'價值投資標的分析：新華保險'
我對新華保險的認識是這樣的：
第一，新華保險是國內壽險行業的幾家頭部企業之一。
第二，目前金融子行業中，業務增速最快的是壽險，而新華保險是一家純壽險公司，所以業務增速較高。
第三，新華保險在佈局全國的銷售團隊方面下了很大功夫，現在已經初見成效。
第四，新華保險戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間大。
下面咱們用自由現金流折現法算一下新華保險的內在價值。
根據前面提到的計算方法，自由現金流量=經營活動產生的現金流量淨額-構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金
咱們先算出新華保險的自由現金流。
我對新華保險的認識是這樣的：
第一，新華保險是國內壽險行業的幾家頭部企業之一。
第二，目前金融子行業中，業務增速最快的是壽險，而新華保險是一家純壽險公司，所以業務增速較高。
第三，新華保險在佈局全國的銷售團隊方面下了很大功夫，現在已經初見成效。
第四，新華保險戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間大。
下面咱們用自由現金流折現法算一下新華保險的內在價值。
根據前面提到的計算方法，自由現金流量=經營活動產生的現金流量淨額-構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金
咱們先算出新華保險的自由現金流。
新華保險之前十年的平均自由現金流為306億，雖然新華保險的業務比較穩定，但畢竟新華保險業務體量以及行業地位和中國平安比差距較大，為了保險起見，我把新華保險未來的自由現金流保守設定為十年平均的自由現金流，打個4折，也就是122億元。
下面咱們看一下新華保險的營收增長率和淨利潤增長率。
我對新華保險的認識是這樣的：
第一，新華保險是國內壽險行業的幾家頭部企業之一。
第二，目前金融子行業中，業務增速最快的是壽險，而新華保險是一家純壽險公司，所以業務增速較高。
第三，新華保險在佈局全國的銷售團隊方面下了很大功夫，現在已經初見成效。
第四，新華保險戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間大。
下面咱們用自由現金流折現法算一下新華保險的內在價值。
根據前面提到的計算方法，自由現金流量=經營活動產生的現金流量淨額-構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金
咱們先算出新華保險的自由現金流。
新華保險之前十年的平均自由現金流為306億，雖然新華保險的業務比較穩定，但畢竟新華保險業務體量以及行業地位和中國平安比差距較大，為了保險起見，我把新華保險未來的自由現金流保守設定為十年平均的自由現金流，打個4折，也就是122億元。
下面咱們看一下新華保險的營收增長率和淨利潤增長率。
考慮到新華保險雖然仍在以較高的速度增長，但企業體量已經不小，所以保守預計未來10年內的增長率為5%，10年後的增長率為0，取折現率數值為6%。
我對新華保險的認識是這樣的：
第一，新華保險是國內壽險行業的幾家頭部企業之一。
第二，目前金融子行業中，業務增速最快的是壽險，而新華保險是一家純壽險公司，所以業務增速較高。
第三，新華保險在佈局全國的銷售團隊方面下了很大功夫，現在已經初見成效。
第四，新華保險戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間大。
下面咱們用自由現金流折現法算一下新華保險的內在價值。
根據前面提到的計算方法，自由現金流量=經營活動產生的現金流量淨額-構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金
咱們先算出新華保險的自由現金流。
新華保險之前十年的平均自由現金流為306億，雖然新華保險的業務比較穩定，但畢竟新華保險業務體量以及行業地位和中國平安比差距較大，為了保險起見，我把新華保險未來的自由現金流保守設定為十年平均的自由現金流，打個4折，也就是122億元。
下面咱們看一下新華保險的營收增長率和淨利潤增長率。
考慮到新華保險雖然仍在以較高的速度增長，但企業體量已經不小，所以保守預計未來10年內的增長率為5%，10年後的增長率為0，取折現率數值為6%。
那麼，新華保險的估值計算如下：
我對新華保險的認識是這樣的：
第一，新華保險是國內壽險行業的幾家頭部企業之一。
第二，目前金融子行業中，業務增速最快的是壽險，而新華保險是一家純壽險公司，所以業務增速較高。
第三，新華保險在佈局全國的銷售團隊方面下了很大功夫，現在已經初見成效。
第四，新華保險戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間大。
下面咱們用自由現金流折現法算一下新華保險的內在價值。
根據前面提到的計算方法，自由現金流量=經營活動產生的現金流量淨額-構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金
咱們先算出新華保險的自由現金流。
新華保險之前十年的平均自由現金流為306億，雖然新華保險的業務比較穩定，但畢竟新華保險業務體量以及行業地位和中國平安比差距較大，為了保險起見，我把新華保險未來的自由現金流保守設定為十年平均的自由現金流，打個4折，也就是122億元。
