'貴州茅臺“穩了”！直銷方案落地，再度飆上“千元關口”'

8月12日，受直銷方案落地影響，貴州茅臺放量大漲，截至收盤上漲5.88%，再度飆上股價“千元關口”。此前，很多投資者擔心茅臺集團直銷公司的設立可能影響中小股東的利益，此次直銷方案的公佈，無疑令廣大投資者吃下“定心丸”。

8月12日，貴州茅臺大漲5.88%，收報1018.63元，再度站上股價“千元關口”。在龍頭股貴州茅臺的帶動下，其他白酒股也紛紛上揚。

這波貴州茅臺的行情，應與茅臺集團直銷方案落地有關。8月9日晚間，貴州茅臺發佈對上交所工作函的回覆公告，稱茅臺集團並無全盤直銷經營本公司茅臺酒配額的計劃，且貴州茅臺將按不超過上年年末淨資產金額5%的標準向茅臺集團銷售包括茅臺酒在內的產品。

在解除中小股東疑慮的同時，據統計，若茅臺集團從貴州茅臺今年收回的6000噸茅臺酒額度，並頂格使用自己的額度，那麼貴州茅臺剩餘的茅臺酒額度如果由貴州茅臺直銷，且按照市場指導價1499元/瓶計算，可為上市公司增厚利潤48.4億元。

此前，受茅臺集團營銷公司揭牌影響，貴州茅臺股價一度承壓。2019年5月，貴州茅臺官微發佈消息宣佈，貴州茅臺集團營銷有限公司揭牌。茅臺營銷公司是茅臺集團的全資子公司，負責茅臺酒直營工作。這也引起了貴州茅臺很多中小股東的不滿，懷疑上市公司利益可能會受損。

此次直銷方案落地，無疑是給廣大中小股東吃下了“定心丸”。數據顯示，8月12日，北上資金淨買入貴州茅臺5.89億元。

//“喝酒”行情再現//

8月12日，我大A股開盤三大股指高開，盤初慣性拉昇之後，迅速下探至早盤低點，隨後企穩拉昇，並進一步將漲幅擴大。而白酒板塊受龍頭利好消息的刺激，白酒板塊盤中拉昇，金種子酒直線漲停，金徽酒、老白乾酒等紛紛上漲。

截至今日收盤，釀酒行業指數漲幅達2.67%，其中，金種子酒以“漲停”領漲釀酒行業板塊，金徽酒以7.63%的漲幅次之，“白酒龍頭”貴州茅臺以5.88%的漲幅排名第三。

8月12日，中信證券發佈研報稱，茅臺集團營銷方案平穩落地。未來在渠道變革護航下，公司有望不斷夯實品牌力、實現持續增長。看短，茅臺酒產量仍將持續穩健釋放，噸價望隨著結構改善、直營佔比提升、潛在提價空間持續增長，量價齊升。公司規劃中秋國慶旺季投放7400噸茅臺酒，預計普飛批價會從目前的2200-2300元適當下滑，但仍然堅挺。維持“買入”評級，上調目標價至1200元。

其實，從今年年初開始，大盤一甩去年頹勢開始逐漸上揚，從細分行業來看，白酒無疑充當著領頭羊的角色，其板塊已漲逾八成，漲幅居二級行業板塊之首，漲出了一波“喝酒”行情。

不過從今年7月3日開始，釀酒板塊開始回調，釀酒行業指數從32194回調至最低的8月6日的27200，回調幅度達15.51%，然而自8月7日開始，該板塊指數開始逐漸出現上揚趨勢。

從各個公司基本面來看，釀酒行業上市公司仍處於較好的增長軌道上。對此中銀國際證券預測，A股白酒上市公司今年二季度營收可增20%左右，能維持較快增速。

此前中信建投證券曾表示，白酒板塊仍然是確定性較強的板塊，認為茅臺、五糧液兩大龍頭批價始終處於高位，為其他名優白酒提價創造了有利土壤，繼續看好白酒板塊投資機會，堅定看多白酒板塊中優質龍頭標的。

