'30年期0收益率，說起來還是賺！這種國債你買不買？'
德國投資者對收益率極低甚至為負的債券的貪婪面臨新考驗，這是一種根本不提供任何利息的30年期債券。《金融時報》報道稱，德國將於柏林時間本週三拍賣2050年到期的20億歐元新債券，這標誌著德國有史以來首次以零收益率發行30年期債券，此前德國已經對該國10年期的國債施行了類似的措施。
所有德國債券收益率均為負值
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著投資者大規模湧入德國債券，德國所有期限的債券收益率已經處於負值區間，這意味著如果投資者持有至債券到期，通過利息和本金獲得的回報肯定會為負。本週三將拍賣的30年期無利息債券，則意味著投資者如果持有到2050年到期，將不會獲得任何收益。
藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）表示：“作為一名債券投資者，購買某種東西並在30年內獲得低於你付出的回報，這是一項糟糕的投資。但市場的現實情況是，我們將繼續保持當下的負收益率環境。”
一些分析師目前也在密切關注是否有任何跡象表明市場對負收益率債券的需求在減弱。美銀美林全球利率研究主管拉爾夫·普雷瑟（Palf Preusser）則將當前的情況與2015年年初時做了比較，當時市場對歐洲央行債券購買計劃的預期大幅上漲，加上疲弱的拍賣引發了德國國債被大規模拋售。
"德國投資者對收益率極低甚至為負的債券的貪婪面臨新考驗，這是一種根本不提供任何利息的30年期債券。《金融時報》報道稱，德國將於柏林時間本週三拍賣2050年到期的20億歐元新債券，這標誌著德國有史以來首次以零收益率發行30年期債券，此前德國已經對該國10年期的國債施行了類似的措施。
所有德國債券收益率均為負值
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著投資者大規模湧入德國債券，德國所有期限的債券收益率已經處於負值區間，這意味著如果投資者持有至債券到期，通過利息和本金獲得的回報肯定會為負。本週三將拍賣的30年期無利息債券，則意味著投資者如果持有到2050年到期，將不會獲得任何收益。
藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）表示：“作為一名債券投資者，購買某種東西並在30年內獲得低於你付出的回報，這是一項糟糕的投資。但市場的現實情況是，我們將繼續保持當下的負收益率環境。”
一些分析師目前也在密切關注是否有任何跡象表明市場對負收益率債券的需求在減弱。美銀美林全球利率研究主管拉爾夫·普雷瑟（Palf Preusser）則將當前的情況與2015年年初時做了比較，當時市場對歐洲央行債券購買計劃的預期大幅上漲，加上疲弱的拍賣引發了德國國債被大規模拋售。
圖片來源：攝圖網
此外，最近有報道稱，德國政府正考慮以更高的支出來應對經濟的低迷，此前德國的債券反彈已宣告失敗。道明證券高級歐洲利率策略師普加·庫姆拉（Pooja Kumra）表示，放鬆對維持平衡預算的承諾，將不足以緩解市場上德國債券的短缺，尤其是在歐洲央行準備再次購買德國債券的情況下。
“我認為我們不會看到德國債券的發行大幅增加。所有人都知道歐洲央行將在下個月推出全面的救助計劃，那麼很難再看到更多的拋售。”庫姆拉說道。荷蘭國際集團首席德國經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基（Carsten Brzeski）也指出，就目前而言，新債券發行可能會加劇圍繞德國財政立場的討論。
德政府欲推出大規模刺激措施
《每日經濟新聞》記者還注意到，在新的經濟數據顯示2019年第二季度經濟萎縮0.1%後，德國目前正處於衰退的邊緣。經濟放緩，加上圍繞貿易糾紛和英國脫歐的不確定性，加大了德國政府出臺刺激方案的壓力。
最近幾周，由於市場對全球增長乏力感到擔憂，並預計歐洲央行將推出新的一輪寬鬆措施，投資者大舉買入歐元區被視為避險資產的德國國債。德國央行週一警告稱，隨著全球貿易緊張局勢對德國龐大的工業部門出口造成衝擊，德國這個歐洲最大經濟體可能在今年第三季度陷入衰退。
