'赴港上市計劃不推遲 復星醫藥子公司30億美元估值待兌現'

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者陳鋒 呂方銳 北京報道

復星醫藥(600196.SH)分拆子公司復宏漢霖在香港聯交所上市的計劃，並未受到香港局勢的影響。此前有媒體報道，阿里巴巴已經推遲了在港交所上市的計劃。目前港股行情也較為低迷。截至8月29日收盤，香港恆生指數報25703.50點，相比4月15日收盤30280.12點的高位，已下跌近4600點，跌幅逾15%。

8月30日，復星醫藥品牌部工作人員告訴《華夏時報》記者，復宏漢霖的分拆上市事宜仍在穩步推進，沒有因外部環境影響而推遲。但港股行情是否會對發行價格造成影響，她並未透露。

復宏漢霖主要專注研發單克隆抗體藥物並提供相關技術服務，此前已完成多輪融資，估值達30億美元，目前仍未實現盈利。復星醫藥公告稱，如果復宏漢霖成功上市，將可能僅向復星醫藥H股股東優先發售復宏漢霖H股。公告同時提示，分拆及上市計劃仍存在不確定性。

轉戰港股 分拆上市

上海復宏漢霖生物技術有限公司（現名為上海復宏漢霖生物技術股份有限公司，下稱“復宏漢霖”） 2010年2月24日成立，自成立以來一直是復星醫藥的非全資附屬公司。

2018年11月27日,復星醫藥2018年第一次臨時股東大會，審議批准分拆復宏漢霖及其香港聯交所主板上市等相關事項。同日，復星醫藥股東會議審議批准分拆復宏漢霖僅向復星醫藥H股股東提供保證配額的議案，即建議向合資格復星醫藥H股股東優先發售復宏漢霖H股。

2019年7月5日，證監會出具批覆，核准復宏漢霖發行境外上市外資股。

近日復星醫藥接連發布公告，顯示分拆復宏漢霖赴港上市的事宜並未受香港局勢影響而推遲。

但公告仍然提示風險，稱分拆及上市尚須取得香港聯交所批准，以及復宏漢霖董事會的最終決定。

值得注意的是，復宏漢霖未能符合港交所主板上市規則中的相關盈利條件，而是根據適用於生物科技公司的相關規定才得以上市的。港交所主板上市規則第 8.05(1)、(2) 或 (3) 條規定，發行人必須符合“盈利測試”或“市值/收益/現金流量測試”或“市值/收益測試”；而第十八A章規定的適用於生物科技公司的上市條件，剔除了這些盈利相關要求。

公開報道顯示，2016年8月復宏漢霖曾謀求新三板上市。港交所上市規則剔除相關盈利要求後，2018年下半年，公司撤回新三板上市申請，轉戰港股。

復宏漢霖的上市申請材料顯示，公司是首家根據《生物類似藥指導原則》，就單克隆抗體生物類似藥自國家藥監局取得新藥藥證申請批准的生物製藥公司，也是中國首家商業化推出生物類似藥的生物製藥公司。生物類似藥是指與另一家公司所開發及生產的參照藥近乎相同的生物製品。

公司已商業化的單抗生物類似藥及預期可在近期實現商業化的單抗生物類似藥有四種，包括公司核心產品之一的漢利康，還有赫賽汀(曲妥珠單抗)生物類似藥、修美樂(阿達木單抗)生物類似藥、安維汀(貝伐珠單抗)生物類似藥。有的已開始銷售並被納入國家醫保目錄，有的正在進行臨床試驗或在進行評審。

公司有三處研發中心，分別位於上海、中國臺北和美國加州，至2019年3月31日擁有239名研發人員。生產基地位於上海，擁有1.3萬升的產能。

估值30億美元 仍未盈利

申請材料中，公司自稱已完成3輪融資。而天眼查數據顯示，此前復宏漢霖已完成6輪融資，最早一輪可追溯到2010年公司剛剛成立。2016年至2018年間，公司陸續完成5輪融資，總融資額達到5.6億美元。至2018年7月最後一輪戰略融資，公司估值已達30億美元。

事實上，復宏漢霖至今仍未實現盈利。公司2017年度收益為人民幣3391萬元，銷售成本1502萬元，研發開支2571萬元，年度虧損總額約3.84億元；2018年度收益742萬元，虧損總額約5.05億元；2019年第一季度收益92.4萬元，虧損總額約1.59億元。

公司收益主要來自許可費收入及向第三方提供服務，但並沒有通過產品銷售產生任何收益。許可費收入的收益主要來自於對上海景澤生物技術有限公司 (下稱“上海景澤”)所收特許授權費。公司與上海景澤的許可費已收取完成，因此2018年並沒有任何來自許可費收入的收益，當年絕大部分收益來自向第三方提供的服務。

公司向港交所提交的申請資料顯示，2017年、2018年及2019年第一季度，公司整體研發開支(包括資本化及費用化研發成本及開支)分別為人民幣6.37億元、人民幣9.73億元及人民幣2.25億元。

2017年底，公司資產總值為人民幣約14.85億元，負債總額約15.61億元；2018年公司資產總值為人民幣約30.95億元，負債總額約12.92億元；清償債務和應付款後，2019年第一季度，公司資產總值為人民幣約31.81億元，負債總額約15.06億元。

公司寄希望於持續研發投入，換取未來盈利可能。申請材料中，復宏漢霖自稱是中國研發單抗藥物的領導者，主要專注於腫瘤以及自身免疫性疾病等其他高發疾病。公司已成功開發10多種臨床試驗階段單克隆抗體候選藥物，及多種臨床前階段單克隆抗體候選藥物。

根據商業諮詢公司弗若斯特沙利文的報告，到2020年，復宏漢霖三種接近商業化的候選生物類似藥連同漢利康，在中國的總市場規模預計將達到人民幣167 億元。

公司計劃將上市募集資金用於藥物和療法的開發，包括臨床試驗、監管備案及註冊等。其餘資金分配至營運資金及一般企業用途。

為了滿足候選藥物的預期市場需求，復宏漢霖還計劃大幅擴增產能。目前公司第二個生產基地——松江基地正在建設中。

作為旗下公司，復宏漢霖將利用復星醫藥的銷售網絡和市場準入能力擴張市場。

編輯：劉春燕 主編：陳鋒