與此同時，在8月8日—8月10日舉辦的第三屆中酒展上，中國副食流通協會張欣副會長表示，近年來，中國白酒行業走出長達數年的深入調整期，在龍頭企業的帶動以及消費升級等多種因素的持續影響下，中國酒業迎來了發展的新週期，開始了新的發展階段。

//緣何“一枝獨秀”？//

2019年可謂是“A股爆雷較多的一年”。大消費概念中的細分龍頭也出現“踩雷”，涪陵榨菜和東阿阿膠這兩位明星股就位列其中。沒有茅臺的命，卻渴望有茅臺般的身價，在經歷多次提價後均遭遇了滑鐵盧。

然而與之相反的是，在今年5月份，五糧液、洋河、郎酒在內的多家白酒企業公佈了產品升級或漲價計劃。

根據五糧液公佈的信息，第八代普五的出廠價則定為889元/瓶，而目前普五的出廠價格為789元/瓶，新普五提升了百元，而最後一批上市的第七代普五也將以收藏版的形式進入渠道，出廠價也水漲船高至859元/瓶。而一直緊跟五糧液之後的瀘州老窖在舉行的股東大會上也透露，公司正在關注五糧液的價格變化，會緊跟五糧液，考慮擇機提升終端零售價。除此之外還有郎酒將青花郎的目標零售價設定為1500元/瓶，計劃在3年內6次提價來實現。

酒業分析師蔡學飛表示，知名白酒集體醞釀漲價，應該是年報，特別是一季報數據出爐後，高端白酒的表現給了名酒企業漲價的信心，並希望藉此拉開和區域名酒的差距，進而卡位千元價格帶，飛天茅臺價格上移之後，也留出了漲價的空間。

對標白酒龍頭“貴州茅臺”，短短十餘年間，一瓶茅臺從500元漲到了1500多元還供不應求，敢問誰不羨慕。但對於榨菜與阿膠漲價後便出現業績跳水，其根本原因就是因為白酒比榨菜和阿膠多一個“金融”屬性。

高端白酒逐漸成為消費品中的奢侈品，與此同時很多茅臺酒還沒上桌就已經被收藏起來，就是因為講究“年份”，從而酒越放越值錢，於是乎高端白酒擁有了一定的價值屬性，就像在西泠印社拍賣有限公司在2018秋季拍賣會上，1998年的飛天茅臺以13416/瓶成交（而當時的零售價僅為300元/瓶）。

//北上資金“先行”抄底白酒股//

面對今日釀酒行業近2.67%的漲幅，真是不得不嘆息北上資金在上週“先人一步”抄底拿到籌碼。

回顧上週，由於全球證券市場出現大跌，我大A股的上證指數跌幅達2.8%，北上資金持續淨流出A股市場。不過好在後來MSCI公佈將中國大盤A股的納入因子從10%提升至15%，並將在8月27日收盤後生效的好消息，市場開始緩和，北上資金又重新淨流入A股。整體上週北上資金呈現先抑後揚走勢。

值得注意的是上週北上資金大幅減持“金融股”。中國平安被淨賣出16.58億元、招商銀行被淨賣出6.8億元、興業銀行被淨賣出6.57億元。另外，中國銀行、建行、農行、工行等9家也被北上資金淨賣出超億元。中國太保、陝國投A、安信信託等非銀金融股被北上資金減持的金額也位居前列。

與之相反的是，白酒板塊變得風生水起，一改往日被賣的頹勢。在經過一段時間減持後，北上資金上週斥資超8.5億元增持五糧液超過716萬股，為彼時北上資金淨買入金額最多的個股，而洋河股份近期股價連續下跌，北上資金上週也趁機耗資2.37億元抄底洋河股份超過220萬股，此外貴州茅臺上週也被北上資金增持逾5萬股。