最近幾周以來，德國公佈的經濟數據以及德國企業的業績也遜於預期，這拖累了歐元區的其他國家，並促使歐洲央行考慮額外的貨幣刺激措施。德國政府還表示，如果危機進一步惡化，將有可能加大支出。德國央行稱，工業持續疲軟是該國經濟持續疲軟的原因之一，並表示目前尚不清楚國內的需求是否會受到打擊。
上週，彭博社調查的經濟學家預計德國經濟將在本季度增長0.2%，但自那以來，包括德意志銀行在內的知名機構都下調了它們的預期。許多分析師目前擔心的是，持續的全球貿易緊張局勢將延長德國製造業的低迷，並最終影響到仍然強勁的服務業。
"德國投資者對收益率極低甚至為負的債券的貪婪面臨新考驗，這是一種根本不提供任何利息的30年期債券。《金融時報》報道稱，德國將於柏林時間本週三拍賣2050年到期的20億歐元新債券，這標誌著德國有史以來首次以零收益率發行30年期債券，此前德國已經對該國10年期的國債施行了類似的措施。
所有德國債券收益率均為負值
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著投資者大規模湧入德國債券，德國所有期限的債券收益率已經處於負值區間，這意味著如果投資者持有至債券到期，通過利息和本金獲得的回報肯定會為負。本週三將拍賣的30年期無利息債券，則意味著投資者如果持有到2050年到期，將不會獲得任何收益。
藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）表示：“作為一名債券投資者，購買某種東西並在30年內獲得低於你付出的回報，這是一項糟糕的投資。但市場的現實情況是，我們將繼續保持當下的負收益率環境。”
一些分析師目前也在密切關注是否有任何跡象表明市場對負收益率債券的需求在減弱。美銀美林全球利率研究主管拉爾夫·普雷瑟（Palf Preusser）則將當前的情況與2015年年初時做了比較，當時市場對歐洲央行債券購買計劃的預期大幅上漲，加上疲弱的拍賣引發了德國國債被大規模拋售。
圖片來源：攝圖網
此外，最近有報道稱，德國政府正考慮以更高的支出來應對經濟的低迷，此前德國的債券反彈已宣告失敗。道明證券高級歐洲利率策略師普加·庫姆拉（Pooja Kumra）表示，放鬆對維持平衡預算的承諾，將不足以緩解市場上德國債券的短缺，尤其是在歐洲央行準備再次購買德國債券的情況下。
“我認為我們不會看到德國債券的發行大幅增加。所有人都知道歐洲央行將在下個月推出全面的救助計劃，那麼很難再看到更多的拋售。”庫姆拉說道。荷蘭國際集團首席德國經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基（Carsten Brzeski）也指出，就目前而言，新債券發行可能會加劇圍繞德國財政立場的討論。
德政府欲推出大規模刺激措施
《每日經濟新聞》記者還注意到，在新的經濟數據顯示2019年第二季度經濟萎縮0.1%後，德國目前正處於衰退的邊緣。經濟放緩，加上圍繞貿易糾紛和英國脫歐的不確定性，加大了德國政府出臺刺激方案的壓力。
最近幾周，由於市場對全球增長乏力感到擔憂，並預計歐洲央行將推出新的一輪寬鬆措施，投資者大舉買入歐元區被視為避險資產的德國國債。德國央行週一警告稱，隨著全球貿易緊張局勢對德國龐大的工業部門出口造成衝擊，德國這個歐洲最大經濟體可能在今年第三季度陷入衰退。
最近幾周以來，德國公佈的經濟數據以及德國企業的業績也遜於預期，這拖累了歐元區的其他國家，並促使歐洲央行考慮額外的貨幣刺激措施。德國政府還表示，如果危機進一步惡化，將有可能加大支出。德國央行稱，工業持續疲軟是該國經濟持續疲軟的原因之一，並表示目前尚不清楚國內的需求是否會受到打擊。
上週，彭博社調查的經濟學家預計德國經濟將在本季度增長0.2%，但自那以來，包括德意志銀行在內的知名機構都下調了它們的預期。許多分析師目前擔心的是，持續的全球貿易緊張局勢將延長德國製造業的低迷，並最終影響到仍然強勁的服務業。
圖片來源：攝圖網
德國央行補充稱，其去年觀察到的經濟放緩已經開始在該國勞動力市場上出現，今年第二季度就業增長速度“明顯放緩”，工資增長也較小。該行表示，其他在今年年初提振經濟增長的暫時效應（如建築和汽車行業的強勁需求），目前也都消失了。
