'光大保德信行業輪動混合基金最新淨值漲幅達2.97%'
金融界基金09月03日訊 光大保德信行業輪動混合型證券投資基金（簡稱：光大保德信行業輪動混合，代碼360016）09月02日淨值上漲2.97%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.1450元，累計淨值為1.9950元。
光大保德信行業輪動混合基金成立以來收益144.30%，今年以來收益54.30%，近一月收益11.49%，近一年收益51.55%，近三年收益24.40%。
光大保德信行業輪動混合基金成立以來分紅7次，累計分紅金額0.53億元。目前該基金開放申購。
基金經理為董偉煒，自2018年01月31日管理該基金，任職期內收益13.71%。
最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有億緯鋰能（持倉比例4.85%）、吉宏股份（持倉比例4.55%）、恆生電子（持倉比例3.80%）、中信證券（持倉比例3.79%）、山大華特（持倉比例3.74%）、滬電股份（持倉比例3.58%）、立訊精密（持倉比例3.16%）、華正新材（持倉比例2.93%）、用友網絡（持倉比例2.78%）、移為通信（持倉比例2.72%）。
報告期內基金投資策略和運作分析
2019年上半年，A股市場整體呈現先漲後跌態勢。其中一季度A股市場單邊上漲，各行業呈現普漲，而二季度A股市場整體小幅下跌，走勢上呈現類N型，行業分化明顯。本基金在報告期內綜合運用了倉位，行業配置和個股選擇策略，顯著跑贏了業績比較基準。年初隨著減稅降費等政策的持續發力，中美貿易談判的積極進展以及外資流入的超預期，市場風險偏好提升明顯，我們判斷經濟基本面預期將扭轉，因此逐步增加了倉位，我們配置的主線是成長股，包括5g，電子（主要是消費電子及安防），新能源汽車和電力設備（含風電光伏），化工等方向，其中5G產業鏈，電子，電力設備（含風電），精細化工等，上述配置給本基金帶來了顯著的超額收益，而新能源汽車表現差強人意；另外券商和地產也給本基金帶來了一定的超額收益。二季度初期，基於經濟超預期，流動性寬鬆和中美關係預期較好等因素，本基金先是維持了較高的倉位，但4月下半月中央強調貨幣政策要鬆緊適度，打消了投資者持續放水的預期，因此本基金也明顯的降低了倉位。5月在貿易戰逆轉的背景下，市場出現顯著調整，本基金也保持了較低的倉位，但6月份開始我們擇機進行了加倉，主要是預期G20元首見面以及科創板打新將帶來配置型資金的建倉需求將帶動指數上漲。總體來說，二季度的擇時給本基金帶來了一定的超額收益。結構上二季度我們比較重倉的是TMT和非銀（券商和金融科技），在下跌過程中，這兩個都是領跌的方向，雖然6月份出現了較為明顯的反彈，但就二季度來看，行業配置帶來了負貢獻，尤其是大幅低配了漲幅領先的食品飲料，餐飲旅遊和家電等大消費板塊。總的來講，上半年本基金通過擇時，行業配置和個股選擇的運用，比較明顯的戰勝了業績比較基準。
本基金本報告期內份額淨值增長率為30.74%，業績比較基準收益率為20.63%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
2019年上半年，我國經濟運行總體平穩，二季度內部受汽車等可選消費下滑拖累，外部受美國加徵關稅影響，使得經濟的下行壓力有所加大。價格方面，PPI平穩，CPI受豬價的上行影響小幅上升，總體可控。我國政府上半年綜合採取了貨幣政策和財政政策相結合的措施來防止經濟過快下行，包括減稅降費，提前政府專項債發行等，以及通過定向降准以及公開市場操作等方式給實體經濟提供資金支持，但是貨幣政策不會大水漫灌，保持與GDP名義增速相匹配，防止宏觀槓桿率再度抬升。我國正處於高質量發展階段，結構轉型比總量增長更重要，上半年國家在5G，半導體，人工智能，雲計算等新基建方向上出臺各項政策支持，加快相關主體的佈局和投資，而在房地產等領域仍然採取比較嚴格的調整措施。我們預計下半年我國經濟有望企穩，主要理由是：1）全球處於貨幣寬鬆過程中，考慮到我國經濟下行壓力也較大，因此我們判斷下半年我國會跟隨美聯儲採取進一步有控制的貨幣寬鬆，甚至不排除會降息；2）根據歷史經驗，庫存週期（基欽週期）一般在40個月左右，三季度從時間維度應該差不多要見底了。3）我國政府一系列的減稅降費等政策將發揮效益。4）中美關係有所緩和，如果達成協議對外需也是一劑強心劑。股票市場方面，A股整體先漲後跌，驅動一季度市場大幅上漲的原因包括流動性的邊際寬鬆，外資持續流入，中美關係緩和以及中央對資本市場定位的提升。而二季度的回調一方面是貨幣政策不再繼續寬鬆，另一方面是受到中美關係的逆轉影響。展望下半年，股票市場仍將具有結構性的賺錢機會。我們相對比較看好的方向包括：1）創新成長方向，包括5g及其應用，人工智能，半導體，雲計算，創新藥等領域；2）龍頭券商及金融IT。這部分主要將持續受益於我國資本市場的大發展。3）符合高質量發展要求的製造業中的細分行業龍頭（估值和業績相匹配的）。4）消費領域中部分估值合理，壁壘較高的頭部公司。主要風險：1）金融領域防風險進程中可能會出現一些打破剛兌事件帶來的流動性擾動；2）房地產相關政策的進一步落實或者銷量大幅下滑；3）中美關係的不確定性。（點擊查看更多基金異動）
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