來源：成都商報
據瞭解，今年5月13日北京冀東豐汽車銷售服務有限公司向法院申請對龐大集團進行重整，源於龐大不能夠清償到期債務，而且存在明顯喪失清償能力的可能。今年9月9日，昔日的汽車經銷商巨頭龐大集團，最終被實施退市風險警示，而披星戴帽後的龐大集團，至今已連續出現跌停板的走勢。截至9月16日，龐大集團報收每股1.03元，距離每股面值僅有一步之遙的空間。
龐大披星戴帽背後是車市寒冬的寫照
作為曾經的汽車經銷商巨頭企業，龐大集團本身具有一定的市場影響力與品牌效應。不過，自龐大集團上市以來，上市公司的扣非淨利潤數據卻存在著不少的隱患，而制約龐大集團持續健康發展的核心，莫過於公司的資金鍊問題。
需要注意的是，作為對資金依賴度很高的行業，資金鍊的寬鬆與否，將會直接影響到龐大的可持續發展。但是，從近年來龐大的負債率與經營現金流狀態分析，龐大的資金鍊壓力確實不低。不過，從某種程度上分析，在龐大披星戴帽背後是車市寒冬的真實寫照。
其中，以每股經營現金流為例，近年來龐大集團的每股經營現金流處於負值的水平。以今年中報為例，行業平均的每股經營現金流為0.2350元，但龐大集團的每股經營現金流卻錄得-0.3231元，且龐大集團已連續多個季度發生了每股經營現金流為負數的表現。至於公司的負債率，則基本上處於高居不下的狀態。截至今年中報，龐大集團的負債率為81.87%。
除此以外，值得一提的是，雖然近年來龐大集團的業績波動不小，但從扣非淨利潤數據分析，卻自上市以來，甚少出現了扣非淨利潤為正數的表現，其中自2011年至今，僅有2011年以及2016年的年報錄得扣非淨利潤為正數的表現。這些年來，在龐大持續擴張發展的背後，不僅時刻考慮著高負債率、資金鍊壓力的風險，而且仍需要考慮業績扭虧的壓力。但是，不可否認的是，在授信驟減、融資成本攀升以及負債率高居不下的背景下，龐大集團的經營壓力以及扭虧難度確實不少。
投資者需要回避哪些存在面值退市風險的股票？
時至目前，龐大集團距離每股面值的價格也僅有一步之遙的空間。接下來，龐大集團的重整進程就頗顯關鍵。換言之，如果龐大集團重整成功，可能會迎來龐大集團的又一個發展春天。與之相反，則可能會存在破產風險，公司股票也可能存在終止上市的問題。不過，對於時下的龐大集團，最關鍵的問題，還是如何儘快擺脫面值退市的風險。
就在近日，龐大發布公告稱深圳深商控股集團股份有限公司、元維資產管理有限公司和深圳國民運力科技集團有限公司聯合宣佈，即日起以意向投資人的身份參與龐大集團司法重整，且相關意向方實力雄厚。但是，面對股價即將觸及面值退市紅線的龐大集團，股票可否起死回生，則是未來最重要的看點了。
根據數據顯示，截至今年9月16日，滬深兩市合計有5家上市公司的股票價格處於1元面值以下，其中包括了雛鷹退以及華信退，其餘低於1元面值的股票均為*ST股票。對於這類上市公司，可以稱得上面值退市的高危品種。
站在投資者的角度思考，有幾類上市公司股票需要注意迴避。
其中，第一類屬於面值退市的高危股票，正如上文所述，對於股票價格處於1元以下的上市公司，都可以稱得上高危上市公司。對於這一類股票，要麼已經遭到交易所終止上市的處理，要麼就是準備觸及面值退市的規則，只是時間長短的問題，對這類上市公司，投資者還是注意迴避。
再者，第二類則是需要對1元股進行謹慎分析，儘量遠離。與1元以下的面值退市高危股相比，1元股的退市壓力沒有特別大，但觸及面值退市的風險仍存。或許，用面值退市候選名單來描述這類上市公司，也可能會比較貼切。
不過，對於這類上市公司，實際上離不開公司質地較長的問題。在實際情況下，有的上市公司存在債務壓力，例如到期債務不能夠如期償還、實控人存在股權質押平倉乃至爆倉風險等。有的上市公司存在業績持續虧損的問題。此外，仍可能存在部分上市公司所屬的行業本身就是傳統夕陽行業，市場認可度很低，股票價格長期處於低迷的狀態。
但是，需要注意的是，對於披星戴帽的1元股，投資者儘量遠離，這也是最可能陷入面值退市壓力的股票。
此外，第三類則是屬於典型的問題企業。對於問題企業，多存在公司實控人股份遭到凍結乃至司法處置、會計師事務所的審計報告出具無法表示意見的報告結果等。此外，對於多次遭到交易所問詢、證監會立案調查的上市公司，仍需要儘量遠離迴避，對於問題股，尤其是價格處於1、2元的問題股，投資者需要儘量遠離，後續觸及面值退市的可能性較大。
面值退市為投資者帶來哪些影響？
面值退市規則已經出爐多年，但近年來上市公司觸及面值退市的頻率較高，投資者踩雷的風險也隨之提升。
談及面值退市，從有利的角度思考，實際上利於提升上市公司的股票退市率，增強股票市場的優勝劣汰效率，並對部分長期佔據市場資源的上市公司給予清理。從長遠的角度思考，面值退市還是有利於提升股票市場的投資活力，促進資本市場的長遠健康發展。
但是，從弊端角度思考，面值退市的出現，將會從一定程度上改變投資者的交易策略以及盈利模式。按照以往投資者的選股思路，多熱衷於低價股投資。或許，站在投資者的角度思考，股票價格越低，上市公司的投資風險越低，未來可獲取的投資回報率越高。不過，隨著面值退市等交易規則的出現，低價股的投資邏輯將會發生巨大的變化，低價股投資稍有不慎，則很可能會成為一個投資雷區，直接影響到投資者的財富命運。
此外，對於觸及面值退市的股票，當交易所宣佈公司股票終止上市之後，還會存在一段退市整理期。但是，從近年來進入退市整理期的股票表現來看，當上市公司步入退市整理期，基本上難逃深度調整的走勢，對於之前尚未及時逃離的投資者，實際上需要承受非常大的損失壓力。由此可見，對於觸及面值退市的上市公司，當交易所決定上市公司終止上市後，投資者第一時間需要及時止損，不要抱有太多的幻想。
需要注意的是，在當前的A股市場中，雖然股市退市率有逐漸提升的趨勢，但在投資者保護方面，卻是任重道遠。其中，一方面是國內資本市場欠缺了集體訴訟制度的引入，對投資者切身利益的保護力度遠遠不夠，導致投資者的利益未能夠得到及時保障；另一方面則是國內資本市場缺乏了健全民事賠償機制的建立，且前置條件認定比較複雜，從一定程度上壓低了投資者的索賠效率。在實際情況下，對於觸及退市，尤其是屬於重大違法強制退市的上市公司，應該全方位賠償投資者。至於無力賠償的上市公司，則其中介機構等相關責任機構，仍需要有關聯賠償責任，或通過設立賠償基金的形式，賠償給投資者，以保障投資者的合法權益，實現股市退市率與投資者索賠率的同步提升。
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