彭博社近日援引知情人士消息稱，德國政府正準備採取行動來提振該國的經濟。該計劃旨在提振德國國內的經濟和消費者支出，從而防止大規模的失業。知情人士表示，這與2009年全球金融危機期間發放的鼓勵德國人購買新車的獎金類似，而且政府正在研究激勵措施，以提高住宅能源效率，促進企業的短期招聘。
摩根大通經濟學家弗澤斯（Greg Fuzesi）指出，考慮到德國工業不景氣已經持續一年半時間，但此時才開始討論財政刺激手段，足見德國政府反應之慢。而出現這種局面的原因，一是削減政府債務、保持預算平衡的理念已經根植於德國各主流政黨之中；其次，經濟減速的影響剛開始在就業市場上顯現，且目前影響不大。
據深數宏觀（DeepMacro）提供給《每日經濟新聞》記者的數據顯示，德國目前的經濟增長因子顯著低於全球趨勢，標準差比歷史平均值要低3.13分，為2009年10月份以來最低。此外，目前德國的商業週期處於收縮狀態、通脹週期從三個月前的放緩，已發展成為目前的反通貨膨脹（即通脹速度下降）。
大摩：“零利率時代”或將到來
摩根士丹利預計，美聯儲公開市場委員會（FOMC）將在今年9月和10月的會議上連續降息兩次，而且未來的降息路徑將更為激進——2020年還會降息四次，直至將聯邦基金利率降至接近零的水平，即全球金融危機期間的利率水平。大摩的這一觀點也與美銀美林策略師馬克·卡巴納（Mark Cabana）的觀點接近，他稱如果貿易緊張局勢持續升級，“零利率時代”到來便只是時間問題。
摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫·贊特納（Allen Zentner）在一份報告中表示：“在我們看來，顯然已經有必要進一步降息了。鮑威爾在FOMC審議未來貨幣政策調整時將考慮的因素增加了許多，目前已經顯然有了進一步降息的必要。”贊特納還提到了美國7月非農數據中工作時間減少的案例，這通常是各大企業裁員的前兆。
"德國投資者對收益率極低甚至為負的債券的貪婪面臨新考驗，這是一種根本不提供任何利息的30年期債券。《金融時報》報道稱，德國將於柏林時間本週三拍賣2050年到期的20億歐元新債券，這標誌著德國有史以來首次以零收益率發行30年期債券，此前德國已經對該國10年期的國債施行了類似的措施。
所有德國債券收益率均為負值
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著投資者大規模湧入德國債券，德國所有期限的債券收益率已經處於負值區間，這意味著如果投資者持有至債券到期，通過利息和本金獲得的回報肯定會為負。本週三將拍賣的30年期無利息債券，則意味著投資者如果持有到2050年到期，將不會獲得任何收益。
藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）表示：“作為一名債券投資者，購買某種東西並在30年內獲得低於你付出的回報，這是一項糟糕的投資。但市場的現實情況是，我們將繼續保持當下的負收益率環境。”
一些分析師目前也在密切關注是否有任何跡象表明市場對負收益率債券的需求在減弱。美銀美林全球利率研究主管拉爾夫·普雷瑟（Palf Preusser）則將當前的情況與2015年年初時做了比較，當時市場對歐洲央行債券購買計劃的預期大幅上漲，加上疲弱的拍賣引發了德國國債被大規模拋售。
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此外，最近有報道稱，德國政府正考慮以更高的支出來應對經濟的低迷，此前德國的債券反彈已宣告失敗。道明證券高級歐洲利率策略師普加·庫姆拉（Pooja Kumra）表示，放鬆對維持平衡預算的承諾，將不足以緩解市場上德國債券的短缺，尤其是在歐洲央行準備再次購買德國債券的情況下。
“我認為我們不會看到德國債券的發行大幅增加。所有人都知道歐洲央行將在下個月推出全面的救助計劃，那麼很難再看到更多的拋售。”庫姆拉說道。荷蘭國際集團首席德國經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基（Carsten Brzeski）也指出，就目前而言，新債券發行可能會加劇圍繞德國財政立場的討論。
德政府欲推出大規模刺激措施
