【新民晚報·新民網】面值退市股近期數量顯著增加，本週一，深交所正式決定*ST雛鷹(002477)終止上市，成為繼中弘股份之後的“面值退市第二股”；連續20個交易日股價低於面值的*ST華信，宣佈停牌，等待深交所做出決定。另外，*ST華業（600240）、*ST大控（600747）、*ST印紀（002143）等股票目前都在面值之下。
以跌破面值的方式退市，可以說是市場的選擇，為什麼會出現市場化的退市潮？
"【新民晚報·新民網】面值退市股近期數量顯著增加，本週一，深交所正式決定*ST雛鷹(002477)終止上市，成為繼中弘股份之後的“面值退市第二股”；連續20個交易日股價低於面值的*ST華信，宣佈停牌，等待深交所做出決定。另外，*ST華業（600240）、*ST大控（600747）、*ST印紀（002143）等股票目前都在面值之下。
以跌破面值的方式退市，可以說是市場的選擇，為什麼會出現市場化的退市潮？
PART 1
公司基本面惡化是內因
首先是這幾家面值退市公司，本身就是基本面惡化，面臨退市風險，即使現在不退市，未來還是可能退市。
以*ST雛鷹為例，公司主要是債務惡化，公司發行的幾個債券都出現違約，公司總負債182億元，資產負債率高達92.68%。公司2018年年報被會計事務所出具無法表示意見的審計報告，這是股票被戴上*ST帽子的原因，如果2019年年報依然出具無法表示意見的審計報告，就將暫停上市。
"【新民晚報·新民網】面值退市股近期數量顯著增加，本週一，深交所正式決定*ST雛鷹(002477)終止上市，成為繼中弘股份之後的“面值退市第二股”；連續20個交易日股價低於面值的*ST華信，宣佈停牌，等待深交所做出決定。另外，*ST華業（600240）、*ST大控（600747）、*ST印紀（002143）等股票目前都在面值之下。
以跌破面值的方式退市，可以說是市場的選擇，為什麼會出現市場化的退市潮？
PART 1
公司基本面惡化是內因
首先是這幾家面值退市公司，本身就是基本面惡化，面臨退市風險，即使現在不退市，未來還是可能退市。
以*ST雛鷹為例，公司主要是債務惡化，公司發行的幾個債券都出現違約，公司總負債182億元，資產負債率高達92.68%。公司2018年年報被會計事務所出具無法表示意見的審計報告，這是股票被戴上*ST帽子的原因，如果2019年年報依然出具無法表示意見的審計報告，就將暫停上市。
問題是公司基本面的惡化，並不是今天才發生的，這些問題的暴露至少也有一年時間，但公司並沒有多少有力的措施來擺脫這種困境，雖然也有重組方案，但都不切實際，最終都不了了之。債務危機沒有什麼進展，使得投資者失去了耐心，不斷拋售股票導致最終以跌破面值這種方式退市。
*ST華信也有這種情況，公司在股價跌破面值已經10多天情況下，臨時抱佛腳推出一個債務重組方案，但依然沒有挽救股價持續20個交易日跌破面值，最終股價只有0.61元。
這也給其他基本面惡化公司提了個醒，公司基本面惡化後要儘快拿出解決方案，等待決不是一個辦法，因為面值退市這個市場化的退市方式，加快了退市步伐，讓你沒有時間來等待。
PART 2
退市力度加大，殼資源貶值
其次，市場發生很大變化，退市規定經過不斷修改，退市力度大大加強，殼資源已經大大貶值。
上市公司基本面惡化的情況，並非今天才有，滬深股市歷史上一直有這類公司，但以前為什麼股價沒有跌破面值呢？主要是以前大家看重的是殼資源價值，不管公司多爛，但只要重組就會烏鴉變鳳凰，於是，博重組成為炒作績差股的理由。所以，以前即使股票真的退市了，退市前股價也不低，至於跌破面值很少發生。
但是，加大退市力度後績差股重組難度大大增加，這兩年退市的股票最後關頭都沒有重組成功的案例。而且，隨著上市公司數量大大增加，殼資源已經大幅貶值，這次科創板試點註冊制，創業板又要創造條件推進註冊制，未來滬深股市全面推行註冊制是完全可以預期的，那麼，借殼上市數量會大大減少，殼資源失去價值。
