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興業證券發佈投資研究報告，評級: 審慎增持。
華宇軟件(300271)
事件： 8 月 19 日，公司發佈 2019 年半年報，上半年公司實現營收 13.74億元，同比增長 37.86%；歸屬於母公司淨利潤 2.28 億元，同比增長 6.05%；歸屬於母公司扣非淨利潤 2.23 億元，同比增長 22.64%。
公司營收、扣非淨利潤持續穩健增長，符合預期。 半年報延續了一季報收入端 35%左右、扣非淨利潤端 20%左右的增長趨勢。淨利潤增速放緩主要原因是： 1） 2018 年上半年參股子公司捷視飛通核算方式變化，帶來額外的非經常收益 0.39 億； 2）去年 12 月新一期股票期權激勵帶來本期激勵費用較去年同期增加 0.19 億元。
法律、教育信息化雙輪驅動，在手合同充裕。 公司法律科技領域實現營收9.24 億，同增 21.78%；教育信息化實現營收 1.74 億，同增 62.76%。作為公司的兩塊核心業務，法律、教育信息化均保持良好發展態勢。報告期內，期末在手合同額 21.09 億元，較去年同期增長 33.37%，較為充裕，其中新籤合同額 10.06 億元。
盈利預測與估值建議： 我們預計 2019-2021 年公司歸母淨利潤分別為6.1/8.1/9.3 億元，對應 PE 分別為 28/21/18x，估值具有較高安全邊際。
風險提示：法律科技訂單下滑風險；教育信息化市場拓展速度不及預期；
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