《每日經濟新聞》記者還注意到，在新的經濟數據顯示2019年第二季度經濟萎縮0.1%後，德國目前正處於衰退的邊緣。經濟放緩，加上圍繞貿易糾紛和英國脫歐的不確定性，加大了德國政府出臺刺激方案的壓力。
最近幾周，由於市場對全球增長乏力感到擔憂，並預計歐洲央行將推出新的一輪寬鬆措施，投資者大舉買入歐元區被視為避險資產的德國國債。德國央行週一警告稱，隨著全球貿易緊張局勢對德國龐大的工業部門出口造成衝擊，德國這個歐洲最大經濟體可能在今年第三季度陷入衰退。
最近幾周以來，德國公佈的經濟數據以及德國企業的業績也遜於預期，這拖累了歐元區的其他國家，並促使歐洲央行考慮額外的貨幣刺激措施。德國政府還表示，如果危機進一步惡化，將有可能加大支出。德國央行稱，工業持續疲軟是該國經濟持續疲軟的原因之一，並表示目前尚不清楚國內的需求是否會受到打擊。
上週，彭博社調查的經濟學家預計德國經濟將在本季度增長0.2%，但自那以來，包括德意志銀行在內的知名機構都下調了它們的預期。許多分析師目前擔心的是，持續的全球貿易緊張局勢將延長德國製造業的低迷，並最終影響到仍然強勁的服務業。
圖片來源：攝圖網
德國央行補充稱，其去年觀察到的經濟放緩已經開始在該國勞動力市場上出現，今年第二季度就業增長速度“明顯放緩”，工資增長也較小。該行表示，其他在今年年初提振經濟增長的暫時效應（如建築和汽車行業的強勁需求），目前也都消失了。
彭博社近日援引知情人士消息稱，德國政府正準備採取行動來提振該國的經濟。該計劃旨在提振德國國內的經濟和消費者支出，從而防止大規模的失業。知情人士表示，這與2009年全球金融危機期間發放的鼓勵德國人購買新車的獎金類似，而且政府正在研究激勵措施，以提高住宅能源效率，促進企業的短期招聘。
摩根大通經濟學家弗澤斯（Greg Fuzesi）指出，考慮到德國工業不景氣已經持續一年半時間，但此時才開始討論財政刺激手段，足見德國政府反應之慢。而出現這種局面的原因，一是削減政府債務、保持預算平衡的理念已經根植於德國各主流政黨之中；其次，經濟減速的影響剛開始在就業市場上顯現，且目前影響不大。
據深數宏觀（DeepMacro）提供給《每日經濟新聞》記者的數據顯示，德國目前的經濟增長因子顯著低於全球趨勢，標準差比歷史平均值要低3.13分，為2009年10月份以來最低。此外，目前德國的商業週期處於收縮狀態、通脹週期從三個月前的放緩，已發展成為目前的反通貨膨脹（即通脹速度下降）。
大摩：“零利率時代”或將到來
摩根士丹利預計，美聯儲公開市場委員會（FOMC）將在今年9月和10月的會議上連續降息兩次，而且未來的降息路徑將更為激進——2020年還會降息四次，直至將聯邦基金利率降至接近零的水平，即全球金融危機期間的利率水平。大摩的這一觀點也與美銀美林策略師馬克·卡巴納（Mark Cabana）的觀點接近，他稱如果貿易緊張局勢持續升級，“零利率時代”到來便只是時間問題。
摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫·贊特納（Allen Zentner）在一份報告中表示：“在我們看來，顯然已經有必要進一步降息了。鮑威爾在FOMC審議未來貨幣政策調整時將考慮的因素增加了許多，目前已經顯然有了進一步降息的必要。”贊特納還提到了美國7月非農數據中工作時間減少的案例，這通常是各大企業裁員的前兆。
圖片來源：攝圖網
贊特納預計本輪降息週期中的每一次降息仍將是標準的25個基點，但他表示，“不能排除更大幅度的降息，特別是如果政策制定者們在經濟數據中看到足夠令人信服的證據後。”
據FactSet的數據，已經有越來越多的美國企業將關稅作為經濟增長的“逆風”，28%的企業高管在今年二季度的財報電話會議上提到了關稅的問題，這一比例比一季度的數據上升了41%。美銀美林在最近的一份報告中也指出，美國在未來12個月內出現衰退的可能性為1/3，與紐約聯儲的衰退指標預測大致一致，後者使用的是10年期和3個月期美債收益率息差來衡量衰退的可能性。
《每日經濟新聞》記者注意到，摩根士丹利喊出“零利率時代”的預期之際，還有一些猜測稱，如果形勢進一步惡化，美聯儲可能會將名義利率降至零以下。
每經記者 蔡鼎 每經編輯 何劍嶺
本文封面圖片來源：攝圖網
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。
