉融資費率80個基點、兩融標的股票由950只擴大至1600只，並取消最低維持擔保比例130%，此舉被認為是給投資者加槓桿從而擴大入場資金的利好。就主板以往的經驗看，這樣的判斷也許沒錯。

但理性投資者不應忽視融資融券在操作過程中呈現出來的風險，以及其在市場不同階段表現出來的助漲助跌特性。

技術分析

由於上週亞太市場集體下跌，A股也未能獨善其身，三大股指悉數以陰線報收，滬指全周下跌3.25%，深成指和創業板指跌幅也均超過3%。雖然周跌幅較大，但從上週逐日走勢看，止跌信號也較為明顯，因為滬指在跌破2800點之後，滬指收出了一根“探底神針”K線，之後市場就開始震盪反彈。

年線區域是多頭關鍵防線，滬指上週五反彈至年線（2805點上下）受壓，年線需要收復才能進一步走穩，如果有效失守，則或進入一個較長的築底過程。大盤逢缺口必補，上週二回補了2月25日上漲缺口，反映市場多空在較大的區域範圍內反覆拉鋸。大盤8月2日和8月6日下跌缺口估計未來時機成熟在企穩後存在回補的機會。連續出臺振興股市重要措施，相信後面還會有系列舉措，接下來就看市場何時啟動了，目前看C浪調整的空間應不會太大，只等蓄勢築底後配合技術信號，啟動大三浪主升（但要防主力機構在啟動大行情之前故意挖一個坑）。

週一關注高開衝高後能否穩住，並走出30－60分鐘級別的反彈。滬指今年2月25日上漲缺口被回補，說明該缺口未能成為牛市的啟動缺口，而大盤今年4月下旬受壓調整以來，市場成交持續萎縮，制約大盤的反彈動能，未來一段時間仍需蓄勢築底等待轉折機會。

如果周初再探2756-2736及以下，特別是2700附近仍是低吸機會，反彈力度如果不大，在2821－2856繼續逢高減倉，再等待C浪5最後一跌的機會。

綜合分析

雖然近期利好政策不斷,但鑑於各種環境,利好效應出現明顯後移,轉融資費率下調後的第一個交易日,A股和券商板塊均衝高回落,上週五上證指數跌幅接近1%,整個市場短期走勢還是看全球大環境,其中,券商、科技和白馬股等板塊對指數影響較大。

監管部門正在努力推進市場清洗行動，且已有初步成效。不過，吸引更多資金尤其是樓市資金大規模入市，至少還需要兩方面配合。

其一，財富效應。買漲不買跌是一種普遍心理。如果股市能夠出現一波像模像樣的上漲，當下對於樓市資金的吸引力恐怕不可低估。

其二，提高違法成本、加大保護投資者合法權益工作的力度。

熱點分析：A股市場在經歷了數月休整之後，建議重點關注券商、軍工、通信、電子、計算機、汽車等，結構性主線建議關注科創板可比映射公司、華W產業鏈、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區等。

特別中長線看好行業：銀行。二季度基金持倉比例出現一定上升，在提高銀行不良容忍度的預期下，板塊資產質量預期仍偏悲觀。考慮到目前撥備仍處於高位，且銀行板塊整體估值不高，基本隱含了對經濟前景、資產質量的悲觀預期。

市場整體風險偏好保持低位，銀行板塊的業績確定性優勢，以及部分個股較高的股息率，有助於板塊估值的穩定，以及保持行業間的相對優勢。

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