'A股五大上市險企前8個月保費增長8.8% 年內保險股漲43%券商稱“堅定超配”'

截至9月17日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽均披露了今年前8個月的保費數據。據《證券日報》記者梳理，這五大A股上市險企共計實現保費（文中“保費”均指“原保險保費”）收入1.74萬億元，同比增長8.8%。

儘管前8個月保費增速較為穩定，但五大上市險企今年以來股價漲幅頗為喜人。根據東方Chioce數據顯示，截至9月17日，這五大險企今年以來的股價平均漲幅為46%，大幅跑贏大盤。其中，中國人保漲幅最高，達67.7%；中國平安次之，為60%；中國人壽漲幅為41%。

從目前保險股的配置價值來看，近6個月券商對這五大險企發佈的116份研報中，有112份研報評級為“增持或買入”，僅4份維持“中性”評級。

其中，招商證券9月15日發佈的研報認為，“上市險企權益配置佔比超10%，是市場上漲的最受益板塊，同時逐步進入估值切換時段，股價波動呈現完美非對稱貝塔屬性。建議投資者堅定超配保險。”

財險：人保保費增速領先

從上市險企財險保費增速來看，人保財險前8個月保費收入為2961億元，同比增長13.6%；平安產險保費收入為1731億元，同比增長8.9%；太保產險保費收入為885億元，同比增長12.4%。總體來看，人保財險保費增速領先。

值得一提的是，今年以來新車銷量不振已傳導至車險行業，影響上市險企財險保費增速。

招商證券認為，平安、太保財險今年前8個月業務累計保費增速增速較年初高點有所回落；從中國平安披露的財險業務分險種保費收入來看，主要是非機動車輛保險（車險和意健險之外）的增速從1月份的高點回落明顯所致，車險保費增速持續低於10%，公司保證保險保費預計由於普惠業務和陸金所P2P業務的回落亦有所拉低。後續若隨著三次商車費改在更多地區的進一步推進，車均保費有進一步下降壓力，上市險企預計均將加大對非車險業務的拓展以推動整體財險業務保費的穩定增長。

就上市險企財險業務，國盛證券分析師馬婷婷也認為，下半年保費增速及成本率有向好趨勢。非車業務仍然拉動總保費增長，上市公司整體市佔率小幅提升。上半年監管強化之下賠付率上升，綜合成本率小幅承壓，下半年看車險增速或小幅回暖，綜合成本率有望下降。

壽險：平安、新華增速較快

今年前8個月，五大上市險企保費增速均為個位數。

具體來看，中國平安今年前8個月的保費為5542億元，同比增長9.4%；中國人壽保費為4432億元，同比增長5.8%；中國人保保費為3955億元，同比增長12.1%；中國太保保費為2581億元，同比增長7.8%；新華保險保費為909億元，同比增長8.1%。其中，人保與平安增速較快。

從五大上市壽險保費數據來看，前8個月，平安人壽保費為3598億元，同比增長9.2%；中國人壽保費為4432億元，同比增長5.8%；太保壽險保費為1696億元，同比增長5.5%；新華保險保費為909億元，同比增長8.1%；人保壽險保費為820億元，同比增長1.8%。

綜合來看，平安人壽與新華保險壽險增速較快。

就平安人壽及健康險的發展態勢，招商證券研報認為，平安壽險及健康險今年前8個月個人新單保費為1036億元，同比增速為-7%，8月份單月新單保費為92億元，同比增速為-6%，預計為聚焦組織發展導致的業務短暫回調。在續期拉動模式下，上市險企整體原保費收入將保持穩健增長態勢。隨著代理人規模的企穩、新產品的陸續投放、費用政策的調整，今年三季度負債端仍有望逐步修復缺口。

就中國人壽業務發展情況，中信建投非銀團隊認為，中國人壽新管理層到任後有一定動作，並進行了較大變革，上半年業績初步反映了改革成效，代理人規模已超過年初設定的180萬目標，全年平均壓力較小，下半年會注重保障型產品的銷售，繼續關注邊際改善的可持續性。

“新華保險下半年依舊兼顧規模與價值，增加銀保渠道業務量，以量補價來提升NBV，二季度大力拓展銷售隊伍規模，健康險銷售培育期大概為6個月，因此到年底才會在業績上有所體現。”招商證券研報認為，中國太保亦推出了新產品預計下半年隨著公司中高層領導確定後在業務推動方面將會發力，負債端有望柳暗花明。

從上市險企壽險業務總體發展態勢來看，華創證券分析師洪錦屏認為，從人身險行業已經歷去年最低點，增長有所恢復拐點向上，健康險依然維持高景氣度增長。未來無論是保障需求還是儲蓄、財富管理需求都有較大的空間，保險個股均有望享受行業增長的紅利。（記者蘇向杲）