"德國投資者對收益率極低甚至為負的債券的貪婪面臨新考驗，這是一種根本不提供任何利息的30年期債券。《金融時報》報道稱，德國將於柏林時間本週三拍賣2050年到期的20億歐元新債券，這標誌著德國有史以來首次以零收益率發行30年期債券，此前德國已經對該國10年期的國債施行了類似的措施。
所有德國債券收益率均為負值
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著投資者大規模湧入德國債券，德國所有期限的債券收益率已經處於負值區間，這意味著如果投資者持有至債券到期，通過利息和本金獲得的回報肯定會為負。本週三將拍賣的30年期無利息債券，則意味著投資者如果持有到2050年到期，將不會獲得任何收益。
藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）表示：“作為一名債券投資者，購買某種東西並在30年內獲得低於你付出的回報，這是一項糟糕的投資。但市場的現實情況是，我們將繼續保持當下的負收益率環境。”
一些分析師目前也在密切關注是否有任何跡象表明市場對負收益率債券的需求在減弱。美銀美林全球利率研究主管拉爾夫·普雷瑟（Palf Preusser）則將當前的情況與2015年年初時做了比較，當時市場對歐洲央行債券購買計劃的預期大幅上漲，加上疲弱的拍賣引發了德國國債被大規模拋售。
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此外，最近有報道稱，德國政府正考慮以更高的支出來應對經濟的低迷，此前德國的債券反彈已宣告失敗。道明證券高級歐洲利率策略師普加·庫姆拉（Pooja Kumra）表示，放鬆對維持平衡預算的承諾，將不足以緩解市場上德國債券的短缺，尤其是在歐洲央行準備再次購買德國債券的情況下。
“我認為我們不會看到德國債券的發行大幅增加。所有人都知道歐洲央行將在下個月推出全面的救助計劃，那麼很難再看到更多的拋售。”庫姆拉說道。荷蘭國際集團首席德國經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基（Carsten Brzeski）也指出，就目前而言，新債券發行可能會加劇圍繞德國財政立場的討論。
德政府欲推出大規模刺激措施
《每日經濟新聞》記者還注意到，在新的經濟數據顯示2019年第二季度經濟萎縮0.1%後，德國目前正處於衰退的邊緣。經濟放緩，加上圍繞貿易糾紛和英國脫歐的不確定性，加大了德國政府出臺刺激方案的壓力。
最近幾周，由於市場對全球增長乏力感到擔憂，並預計歐洲央行將推出新的一輪寬鬆措施，投資者大舉買入歐元區被視為避險資產的德國國債。德國央行週一警告稱，隨著全球貿易緊張局勢對德國龐大的工業部門出口造成衝擊，德國這個歐洲最大經濟體可能在今年第三季度陷入衰退。
最近幾周以來，德國公佈的經濟數據以及德國企業的業績也遜於預期，這拖累了歐元區的其他國家，並促使歐洲央行考慮額外的貨幣刺激措施。德國政府還表示，如果危機進一步惡化，將有可能加大支出。德國央行稱，工業持續疲軟是該國經濟持續疲軟的原因之一，並表示目前尚不清楚國內的需求是否會受到打擊。
上週，彭博社調查的經濟學家預計德國經濟將在本季度增長0.2%，但自那以來，包括德意志銀行在內的知名機構都下調了它們的預期。許多分析師目前擔心的是，持續的全球貿易緊張局勢將延長德國製造業的低迷，並最終影響到仍然強勁的服務業。
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德國央行補充稱，其去年觀察到的經濟放緩已經開始在該國勞動力市場上出現，今年第二季度就業增長速度“明顯放緩”，工資增長也較小。該行表示，其他在今年年初提振經濟增長的暫時效應（如建築和汽車行業的強勁需求），目前也都消失了。
彭博社近日援引知情人士消息稱，德國政府正準備採取行動來提振該國的經濟。該計劃旨在提振德國國內的經濟和消費者支出，從而防止大規模的失業。知情人士表示，這與2009年全球金融危機期間發放的鼓勵德國人購買新車的獎金類似，而且政府正在研究激勵措施，以提高住宅能源效率，促進企業的短期招聘。
