最近上市公司年報頻發，我們來看下業績還不錯的贏合科技吧。
一、公司是幹什麼的？
公司致力於鋰電池自動化生產設備的研發、設計、製造、銷售與服務，產品廣泛應用於鋰電池生產的各個主要工序。公司是業內第一家推出鋰電池智能生產線整線方案的提供商。鋰電池專用生產設備佔營收比例為65.99%，毛利率為36.95%。2016-2018年公司產品毛利率變化不大。
公司產品為非標準設備，生產計劃絕大部分按照銷售訂單確定，實行以銷定產。
二、所處行業如何，公司有啥優勢？
據中汽協統計數據，2012年-2018年我國新能源汽車銷量年均複合增長率為115%。截至2018年底全國新能源汽車保有量達261萬輛，與2017年相比，增加107萬輛，增長70.00%。根據政策要求，2020年全國新能源汽車保有量將達到500萬輛。
動力電池應用分會研究部統計數據顯示，2018年度，我國新能源汽車動力電池裝機總量56.89GWh，同比增長56.88%， 其中，寧德時代和比亞迪裝機量分別佔比41.19%和20.10%。新能源汽車（動力電池）未來增量將會給鋰電池智能生產線整線帶來正面的業績影響，但一條生產線將生產很多電池。因此新能源電池的產能與市場需求的差值，將成為影響公司業績的重要因素，需要等待寧德時代和比亞迪的年報披露。
公司產品已獲得包含LG化學、寧德時代和比亞迪等國內外客戶的充分認可。
三、財務分析
公司實現營業總收入20.87億元，同比上升31.58%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.3億元，同比上升46.90%。看上去業績還不錯。
相比2016、2017年，公司的營收、淨利潤的增速有所下滑。
公司的存貨、應收賬款、固定資產佔資產比例較高。應收賬款同比增長超過營業收入增長，應收週轉天數連續3年增加，公司通過賒銷將產品賣出，應收賬款的風險有點大。應收賬款壞賬計提將近有1個億，淨利潤才3.3億。
由於公司為滿足市場訂單增長需求，公司需要儲備一定數量庫存，因此存貨有所增加，存貨週轉天數有所下降，也側面說明公司產品銷售有所增加。
四、綜合點評
新能源汽車行業雖然給公司帶來了不錯的業績，但公司業績增長速度下滑，可能是由於國家對整車補貼下降的影響，導致下游電池以及車企現金流壓力較大，導致公司的應收賬款持續增加，且公司回款能力變差。公司有業績下降的趨勢，值得注意。