'如何通過公募基金投資黃金'

題圖 / 青銅峽

作者 / 一石二鳥

標籤 / 投教

最近一段時間世界有些不太平，打開朋友圈滿眼盡是“中美貿易摩擦升級”、“美債收益率出現倒掛”、“人民幣匯率承壓”之類的文章，鬧得人心惶惶。而上週五美股暴跌引起黃金再度升溫。於是投資者們想起了“亂世黃金盛世玉”這句箴言，不少人開始考慮是否要投資一些黃金。

黃金的投資渠道有很多，可以直接去買幾塊金條搬回家，或者去銀行買紙黃金，甚至可以在上海期交所進行黃金期貨交易，當然也可以通過公募基金投資黃金。今天主要是向大家介紹與黃金相關的公募產品及其特點。

上表彙總了市面上與黃金投資相關的公募產品，總體上看可以分為黃金ETF/聯接基金以及黃金FOF兩大類。

一、黃金ETF及其聯接基金

1、黃金ETF：場內交易的ETF基金，掛鉤上海黃金交易所Au99.99現貨價格，與黃金價格的相關性最高。此類產品通過股票賬戶進行交易，具有操作簡便、投資起點低、流動性強、交易手續費低等優勢。

由於市面上四支黃金ETF產品掛鉤的都是上海黃金交易所Au99.99現貨價格，且都基本上算是滿倉運作，因此業績幾乎沒有差別。

2、黃金ETF聯接基金：可以理解為黃金ETF的場外申贖版本，與黃金ETF最大的區別在於，聯接基金的基金經理會根據黃金價格的預期進行倉位調整。因此，聯接基金與黃金價格的相關性比黃金ETF低，其風險相應也隨之降低。由於存在倉位控制，各家聯接的產品業績表現會存在一定的差異，但不太明顯。

二、黃金FOF

市面上的四支黃金FOF產品全部都是QDII產品，主要投向海外的黃金基金產品。由於並非直接投資於黃金合約，因此與黃金價格的相關度相對較低。此類產品所投資的海外基金以美元計價，對於國內的投資者而言存在匯率波動的風險。此外，由於資產選擇以及倉位控制方面均由基金經理主動管理，因此每支產品的業績表現存在較為明顯的差異。目前此類產品的規模較小，市場關注度不高。

對比上述兩類產品，我們認為黃金ETF/聯接基金更適合作為投資黃金的公募產品。

黃金ETF/聯接基金直接投向黃金合約，與金價的相關性最高，且具備交易靈活簡便、流動性好等優勢。習慣股票賬戶操作的投資者可在場內買賣ETF份額，習慣銀行端申贖的投資者可以關注聯接基金。在產品選擇方面，由於此類產品業績表現差異並不十分明顯，因此建議重點考慮流動性，選擇規模較大的產品為宜。

而黃金FOF存在匯率風險，業績表現與金價相關度較低。且QDII基金贖回到賬時間較長，交易手續費偏高。目前此類產品較小的市場規模也說明了其受歡迎程度並不高，因此不建議過多關注。

總體上看，黃金作為一類重要的大宗商品，本質上屬於另類投資的範疇，因此在投資組合中所佔的比重不應過大。此外，影響金價的因素繁多，投資者往往很難準確的判斷金價的走勢，因此建議對於黃金的投資主要從資產配置和避險的角度進行考量，避免過重的投機情緒。