摩根大通經濟學家弗澤斯（Greg Fuzesi）指出，考慮到德國工業不景氣已經持續一年半時間，但此時才開始討論財政刺激手段，足見德國政府反應之慢。而出現這種局面的原因，一是削減政府債務、保持預算平衡的理念已經根植於德國各主流政黨之中；其次，經濟減速的影響剛開始在就業市場上顯現，且目前影響不大。
據深數宏觀（DeepMacro）提供給《每日經濟新聞》記者的數據顯示，德國目前的經濟增長因子顯著低於全球趨勢，標準差比歷史平均值要低3.13分，為2009年10月份以來最低。此外，目前德國的商業週期處於收縮狀態、通脹週期從三個月前的放緩，已發展成為目前的反通貨膨脹（即通脹速度下降）。
大摩：“零利率時代”或將到來
摩根士丹利預計，美聯儲公開市場委員會（FOMC）將在今年9月和10月的會議上連續降息兩次，而且未來的降息路徑將更為激進——2020年還會降息四次，直至將聯邦基金利率降至接近零的水平，即全球金融危機期間的利率水平。大摩的這一觀點也與美銀美林策略師馬克·卡巴納（Mark Cabana）的觀點接近，他稱如果貿易緊張局勢持續升級，“零利率時代”到來便只是時間問題。
摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫·贊特納（Allen Zentner）在一份報告中表示：“在我們看來，顯然已經有必要進一步降息了。鮑威爾在FOMC審議未來貨幣政策調整時將考慮的因素增加了許多，目前已經顯然有了進一步降息的必要。”贊特納還提到了美國7月非農數據中工作時間減少的案例，這通常是各大企業裁員的前兆。
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贊特納預計本輪降息週期中的每一次降息仍將是標準的25個基點，但他表示，“不能排除更大幅度的降息，特別是如果政策制定者們在經濟數據中看到足夠令人信服的證據後。”
據FactSet的數據，已經有越來越多的美國企業將關稅作為經濟增長的“逆風”，28%的企業高管在今年二季度的財報電話會議上提到了關稅的問題，這一比例比一季度的數據上升了41%。美銀美林在最近的一份報告中也指出，美國在未來12個月內出現衰退的可能性為1/3，與紐約聯儲的衰退指標預測大致一致，後者使用的是10年期和3個月期美債收益率息差來衡量衰退的可能性。
《每日經濟新聞》記者注意到，摩根士丹利喊出“零利率時代”的預期之際，還有一些猜測稱，如果形勢進一步惡化，美聯儲可能會將名義利率降至零以下。
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所有德國債券收益率均為負值
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一些分析師目前也在密切關注是否有任何跡象表明市場對負收益率債券的需求在減弱。美銀美林全球利率研究主管拉爾夫·普雷瑟（Palf Preusser）則將當前的情況與2015年年初時做了比較，當時市場對歐洲央行債券購買計劃的預期大幅上漲，加上疲弱的拍賣引發了德國國債被大規模拋售。
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此外，最近有報道稱，德國政府正考慮以更高的支出來應對經濟的低迷，此前德國的債券反彈已宣告失敗。道明證券高級歐洲利率策略師普加·庫姆拉（Pooja Kumra）表示，放鬆對維持平衡預算的承諾，將不足以緩解市場上德國債券的短缺，尤其是在歐洲央行準備再次購買德國債券的情況下。
“我認為我們不會看到德國債券的發行大幅增加。所有人都知道歐洲央行將在下個月推出全面的救助計劃，那麼很難再看到更多的拋售。”庫姆拉說道。荷蘭國際集團首席德國經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基（Carsten Brzeski）也指出，就目前而言，新債券發行可能會加劇圍繞德國財政立場的討論。
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《每日經濟新聞》記者還注意到，在新的經濟數據顯示2019年第二季度經濟萎縮0.1%後，德國目前正處於衰退的邊緣。經濟放緩，加上圍繞貿易糾紛和英國脫歐的不確定性，加大了德國政府出臺刺激方案的壓力。
