今年以來，對於私募股權投資而言，最為振奮人心的政策紅利莫過於IPO過會率的大幅上升，退出渠道的通暢讓這一投資方式備受青睞。對於企業的IPO之路，一系列利好還在持續，包括註冊制改革落地在即，發審委對募集資金項目的審核關注有所減輕，以及“持續盈利能力”已不再成為IPO被否的致命原因。
IPO過會率大幅提升
在註冊制改革加速推進的大背景下，證監會IPO審核關注點以及企業過會比例都出現了明顯的變化。2017年4月10日，證監會公佈了當天四次發審會的審核結果，共有8家擬IPO企業上會，除一家企業取消審核外，其餘全部通過。而就在4月8日，5家擬IPO企業上會全部通過。據上證報統計，截至4月10日，今年證監會發審會已審核97家企業的IPO申請，其中91家企業通過審核，佔比93.81%。
很明顯，IPO過會率出現了大幅提升，事實上自2015年以來，過會率就已達90%以上，但如此高的過會率在前幾年是難以想象的。最為重要的一點就是，持續盈利問題不再成為IPO過會的致命傷，讓很多企業重新燃起了衝刺IPO的熱情。
“持續盈利”問題已不再是致命傷
今年以來對於IPO被否的企業，與往年不同的是，證監會沒有對它們的持續盈利能力提出質疑。企業經營本來也是一個起起落落的過程，有賺就有賠，不可能業績長虹，持續盈利的標準顯然不太符合大部分企業的實際經營情況。去年11月份的國務院常務會議就已明確指出，要“抓緊出臺股票發行註冊制改革方案，取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻”。
今年以來，監管層不斷吹風，表示持續盈利能力不再是IPO審核的關鍵點，而真實的財務數據、完整的信批才是審核的重點。而在2013年，持續盈利能力還是企業IPO被否的關鍵原因，自2015年以來，這一問題逐漸被淡化，這也是落實國務院常務會議精神的重要體現，同時也是為了更好的遵循資本市場的一般規律。
當前，IPO過會率已高達九成，同時“持續盈利”問題已不再是致命傷，這對於那些一時的業績出現下滑、未來前景較好的高成長性企業而言，當真是一個鼓舞人心的好消息。正所謂不以一時論英雄，IPO審核正以一種更加包容但更加理性的態度對待那些優質的企業，這樣看來，Pre-IPO投資當真恰逢其時，正順其勢。
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