'新華百貨：發債8億元 新追逐者已在路上'

在傳統百貨業態式微和股權爭奪中，新華百貨步履步入從前那般沉穩。

賽道很寬廣，追逐者一直再繼續。

在成功用三年時間捍衛住“野蠻人”的股份爭奪後，新華百貨（600785，sh）今年首次發債。公告稱，擬公開發行不超過人民幣8億元的公司債券，期限不超過5年，擬用於償還公司債務、補充流動資金及項目投資。

新華百貨可謂是寧夏連鎖超市裡的老大，也是西北地區零售巨頭。雖然這些年有不少超市大鱷進軍寧夏，但零售業務主要涉及百貨商場（含綜合購物中心）、超市連鎖及電器連鎖的新華百貨長期戰局勢寧夏地區規模最大，零售業務市場佔有率最高的位置。但是在傳統百貨業態式微和股權爭奪中，新華百貨步履步入從前那般沉穩。

短期借款同比增加超5成

在上個月結束的中期業績披露中，新華百貨實現營業收入39.47億元，同比減少0.17%；淨利潤1.66億元，同比增長19.7%；扣非淨利潤1.4億元，同比增長6.58%。

對於營收業務微微下滑，新華百貨解釋為受市場環境因素影響,公司百貨、超市營業收入增長趨緩，電器業態營業收入同比下降。

具體看來，百貨業態實現營業收入10.19億元，同比增長1.43%，這得益於公司突破百貨業態傳統經營模式，突出購物社交化場景體驗影響。超市業態實現營業收入21.億元，同比增長1.19%，受惠於公司優化調整商品結構和新店開業等因素影響。電器業態方面受行業市場環境下滑，通信行業品牌集中度進一步的提升及商圈家電消費客流下降的不利局面影響，當期公司實現營業收入7.69億元，同比下降5.60%。

雖公司上半年利潤為增長，但8億元的發債難掩公司在財務結構上的問題。

今年上半年 ，新華百貨負債總額為28.34億元，負債率54.46%。與新華百貨市值相接近的，同為區域零售品牌的新華都上半年負債總額15億元，負債率為39.85%。

截止6月30日，新華百貨流動負債為17.74億元，短期借款為7億元，較上年末增加52.59%，受限貨幣資金達到9171萬元。

此外，新華百貨經營活動產生的現金流量淨額由正轉負，為-3501.6萬元，較上年同期的1.55億元減少122.59%，主要因支付的職工薪酬及其他與經營活動有關的現金較上年同期增加所致。

被資本市場看好的標的

新華百貨是寧夏最大的國有商業企業——銀川市新華百貨商店經股份制改組而成，是寧夏第一家商業上市公司，由於佔據特有的市場位置，因此一直被資本市場看好。

先是2006年，物美商業成功收購新華百貨2280萬股國有股份，成為新華百貨的控股股東。當時業內專家分析，新華百貨將成為物美西北地區超市業務發展的平臺。

但也是在2006年，處於發展巔峰的物美因創始人張文中身陷囹圄，也影響到物美的發展。

公開信息顯示，2006年後，物美在香港的上市公司走向退市，其旗下的A股平臺新華百貨也遭遇野蠻人入侵。在物美成為新華百貨的大股東後，新華百貨曾在2011年業績達到2.52億元，但只是曇花一現，之後新華百貨的業績一直表現低迷。

但由於新華百貨是寧夏地區規模最大，零售業務市場佔有率最高的百貨零售商，同時也有將業務向青海、甘肅、內蒙、陝西等省份開拓，加之2015年初的新華百貨股票處於買入成本處於歷史低位，被私募大佬崔軍看中。

2015年2月至4月，崔軍一口氣在二級市場買入2200萬股新華百貨股份，持股比例超過10%，此後3年時間，崔軍陸續加倉新華百貨，迫使物美控股出面協商，也不斷加倉，但最終還是在去年8月以落敗告終。

新追逐者在路上

好的市場永遠不缺乏追逐者，在資本玩家以失敗收場後，新的追逐者會是誰呢？

接受奇點君採訪的多為業內人士表示，商業市場對於二線偏三線城市甚至更下面的城市的市場爭奪正在進行中，而且隨著時間這一趨勢會越來越明顯。

北京商業經濟學會副會長賴陽對奇點君表示，新型購物中心對傳統百貨業態的衝擊在三四線市場已經蔓延開，比如更加註重體驗化，只是在藝術和時尚對追求上與一二線城市略有區別而已。

奇點君注意到，新華百貨今年上半年的業績提升正是得益於對傳統業態的改造，強化場景體驗，吸引顧客到店參與，以及更新換代品牌。比如其旗下的CCmall店突顯獨有快時尚及餐飲的優勢，打造青年時尚商品。此外，

多為業內人士都認為電商對傳統百貨的衝擊會更大。電商行業分析師葛甲表示，隨著線上市場紅利幾近飽和，以及一二線線下市場發展成熟，電商對三四線城市的市場爭奪已經進入戰略重點階段。

同時葛甲強調，電商和傳統百貨兩種業態在未來發展中合作的可能性比較低，可能只在物流等邊緣方面會展開合作，畢竟兩者都有自己的利益領地。此外，因為在一二線城市已經有了較為成熟的策略，所以在三四線城市的佈局會更加快速與直接。

在成功捍衛住股份抗擊“野蠻人”後，新華百貨並不能長舒一口氣。一場屬於新華百貨和他它的“朋友們”的新保衛戰正在各個下沉市場打響。

奇點商業地產原創

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