新能源汽車
推廣新目錄推出
平均能量密度繼續提升
浙商證券 王鵬
一、乘用車能量密度保持提升趨勢
2019年第3批新能源汽車推廣目錄推出，乘用車能量密度保持提升趨勢，160Wh/kg以上的車型佔比已達39％。本次目錄純電動車型中，39款車型能量密度大於等於140Wh/kg，佔比達到95％，其中，有16款車型能量密度超過160Wh/kg，佔比39％。與第二十七批相比，高能量密度車型佔比進一步提升，且多數車型均能獲得0.9倍以上補貼。配套電池類型看，46款車型配套三元鋰電池，在乘用車中佔比92％。從續航里程看，本次推出的車型普遍在400公里，其中比亞迪達到502公里。綜合來看，93％的車型在300km以上。
二、大多數車型符合新補貼要求
客車能量密度環比上升，大多數車型符合新補貼要求。磷酸鐵鋰電池能量密度基本超過 135Wh/kg。本次目錄純電動車型中，69款車型能量密度大於等於135Wh/kg，佔比為97％，僅2款車型能量密度低於135Wh/kg，所有車型的能量密度均超過120Wh/kg。配套電池類型看，71款車型配套磷酸鐵鋰電池，1款配套錳酸鋰電池，1款配套燃料電池。從續航里程看，本次推出的車型54％在400km以上，其餘車型也全部超過200km的補貼要求。客車市場的競爭相對充分，大部分客車企業都能實現補貼要求。
三、投資建議
根據乘聯會數據，3月新能源汽車銷量約11.1萬輛，同比增長99％，保持高速增長。根據動力電池應用分會研究部數據，同期動力電池裝機量約5.09GWh，同比增長146.3％。從電池種類來看，三元電池裝機量佔比76.47％仍為主流，磷酸鐵鋰裝機同比下降7％，尚未出現市場預期的佔比提升，推廣目錄也並未顯示乘用車領域磷酸鐵鋰的復甦。按照電池企業排名，寧德時代3月市佔率43.92％仍在提升，比亞迪佔30.93％， 旗下車型銷售良好，第三名國軒高科佔比3.53％有所下滑。建議積極關注相關標的：寧德時代、恩捷股份、新宙邦、 璞泰來、當升科技、先導智能、贏合科技。
風險提示。補貼退坡高於預期，行業競爭加劇，新技術替代風險。
本文源自財富動力網
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