'朗迪集團溢價超3倍入股的公司，成立不到兩年，而且還在虧損'

2019年8月1日，朗迪集團發佈公告披露，公司擬以超過3倍的溢價率投資入股一家成立還未滿兩年的虧損公司，且二者的主營業務存在一定偏差，讓人不解。根據朗迪集團的2018年年報及一季報顯示，朗迪集團多項財務數據出現了增速放緩或者是同比下滑的情況，而本次入股的最高金額與公司賬面貨幣資金幾乎持平，這對朗迪集團自身的現金流或將造成一定影響。

浙江朗迪集團股份有限公司（證券簡稱：朗迪集團，證券代碼：603726.SH，以下簡稱“朗迪集團”、“公司”）成立於1998年3月9日，並於2016年4月21日在上海交易所上市。公司主營空調風葉、風機(包括機殼、風葉和出風口)的研發和生產。

朗迪集團溢價3倍多入股虧損公司，股價卻一字漲停

2019年8月1日，朗迪集團先後發佈了《朗迪集團關於簽訂投資意向協議的公告》（以下簡稱：“《公告》”）和《朗迪集團關於簽訂投資意向協議的補充公告》（以下簡稱：“《補充公告》”）。

根據《公告》和《補充公告》顯示，2019年7月31日，朗迪集團與甬矽電子（寧波）股份有限公司（以下簡稱“甬矽電子”、“目標公司”）、王順波（目標公司實際控制人）、浙江甬順芯電子有限公司（實際控制人控制的目標公司股東）簽署投資意向協議，朗迪集團擬受讓目標公司現有股東持有的目標公司合計不超過2900萬股股份，投資總額不超過9860萬元，受讓標的股份的價格為3.4元/股，受讓之後，朗迪集團持有甬矽電子的持股比例為10.94%。

根據天眼查數據以及朗迪集團發佈的信息顯示，甬矽電子成立於2017年11月13日，註冊資本為2.65億元，實繳出資為2.2億元，經營範圍為電子元器件、集成電路、電子儀器等，與朗迪集團的主營業務存在一定的偏差。

根據甬矽電子最近一年一期的主要財務數據顯示，截止到2018年12月31日，流動資產合計1.41億元，非流動資產合計3.85億元，資產總計5.26億元。流動負債合計2.3億元，非流動負債合計9000萬元，負債合計3.20億元，所有者權益為2.06億元。

截止到2019年6月30日，流動資產合計1.39億元，非流動資產合計4.43億元，資產總計5.82億元，流動負債合計2.74億元，非流動負債合計1.1億元，負債合計3.84億元，所有者權益為1.97億元，所有者權益相較於2018年末有一定程度的下滑。

根據甬矽電子的註冊資本以及所有者權益計算得出，截止到2019年6月30日，甬矽電子的淨資產為0.75元/股，而此次股權受讓價格為3.4元/股，溢價幅度高達353.33%。以如此之高的溢價率入股一家成立還不滿兩年的公司來說本就讓人不解，更何況甬矽電子還是一家尚處於虧損狀態的公司。

2018年度，甬矽電子的營業收入為5608.37萬元，營業利潤為-2083.49萬元，利潤總額為-2083.67萬元，淨利潤為-1366.18萬元。2019年1月-6月，甬矽電子的營業收入為11648.21萬元，營業利潤為-879.78萬元，利潤總額為-871.99萬元，淨利潤為-871.99萬元。

不過二級市場上，朗迪集團的股價卻出現了明顯的異動。2019年7月31日，朗迪集團的股價報收於12.53元/股，全天維持一字漲停。當晚，朗迪集團也是緊急闢謠“相關報道公司已切入芯片業務”，本次僅為財務投資，公司主營業務未發生變化。但是，財務投資是指以獲取中短期財務價值為目的，主要通過溢價退出實現資本增值的交易行為，一家虧損的公司能否在中短期內就實現財務價值的增值顯然具有較大的不確定性。

多項重要指標增速放緩或下降，現金支付對公司壓力不小

根據朗迪集團發佈的2018年年度報告顯示，2018年度，公司的營業收入為15.70億元，較2017年度同比增長了20.04%，而2017年的營業收入增速則高達68.57%。公司的淨利潤為1.11億元，而2017年度的淨利潤為1.13億元，同比下降了1.66%。歸屬於母公司股東的淨利潤（扣除非經常性損益）為1.02億元，較2017年度同比增長了5.12%，而2017年該指標的增速則高達57.90%。此外，銷售毛利率也從24.24%下降到23.84%。

根據朗迪集團發佈的2019年第一季度報告顯示，一季度，公司的營業收入為3.81億元，較2018年一季度同比增長了10.2%，而上年同期的營業收入增速則為38.34%。公司的淨利潤為2698.38萬元，較2018年第一季度的淨利潤3101.76萬元同比下降了13.00%。歸屬於母公司股東的淨利潤（扣除非經常性損益）為2471.35萬元，同比下降幅度為17.79%，毛利率則從同期的24.81%下降到了23.57%。

由此可見，朗迪集團的許多重要財務指標出現了增速放緩或者同比下降的情況。

值得一提的是，根據投資意向協議的主要內容“轉讓價格及繳付出資”一欄中提到，在正式投資（轉讓）協議簽署之日起10個工作日內，朗迪集團需向持有標的股份的現有股東（以下簡稱“轉讓方”）指定的銀行賬戶支付首期股份轉讓款3000萬元，股份投資（轉讓）涉及的工商備案完成之日起10個工作日內，朗迪集團需向轉讓方指定的銀行賬戶支付剩餘股份轉讓款。根據一季報顯示，截止到2019年3月1日，朗迪集團的貨幣資金為1.02億元，如果此次的交易對價以最高投資總額9860萬元進行交易，對朗迪集團自身的現金流或會造成不小的壓力。