新的LPR（貸款市場報價利率）於20日首次發佈。新機制對於商業銀行影響幾何？多位專家和銀行業內人士對中國證券報記者表示，LPR新機制短期內對商業銀行息差影響不明顯，但長期看會對息差水平形成衝擊，並導致銀行風險偏好逐步上升，推動銀行進一步下沉客戶結構，更多讓利於小微和實體經濟。同時，由於房地產貸款政策仍難言鬆綁，個人房貸利率料不會隨之下行，短期內仍存一定上行空間。
長期料衝擊銀行息差
興業銀行首席經濟學家魯政委認為，一方面，目前MLF利率已高於同期限股份行NCD（同業存單）利率，DR007中樞也時常低於7天逆回購利率，實質上的“降息”已發生。雖然目前由於CPI較高等原因，公開市場操作利率沒有下調，但在美聯儲降息預期升溫背景下，未來降低公開市場操作利率的可能性仍然存在。如果LPR與MLF利率掛鉤，則LPR面臨著下降的可能性。另一方面，雖然貸款利率與公開市場操作利率掛鉤，但存款利率仍然參照存款基準利率定價，而存款是商業銀行負債的主要來源。考慮到短期內存款基準利率調降的可能性不大，商業銀行可能面臨息差收窄的壓力。
“由於LPR改革實行新老劃斷，僅新增貸款受LPR改革影響，存量貸款仍沿用舊定價方式，短期LPR改革對銀行息差影響有限。”東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，長期來看，LPR改革將在一定程度壓縮銀行息差水平。雙軌制下，銀行貸款利率存在隱性下限，因而存貸款利差存在剛性部分。LPR改革疏通了貨幣市場利率向貸款定價的傳導機制，未來隨著存款利率市場化的推進，存貸款利差的剛性部分將被打破，導致息差收窄。
中泰證券銀行業首席分析師戴志鋒稱，據測算，假設2019年LPR定價下降15個基點，僅增量部分受影響，則對2019年銀行利潤負面影響0.2個百分點；若下降25個基點，對銀行利潤負面影響0.4個百分點。若2020年信貸資產定價下降25個基點，僅增量部分受影響，對2020年銀行利潤影響1個百分點。綜合來看，預計對銀行利潤負面影響1-2個百分點。
銀行信貸風險偏好提升
談及新機制對銀行未來信貸投放、風險偏好的影響，國家金融與發展實驗室副主任曾剛認為，鑑於LPR未來預期下行，其對應的收益率也將下行，銀行要保持原有收益水平，必須提升風險偏好。“這也是監管部門想要引導的，銀行加大風險偏好，下沉客戶結構，加大對實體經濟支持力度，金融會進一步讓利給實體經濟。”（
“LPR新機制實施後，商業銀行所受影響不一。”新時代證券首席經濟學家潘向東認為，資產端擁有更多中小微企業、民營企業等相對高收益資產的商業銀行將在新的LPR報價中受益，也會推動商業銀行下沉信用資質，提高風險監測和定價能力；過去依靠利率雙軌制享受更多低成本存款的商業銀行未來將面臨較大沖擊，中小銀行受影響較大。
徐承遠認為，由於LPR改革將導致銀行息差收窄，為維持盈利水平，銀行可能採取提高風險偏好、增配高收益高風險資產的措施，優質的中小微貸款和零售貸款可能受到銀行青睞。
不過，在平安證券首席經濟學家張明看來，未來商業銀行貸款利率的顯著下降，有諸多問題待解決：如隨著宏觀經濟增速與企業盈利增速的下行，企業貸款風險溢價上升，導致商業銀行在設定貸款利率時不得不進行更高的加成。另外，需考慮如何緩解不同類型商業銀行的流動性分層現象。如果中小商業銀行自身獲取流動性的成本較高，它們不願意顯著降低貸款成本。而為了保障商業銀行運行的獨立性與市場性，央行不可能設定商業銀行貸款利率的加成範圍。
房貸利率不會顯著下行
值得注意的是，LPR新機制在原有的1年期一個期限品種基礎上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。專家預計LPR未來將呈下行趨勢，增量貸款定價隨之下行，但個人房貸利率料不會亦步亦趨。
7月以來，多地上調房貸利率。融360大數據研究院監測數據顯示，7月全國首套房貸款平均利率為5.44％，二套房貸款平均利率為5.76％。從數據上看，全國房貸利率水平在下半年出現反彈。
曾剛認為，一方面，整體社會融資成本下行，房地產貸款利率、個人房貸利率原則上也應該下行；另一方面，房地產相關貸款利率，同時還受到結構性政策調整的影響。當前的金融供給側結構性改革，不僅僅是保障整體流動性合理充裕，還要考慮信貸投放結構的調整和優化。近期房地產資金流向管控力度明顯加強，如信託資金流向管控、一些房價熱點城市房地產貸款管控等，都體現了結構性調整的意圖。
在曾剛看來，目前政策意圖比較清晰，房地產貸款政策難言鬆綁。因此，個人房貸利率不會顯著下行，短期內利率水平會保持不變，甚至一些重點調控城市的個人房貸利率會出現上行的情況。
中泰證券首席宏觀分析師樑中華認為，居民房貸大多屬於長期限貸款，應採用5年期以上的LPR利率為基準。在當前“房住不炒”背景下，1年期LPR利率可能會更為市場化，而5年期以上LPR利率或仍會有所指導，再配合對房地產企業融資的管理，本次並軌設計的目的或在於，部分降息支持實體經濟，同時部分利率不變以抑制資產泡沫。
徐承遠表示，“利率並軌”下的房貸利率走勢值得關注。預計未來監管層或通過持續強化部分地區的“五限”措施，從交易環節抑制房價過快上漲；強化窗口指導，引導商業銀行適度提高房貸利率在參考LPR定價基礎上的上浮百分比。
本文源自中國證券報
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