在政策、市場發生重大變化後，績差股迴歸基本面，股價持續下跌也就難以避免，跌破面值的事情自然而然地發生了，事實上，海外股市績差股都是在低位徘徊的，香港股市仙股數量是非常多的。
PART 3
觀念發生變化，績差股乏人問津
還有一個更重要的原因，就是投資者的觀念發生了巨大變化，這個變化非常顯著的體現在2015年以來的股價結構上。
2015年6月以來，A股市場已經持續調整了4年，從指數看，上證指數從2015年最高的5178.19點調整到如今的2800多點，跌幅超過40%。但是，這4年股票並不是全線下跌，而是該漲的繼續上漲，該跌的大幅下跌。從2015年6月15日至2019年8月20日，超過800只股票是上漲的，就是說，這些股票股價已經超過5000點，其中，像貴州茅臺上漲了4倍多，一批股票股價不斷創出歷史新高，對這些股票來說，完全是個牛市。
當然，下跌股票更多，其中近2000只股票跌幅超過50%，包括*ST雛鷹、樂視網、暴風集團這些問題股，跌幅超過90%。就是說，績優股繼續上漲，甚至可以大漲；績差股、泡沫股股價大幅下跌，可以一跌到底。
於是，股價結構差異極大，高的像貴州茅臺，股價已經超過1000元，雖然目前大盤指數在低位，但百元股依然有30多隻。與此同時，低價股數量大幅增加，8月20日，股價低於2元的股票有60多隻，是歷史上最多的。
跌破面值的股票有5只，其中，*ST雛鷹股價跌破面值20個交易日後於8月2日起停牌，8月19日深交所宣佈*ST雛鷹終止上市，公司股票將從8月27日起進入退市整理期，為期一個月，然後股票摘牌。就在同一天，*ST華信因為股價跌破面值已經滿20個交易日，從8月19日起停牌，等待深交所做出決定，退市已經不可避免。*ST華信最後一個交易日的收盤價為0.61元。
另外，*ST印紀8月20日股價報收0.92元，股價已經連續4個交易日跌破面值；*ST華業報收0.96元，股價已經連續5個交易日跌破面值，該股7月份以來已經多次跌破面值，好不容易上漲到1元，又再次跌破面值，一直遊走在退市邊緣，讓人捏把汗；*ST大控8月20日報收0.97元，連續13個交易日跌破面值。目前這3只股票跌破面值不多，雖然都有回升到面值之上的希望，但如果不能大幅上漲，退市風險隨時都有。
"【新民晚報·新民網】面值退市股近期數量顯著增加，本週一，深交所正式決定*ST雛鷹(002477)終止上市，成為繼中弘股份之後的“面值退市第二股”；連續20個交易日股價低於面值的*ST華信，宣佈停牌，等待深交所做出決定。另外，*ST華業（600240）、*ST大控（600747）、*ST印紀（002143）等股票目前都在面值之下。
以跌破面值的方式退市，可以說是市場的選擇，為什麼會出現市場化的退市潮？
PART 1
公司基本面惡化是內因
首先是這幾家面值退市公司，本身就是基本面惡化，面臨退市風險，即使現在不退市，未來還是可能退市。
以*ST雛鷹為例，公司主要是債務惡化，公司發行的幾個債券都出現違約，公司總負債182億元，資產負債率高達92.68%。公司2018年年報被會計事務所出具無法表示意見的審計報告，這是股票被戴上*ST帽子的原因，如果2019年年報依然出具無法表示意見的審計報告，就將暫停上市。
問題是公司基本面的惡化，並不是今天才發生的，這些問題的暴露至少也有一年時間，但公司並沒有多少有力的措施來擺脫這種困境，雖然也有重組方案，但都不切實際，最終都不了了之。債務危機沒有什麼進展，使得投資者失去了耐心，不斷拋售股票導致最終以跌破面值這種方式退市。
*ST華信也有這種情況，公司在股價跌破面值已經10多天情況下，臨時抱佛腳推出一個債務重組方案，但依然沒有挽救股價持續20個交易日跌破面值，最終股價只有0.61元。