最近幾周，由於市場對全球增長乏力感到擔憂，並預計歐洲央行將推出新的一輪寬鬆措施，投資者大舉買入歐元區被視為避險資產的德國國債。德國央行週一警告稱，隨著全球貿易緊張局勢對德國龐大的工業部門出口造成衝擊，德國這個歐洲最大經濟體可能在今年第三季度陷入衰退。
最近幾周以來，德國公佈的經濟數據以及德國企業的業績也遜於預期，這拖累了歐元區的其他國家，並促使歐洲央行考慮額外的貨幣刺激措施。德國政府還表示，如果危機進一步惡化，將有可能加大支出。德國央行稱，工業持續疲軟是該國經濟持續疲軟的原因之一，並表示目前尚不清楚國內的需求是否會受到打擊。
上週，彭博社調查的經濟學家預計德國經濟將在本季度增長0.2%，但自那以來，包括德意志銀行在內的知名機構都下調了它們的預期。許多分析師目前擔心的是，持續的全球貿易緊張局勢將延長德國製造業的低迷，並最終影響到仍然強勁的服務業。
圖片來源：攝圖網
德國央行補充稱，其去年觀察到的經濟放緩已經開始在該國勞動力市場上出現，今年第二季度就業增長速度“明顯放緩”，工資增長也較小。該行表示，其他在今年年初提振經濟增長的暫時效應（如建築和汽車行業的強勁需求），目前也都消失了。
彭博社近日援引知情人士消息稱，德國政府正準備採取行動來提振該國的經濟。該計劃旨在提振德國國內的經濟和消費者支出，從而防止大規模的失業。知情人士表示，這與2009年全球金融危機期間發放的鼓勵德國人購買新車的獎金類似，而且政府正在研究激勵措施，以提高住宅能源效率，促進企業的短期招聘。
摩根大通經濟學家弗澤斯（Greg Fuzesi）指出，考慮到德國工業不景氣已經持續一年半時間，但此時才開始討論財政刺激手段，足見德國政府反應之慢。而出現這種局面的原因，一是削減政府債務、保持預算平衡的理念已經根植於德國各主流政黨之中；其次，經濟減速的影響剛開始在就業市場上顯現，且目前影響不大。
據深數宏觀（DeepMacro）提供給《每日經濟新聞》記者的數據顯示，德國目前的經濟增長因子顯著低於全球趨勢，標準差比歷史平均值要低3.13分，為2009年10月份以來最低。此外，目前德國的商業週期處於收縮狀態、通脹週期從三個月前的放緩，已發展成為目前的反通貨膨脹（即通脹速度下降）。
大摩：“零利率時代”或將到來
摩根士丹利預計，美聯儲公開市場委員會（FOMC）將在今年9月和10月的會議上連續降息兩次，而且未來的降息路徑將更為激進——2020年還會降息四次，直至將聯邦基金利率降至接近零的水平，即全球金融危機期間的利率水平。大摩的這一觀點也與美銀美林策略師馬克·卡巴納（Mark Cabana）的觀點接近，他稱如果貿易緊張局勢持續升級，“零利率時代”到來便只是時間問題。
摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫·贊特納（Allen Zentner）在一份報告中表示：“在我們看來，顯然已經有必要進一步降息了。鮑威爾在FOMC審議未來貨幣政策調整時將考慮的因素增加了許多，目前已經顯然有了進一步降息的必要。”贊特納還提到了美國7月非農數據中工作時間減少的案例，這通常是各大企業裁員的前兆。
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贊特納預計本輪降息週期中的每一次降息仍將是標準的25個基點，但他表示，“不能排除更大幅度的降息，特別是如果政策制定者們在經濟數據中看到足夠令人信服的證據後。”
據FactSet的數據，已經有越來越多的美國企業將關稅作為經濟增長的“逆風”，28%的企業高管在今年二季度的財報電話會議上提到了關稅的問題，這一比例比一季度的數據上升了41%。美銀美林在最近的一份報告中也指出，美國在未來12個月內出現衰退的可能性為1/3，與紐約聯儲的衰退指標預測大致一致，後者使用的是10年期和3個月期美債收益率息差來衡量衰退的可能性。
《每日經濟新聞》記者注意到，摩根士丹利喊出“零利率時代”的預期之際，還有一些猜測稱，如果形勢進一步惡化，美聯儲可能會將名義利率降至零以下。
每經記者 蔡鼎 每經編輯 何劍嶺
本文封面圖片來源：攝圖網
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