下面咱們看一下新華保險的營收增長率和淨利潤增長率。
考慮到新華保險雖然仍在以較高的速度增長，但企業體量已經不小，所以保守預計未來10年內的增長率為5%，10年後的增長率為0，取折現率數值為6%。
那麼，新華保險的估值計算如下：
第一步，計算未來10年的自由現金流：
第一年自由現金流122億，第二年自由現金流=122億*（1+5%）=128億，以此類推。
第二步，把自由現金流折現。
第一年是122億除以1.06=115億
第二年是128億除以1.06的平方=114億
以此類推。
圖表中最後一行就是計算出來的自由現金流的折現值，第一年的115億+第二年的114億，一直加到第10年，加起來共計1103億。
第三步，計算公司從第11年一直到未來永遠的自由現金流，並把它折現。
從一個時間點一直到未來永遠的自由現金流用專業術語來講，叫永續年金，永續年金公式就是：永續年金價值=初始的自由現金流*（1+g）除以（R-g）；其中，R是指折現率，g是指永續年金的增長率
第11年一直到未來永遠的自由現金流=第10年的自由現金流*（1+0）除以（0.06-0）
因為永續年金增長率是0，所以就是第10年的自由現金流189億乘以1，然後除以0.06，等於3154億。
由於這個3154億是10年以後的自由現金流，所以還要把它折現。3154億除以1+0.06的10次方，那麼就得出來從第11年一直到未來永遠的自由現金流的現值為1761億。
第四步，將第二步算出的未來1-10年的自由現金流的折現數值1103億，和從第11年一直到未來永遠的自由現金流的折現數值1761億加起來，是2864億，這就是新華保險現在的內在價值。
這個2864億和新華保險目前的市值1657億比較，就能知道新華保險被嚴重低估了。
為了更直觀，我們進行第五步的計算，用新華保險的內在價值2864億除以新華保險的股份總數311954萬股，那麼就得出新華保險每股的內在價值91.83元，和新華保險股票在2019年7月16日的收盤價54.21元比較，很直觀就能看出公司被嚴重低估。所以對於價值投資者來講，安全邊際較高，是值得考慮投資的標的。
在最後，需要提醒大家的是，以上僅是我的個人見解，不構成投資建議。
最後，祝各位投資順利！
(去喜馬拉雅搜索“熊貓價值投資”免費收聽更多精彩內容！)
我對新華保險的認識是這樣的：
第一，新華保險是國內壽險行業的幾家頭部企業之一。
第二，目前金融子行業中，業務增速最快的是壽險，而新華保險是一家純壽險公司，所以業務增速較高。
第三，新華保險在佈局全國的銷售團隊方面下了很大功夫，現在已經初見成效。
第四，新華保險戰略清晰，賽道優質，業務基礎堅實，未來發展空間大。
下面咱們用自由現金流折現法算一下新華保險的內在價值。
根據前面提到的計算方法，自由現金流量=經營活動產生的現金流量淨額-構建固定資產、無形資產和其它長期資產支付的現金
咱們先算出新華保險的自由現金流。
新華保險之前十年的平均自由現金流為306億，雖然新華保險的業務比較穩定，但畢竟新華保險業務體量以及行業地位和中國平安比差距較大，為了保險起見，我把新華保險未來的自由現金流保守設定為十年平均的自由現金流，打個4折，也就是122億元。
下面咱們看一下新華保險的營收增長率和淨利潤增長率。
考慮到新華保險雖然仍在以較高的速度增長，但企業體量已經不小，所以保守預計未來10年內的增長率為5%，10年後的增長率為0，取折現率數值為6%。
那麼，新華保險的估值計算如下：
第一步，計算未來10年的自由現金流：
第一年自由現金流122億，第二年自由現金流=122億*（1+5%）=128億，以此類推。
第二步，把自由現金流折現。
第一年是122億除以1.06=115億
第二年是128億除以1.06的平方=114億
以此類推。
圖表中最後一行就是計算出來的自由現金流的折現值，第一年的115億+第二年的114億，一直加到第10年，加起來共計1103億。
第三步，計算公司從第11年一直到未來永遠的自由現金流，並把它折現。
從一個時間點一直到未來永遠的自由現金流用專業術語來講，叫永續年金，永續年金公式就是：永續年金價值=初始的自由現金流*（1+g）除以（R-g）；其中，R是指折現率，g是指永續年金的增長率
第11年一直到未來永遠的自由現金流=第10年的自由現金流*（1+0）除以（0.06-0）
因為永續年金增長率是0，所以就是第10年的自由現金流189億乘以1，然後除以0.06，等於3154億。
由於這個3154億是10年以後的自由現金流，所以還要把它折現。3154億除以1+0.06的10次方，那麼就得出來從第11年一直到未來永遠的自由現金流的現值為1761億。
第四步，將第二步算出的未來1-10年的自由現金流的折現數值1103億，和從第11年一直到未來永遠的自由現金流的折現數值1761億加起來，是2864億，這就是新華保險現在的內在價值。
這個2864億和新華保險目前的市值1657億比較，就能知道新華保險被嚴重低估了。
為了更直觀，我們進行第五步的計算，用新華保險的內在價值2864億除以新華保險的股份總數311954萬股，那麼就得出新華保險每股的內在價值91.83元，和新華保險股票在2019年7月16日的收盤價54.21元比較，很直觀就能看出公司被嚴重低估。所以對於價值投資者來講，安全邊際較高，是值得考慮投資的標的。
在最後，需要提醒大家的是，以上僅是我的個人見解，不構成投資建議。
最後，祝各位投資順利！
(去喜馬拉雅搜索“熊貓價值投資”免費收聽更多精彩內容！)