這也給其他基本面惡化公司提了個醒，公司基本面惡化後要儘快拿出解決方案，等待決不是一個辦法，因為面值退市這個市場化的退市方式，加快了退市步伐，讓你沒有時間來等待。
PART 2
退市力度加大，殼資源貶值
其次，市場發生很大變化，退市規定經過不斷修改，退市力度大大加強，殼資源已經大大貶值。
上市公司基本面惡化的情況，並非今天才有，滬深股市歷史上一直有這類公司，但以前為什麼股價沒有跌破面值呢？主要是以前大家看重的是殼資源價值，不管公司多爛，但只要重組就會烏鴉變鳳凰，於是，博重組成為炒作績差股的理由。所以，以前即使股票真的退市了，退市前股價也不低，至於跌破面值很少發生。
但是，加大退市力度後績差股重組難度大大增加，這兩年退市的股票最後關頭都沒有重組成功的案例。而且，隨著上市公司數量大大增加，殼資源已經大幅貶值，這次科創板試點註冊制，創業板又要創造條件推進註冊制，未來滬深股市全面推行註冊制是完全可以預期的，那麼，借殼上市數量會大大減少，殼資源失去價值。
在政策、市場發生重大變化後，績差股迴歸基本面，股價持續下跌也就難以避免，跌破面值的事情自然而然地發生了，事實上，海外股市績差股都是在低位徘徊的，香港股市仙股數量是非常多的。
PART 3
觀念發生變化，績差股乏人問津
還有一個更重要的原因，就是投資者的觀念發生了巨大變化，這個變化非常顯著的體現在2015年以來的股價結構上。
2015年6月以來，A股市場已經持續調整了4年，從指數看，上證指數從2015年最高的5178.19點調整到如今的2800多點，跌幅超過40%。但是，這4年股票並不是全線下跌，而是該漲的繼續上漲，該跌的大幅下跌。從2015年6月15日至2019年8月20日，超過800只股票是上漲的，就是說，這些股票股價已經超過5000點，其中，像貴州茅臺上漲了4倍多，一批股票股價不斷創出歷史新高，對這些股票來說，完全是個牛市。
當然，下跌股票更多，其中近2000只股票跌幅超過50%，包括*ST雛鷹、樂視網、暴風集團這些問題股，跌幅超過90%。就是說，績優股繼續上漲，甚至可以大漲；績差股、泡沫股股價大幅下跌，可以一跌到底。
於是，股價結構差異極大，高的像貴州茅臺，股價已經超過1000元，雖然目前大盤指數在低位，但百元股依然有30多隻。與此同時，低價股數量大幅增加，8月20日，股價低於2元的股票有60多隻，是歷史上最多的。
跌破面值的股票有5只，其中，*ST雛鷹股價跌破面值20個交易日後於8月2日起停牌，8月19日深交所宣佈*ST雛鷹終止上市，公司股票將從8月27日起進入退市整理期，為期一個月，然後股票摘牌。就在同一天，*ST華信因為股價跌破面值已經滿20個交易日，從8月19日起停牌，等待深交所做出決定，退市已經不可避免。*ST華信最後一個交易日的收盤價為0.61元。
另外，*ST印紀8月20日股價報收0.92元，股價已經連續4個交易日跌破面值；*ST華業報收0.96元，股價已經連續5個交易日跌破面值，該股7月份以來已經多次跌破面值，好不容易上漲到1元，又再次跌破面值，一直遊走在退市邊緣，讓人捏把汗；*ST大控8月20日報收0.97元，連續13個交易日跌破面值。目前這3只股票跌破面值不多，雖然都有回升到面值之上的希望，但如果不能大幅上漲，退市風險隨時都有。
之所以出現大批績差股股價跌至1元股，是因為投資者觀念發生變化，不願意買這類績差股、問題股，缺乏接盤使得這些股票很難上漲。這幾年，價值投資理念已經被越來越多人接受，無論機構還是普通投資者，都扎堆在績優股中，績平股、績差股乏人問津，即使前幾年專門炒作重組股的牛散也撤出了這些股票，造成這些股票成交稀少。投資者不願買績差股，那麼，這些公司如果不抓緊時間改善基本面，股價上漲難，跌破面值則相對容易，面值退市的股票可能還會增加。（金海岸工作室 連建明）
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