於經濟趨勢的判斷，政府官員跟經濟學家、金融機構和獨立財經人士不同，甚至截然相反。即便偏重理論研究的經濟學人之間，分歧也是很大。
親戚、同學中，有人開始出清不動產，退場之後做什麼，心中茫然。手中持有現金，未必是最好的選擇，銀行存款相對安全，可能跑不過通脹率。股權投資，現下的資產管理私募市場死氣沉沉，偶有微瀾，都是權貴資本自個在玩。脫離了銀行、保險流動性的所有金融產品，都是在扯著創新幌子變著法子騙人。
靜下心來，讀讀書，看看路邊的風景，這是我給他們的建議。這不是玩笑，這是我內心真實的忠告。
不折騰，是現時的投資策略。那麼，有沒有無風險投資呢?這個問題，也是許多朋友經常詢問的難題。
其實，拋開時間空間，如果項目或者公司能夠持續產生正的淨現金流量，投資它們，就是無風險的。無風險投資的機會少，在於我們信息匱乏。無風險投資的路徑，在於股權投資。
股份有限公司通過採取正確的實際投資決策來為其股東創造價值。實際投資可小可大，一個相對較小的投資可能是為公司的辦公室添加一個廚房，以便降低現有的招待費，而重大的投資，可能是要新建一個新的分廠，或者進入一個新的行業或者領域。
一個經營者，怎樣判斷某項目是否能給公司股東創造價值？
這對於無風險的現金流而言，就較為簡單了。一個無風險項目，其遠期現金流動可以較好地由到期日各不相同的無風險組成的資產組合所追蹤。
對於無風險現金流而言，淨現值方法等同於現金流量貼現法。按市場上通行的貼現率，對所有的現金流量貼現後再相加，就等於淨現值。經濟增加值（EVA），是個更新潮的名字，用來衡量的是公司的真實經濟獲利能力。
評估一項實際資本投資最重要的變量是該項投資帶來的現金流量的增量。現金流量的增量是指兩種現金流動形式的差額:實施某個項目時，公司的現金流量減去不實施該項目時公司的現金流量。
這種現金流量充足的企業，是社會有效資本的投資方向或者標的。站在投資人角度，預期溢價很高，風險較小。站在融資角度，這種取得資金的成本近乎為0。
股權投資業務篩選項目標準與債權借款業務有著本質的不同。投資機構看重的是融企業的未來價值。中小型民營企業的未來價值主要是看企業價值和老闆價值兩個方面，看人有時候比看業務更重要。
股權融資這件事說起來簡單，做起來難。
2017年以來，我們過去依靠銀行、保險資金髮展起來的私募基金，在新的監管規則下，有人喊出了私募已死的口號。仔細想想，還是蠻有道理的。
正規資金不能突破一層嵌套的情況下，社會資金的意願、能力難以撐起私募股權投資市場。過往的民間資金，通過股權質押融資出事以來，自救都難，罔顧投資了。多地政府主導的引導基金，還在聽人用銀行、保險的資金做來源，已然面目全非。
私募雖死，產業繼續。股權投資就變成了大家的遊戲，來來回回就那麼幾個大佬，今天你投我，明天我投你，資本市場還在上演各種神話，動輒估值百億千億美元。
這種故事，我們姑且聽聽。無風險投資，還是要慎思明辨。